論道“科技金融”

科技金融是一個持續改善、完善的過程，目前中國的政策環境還不健全。新常態下對科技金融提出了更高的要求。

在美國，美國強盛的原因無外乎在于兩點：高科技與強大的金融實力，更關鍵的在于美國存在一個非常成熟的科技與金融相融合的體系，促使美國成為全球最強大、最具活力的經濟體，同時也是全球最為成熟的金融強國。

在中國，目前正面臨著產業結構轉型的陣痛期、經濟增長的換擋器。另外，中國也正朝著由產業大國向金融大國轉變的路子在邁進。因此金融應該在中國的經濟轉型中發揮著巨大的作用。

那么，在現有的體系下，我們共同來探討一下我國的科技金融該從哪些方面著手，如何理解科技金融，科技金融本身應該把握好哪些內容、渠道以及機制，在政策層面上怎么下手，銀行和金融機構該如何創新？我們一起討論一下這些問題。

闕方平：中國科技金融發展亟待建立三大支柱

科技金融主要是指科技與金融相結合的產業模式。理論學者認為科技金融是指促進科技開發、成果轉化和高科技產業發展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務的系統性、創新性安排，是政府、企業、市場、社會中介機構等各種主體及其在科技創新融資過程中的行為活動共同組成的一個體系，是國家科技創新體系和金融體系的重要組成部分。

個人認為，要解決我國科技金融面臨的問題，就必須從頂層制度設計入手，建立政策支柱、融資支柱和信用支柱等三大支柱。下面以韓國經驗為例加以說明。

建立政策支柱——優化科技金融生態環境

韓國的中小企業特別是科技型中小企業之所以發展迅猛，一個很重要的原因是政府的政策支持力度很大，措施很多。從20世紀六十年代開始，韓國政府確立了建立創新型國家的基本方針并提出“科技立國”發展戰略，隨著工業化進程的不斷推進，韓國政府對科研創新的投入逐年增加，韓國對國家級的技術項目投資從1970年的70多億韓元到20世紀末的超過10萬億韓元再到2012年的將近60萬億韓元，為韓國科技的發展建立了良好的基礎。應該說，我國各級政府在扶持中小企業特別是科技型中小企業發展方面出臺了大量的政策，也做了大量的工作。比如對小微企業的稅收減免、成立中小企業公共服務平臺、幫助中小企業推廣品牌等等。但是，還有一些政策、工作需要我們繼續推進，再加措施、加力度。我認為要從空間、時間、市場、責任四個因子加以改進。

一是在發展空間上，劃定中小企業固有行業，禁止大企業進入。鑒于中小企業勢單力薄，擔心大中小企業日益分化引發民眾抗議，韓國成立了直屬韓國總統的機構——“共同成長委員會”，并頒布了“中小企業固有行業指導方案”，給中小企業設立“保護區”。比如韓國規定豆腐、辣醬、米面油加工等行業不許大企業涉足。“共同成長委員會”還規定，將市場規模在1000億～1.5萬億韓元的行業劃分為中小企業固有行業。

二是在營業時間上，限制大企業營業時間為中小企業留出生存空間。除了給中小企業劃定“保護區”，韓國對商場超市的經營時間也“摳得很細”。如許多大商場晚上7點半就關門，這在不少國家是不可想象的。這種規定正是為了保護小商店的利益。韓國不少商業區都是中小企業在經營，如果大商場很晚關門，留給這些小商場的生存空間就會很小。而據媒體報道，首爾對大超市實施強制休息日。政府將每月第二、第四周周日規定為休息日，以便保護社區小型超市。要知道，在全世界很多地區，超市都是365天全年無休的，因此韓國的這個政策引起了民眾的極大關注。

三是在市場銷售上，鼓勵政府有關部門優先采購中小企業產品。韓國政府采購廳采取政府采購價下限限制、大企業竟標限制、小規模政府采購偏向小企業和小工商戶等一系列優惠措施，保護和鼓勵中小企業與大企業并肩發展。韓國法律規定，政府機關、地方自治團體以及按照特別法設立的特別法人，要優先采購中小企業物品，保證政府采購中產自中小企業產品的比重不得低于50%。

