五成偏股分級基金遭遇凈贖回

田磊

今年行情啟動以來，分級基金受到追捧，但11月以來高風險產品開始遭遇投資者凈贖回。數據顯示，銀華銳進等產品凈贖回比例超過9%，超過半數偏股型B類產品份額出現下滑。券商分析師認為，受益于滬港通的分級基金將受到資金的持續關注，部分產品存在套利機會。但短期來看，需防范部分激進類份額出現繼續大幅下跌的可能。

4只產品贖回比例超20%

11月以來，雖然滬指持續攀升，但多數中小板、創業板個股損失嚴重。在此背景下，激進的分級基金B類凈值出現大幅下調，投資者開始集體撤退。

同花順統計顯示，11月以來，隨著軍工股的大面積回調，兩只跟蹤該指數的分級基金凈值也出現大幅下跌。富國軍工B、申萬軍工B跌幅分別達到10.92%及9.43%。以創業板、中小板為標的的產品也損失慘重，萬家創業B、中小板B、易方達中小板B三只產品，跌幅分別達到9.43%、9.34%以及5.39%。

在凈值大幅下跌的同時，投資者開始迅速撤退。目前場內規模最大的分級基金銀華銳進11月以來凈贖回比例達到9.86%，超過11億元資金從中撤退。而從凈贖回比例來看，11月以來食品B遭遇大幅凈贖回，份額變化率達到-63.54%，浙商進取、招商300高貝塔B、銀華300B等4只產品贖回比例均在20%以上。招商中證商品B、工銀500B等產品，也出現資金大量出逃，整體來看，超過五成偏股型B類產品份額出現下滑。

值得注意的是，在大部分產品出現凈贖回的情況下，一些可轉債分級產品及主題型產品，開始吸引資金快速進入。招商轉債凈申購比例高達374%，金鷹中證500B、諾德300B、華商500B及鵬華地產、非銀行B五只產品，自11月以來份額出現翻倍。從凈申購絕對規模看，11月以來資金最青睞的產品為國泰國證醫藥衛生分級基金，該基金在10月底的規模均為11.19億份，11月以來規模增加4.3653億份，合計流入資金約為10億元。

進取份額仍有下跌風險

公開數據顯示，自7月行情啟動以來，行業分級基金的規模和成交規模迅速擴大，成交最活躍的證券B過去一個月日均成交金額達到4.2億元，醫藥 B、軍工B等四只行業分級日均成交金額超過億元。但業內人士認為，滬港通開通后，短期可能利好出盡，前期受開通預期漲幅較大的品種可能會出現回調。

招商證券分析師張夏認為，受益滬港通的標的在未來很長時間都將會受到資金關注。證券B、非銀行B、食品B等都值得關注。此前最熱的軍工B和 SW軍工B，目前估值較高，但軍工為H股稀缺標的，充分調整后可關注。他認為，目前市場受增量資金和樂觀情緒推動，基本面的惡化成為市場繼續大幅上漲的重要阻力、作為分級基金進取份額的投資者，須防范市場調整時，分級基金進取份額大幅下跌的風險。

民生證券分析師聞群則表示，短期部分杠桿股基可能會出現較大的波動，中長期積極型投資者可選擇成交活躍、價格杠桿優勢突出的進取級份額如申萬證券行業B、國聯安雙禧B、銀華銳進。此外，目前鵬華中證A股資源產業、國泰國證食品飲料、信誠中證800等6只產品存在套利交易機會。