滬港通成剃頭挑子 投資需風宜長物放眼量

桂小筍

對于很多押寶滬港通的投資者來說，已經交易兩天的滬港通股票走勢越來越讓人看不懂了。

開通的首個交易日，北熱南冷的局面讓許多人始料未及：滬股通買入120.82億元，另有未成交的9.18億元買入申請，賣出0億元；港股通使用額度17.67億元，剩余87.33億元。到第二個交易日，這種局面沒有啥好轉的跡象，大有在這條北熱南冷的道路上一條道兒走到黑的架勢，不同之處在于，寒流北上，11月18日，根據港交所網站數據顯示，滬股通當日余額為82.85億元，占比63.73%；根據上交所網站數據顯示，港股通當日余額為97億元，占比92.38%。

從大盤的情況看，開閘后的兩個交易日，兩地市場連續呈現出高開低走的局面，滬港通開通次日，滬港兩市指數雙雙遇冷，指數全面下跌。滬港通開通次日，滬指早盤小幅低開后，一路震蕩走低，收盤跌破10日線；恒指高開低走，再度收中陰線。截止收盤，滬指跌0.71%，報2456.37點，成交1746.59億元；恒指下跌1.13%，報23529.17點，成交746.03億港元。盤面上看，銀行、券商等權重板塊持續低迷，這大大出乎此前投資者的預料。由于券商、銀行等上市公司擁有滬港通的業務，一度被認為會拉升業績，而在滬港通開通前受到了追捧，但從這兩日的情況來看，他們卻成了拖累大盤的誘因，且有調整加速之勢。與之不同的是，題材股延續活躍，帶動創業板指、中小板指逆勢飄紅。市場似乎重新回到了中小盤股的行情里。

這樣的狀況讓投資者撓頭不已：滬港通，咱們還能一起玩耍嗎？

“滬港通開始，股市并沒有激烈的表現，是由于滬港通已經經過充分“預熱”，短期效應已經在之前的一兩周提前反映。未來市場行情，還是主要看基本面和政策面。”阿拉丁財富戰略發展部總經理孟雷如是解釋。

分析人士認為，“滬港通”首日的交易情況印證了之前對“滬港通”將為A股市場帶來規模更為巨大，背景更為多元化的投資資金流入的判斷。且綜合多方觀點可以看出，“滬港通”將為A股帶來長期內更加多元化的流動性支撐仍是共識。

不過，目前來看，更多的分析觀點傾向于滬港通的長遠意義：“對于重建A股市場的估值體系有重大意義，A股市場已經發生了估值切換，估值較低且價格較低的股票出現上漲，估值相對較高的則出現資金撤離的情況。但是，滬港通有額度限制，因此短期內A股市場仍將由內資主導，投資偏好很難出現徹底改變。”

在這種境況下，投資者要摒棄投機的心態，放眼量長遠的發展。短期來看，在資金逐利影響之下，“北上”魅力遠超“南下”，也即，A股機會多于H股。滬港通開通兩日的表現正好說明了這個問題，而此前就有分析師預測，今年A股有意的表現使得“滬港通”開通首日“港股通”和“滬股通”呈現了截然不同的兩重表現。因此預計，在未來相當一段時間內，類似今日的“北上”交易熱度遠超“南下”的情況還將持續。

對于造成這種冷熱不均的原因，有觀點指響投資規模。內地機構投資者的規模相比海外機構投資者仍然較小，內地投資于股票市場的機構投資者規模總計約一萬億元，而海外投資規模則高達近20萬億美元。 但另一方面，由于內地以散戶為主的主流投資者對香港市場缺乏認識，所以預計投資者還需要一段較長的時間來了解參與“港股通”。

但無論從何種角度盤點，都無法阻擋一個現實：“全球投資格局會發生改變，滬港通是中國開放資本市場進程中的一大步，境外投資者可以真正直接投資中國股市，滬港通開通當天上午滬股通額度基本用完，顯示出境外資本對中國股市極高的熱情，未來中國可能成為下一個全球頂級金融中心。” 孟雷認為。而且，隨著滬港通的開通時限，投資者成熟之后，未來額度限制、投資標的等限制有可能逐步取消。endprint