四是在履行社會責任上，要求大企業加大支持力度，實現協同發展。一方面，要求大企業必須幫助其產業鏈上的中小企業改善技術，提高產品質量。如韓國制定了《保護中小企業的事業領域及增進企業間合作法》，增進大企業與中小企業間自覺的合作，這一法律明確規定，受托企業支援委托企業有關技術及質量以提高和勞動環境改善等，政府對努力促進共同研究開發，企業間的合作及系列化的受托企業與委托企業給予支援并制定合作誘導措施。另一方面，禁止大型企業拖欠中小企業貨款，解決大企業擠占中小企業資金問題。如韓國制定了《中小企業結構改善及經營安定特別措施法》，為了協調大企業與中小企業間的公正交易，對中小企業賦予一定權限，要求中小企業向大企業提供零部件時，有權向大企業要求能起到立竿見影效果的舉措。

建立融資支柱——成立政策性“中國中小企業銀行”

在解決中小企業特別是科技型中小企業融資難的過程中，政府的力量不容忽視。在一些發達國家，政府為中小企業特別是科技型中小企業融資提供多種多樣的政策扶持。在20世紀50年代到70年代這二十年中，韓國政府出資成立了多個政策性銀行，最有名的是韓國中小企業銀行。這些政策性銀行采用商業銀行的模式，以幫助企業科技創新、工藝創新和技術升級為目的，在自身風險系統的管理下，為企業開發新技術、拓展新市場提供長期的優惠貸款。

韓國規定其政策性銀行——韓國中小企業銀行的扶持對象只能是從C級到B級的四個檔次的中小企業。商業銀行主要對商業化較為成熟的供應鏈企業和信用評級2B級以上的企業進行融資支持。相比較而言，我國政策性金融在中小企業特別是科技型中小企業融資領域長期缺位，企業過度依賴商業銀行間接融資，是當前中小企業特別是科技型中小企業“融資難、融資貴”的一個重要原因。以小微企業金融服務為例，我國政策性金融缺失主要體現在以下三個方面：

一是政策小銀行支持力度不足。我國現有的中國農業發展銀行、中國進出口銀行、國家開發銀行，其業務各有所側重，但都沒有專門服務中小企業的市場定位。從實際業務開展情況看，2013年末農發行、進出口銀行、國開行用于中小企業的貸款占各項貸款比例分別為62.4%、18.62%、30.07%。其中占比最高的農發行，中小企業貸款占比也只有62.4%，其小微企業貸款僅占26.4%。而農發行服務的中小企業多以農業產業化龍頭企業為主，存在極大的局限性。

二是現有政策性銀行小微企業貸款總量較少。從2014年6月末各類銀行業金融機構的企業貸款市場占比和小微企業貸款市場占比情況看，農村金融機構企業貸款僅占10%的市場份額，但是其小微企業貸款市場份額達到了27%，充分發揮了支農支小主力軍的作用。其次是國有商業銀行，它的小微企業貸款市場份額也達到了27%。而反觀兩家政策性銀行及國開行，3家銀行在小微企業貸款市場份額中僅占9%，顯示我國的政策性銀行在小微企業貸款方面作用沒有充分發揮。從另一方面來看，我國這3家銀行的企業貸款市場份額達16%，也反映出政策小銀行將更多的貸款投放到大中型企業，忽視了對小微企業的信貸支持。

三是現有政策性銀行小微貸款市場占比呈下降態勢。從增速看，2014年6月末我國的政策性銀行小微企業貸款比2013年同期增長10.57%，低于銀行業金融機構小微企業貸款整體增速6.31個百分點。從歷史走勢看，我國政策性銀行用于小微企業的貸款同比增速一直低于銀行業金融機構的增速，從2012年末以來的7個季度數據看，差距最大的季度達17.68個百分點（2013年1季度），差距最小的也有6.26個百分點（2014年1季度）。這些數據反映出我國的政策性銀行在解決小微企業融資難方面與整個銀行業金融機構的差距越來越大，市場占比越來越小，反而是商業銀行在緩解小微企業融資難方面發揮著越來越重要的作用，做出了巨大貢獻。

綜上所述，要扶持中小企業特別是科技型中小企業發展壯大，有效緩解融資難問題，需要建立政策性融資支柱——“中國中小企業銀行”（政策性銀行）。

在我的設想中，該銀行可以采用混合所有制形式組建，其定位和運營管理應注意以下幾個方面：1.股本構成：由匯金或中投控股、商業銀行及民間資本參股；2.支持對象：信用評級為2B以下的科技型中小企業；3.信貸政策：實行差別化利率及準備金率；4.負債構成：30%主動負債（可發行金融債券）；5.資產構成：75%以上貸款用于中小企業特別是科技型中小企業；6.金融產品：以可轉換貸款為主（在貸款到期時設置若干可轉換條款，使債權銀行有三種選擇：a.直接收回貸款本息；b.將貸款轉換為企業債券；c.將貸款轉換為企業股權。）；7.貸款期限：原則上1～3年中長期貸款占70%以上。

