行業分析：旅游、燃氣、核電

紡織服裝：出口業務持續向好

投資要點：

1、新棉價格下降，棉紡織企業迎來投資機會。

2、歐美需求復蘇，利好紡織服裝出口。

9月中下旬，新棉進入規模化采摘階段，9月中旬出臺的棉花直補細則將引導新棉價格下降至1.5萬元/噸左右，棉紡織龍頭企業將迎來投資機會。

服裝子行業中，以門店鋪設為主要手段的外延式擴張階段基本結束，看好品牌力強的企業進入產業擴容的階段，即延伸產業鏈或切入與主業相關度高的其他產業。

內銷方面，2014年10月份，全國50家重點大型零售企業商品零售額同比下降0.1%，降幅較上月收窄1.7個百分點，與上年同期3.5%的增速相差3.6個百分點，零售額實現同比增長的企業為17家。

而在歐美需求持續復蘇的情況下，我國紡織服裝出口向好。2014年1-10月我國紡織品服裝累計出口2484.25億美元，同比增長6.38%，累計增速繼續緩步回升。其中，紡織品、服裝分別出口928.50、1555.75億美元，同比增5.83%、6.72%。10月紡織品服裝出口額為265.38億美元，同比增長13.76%。其中，紡織品、服裝分別出口97.47、167.91億美元，同增8.20%、10.18%。

建議關注美盛文化、富安娜、七匹狼、森馬服飾等。

旅游：在線旅游市場規模增長

投資要點：

1、三季度在線旅游增長明顯。

2、淡旺季邊界淡化，景區精細化服務彰顯優勢。

近期，易觀國際發布的數據顯示，三季度中國在線旅游市場規模達741.6億元，同比增長25.7%，環比增長15.4%；中國在線旅游OTA市場規模達42億元，同比增長30%，環比增長16%。三季度在線旅游增長明顯。

目前，居民旅游消費習慣隨著移動互聯網的發展迅速改變，各在線旅游廠商的發展戰略和推廣中心也大幅向移動端傾斜，同時，市場競爭和資本流動更趨向于個人度假旅游相關細分市場，門票預訂、國內游、出境游和高端主題游等細分領域競爭激烈。

另外，隨著我國中產階級的壯大，居民利用年假與周末時間休閑旅游需求疊加企業員工團隊建設需求使得旅游成為頻次越來越高的活動。具有良好口碑與旅游產品豐富度的景區在傳統意義上的淡旺季邊界也越來越模糊。從攜程監控的數據看，旅游總體需求熱度并沒有隨著假期結束而明顯下降，攻略社區頻道上點評分數較高的景點，其相關旅游產品在攜程售賣情況仍然穩定。在此背景下，真正以產品品質與服務質量打動用戶的景區有望收益。景區精細化運營服務彰顯優勢。

推薦逢低關注：中國國旅、中青旅、宋城演藝、錦江股份。

燃氣：天然氣消費空間有望進一步擴大

投資要點：

1、發改委發布規劃，2020年天然氣消費量比重超10%。

2、能源結構調整形成長期利好。

1-9月，全國消費天然氣1290億立方米，同比增長6.8%，其中9月份天然氣消費量環比略有下降。9月份進口LNG價格635.37美元/噸，同比增加3.02%，環比增加3.62%。

11月4日，國家發改委發布關于印發《國家應對氣候變化規劃（2014-2020年）》的通知。《規劃》要求，到2020年，控制溫室氣體排放行動目標全面完成。其中，單位國內生產總值二氧化碳排放比2005年下降40%～45%，非化石能源占一次能源消費的比重到15%左右。

同時，根據發改委的規劃，2020年，天然氣消費量在一次能源消費中的比重達到10%以上，利用量達到3600億立方米。

目前來看，由于天然氣資源相對稀缺，產量增長低于消費量增長，缺口主要依靠進口量增長來彌補。隨著西氣東輸、川氣東送、陜京線和沿海主干道等大動脈的建成，以及LNG接收項目投產，多氣源供應將滿足消費需要增長。同時，能源結構的調整和環境保護的加強，對行業形成長期利好。目前，進入冬季采暖期，可關注天然氣價格季節性上漲。

推薦重慶燃氣，國新能源等。

核電：“一路一帶”助力行業走出去

投資要點：

1、“華龍一號”技術方案推動自主核電技術發展。

2、國產核電技術有望借“一路一帶”，實現出口。

中國核工業集團公司網站披露，11月3日，國家能源局對福建省發改委、中核集團的請示報告發出復函，同意福建福清5、6號機組工程調整為“華龍一號”技術方案，盡快驗證我國自主三代核電技術，建設國內示范工程。

“華龍一號”是中核集團和中國廣核集團在我國30余年核電科研、設計、制造、建設和運行經驗的基礎上，充分借鑒國際三代核電技術先進理念，采用國際最高安全標準研發設計的三代核電機型。其安全和性能指標達到了國際三代核電技術的先進水平，具有完整自主知識產權。

另外，國產核電技術有望借“一路一帶”，實現出口。目前世界上有6個國家出口核電，包括美國、法國、日本、加拿大、俄羅斯、韓國。中國在核電等裝備制造業方面已擁有先進技術、豐富經驗和良好性價比，核電“走出去”戰略成為我國“一路一帶”新絲綢之路的重要組成部分，核電技術輸出將拉動國產核電設備的市場需求。

核電重啟獲實質進展，核電設備相關公司受益，推薦關注管理優秀、業績穩定的核電閥門供應商紐威股份，以及江蘇神通、中核科技、中國一重。endprint