產業資本惜售 高管逆市增持

朱蕊

11月以來，A股市場風格峰回路轉，上周受到滬港通即將開閘消息的影響，藍籌股崛起中小盤回落，不過本周滬港通正式開通后，A股卻呈現二八逆轉的格局，市場資金觀望情緒濃厚。數據顯示，產業資本近期惜售心態升溫，重要股東減持動作明顯放緩，而中小板、創業板公司在股價回調時機卻紛紛獲得高管增持。對此，業內人士分析產業資本增減持動向往往代表未來行情和產業發展的動向，投資者可根據資本的增減持評估公司前景。

產業資本惜售心態明顯

Wind數據顯示，10月份共有202家公司被減持了11.5億股，套現市值為124.65億元，雖有交易日明顯偏少因素影響，但環比9月375余億元的套現市值來看，減持熱度下降明顯。不過，進入11月以來，這一狀況出現大幅扭轉，數據顯示，截至11月18日204家上市公司重要股東共計減持14.25億股，減持市值達到148.23億元，這一數字已超過10月整月的減持市值。

值得注意的是，若以滬港通開閘消息為分界線，可以發現11月10日以來100家上市公司減持市值僅僅48.05億元，減持數量不到3.3億股，這也意味著滬港通開閘消息公布后的7個交易日內，重要股東減持股數不及本月初5個交易日減持數量的1/3，股東惜售心態明顯升溫。

這種惜售心態也體現在大宗交易中，11月10日-14日的5個交易日內，滬深兩市共計發生大宗交易243筆，合計成交金額79億元，共涉及7.9億股，分別環比前周下降28.4%和25.6%。對此，市場人士分析，上周市場二八風格轉換明顯，創業板和中小板回調幅度較大，但兩板塊的股東對后市還有信心，惜售情緒有所升溫。而接盤方則希望獲得比以前更高的折價率，在下跌行情中獲得更大的安全邊際。兩者的心理價差拉大，是大宗交易成交量大幅下降的一個重要原因。

減持動因多為股價大漲

具體來看，在近期減持榜上，位列減持榜前列的多為主板個股，億利能源、重慶百貨、華工科技分別被減持超過2000萬股以上，參考市值均達到1.7億元以上，另外不容忽視的是，受益于滬港通開通近期走勢活躍的券商股遭到產業資本的大幅減持，其中國海證券上周以來遭到前十大流通股東之一的桂東電力減持2401萬股，減持參考市值達2.65億元，無獨有偶，廣發證券也遭到第九大股東華茂股份的減持，根據公告，11月7日至月11日期間華茂股份共計減持廣發證券927.55萬股，累計套現金額達到1.2億元。可見，伴隨著券商股的大幅反彈，參股券商的“影子股”也均選擇拋售部分股權獲取投資收益。

反觀中小板、創業板個股，位列減持前列的個股多屬于股東高位減持，其中隆基股份、泰亞股份、得潤電子、英唐智控在滬港通開閘前后均遭受大幅減持，但從股價表現看，以上個股仍在不斷走強，股價紛紛創出階段新高，長信科技雖然以2025萬股的被減持股數位列中小板、創業板的減持首位，但從減持動作來看，均為公司股東東亞真空電鍍廠所為，同期公司高管股東卻在大幅增持，可見高管仍對公司未來充滿信心。

高管耗資增持自家股票

在股東惜售的同時，近期增持動作卻明顯加快，Wind數據顯示，截至11月18日， 38家公司發布公告本月獲得產業資本的增持，合計增持9072.1萬股，折合市值約為15.25億元，但與減持的時間點相反，本月以來的增持行為多集中在滬港通消息開閘后，數據顯示，10日以來被增持的上市公司達到30家，累計被增持7937.32萬股，參考市值達到12.5億元，同樣值得注意的是，在30家被增持的上市公司中18家為中小板、創業板公司，可見期間雖然中小盤股經歷了短期回調，但后市仍被產業資本看好，并趁機加快布局。

具體來看，出手增持中小板、創業板的股東類型中，各家公司高管仍然占據可觀的份額，其中康得新以1642.46萬股的股數位列近期的增持榜榜首，18日該公司公告與控股股東于近日委托華富基金管理有限公司發起設立華富基金4項資產管理計劃，其中包含康得新部分董事、高級管理人員、部分核心員工及康得集團的部分核心員工出資進行了認購，以上增持已于11月11日—18日全部實施完畢。從增持股價來看，均價達到32元左右，如此之高的價位增持也顯現出公司各方參與人對公司業績的持續成長和在二級股票市場的表現具有較強的信心。

除此，科倫藥業、萬安科技、日發精機、黑牛食品、大北農等公司高管紛紛在股價回調時機分別耗資6031.35萬元、1064.67萬元、995.98萬元、931.89萬元、645.15萬元增持自家股票。

券商分析人士認為，上市公司高管掌握著公司的發展動向，往往是一個比二級市場投資者更了解上市公司發展情況和未來業績的群體，其增減持動向代表未來行情和產業發展的動向。一般情況下，增持比例高的股票組合存在明顯的超額收益，而低增持比例組合的收益一般反應得非常快，但超額收益不具有持續性。