建立信用支柱——設立中國中小企業信用擔保基金

要通過信用支柱的建立幫助中小企業特別是科技型中小企業提高申貸能力。眾所周知，小微企業由于固定資產少、合格抵質押物不足、資信水平不高，為其提供融資擔保往往會有較高風險。在國外被認為是一種準公共服務產品，通常由政府出資設立的機構開展小微企業融資性擔保業務。從我國情況看，截至2013年末，我國共有融資性擔保法人機構8185家，其中國有控股1921家，民營及外資控股6264家，分別占比23.5%和76.5%。雖然其中有五分之一的國有控股機構，但是大部分機構和民營及外資控股機構一樣，追逐利潤。只有少數國有控股機構的擔保費率低于3%。且不論其他的反擔保措施、反擔保金的成本，僅僅按3%收取擔保費就相當于一年期貸款利率上浮了50%，小微企業融資能不貴么！從另一方面來說，由于再擔保的缺位，銀行對融資性擔保公司的實力存在疑慮，只好降低融資性擔保公司的擔保放大倍數，由此影響融資性擔保公司效益。而擔保公司認為小微企業客戶風險存在較大不確定性，因此也只好通過收取較高的費率、較嚴的反擔保措施來控制風險、彌補損失、增加收益。由于上述兩方面問題的存在，導致融資性擔保行業在解決小微企業融資難、融資貴問題中處于尷尬的角色，難以有效發揮作用。因此，有必要建立專門的機構，從信用評級、信用擔保兩方面建立信用支柱，幫助中小企業特別是科技型中小企業發展。

我的設想是建立“中國中小企業信用擔保基金”。目前我國中小企業特別是科技型中小企業融資過程中面臨著缺乏統一的信用信息平臺、企業財務報表失真、信貸審查缺乏有效依據等問題，亟需建立企業信用評級體系。韓國信用評級市場的發展走在亞洲國家前列，其信用評級市場與債券市場相匹配，通過獨立客觀的評級管制和不斷完善的評級技術，提供了具備較高參考價值的評級結論，為韓國中小企業特別是科技型中小企業進入資本市場開展直接融資提供了強有力的輔助。同時，為了幫助中小企業特別是科技型中小企業順利獲得資金支持，韓國建立了信用擔保基金和技術信用擔保基金，對推動產業升級和科技型中小企業發展起到極大作用。

我國《中小企業促進法》要求推進中小企業信用制度建設。目前發改委等部門正制定公民和法人統一代碼方案并啟動國家統一信用信息平臺的規劃建設，央行正開展征信機構設立申請和備案工作，而信用評級體系也將隨之發展。同時，我國的融資性擔保業務監管部際聯席會議也一直在推進再擔保體系建設，國務院馬凱副總理曾批示“促進政府主導的融資擔保和再擔保體系的健康發展，是解決好小微企業融資難問題的關鍵舉措之一”。因此，建立“中國中小企業信用擔保基金”，實行混合所有制，吸納國有資金、商業銀行資金、大企業資金、民間資本共同參與。該基金主要功能就是為中小企業特別是科技型中小企業提供信用評級，開展擔保、再擔保業務。

一是通過“中國中小企業信用擔保基金”為中小企業提供信用評級。從歷史統計數據看，我國小微企業平均生命周期僅3.7年，對所有企業進行普適性信用評級并沒有太大意義，因此在發展我國信用評級體系時遵循市場需求原則，由企業根據發債或IPO等需求發起信用評級申請，一方面促進評級市場健康發展，另一方面對企業進行正面激勵，激發企業往更高信用評級的方向進步，形成良性循環。在信用評級中要注意保持第三方獨立客觀地位，同時，要保證信用評級具備較高參考價值，其評級結論能否被市場參與各方所認可和接受。在信用評級等級上可以分為10級，從最低的D級到最高的AAA級（A級分3檔、B級分3檔、C級分3檔、D級1檔）。

二是通過“中國中小企業信用擔保基金”為中小企業提供擔保。一方面，以其雄厚的資金實力和國有政策性背景為中小企業特別是科技型中小企業融資增信，提高申貸獲得率，緩解“融資難”。另一方面，通過提供低費率、零費率的擔保，為中小企業特別是科技型中小企業降低融資成本，緩解“融資難、融資貴”，從而扶持中小企業特別是科技型中小企業發展壯大。

