公司評級：深振業、贊宇科技、中國太保

深振業A：國資增持凸顯公司平臺價值

深振業A（000006）：公司公告稱大股東深圳國資委及其一致行動人遠致投資自2014年6月26日至10月15日期間，合計增持公司股本的2%，本次增持完成后深圳國資委及遠致投資持股占總股本的34%。公司中報顯示今年上半年生命人壽累計買入公司股本4.64%，而同時國資委自上年度增持2%完成后的第二天即開始了又一輪的爬行增持，且不到4個月即完成了本次爬行增持2%的限額，國資委夯實其控股地位的意愿顯著，未來通過各種渠道進一步提升持股比例的趨勢明確。深圳國企改革持續推進，整體思路一是做業務整合提高經營效率，二是借力股權激勵解決所有制混而不合的困境。公司是國資委近幾年唯一持續增持的公司，看好其作為地產業務整合平臺的價值。

自2013年公司管理層更換后經營拐點逐漸顯現，拿地提速，最近半個月內公司分別在廣州和西安獲得兩個住宅項目。積極拿地的同時公司還嘗試Q房網等新型銷售渠道積極去化。15億元公司債發行正待證監會審批，公司整體周轉速度和負債率都將有所提升，看好公司目前的經營拐點。

操作策略：二級市場上，近期該股成交量放大明顯，加上近期加息利好公司所在行業，可關注。

贊宇科技：三塊業務有序擴張

贊宇科技（002637）：公司作為表面活性劑行業的龍頭企業，主要優勢體現：首先，產能規模最大，同時布局完善，生產地和銷售網絡覆蓋全國；其次，產品符合行業發展趨勢，公司AES市場占有率第一，達到約30%，未來將受益液體洗滌劑占有率的提升；MES作為替代LAS的最佳選擇，性價比優勢明顯，未來隨著市場普及將逐步貢獻業績。

相比石油原料，用油脂做部分精細化工的成本優勢明顯，替代石油原料的油脂精細化工空間巨大，預計到2015年，國內脂肪酸市場需求量將達到180萬噸左右。杭油化Ⅱ期項目主要開發油酸、氫化脂肪酸、單碳鏈脂肪酸、助劑等產品，將大幅擴大公司的生產規模和下游油脂精細化學品開發創新的范圍。

未來第三方檢測在我國檢測市場占比將持續提高。資質是檢測行業的主要進入壁壘，浙江省共有兩三家獨立檢測機構，公司主要側重食品和日化檢測領域。目前，公司檢測服務規模較小，2013年實現收入3496萬，毛利率水平61.6%，屬于典型的大行業小公司。為了滿足公司未來檢測業務拓展和研發平臺的發展需要，公司新建研發中心，2014年底建成后公司檢測業務將打開增長空間。

操作策略：二級市場上，該股股價走勢已成趨勢，關注通道下沿的介入機會。

中國太保：成交量總體攀升

中國太保（601601）：預計2014年太保產險保費增長14.5%，預計全年綜合成本率超過99%， 高于行業約1-2PT。主要原因：準備金重估拉高成本率3PT；車險電網銷占比低、客群中團體客戶占比較高；非車險中農險和信用險占比低等結構特征。

太保產險一方面努力提高車險盈利水平，具體措施包括渠道優化、理賠管控、應對商車改革等；另一方面大力發展非車險業務，不僅打造傳統領域優勢，而且努力培育農險、信用險、政策責任險等新的業務增長點。

展望未來，綜合成本率拐點已現，空間打開。第一，商車改革、新能源汽車扶持、高端車反壟斷等政策利好，推動車險發展；其中商車改革是險企風險定價和服務能力的比拼，大型險企在客戶資源和數據挖掘的優勢將有助于導致市場集中度提升。第二，新“國十條”下，農險、健康險等新興業務將快速增長，太保已蓄勢，新增長點可期。第三，準備金調整已到位，無后續影響；第四，成本管控投入已結束，中后臺控費、理賠管控、車險渠道與客群調整、非車險結構調整等舉措，效果將逐步顯現。例如電銷綜合成本率已經由2013年投入期的103%降至2014年的96%。2015 年將出現綜合成本率拐點，承保盈利值得期待。

