廣田股份：智能家居業(yè)務(wù)將有所突破

杜瑤

《動(dòng)態(tài)》：近日，廣田股份（002482）公告，公司與同濟(jì)建筑設(shè)計(jì)院簽署為期3年的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。雙方將在建筑信息模型即BIM、商務(wù)信息共享和項(xiàng)目互薦等方面展開全方位合作。這一戰(zhàn)略合作協(xié)議對(duì)于廣田股份來說有何重大意義呢？

孔銘：在我看來，戰(zhàn)略合作將加速?gòu)V田股份BIM技術(shù)應(yīng)用和人才培養(yǎng)，提升工程效率，降低施工成本。

我了解到，同濟(jì)設(shè)計(jì)院在國(guó)內(nèi)擁有領(lǐng)先的BIM技術(shù)和應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)，在其主要參與的中國(guó)第一高樓上海中心項(xiàng)目中，BIM技術(shù)已得到全面使用，直接節(jié)約造價(jià)3.5億元，占總造價(jià)2.4%。

另外，同濟(jì)設(shè)計(jì)院客戶資源廣泛、市場(chǎng)影響力大，項(xiàng)目互薦合作將為廣田股份帶來更多大額的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。資料顯示，同濟(jì)設(shè)計(jì)院的客戶包含迪斯尼、聯(lián)合利華、四大行等諸多世界500強(qiáng)企業(yè)以及以大型市政工程為主的上海世博集團(tuán)等業(yè)主，這類業(yè)主的項(xiàng)目體量普遍較大，且業(yè)主財(cái)力雄厚，有望提高廣田股份的收入增速和回款速度。

《動(dòng)態(tài)》：近期廣田股份的另外一則公告也引起了廣泛關(guān)注。11月25日，公司完成限制性股權(quán)激勵(lì)股票授予。對(duì)該次授予您如何評(píng)價(jià)？

孔銘：根據(jù)公告的信息，本次廣田股份向總計(jì)61名激勵(lì)對(duì)象完成授予1500萬股限制性股票期權(quán)。考慮到可能的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，此次股權(quán)激勵(lì)的解鎖條件是2014、2015和2016年扣非后凈利潤(rùn)同比增速分別為3%、17%和16%。

在我看來，這次股權(quán)激勵(lì)落地將有效提升員工積極性，可從一定程度上激發(fā)員工一起做大市值。另外，從這次股權(quán)激勵(lì)的解鎖條件可以看到，廣田股份對(duì)2015、2016年的盈利相當(dāng)有信心。

《動(dòng)態(tài)》：10月份廣田股份公布了公司的三季報(bào)，有業(yè)內(nèi)人士指出，公司的整體盈利質(zhì)量有所下降。您如何看待這個(gè)觀點(diǎn)？

孔銘：數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，廣田股份的應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng)40.7%，達(dá)到63億元，遠(yuǎn)高于同期營(yíng)收增速，占營(yíng)業(yè)收入比為97.1%。預(yù)付款同比增長(zhǎng)45%達(dá)到1.91億元，主要因?yàn)楣竞喜⑿氯A豐和南京柏森。公司收現(xiàn)比率同比下降10.1個(gè)百分點(diǎn)至54.45%，付現(xiàn)比率同比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)至73.9%。在我看來，這主要受房地產(chǎn)行業(yè)的影響，廣田的主要客戶面臨資金壓力，導(dǎo)致收益質(zhì)量較往年出現(xiàn)下滑。

然而，近期央行進(jìn)行降息，意味著一個(gè)長(zhǎng)期的貨幣寬松周期的開始。而降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效融資利率對(duì)于負(fù)債率相對(duì)較高的傳統(tǒng)行業(yè)將會(huì)形成實(shí)質(zhì)性利好，地產(chǎn)行業(yè)將是其中之一。因此，地產(chǎn)行業(yè)對(duì)廣田股份的收益質(zhì)量的影響將會(huì)逐步緩解。