三是通過“中國中小企業信用擔保基金”為融資性擔保機構提供再擔保。科學的再擔保體系作為融資性擔保體系建設的重要機制安排，能夠增強擔保體系抵御風險的能力，提升銀行與融資性擔保機構的合作信心，提高擔保放大倍數。要通過“信用擔保基金”的再擔保為融資性擔保機構增進信用、分擔風險，促進融資性擔保機構穩健發展，為融資性擔保機構服務中小企業特別是科技型中小企業提供集資和環境保障。在開展業務時，要注意科學建立納入再擔保體系的融資性擔保機構和業務的標準，建立科學合理的業務模式，定期對納入再擔保體系的融資性擔保機構經營管理和風險防控進行跟蹤評價，發揮再擔保機構的市場化監督作用。

（作者系湖北銀監局副局長）

吳少新：科技金融的表現形式

科技金融屬于產業金融的范疇，主要是指科技產業與金融產業的融合。經濟的發展依靠科技推動，而科技產業的發展需要金融的強力助推。在金融的助推下，科技產業呈現出新的面貌，計算機的應用、網絡的普及、無線技術的發展都是在金融的支持下發揮促進經濟發展的作用。

科技金融的表現形式包括三個方面：（1）科技信息融入金融領域，也就是我們常說的“互聯網金融”；（2）金融機構通過科技擴展金融的服務功能和服務領域，也就是“金融互聯網”；（3）金融的功能和業務擴展到為科技的開發、科技產業化，這主要是通過金融支持科技型企業來實現的。

先說一下互聯網金融。

其有著非常大的前景，是對金融的拓展。既是對傳統銀行的挑戰，也是對傳統金融的補充和發展。

互聯網金融是指借助于互聯網技術、移動通信技術實現資金融通、支付和信息中介等業務的新興金融模式。互聯網金融不是互聯網和金融業的簡單結合，而是在實現安全、移動等網絡技術水平上，被用戶熟悉接受后（尤其是對電子商務的接受），自然而然為適應新的需求而產生的新模式及新業務。是傳統金融行業與互聯網精神相結合的新興領域。既不同于商業銀行間接融資，也不同于資本市場直接融資的融資模式。

互聯網金融與傳統金融的區別不僅僅在于金融業務所采用的媒介不同，更重要的在于金融參與者深諳互聯網“開放、平等、協作、分享”的精髓，通過互聯網、移動互聯網等工具，使得傳統金融業務具備透明度更強、參與度更高、協作性更好、中間成本更低、操作上更便捷等一系列特征。

互聯網金融包括三種基本的企業組織形式：網絡小貸公司、第三方支付公司以及金融中介公司。互聯網金融是數據產生、數據挖掘、數據安全和搜索引擎技術，是互聯網金融的有力支撐。社交網絡、電子商務、第三方支付、搜索引擎等形成了龐大的數據量。

目前，互聯網金融已經出現了三個重要的發展趨勢：第一，移動支付替代傳統支付業務；第二，人人貸替代傳統存貸款業務；第三，眾籌融資替代傳統證券業務。

再說一下金融互聯網。

對大部分人來講，傳統金融行業的“互聯網化”主要體現在網銀上。以往需要去營業廳排隊辦理的業務，如今大多已可以在網上完成。五成以上的個人網銀柜臺業務替代率很好地解釋了金融與互聯網結合的威力，極大緩解了銀行柜臺業務的壓力。然而，網銀僅僅是金融互聯網化的一個開始。種種跡象表明，互聯網已經廣泛滲透到金融產品銷售領域，從傳統的銀行、證券、基金、保險公司的營銷及業務辦理模式，發展到越來越依賴于互聯網平臺。近年來，越來越多的金融機構“觸網”，將互聯網作為新的銷售渠道。

在大信息、大數據的時代，它會引發整個社會，包括企業和個人的微需求，這些微需求可以引發整個金融機構降低服務標準，相對而言金融企業就需要滿足微需求。互聯網的融入就可以改變金融行業的服務模式。互聯網技術可以令企業對自身客戶的服務模式、銷售模式，包括產品開發模式和資金支付模式等不斷地進行創新。企業生產出的商品將呈現一個網絡化、數字化、電子化甚至虛擬化的趨勢。當前商業銀行普遍推廣的電子銀行、網上銀行、手機銀行等也屬于此類范疇。

