滬港通，改變A股格局的盛宴

[滬港通這場盛宴將帶來“世界最大規(guī)模的一次資產(chǎn)重新平衡”，使得A股市場的體量在未來五到十年獲得巨大增長。]

層承諾的6個月之期的最后幾天到來。11月10日一早，中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會聯(lián)合公告，滬港通下的股票交易于11月17日開始。至此，滬港通靴子終于落地。

7萬億美元有望進(jìn)A股

11月10日早盤，滬深兩市股指均高開，短暫回調(diào)后持續(xù)上行，滬指最高漲1.5%，盤中突破2455點(diǎn)，至2457.40點(diǎn)，創(chuàng)下近3年新高。盤面上，銀行、券商等各大權(quán)重板塊集體拉升。港股方面，香港交易所直接受惠，開盤即大升524.61點(diǎn)，報(bào)24074.85點(diǎn)，升幅達(dá)2.23%。滬港通概念股盤中大幅拉升，藍(lán)籌股幾近全線上揚(yáng)。同時，港交所及時更新港股通可買入及賣出股票名單，包括268只A+H股票在列。

不僅如此，人民幣市場也聞風(fēng)起舞。11月10日，人民幣兌美元中間價報(bào)6.1377，較上一交易日（11月7日）的6.1602，升值225個基點(diǎn)，創(chuàng)下近兩個月最大漲幅并創(chuàng)下近8個月新高。隨后，銀行間外匯市場上人民幣兌美元即期匯率開盤報(bào)6.1139，升值90個基點(diǎn)。

按照證監(jiān)會的公告，自11月17日起，內(nèi)地和香港投資者可借由港股通和滬股通渠道，通過當(dāng)?shù)刈C券公司或經(jīng)紀(jì)商買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對方交易所上市的股票。試點(diǎn)初期，滬股通總額度為3000億元，每日額度130億元；港股通總額度為2500億元，每日額度105億元。雙方可根據(jù)試點(diǎn)情況對投資額度進(jìn)行調(diào)整。

這意味著“滬港通”的開啟將為滬港兩地市場帶來一定規(guī)模的增量資金。港交所行政總裁李小加就曾指出，滬港通將帶來“世界最大規(guī)模資產(chǎn)的一次重新平衡”。中國22萬億美元的銀行資產(chǎn)將大規(guī)模地向資本市場轉(zhuǎn)移，其中的七八萬億美元可能會流入A股市場，使得A股市場的體量在未來五到十年獲得巨大增長。

促資本市場深度開放

“滬港通”最大的意義并不在于引進(jìn)多少資金，而是能否最大限度地促進(jìn)資本市場深度開放與改革。這恰恰是中國內(nèi)地股市目前最迫切需要的。

東南大學(xué)教授、經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生在解讀該消息時強(qiáng)調(diào)，滬港通開啟有利于A股市場估值體系國際化。他指出，長期以來，由于A股市場與海外市場處于隔絕狀態(tài)，兩者的估值體系有著顯著的差異。隨著滬港通試點(diǎn)的落實(shí)，兩市實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，將有利于A股市場估值體系對接海外市場，改變估值結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)狀，促進(jìn)A股市場進(jìn)一步走向成熟。

在上海證券交易所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡汝銀看來，滬港兩市互聯(lián)互通所產(chǎn)生的互動和連鎖效應(yīng)，不只表現(xiàn)在內(nèi)地股票市場估值與國際接軌，更重要、更關(guān)鍵的是其基本游戲規(guī)則、制度、理念、交易機(jī)制、產(chǎn)品線、監(jiān)管等各個領(lǐng)域逐步與國際全面接軌。

申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明也表示，經(jīng)驗(yàn)證明，各個國家和地區(qū)證券市場的相互開放，對于先進(jìn)投資理念的傳播，對于熨平過大的市場波動、提升抗拒風(fēng)險的能力，都發(fā)揮了積極的作用。

一幣聯(lián)兩市是亮點(diǎn)

滬港通僅以人民幣作為交易貨幣，“一幣聯(lián)兩市”是滬港通的最大亮點(diǎn)之一。這是推動人民幣國際化和資本項(xiàng)下開放的重要試驗(yàn)性舉措，可以為普通投資者帶來更多的便利、效率和實(shí)惠。