同時(shí)，從未來訂單情況來看，廣田股份2014年公告新簽重大合同累計(jì)金額達(dá)52.1億元，加上其余工程訂單，我認(rèn)為公司在手訂單較為豐厚，將為公司未來業(yè)績(jī)的提升提供堅(jiān)實(shí)的保障。

另外，未來公司在智能家居業(yè)務(wù)上將有所突破。智能家居是未來的發(fā)展趨勢(shì)，公司當(dāng)前住宅精裝修業(yè)務(wù)估計(jì)將覆蓋家庭4萬戶，有天然的渠道優(yōu)勢(shì)，布局智能家居不僅僅是產(chǎn)品的銷售，而是獲得大數(shù)據(jù)之后衍生出來的精準(zhǔn)營(yíng)銷、醫(yī)療、保健、家政等廣闊的業(yè)務(wù)空間。

所以，在我看來，公司整體盈利質(zhì)量的下降僅僅是暫時(shí)的，我對(duì)公司的未來仍然持有樂觀態(tài)度。

《動(dòng)態(tài)》：下面我們來聊一聊另外一家公司——峨眉山A（000888）。近期，公司公告，根據(jù)中國(guó)鐵路總公司發(fā)布的消息，成綿樂高鐵有望12月10日正式通車。這一消息對(duì)峨眉山A的發(fā)展有哪些影響呢？

孔銘：在我看來，成綿樂高鐵的正式通車一個(gè)最大的作用是提振峨眉山景區(qū)的客游量。我看到有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，如果不發(fā)生自然災(zāi)害等不可控事件，未來兩年峨眉山景區(qū)游客的滲透率有望達(dá)到8.5%甚至更高。按照8.5%的滲透率進(jìn)行計(jì)算，未來兩年峨眉山的游客數(shù)量有望達(dá)到331萬和358萬人?？梢姡?015年游客較快增長(zhǎng)已較為確定，而本次高鐵開通將為利潤(rùn)的較快增長(zhǎng)提供了又一層保障。

此外，資料顯示，2014年發(fā)改委把“大峨眉國(guó)際旅游區(qū)”納入成都城市群發(fā)展規(guī)劃，公司也明確提出“1369”戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。伴隨著高鐵通車的臨近，峨眉山的“1369”戰(zhàn)略推進(jìn)速度將進(jìn)一步加快。據(jù)我所知，2014年10月18日，公司在峨眉山高鐵站附近獲取147.2畝土地，耗資8450萬元。這意味著東面的大峨眉智慧旅游文化項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段。

《動(dòng)態(tài)》：除了成綿樂高鐵的通車，峨眉山未來的增長(zhǎng)還有哪些看點(diǎn)值得關(guān)注呢？

孔銘：我覺得有兩個(gè)方面值得關(guān)注。首先，公司積極布局的新興產(chǎn)業(yè)迎來了較好的發(fā)展時(shí)期，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，有助于打開業(yè)績(jī)瓶頸。在我看來，未來幾年，是公司實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，在夯實(shí)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上，峨眉山也在不斷拓展由旅游產(chǎn)業(yè)派生出的茶葉、文化演藝、旅游養(yǎng)生、特色旅游項(xiàng)目等新興產(chǎn)業(yè)，使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)相互促進(jìn)、相互驅(qū)動(dòng)，推動(dòng)峨眉山走上發(fā)展的快車道。

另外，據(jù)公司網(wǎng)站介紹，智慧文化旅游區(qū)將與東軟集團(tuán)、美國(guó)新蛋集團(tuán)、旅游衛(wèi)視、陜西衛(wèi)視、天涯社區(qū)等合作；并與國(guó)家智慧旅游服務(wù)中心共建國(guó)家智慧旅游服務(wù)“大峨眉”分中心。這說明公司發(fā)展思路在變，采用合作共贏模式，有望揚(yáng)長(zhǎng)避短，即充分利用公司獲取優(yōu)質(zhì)資源的優(yōu)勢(shì)、有效緩解國(guó)企在體制上的劣勢(shì)。endprint