最后說一下互聯網金融和金融互聯網如何互補。

1.互聯網金融應納入金融體系監管。互聯網金融的監管，是2014年央行工作的重點之一。媒體報道稱，央行正在牽頭制定監管規定，防范快速發展的中國互聯網金融業日益上升的風險。央行正與銀行業、證券業及保險業監管機構聯手，試圖落實相關監管措施，防止消費者信息被盜用或誤用，確保互聯網投資產品的風險得到充分披露，并禁止非法融資活動。管理層人士曾多次對互聯網金融監管表態。其中，央行副行長劉士余就表示，對于互聯網金融進行評價，尚缺乏足夠的時間序列和數據支持，要留有一定的觀察期。要鼓勵互聯網金融創新和發展，包容失誤。但同時絕不姑息欺詐、詐騙等違法犯罪活動。但劉士余也強調，（互聯網金融）不能觸碰非法集資、非法吸收公眾存款兩條法律紅線，尤其P2P平臺不可以辦資金池，也不能集擔保、借貸于一體。傳統線下金融業務轉到線上開展，要遵守線下金融業務的監管規定。央行調查統計司副司長徐諾金公開稱，互聯網金融需要監管。因為金融行業是高風險行業，比IT產業的風險更大。他當時還開列了互聯網金融的三條不能碰的紅線：第一，不能碰亂集資的紅線；第二，吸收公眾存款的紅線；第三，詐騙的紅線。一位股份制銀行人士分析稱，對影子銀行的治理是2014年監管機構的工作重點之一。央行負責金融穩定，由其負責牽頭制定對互聯網金融的監管規定也算情理之中，預料之中。

2.商業銀行引入科技，形成金融互聯網。商業銀行要設計出以客戶為中心的產品，通過互聯網、移動互聯網等工具，使得傳統金融業務具備透明度更強、參與度更高、協作性更好、中間成本更低、操作上更便捷等一系列特征，增加業務主動性。

3.互聯網金融與金融互聯網都應該更多地為中小企業服務。從政府不斷出臺的金融、財稅改革政策中不難看出，惠及扶持中小微企業發展已然成為主旋律，占中國企業總數98%以上的中小微企業之于中國經濟發展的重要性可見一斑。而從互聯網金融這種輕應用、碎片化理財的屬性來看，相比傳統金融機構和渠道而言，則更易受到中小微企業的青睞，也更符合其發展模式和剛性需求。

（作者系湖北經濟學院副院長、博導）

朱新蓉：科技與金融如何融合

科技金融是國家科技創新體系和金融體系的重要組成部分。科技與金融的結合是必然趨勢。科技創新能力的提升與金融政策環境的完善是加快實施自主創新戰略的基礎和保障。促進科技和金融結合是支撐和服務經濟發展方式轉變和結構調整的著力點。

科學技術是第一生產力，金融是現代經濟的核心。科技創新和產業化需要金融的支持，同時也為金融體系健康發展拓展了空間。就全球產業革命而言，每一次產業革命的興起無不源于科技創新，成于金融創新。實踐證明，科技創新和金融創新緊密結合是社會變革生產方式和生活方式的重要引擎。

在當前全球孕育新一輪創新競爭高潮、我國加快轉變經濟發展方式的關鍵時期，加強引導金融資源向科技領域配置，促進科技和金融結合，是加快科技成果轉化和培育戰略性新興產業的重要舉措，是深化科技體制和金融體制改革的根本要求，是我國提高自主創新能力和建設創新型國家的戰略選擇。要站在全局和戰略的高度，充分認識促進科技和金融結合對于轉變經濟發展方式和經濟結構戰略性調整，實現科學發展的重要意義。深化科技、金融和管理改革創新，實現科技資源與金融資源的有效對接，為深入實施自主創新戰略提供重要保障。

科技與金融相融合以服務于實體經濟主要體現在服務于產業、企業以及產品。而產業分為上、中、下游，企業分為一、二、三流，產品有其生命周期。不同的階段、不同的企業、不同的產品有著不同的金融需求，且與之相匹配的科學技術也不一樣。因此，向匹配的科技投入，相對應的金融支持顯得至關重要。

但目前的問題是，我國的金融支持體系主要是以間接融資為主的，銀行在我國的金融體系中占有絕對重要的地位。而銀行在選擇貸款企業時關注的只是會計報表，只關注貸款企業的營業數據，對于高風險高收益的科技型中小企業來說，銀行的資金支持是無法滿足科技型企業的要求的，尤其是初創期的科技型企業。