滬港通開啟前，內(nèi)地居民直接投資港股是法規(guī)所不允許的。存在內(nèi)地居民通過一些手段方法繞過相關(guān)限制，在香港開戶買賣港股的現(xiàn)象，但這一過程涉及的程序復(fù)雜、換匯繁瑣，隱性風(fēng)險巨大。

舉例來說，內(nèi)地投資者若想投資港股，需經(jīng)歷以下步驟：第一，持護(hù)照在香港的證券公司開戶，或在國內(nèi)有開設(shè)港股資質(zhì)的證券公司開立港股賬戶。第二，買賣港股過程中，操作系統(tǒng)提供的免費(fèi)行情數(shù)據(jù)至少有15分鐘的延遲，如需獲取實(shí)時行情，則需另外支付高額費(fèi)用。第三，資金結(jié)算的換匯過程需要投資者多步操作。

滬港通開啟之后，大陸的港股通投資者可以使用滬市人民幣普通股賬戶進(jìn)行交易，交易過程與買賣A股基本一致，一鍵搞定。尚無滬市賬戶的投資者，也無需赴港開戶，只需在大陸證券公司開戶。 “港股通”股票均以港幣報(bào)價，內(nèi)地投資者通過“港股通”買賣港股實(shí)際支付或收取人民幣。“人民幣進(jìn)，人民幣出”，大大提高了投資的便捷性。

此外，滬港通開啟之后，投資者使用人民幣股票賬戶買賣港股，直接以人民幣與證券公司進(jìn)行交收，避免了換匯額度限制，從而也提高了投資效率。同時，滬港通也有助于匯率風(fēng)險管理，主要體現(xiàn)在縮短了港幣資產(chǎn)與人民幣貨幣資產(chǎn)之間的雙向轉(zhuǎn)換時間。

香港交易所集團(tuán)行政總裁李小加曾說過，在雙方法規(guī)、制度、交易不變的情況下，滬港通在交易、清算結(jié)算、賬戶和風(fēng)險管控系統(tǒng)上做了很多創(chuàng)新，以最低的制度成本換取最大的市場效果，同時對投資者的限制越少越好。

滬港通開啟后，“一幣聯(lián)兩市”，一個賬戶可以購買兩個市場的股票，一個幣種可以購買兩種標(biāo)價方式的股票，這些都大大降低了對投資的限制，無疑有助于提升市場效率。

深港通漸行漸近

深港通有望接過滬港通的接力棒成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

“目前深港通還處于研究階段，尚未進(jìn)入報(bào)批流程，具體推出的時間表暫時還無法透露。有關(guān)深港通的研究持開放的態(tài)度，包括咨詢多方面的意見，做好相關(guān)方案之后再上報(bào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，以待審批。”深圳市金融辦副主任肖志家日前透露。

“深港通的研究將是滬港通的延續(xù)，從長遠(yuǎn)角度看，滬深港三地的一體化是符合世界趨勢的，并且也將對我國市場未來的發(fā)展帶來長遠(yuǎn)的影響。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，深港通的推出將會有別于滬港通，滬港通基本以大盤藍(lán)籌股作為標(biāo)的，而深港通則將以中小板和創(chuàng)業(yè)板為主要特色，所以將來深港通的標(biāo)的將會以中小板和創(chuàng)業(yè)板為主。

此前，中國證監(jiān)會出臺支持深圳資本市場創(chuàng)新發(fā)展的若干舉措。其中明確提出，未來在滬港通積累一定試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，支持深、港交易所本著互利共贏原則，研究探索新的合作形式等。

目前，深圳基準(zhǔn)股指相對于上海基準(zhǔn)股指處于接近歷史高點(diǎn)的水平。其中科技股、消費(fèi)股和醫(yī)療保健股占到大約半數(shù)。相比之下，國有銀行和大型工業(yè)企業(yè)主要集中在上海證交所上市。美國銀行和鄧普頓新興市場集團(tuán)日前表示，一旦滬港通啟動，兩年之內(nèi)深圳版的“滬港通”也會推出。

不得不說，中國資本市場正昂首闊步，躍馬揚(yáng)鞭不斷向前推進(jìn)改革。

《中國經(jīng)濟(jì)信息》綜合報(bào)道