操作策略：二級市場上，該股在加息利好刺激下放量上攻，目前價位總體不高，可關注。

冠城大通：突破平臺壓力位

冠城大通（600067）：公司上半年銷售表現較好，銷售額同比增長 95.22%；三季度，公司銷售狀況基本同步市場，進入四季度，公司北京項目入市規模將會增加，全年來看，預計公司銷售將會達到 50 億，主業表現比較理想。

公司的新業務模式具備極大的發展空間，隨著我國軍工產業現代化建設的逐步深入，鋰離子動力電池成組在各個軍工產品中的應用領域將會逐步擴大。5月至今，僅用了不到半年的時間，轉型布局的速度以及合理的布局結構展示出公司對于業務轉型已經有了充分的準備，且具備較強的執行能力。在已經獲取鋰電池優質企業并且成功獲取軍工產業訂單后，并不排除未來進一步向產業鏈上下游擴展的可能。軍品供貨利潤豐厚，同時鋰電池組具備廣闊的應用拓展的可能性，從轉型方向還是未來的發展空間，公司的轉型愈發成熟。

“軍工”和“鋰電池”是冠城大通業務轉型的兩個關鍵詞。最新的獲得國軍標質量管理體系認證為今后向軍品供貨，提供了前提條件。

操作策略：二級市場上，近期公司股價突破平臺，成交量放大，后市可保持關注。

招商銀行：關注估值修復機會

招商銀行（600036）：田行長上任后，向市場發出了強烈的擴張信號。拖延許久的A+H股配股方案終結，招行順利再融資340億元，提升資本充足率；2013年全行新增網點95家，增速提高至10%，繼續鞏固大零售優勢地位；公司金融與同業金融經過流程改造和組織架構調整全力追趕，彌補短板。

招行的公司金融突破保守印象，再現市場潛力。2013年企業存款客戶基數增至56萬戶，增速由過去兩年的不到11%大幅升至16%；創新型小企業數量一年增長近2倍達17344戶。反映同業非標資產的買入返售金融資產和應收款項類投資規模迅速追趕。

從收入方面來看，公司2014年三季度末凈利息收入同比增長13.3%。其中，利息收入1，653.5億元，同比上升31.5%；利息支出830.8億元，同比增加56.5%；凈利息收入822.7 億元，其中規模因素貢獻21.7%，利率因素貢獻了-4.4%。手續費凈收入實現57.8%的增長。公司按照“二次轉型”的思路，仍然會加大非利息收入占比的考核力度，提高中間業務收入來源。

操作策略：二級市場上，近期各路資金大量進入A股，股價普遍低于凈資產的銀行股價值洼地有望被修復。

煌上煌：上升通道中

煌上煌（002695）：公司業績增長主要在開店數量上， 通過外延式門店擴張帶來營收增長和單位固定費用的下降，而當年門店開發由于店面轉讓費和租金等費用計入當年財報，故一般在第二年才體現新增門店的效益。2012年，公司上市后對門店進行整頓，對一些盈利能力不是特別突出的門店主動關閉，2013年因為遇到禽流感影響，下半年開店停滯。但2014年，公司重新回到快速開店階段，2014年上半年公司新增門店約230家，全年預計能新增 450-500家，年底達到約2400家門店。

目前公司銷售區域集中在江西、廣東、福建，其中江西占比70%以上。2014年向安徽、河南、山東擴張，全國仍有大片空白市場，外省擴張潛力巨大。絕味的成功已證明加盟模式可行，公司有望復制絕味成長之路。預計2014-16年公司每年新開門店約400家，2015年收入增長將加速。

江西新增2萬噸產能預計2015年春節前后正式投產，故2015年后公司有望加大門店開發速度，在未來2-3年都將是快速擴張期。另外，公司賬面上現金充足，未來有望通過并購來實現公司快速發展。

操作策略：二級市場上，近來公司股價走出上升趨勢，可在通道下沿時關注。