因此需要大力引入創業投資，建立多層次的資本市場以滿足不同時期、不同階段的科技型企業。

首先，培育和發展創業投資，充分發揮創業投資引導基金的重要作用。擴大科技型中小企業創業投資引導基金規模，綜合運用階段參股、風險補助和投資保障等方式，引導創業投資機構向初創期科技型中小企業投資，促進科技型中小企業創新發展。引導更多社會資金進入創業投資領域，促進政府引導、市場運作的創業投資發展。充分發揮國有創業投資的重要作用，推動國有創業投資機構加大對初創期科技型中小企業投資力度。創新國有創業投資管理制度，探索建立適合創業投資發展規律的資本籌集、投資決策、考核評價、轉讓退出和激勵約束等制度。

其次，大力發展多層次資本市場，擴大直接融資規模。探索建立科技部門和證券監管部門的信息溝通機制，支持符合條件的創新型企業上市。支持符合條件的已上市創新型企業再融資和進行市場化并購重組。加快推進全國場外交易市場建設，完善產權交易市場監管和交易制度，提高交易效率，為包括非上市科技型企業在內的中小企業的產權（股份）轉讓、融資提供服務。支持科技型企業通過債券市場融資。進一步完善直接債務融資工具發行機制、簡化發行流程。支持符合條件的科技型中小企業通過發行公司債券、企業債、短期融資券、中期票據、集合債券、集合票據等方式融資。探索符合條件的高新技術企業發行高收益債券融資。利用信托工具支持自主創新和科技型企業發展。推動公益信托支持科學技術研究開發。充分利用信托貸款和股權投資、融資租賃等多種方式的組合，拓寬科技型中小企業融資渠道。

另外，科技金融還應體現在商業銀行如何合理地運用科技來提升商業銀行的風險管理能力。

風險防范是銀行業一個永恒的課題，管理者要建立起強烈的金融科技創新意識，利用科技化手段，達到防范金融風險、提高勞動效率、降低人力成本、減員增效的目的。

由于全面風險管理的開展不僅會引發企業價值觀念的改變，因此需要有強大的決策策略推動力、科學管理和技術服務的支撐，需要深入理解風險的內涵、正確使用工具和測評技術以及評價方法、合理配置資源、有效控制風險，才能夠真正將企業風險管理的要求與企業的戰略和運營相結合。用全面風險管理的理念推動企業戰略轉換，推動企業經營模式轉換，推動企業業務流程再造，引發企業“業態”變革，從而實現公司價值、環境和自然資源的發展與和諧。所以這項工作并非能夠一蹴而就取得成功的，而是需要一個長期不斷積累和發展的過程。

企業實施全面風險管理必須依托現代的信息和網絡技術，才能更好地支持自身戰略的發展。因此必須結合企業自身特點，通過信息化手段將全面風險管理理念加以實現，以支持企業風險管理體系的實施和落地。

（作者系中南財經政法大學博導、教授）

潘 敏：科技企業現金流與商業銀行要求不匹配

科技金融是金融資源供給者依托政府科技與金融結合的創新平臺，通過對創投、保險、證券、擔保及其它金融機構主體等對金融資源進行全方位的整合創新，為科技型企業在整個生命周期中提供創新性、高效性、系統性的金融資源配置、金融產品設計和金融服務安排，以促進科技型企業對金融資源或資本需求的內生性優化，進而保障企業技術革新能夠有效提升并推動整個高新技術產業鏈加速發展的一種金融業態。

科技與金融本屬于不同的產業，在融合的過程中必然面臨很多困境。世界各國都在努力推動科技金融的發展，我國金融產業發展相對較晚，因此需要進行更多的實踐和摸索。由于高科技企業通常是高風險的產業，同時融資需求比較大。因此，科技產業與金融產業的融合更多的是金融如何支持科技轉換為產品、科技產業化，也是科技企業尋求融資的過程。

科技型企業不同于傳統的制造業、批發零售業，其最核心的競爭力是掌握當前市場上較為先進的技術與發明或實用型專利，但在企業發展的初期階段，客戶沒有形成相應的市場投入，沒有固定的現金流，沒有形成大規模的生產產出，同時也沒有能夠滿足商業銀行貸款所認可的抵質押物。因此科技型企業融資難是目前商業銀行信貸環境下的必然結果。

