沒有擔(dān)保的P2P 你會投嗎

王奇

“你為什么會投資網(wǎng)貸？”在《投資與理財》記者隨機調(diào)研中，得到答復(fù)90%都是“收益高，有保本保息”。

不可否認(rèn)，網(wǎng)貸平臺對外宣傳的本息保障，同時收益又高于銀行數(shù)倍的收益，是這個行業(yè)迅速崛起的主要原因之一。

這一切都要從2009年說起，當(dāng)時上線的紅嶺創(chuàng)投，以“本金墊付”開創(chuàng)平臺擔(dān)保模式，帶動行業(yè)爆發(fā)性增長。至今P2P行業(yè)公認(rèn)，紅嶺初期推出的“本金墊付”，是日后“P2P大爆發(fā)”重要根源。投資者只需繳納180元的年費，即使出現(xiàn)壞賬也可收回本金，這些資金都由網(wǎng)站墊付，隨后這種方式被諸多平臺效仿。后來也衍生出了一些平臺與第三方合作，出現(xiàn)壞賬由第三方合作機構(gòu)墊付，最具代表性的就是有利網(wǎng)和愛投資。

同時因為宣傳“本息保障”的門檻極低，一些騙子也利用“本息保障”進行詐騙，到目前為止已經(jīng)出現(xiàn)問題的網(wǎng)貸平臺已經(jīng)超過130家，其中多為惡意詐騙的平臺。投資者之所以上當(dāng)，多是因為平臺的“本息保障”誘惑。

傳統(tǒng)金融機構(gòu)里不能用的宣傳語，在這個行業(yè)里成為了“致勝”的法寶。但如果像金融機構(gòu)那樣，不能這樣宣傳的話，這個行業(yè)會怎樣，投資者還會投嗎？

“如果沒有了擔(dān)保，你還會投嗎？”當(dāng)《投資與理財》記者問到這個問題時，有超過60%的投資者選擇會離場。對此，中國政法大學(xué)李愛君教授對記者表示：“P2P行業(yè)的擔(dān)保不是個長久之計，從本質(zhì)上說，P2P資產(chǎn)肯定高于銀行資產(chǎn)的風(fēng)險，但因為其在宣傳中強調(diào)提供本息擔(dān)保，才讓它們這場不對稱的戰(zhàn)爭中異軍突起。但未來去擔(dān)保化是個大勢所趨，在去擔(dān)保之后能否活下來才是考驗平臺實力的時候。”

理想美好 現(xiàn)實骨感

今年5月，P2P行業(yè)巨頭平安旗下的陸金所明確表示未來陸金所P2P業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃擬取消第三方擔(dān)保，采用個人信用評級的方式開展業(yè)務(wù)，允許投資者根據(jù)自己的風(fēng)險偏好自助選擇投資產(chǎn)品。在陸金所率先提出“去擔(dān)保化”的口號后，多家P2P平臺也宣布加入了“去擔(dān)保化”大潮。

但到目前為止，“去擔(dān)保化”只停留在口頭階段，甚至有些倒退。

2013年3月正式上線的點融網(wǎng)，在成立之初就與國內(nèi)大多數(shù)的P2P平臺模式不同，進行帶有條件的本金保障制度，鼓勵客戶分散投資。但是，在投資人經(jīng)歷過幾次逾期和壞賬后，如何保證客戶黏性進行規(guī)模擴張，成為困擾他們最大的問題。

隨后點融網(wǎng)和新浪微財富推出了本息保障的產(chǎn)品。目前又在自己平臺上推出”團團賺”產(chǎn)品，其作用就是通過技術(shù)手段對投資者的資金進行分散投資，以此來達到平臺本金保障的要求，這也是他們略顯無奈的選擇。

點融網(wǎng)CEO郭宇航對《投資與理財》記者坦言：“我們理念太超前了，目前這個行業(yè)里的投資者還不適應(yīng)。但我們始終認(rèn)為交易的選擇權(quán)應(yīng)該在投資者自己手里，未來時機成熟，我們還是會讓投資人自己選項目。”

匯投資董事長張征也有些無奈說：“我們平臺上的項目都是自己尋找的，風(fēng)控也是我們做的，原本不需要和擔(dān)保公司合作。但別人都提供擔(dān)保，你不提供，投資者就會不信任你，最終我們還是找了擔(dān)保公司進行擔(dān)保，這無形之中增加了成本。”

作為中國P2P的鼻祖，拍拍貸從上線至今仍然在堅持投資人風(fēng)險自擔(dān)的原則，但在目前市場和投資人不成熟的情況下，拍拍貸的交易量一直增長緩慢。

平臺應(yīng)該是“婚姻介紹所”

信而富CEO王征宇對于平臺在整個交易活動中的定位，用了一個形象的比喻——起到介紹作用的婚姻介紹所。

“在平臺上借款人和出資人互相不認(rèn)識，平臺把他們撮合在一起，提供男、女方情況，并對情況進行調(diào)查，使得介紹信息是相對準(zhǔn)確。但是不負(fù)責(zé)他們的婚姻能夠白頭偕老，也不負(fù)責(zé)未來能否生孩子。從這個角度講平臺和婚姻介紹所差不多，他們會付一些喜糖和一些手續(xù)費。”

