CPI、PPI雙降，通貨緊縮是否來(lái)臨？

廖保平

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站最新信息顯示，2014年9月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）總水平同比上漲1.6%。其中，城市上漲1.7%，農(nóng)村上漲1.4%；食品價(jià)格上漲2.3%，非食品價(jià)格上漲1.3%；消費(fèi)品價(jià)格上漲1.4%，服務(wù)價(jià)格上漲2.3%。1-9月，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲2.1%。全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（（PPI））同比下降1.8%，環(huán)比下降0.4%。

8月份，CPI環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.0%；而9月份CPI同比上漲只有1.6%，PPI同比下降1.8%。CPI、PPI已經(jīng)連續(xù)兩月在低位運(yùn)行，會(huì)不會(huì)像一些人所說(shuō)的，中國(guó)將走入通貨緊縮發(fā)展僵局呢？我認(rèn)為結(jié)論下得為時(shí)尚早。

由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外聯(lián)系不斷加強(qiáng)，許多原材料和初級(jí)產(chǎn)品在很大程度上都依靠進(jìn)口滿足國(guó)內(nèi)需求，這一輪CPI、PPI雙降，與國(guó)際市場(chǎng)上原材料和初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格下降有很大關(guān)聯(lián)。我們看到，受全球經(jīng)濟(jì)不景氣的影響，國(guó)際市場(chǎng)原油、礦石、金屬等基礎(chǔ)性產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降或在低位振蕩，比如，開(kāi)車的人會(huì)明顯感覺(jué)油價(jià)在下跌。事實(shí)上，多家監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，由于國(guó)際油價(jià)近來(lái)出現(xiàn)大跌，本周五（10月18日）國(guó)內(nèi)油價(jià)迎來(lái)史上首次“六連跌”幾成定局，國(guó)內(nèi)多個(gè)省份的93號(hào)汽油零售價(jià)或?qū)⒌亍?元時(shí)代”。這在很大程度上拉動(dòng)物價(jià)指數(shù)，尤其是PPI下行。

PPI對(duì)CPI具有傳導(dǎo)作用，即生活資料出廠價(jià)格變化直接影響CPI的變化；生產(chǎn)資料出廠價(jià)格變化，直接引起生產(chǎn)消費(fèi)品企業(yè)生產(chǎn)成本的變化，間接影響CPI變化。總之，PPI下行導(dǎo)致CPI下行，通貨緊縮壓力增大。

政府顯然注意到了這個(gè)問(wèn)題，10月14日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了200億元14天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率3.4%，較上次下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)三年半以來(lái)最低。下一步，隨之而來(lái)的很可能是降準(zhǔn)或降息，意在維持中性偏松的貨幣環(huán)境，緩解融資難、融資貴的問(wèn)題。也就是說(shuō)，從貨幣供應(yīng)量看，“通貨”并不緊缺，只要資金寬松，貸款增長(zhǎng)較好，即確保資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而不是在體內(nèi)封閉循環(huán)，提高資金的使用效率，物價(jià)持續(xù)下行的空間就不會(huì)太大，持續(xù)的時(shí)間也不會(huì)太長(zhǎng)，斷言通貨緊縮來(lái)臨有失依據(jù)。

CPI、PPI雙降并非都是壞事，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑之時(shí)，也是不斷轉(zhuǎn)型之時(shí)，雙降其實(shí)是給政府騰出了宏觀調(diào)控的空間，諸多政策因?yàn)闆](méi)有通脹壓力而更容易執(zhí)行，應(yīng)該抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，加快改革，盡快調(diào)整結(jié)構(gòu)，加快轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐，在效率上多做文章，以優(yōu)化經(jīng)濟(jì)質(zhì)量。比如推進(jìn)資源類價(jià)格改革，理順資源產(chǎn)品的價(jià)格形成機(jī)制，緩解供需矛盾，這可謂正當(dāng)其時(shí)。

所謂轉(zhuǎn)型，其中重要一條是，解決需求不足的問(wèn)題，刺激消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提振市場(chǎng)信心，低通貨無(wú)疑是很好的切入時(shí)機(jī)，這既是防通縮的辦法，也是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重中之重。

然而，像過(guò)去那樣，光靠推出一些優(yōu)惠的消費(fèi)項(xiàng)目肯定不夠，刺激有效需求是個(gè)系統(tǒng)工程，尤其是需要落實(shí)完善社會(huì)保障，提高個(gè)人所得稅征收起點(diǎn)，建立良好的工資增長(zhǎng)制度，這樣才能提高人民的消費(fèi)水平。舍不得孩子套不了狼，要舍才有得，放水才能養(yǎng)魚，不要讓人民守著錢不敢花。

責(zé)任編輯：楊再梅