就銀行來講，商業銀行不同于風險投資，風投采取高風險高回報的業務模式，而商業銀行講究穩健經營，扶持企業發展同時兼顧風險和收益的平衡，獲取相應的融資和服務費用。科技型企業財務制度不完善，缺乏財會信息資料，承受風險的能力差，信用等級低，企業資金需求量小但頻率高，增加了其融資的困難，造成了融資的高成本和高代價。同時由于高科技企業產品尚未經過市場的正式考驗，收益不可預見，使得銀行從風險控制角度對科技型小微企業采取觀望態度，特別是在企業的種子期和創業期普遍不愿向其發放信貸資金。

從這個特點來看，科技企業的現金流特點與間接金融的現金流是不匹配的，科技型中小企業的前期更多的應該由資本市場來支持，這是科技型企業內在決定的。但是中國目前的金融市場仍是以間接金融為主體的，在這種情況下，該怎么辦呢？

1.增信。科技型企業的風險高，收益無法覆蓋風險，與商業銀行的監管要求是不相符的。因此，必須通過外界的力量進行增信，降低其風險，以滿足商業銀行的貸款需求。首先，加強信用體系建設，推進科技型企業建立現代企業制度。在加強信用環境和金融生態建設的基礎上，依托國家高新區建立科技企業信用建設示范區，優化區域投融資環境。發揮信用擔保、信用評級和信用調查等信用中介的作用，利用中小企業信用擔保資金等政策，擴大對科技型中小企業的擔保業務，提升科技型中小企業信用水平。其次，通過風險補償、擔保業務補助等增信方式，鼓勵和引導銀行進一步加大對科技型中小企業的信貸支持力度。建立科技型中小企業貸款風險補償機制，形成政府、銀行、企業以及中介機構多元參與的信貸風險分擔機制。最后，進一步加強和完善保險服務。在現有工作基礎上，保險機構根據科技型中小企業的特點，積極開發適合科技創新的保險產品，積累科技保險風險數據，科學確定保險費率。加快培育和完善科技保險市場，在科技型中小企業自主創業、并購以及戰略性新興產業等方面提供保險支持，進一步拓寬科技保險服務領域。

2.整合政府資源，加大政府對科技型企業的支持力度。首先，創新財政科技投入方式與機制。推動建立以企業為主體、市場為導向、產學研相結合的技術創新體系，加快推進科技計劃和科技經費管理制度改革，促進政產學研用結合，綜合運用無償資助、償還性資助、創業投資引導、風險補償、貸款貼息以及貸后補助等多種方式，引導和帶動社會資本參與科技創新。中央財政設立國家科技成果轉化引導基金，通過設立創業投資子基金、貸款風險補償和績效獎勵等方式，引導金融資本和民間資金促進科技成果轉化，地方可以參照設立科技成果轉化引導基金。其次，建立和完善科技部門與金融管理部門、財稅部門、國資監管機構的科技金融協調機制。重點圍繞促進科技創新和產業化的目標制定和落實相關支持政策和措施。加強中央層面與地方層面的科技金融工作聯動，構建以政府投入為引導、企業投入為主體，政府資金與社會資金、股權融資與債權融資、直接融資與間接融資有機結合的科技投融資體系。各地要加強對科技和金融結合工作的指導，推進科技部門、高新區與地方金融管理部門的合作，統籌協調科技金融資源，搭建科技金融合作平臺，優選優育科技企業資源，推動創業投資機構、銀行、券商和保險機構等創新金融產品及服務模式，優化金融生態環境，提升區域經濟活力和創新能力。

3.創新科技金融商業模式。科技金融未來的商業模式一定是“股權加債權”，也就是股權風險投資資本、投資市場和風險貸款市場的融合，這是一個新的概念。最近，我們在做關于企業生命周期中金融資源的整合問題。作為銀行來講，不可能去研究早期的股權資本，也沒有意義去研究上市以后的公眾資本，所以，我們現在更多的是研究如何在債券資本這個階段能夠發揮出巨大的優勢，這就是銀行主導下的科技金融的商業模式。

（作者系武漢大學經濟與管理學院副院長、博導）

黃幼香：深化科技金融服務需聚改革合力

近幾年，我國銀行業對科技金融的重視度顯著提升，并著力在修復市場運作機制、發揮監管引導、強化市場主體素質、創新業務運作模式、加強專屬產品研發等方面做了有益的探索與實踐。金融對科技型企業支持作用顯著改善。但同時，制約科技金融發展深度與廣度的深層次問題也逐漸顯露，主要表現在“幾缺”：一是缺少對稱的風險補償機制，銀行開展科技信貸面臨收益風險不匹配的困境。二是缺少普惠的財稅扶持政策，銀行從事科技金融服務存在受惠面窄、財政資金利用率低等問題。三是缺少專門的監管引導機制，銀行進一步發展科技金融在不良容忍度、規模化運營、業務創新等方面缺少足夠支持。四是缺少高效的頂層制度設計，科技金融政策缺少深度融合。五是缺少共享的信息服務平臺，銀企之間信息不對稱問題十分突出。六是缺少完備的配套服務體系，制約科技創新模式與產品的推廣。