從投資人端角度講，有業(yè)內(nèi)人士解釋為，所謂的去擔(dān)保就是去剛性兌付，目前的剛性兌付，實質(zhì)上是平臺和投資者建立信用關(guān)系，在這個過程中平臺寧愿把所有利潤拿出來貼補給投資者建立信任關(guān)系。

花果金融CEO惠軼預(yù)言：“從長期來講去擔(dān)保化是一定會發(fā)生的，我預(yù)計會在兩到三年時間，一定是買者自付，對于平臺來說，要做的好是按照大家認(rèn)可的方式公正如實地披露信息。在投資者端，既然選擇了愿意追逐15%以上的利潤那么一定要承擔(dān)風(fēng)險，這是金融的基本原理。很多投資者已經(jīng)偏離了這個原理，但是再過一兩年肯定會回歸。”

Tips：

專家熱議P2P“去擔(dān)保”

劉博

愛投資CRO

“去擔(dān)保化”是個非常模糊的概念。如果你是國企控股，或者上市公司控股，投資人就覺得你這個P2P平臺很牛，很厲害，這種情況下完全產(chǎn)生了誤導(dǎo)的行為。一個P2P平臺的核心是風(fēng)險控制，愛投資的整個核心部門是我們的風(fēng)險控制體系。看一個企業(yè)和看一個個人是完全兩種概念，看一個個人可以通過市面上的數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)，就可以把他信用評分、還賬率、壞帳率通過測算方式測出來。但是對一個企業(yè)進行調(diào)查時，首先要把他里面的人搞清楚，還要把企業(yè)的現(xiàn)金流搞清楚。中小微企業(yè)的特點是個人為主導(dǎo)，我們在個人信用評分上會做深入工作，另外就是對企業(yè)財務(wù)指標(biāo)狀況的評比。

惠軼

花果金融CEO

從連帶責(zé)任、擔(dān)保責(zé)任來看存在幾個方面問題。一是P2P的擔(dān)保體系無論以什么擔(dān)保模式，核心是要對沖風(fēng)險。像花果金融會和很多擔(dān)保公司合作，這樣風(fēng)險至少不會集中在平臺的一個點上，而是分散到各個點上。這種方法在P2P剛開始的時候問題。但隨著P2P的快速發(fā)展問題出現(xiàn)了，以前所謂把風(fēng)險分散到更多機構(gòu)的做法，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)風(fēng)險越來越集中了。北京P2P正常運營線上平臺有130多家，而正常運營的融資性擔(dān)保公司，而且資質(zhì)比較好的只有20家，那么相當(dāng)于130多家風(fēng)險都集中在20多家融資性擔(dān)保公司上，風(fēng)險并沒有分散，反而變得更集中。

王征宇

信而富CEO

我認(rèn)為P2P行業(yè)本身沒有真正意義上的擔(dān)保，并沒有真正實現(xiàn)過擔(dān)保機制。擔(dān)保在P2P行業(yè)更多是市場宣傳手段，為了給客戶一個承諾，說得嚴(yán)重一點就是寫的一張可能無法兌現(xiàn)的支票，從這個意義上說把這層面紗揭去掉，讓客戶真正理解投資有風(fēng)險，出資須謹(jǐn)慎。這個話其實是從銀監(jiān)會確定以后這樣的說法才從行業(yè)內(nèi)提出來。銀監(jiān)會站在監(jiān)管的角度，自然而然必須讓出資人知道涉及到的風(fēng)險，否則蒙著一個面紗在前面走路，你認(rèn)為前面一馬平川，實際上并非如此。

蔣則沈

銀監(jiān)會創(chuàng)新部處長

個人認(rèn)為，對于“去擔(dān)保化”這個主題，我認(rèn)為擔(dān)保化和去擔(dān)保化更多是一種現(xiàn)象，不是最終的目標(biāo)。去擔(dān)保化的目標(biāo)不是去擔(dān)保，而是讓一類金融服務(wù)機構(gòu)或者準(zhǔn)金融服務(wù)機構(gòu)與他所承擔(dān)的風(fēng)險能夠更好地匹配。從技術(shù)角度講，去擔(dān)保化更有助于這個行業(yè)所從事的業(yè)務(wù)是原原本本的業(yè)務(wù)形態(tài)回歸到相應(yīng)的監(jiān)管領(lǐng)域當(dāng)中，對于整個金融體系的良性運行和框架性的清晰是有好處的。

白澄宇

中國小貸聯(lián)盟秘書長

因為中國不具備像歐美那樣具備開展P2P的前期條件，沒有征信系統(tǒng)，不可能通過大數(shù)據(jù)分析開展業(yè)務(wù)，不得不跑到線下。但是到了線下運營成本就上來了，為了降低成本不得不跟一些小貸公司、擔(dān)保公司，手上已經(jīng)有大量客戶的金融機構(gòu)合作，從他們手上獲取客戶，把平臺作為渠道幫助擔(dān)保公司、小貸公司進行融資。也有一部分自擔(dān)保機構(gòu)，我認(rèn)為就是影子銀行，通過自己的資金池給自己做擔(dān)保，我認(rèn)為說嚴(yán)重了就是非法集資的業(yè)務(wù)。endprint