滬指2600點后買什么

孫宏廷

技術分析的東西大家都看的懂，在最新的券商策略報告會上，連券商所長都說起了類似風口，趨勢之類的東西，廣大股民更喜歡直觀的，能馬上賺錢的東西。所以按照慣例，我們來說說大盤。本輪行情起始于7月下旬，7月22日在銀行板塊止跌回升帶動下大盤開始溫和放量走強，以日線八連陽的方式一舉收復了2200點整數關；8月底大盤下探2193.26點后再次以日線六連陽的方式展開上攻，2400點整數關前遇阻回落最低見2279.84點，需要說明的是此前市場一直呈現“深強滬弱”的震蕩攀升走勢。

接著10月28日券商股崛起，大盤再次以日線六連陽的方式開始逼空上漲，11月20日回探2437.48點后券商、保險輪番上攻，本周大盤突破2600點整數關。需要說明的是10月28日至今市場一直呈現 “滬強深弱”的格局。

從事后的數據分析看，很明顯近期券商保險股的走強，是基金、私募等市場主流參與者共同加倉的結果。統計顯示，基金等機構對券商保險的持倉比例從年初的5%左右已經上升到了15%以上，而地產股也是被持續增倉的品種，機構在減持成長股后逐步買入了這些受益于指數不斷上漲的品種。其實我們早在年中行情起來的時候，就不斷的在文章中推薦兩個板塊，一個是券商，一個是地產。

邏輯也是很清晰的，券商受益于交易量的提升和估值的推高，是牛市中彈性最好的品種。地產的邏輯也是很明白的，主要是地產在目前的經濟結構中的重要性，必要的時候會通過降息等方式來促進房地產成交量的回升，而地產的配置也是低配的。然而，當風起來的時候，機構投資者加倉的速度還是超預期的。

滬港通已經正式開始，我們覺得，地產股依舊有投資機會，目前的估值還低于歷史平均水平。首先，兩地地產龍頭估值價差有望縮窄：A股地產龍頭相對內房股競爭對手存在16%的估值折讓（從2014年的預期市盈率的角度看），我們認為主要與市場投資偏好、公司融資成本差異有關，隨著滬港通開通、A股地產融資放開，我們認為海外投資者將獲得更多龍頭開發商投資標的，A/H股龍頭估值差有望縮窄，利好滬市上市龍頭型開發商，比如保利地產等。其次，H股中小型高成長開發商估值有望提升。

A股投資者投資風格更偏向中小市值成長型股票，而A股中小型規模開發商估值明顯偏高，我們認為，滬港通開通之后，H股將迎來更多成長性偏好風格的投資者，將有助于中小型、高成長開發商估值提升。最后，稀缺模式型開發商也值得重點關注。A股上市公司華夏幸福主營工業園區及附屬地產開發、H股上市公司華南城主打大型物流商貿園區綜合體開發，上述兩個商業模式在兩地均缺乏可比公司，存在稀缺性，可以重點關注。