破解科技金融服務問題，迫切需要政府主導下的機制改革，集合各方力量，形成改革合力。建議：一應加強科技金融的頂層設計，在政府主導下，推動財稅部門、科技部門、知識產權局、金融監管部門等在戰略高度通力合作，重整科技金融的政策體系，發揮政策整體效應。二應構建政策性和商業性相結合的科技信貸組織體系，明確扶持科技型小微企業的政策性金融機構，發揮不同性質的金融機構各自優勢，為各類科技型企業提供完善的金融服務。三應建立統一的科技金融信息服務平臺，便于金融機構發掘有潛力的企業予以重點支持。四應發展多層次資本市場，為銀行信貸資本提供便捷的退出通道。五應發展金融租賃公司、科技小額貸款公司、小額再貸款公司等非銀行金融機構和組織，豐富科技金融組織體系。

（作者系湖北銀監局政策法規處處長）

彭靖遷：商業銀行如何支持科技企業

作為實務部門，我來談一下商業銀行在世紀業務中該如何支持科技型企業。

1.轉變經營理念。科技型企業大多都是初創期企業，在劃型標準中屬于小微企業范疇。商業銀行在支持科技型企業發展時，必須考慮到科技型企業的獨特的企業特點和市場規律，特別是當前小微企業普遍存在融資難得背景下，要加大科技型企業支持力度，就必須解放思想，創新思路，在客戶選擇上重點關注產品有市場、技術含量高、發展潛力大、綜合效益好的科技型企業，如取得政府貼息企業，在資料收集、貸前調查、業務流程和貸后管理上采取差別化對待，改變以往注重財務報表、注重抵質押物的傳統信貸思想，滿足科技型小微企業的短、頻、快、急的融資需求。

2.豐富產品體系。科技型小微企業擁有較高的技術研發水平，但大部分缺乏土地、不動產等抵押物品，當前傳統的信貸產品已經無法滿足科技小微企業的融資需求。商業銀行可針對科技型企業的獨特優勢，并根據不同的發展階段，以產品創新支持科技型小微企業發展。如根據初創期的科技型企業，其核心競爭力就是掌握知識產權以及專利權，銀行可探討進行權利質押，開展知識產權質押業務，同時如屬于政府重點支持并進行財政補貼的科技型企業，以補貼款作為重要還款來源的信用貸款業務；對于發展期科技型企業可根據企業簽訂的訂單或合同，進行項目啟動融資的訂單融資業務；對于成熟期科技型企業，因其高科技產品得到市場的檢驗，產品市場占有率逐步擴大，銷售和利潤快速增長，可根據企業流量和信用記錄采取信用類貸款進行支持。

3.加強外部機構的合作。科技型小企業創立初期，產品的研制開發、生產和銷售等方面都具有較大的不確定性，信用評級結果相對較低，同時因為缺少實質性資產，有效擔保不足，大部分難以達到銀行的信貸準入門檻。目前，商業銀行在通過第三方合作，建立增信平臺，解決科技企業融資門檻和風險問題作出了很多的嘗試。比如建設銀行“助保貸”業務通過政、企、銀的三方合作，對政府支持小微企業發展的財政專項資金進行1：10的放大，企業僅需提供40%的抵押物就可進行融資，有效降低了科技小微企業融資門檻，是解決當前科技小微企業融資難的一次成功探索。當前，商業銀行可加大與政府、保險公司等部門機構的合作力度，搭建第三方增信平臺，促進科技與金融緊密結合，體現政府引導、市場主導的宗旨，為小微企業融資打開渠道，破解科技小微企業融資難題。

4.提供一攬子金融服務。信貸支持是目前商業銀行支持科技型小微企業發展的重要方面，但不能僅僅局限于提供融資支持。目前，商業銀行越來越注重于科技型企業提供綜合一體化的金融服務，服務體系涵蓋了企業及其主要控制人，提供公司到個人的標準化一體化服務方案，積累企業在商業銀行的信用記錄。

（作者系中國建設銀行湖北省分行小企業部總經理）