油價大跌背后：市場、權力與陰謀

李穎浩

國際油價出現了國際金融危機之后的新一輪跌勢，在4個月內下挫逾20%，這些天來，國際原油期貨價格逼近并一度跌破每桶80美元，而幾個月前油價還高居108美元左右。俄羅斯總統普京日前表示，國際油價連續下跌，不排除一場針對俄羅斯、針對俄財政和經濟狀況的陰謀正在上演。而有能源專家認為是普京“想太多”，油價大跌反映出世界石油新時代的現實。這個“新現實”對普京來說肯定不是好消息，但對很多石油消費國來說，這是難得的機遇。

陰謀論：美沙聯手打壓油價

雖然全球石油生產重地中東、東歐硝煙彌漫，西非埃博拉疫情蔓延，國際油價近幾個月非但沒有飆升，反而一路下跌。7月下旬，布倫特原油價格還處于108美元/桶的高位，近日已經跌落到80-85美元附近，創2010年以來新低。

即使換不來更多美元，以沙特為首的歐佩克似乎仍未展開減產等常規救市行動。據路透社報道，沙特已準備好接受油價低于每桶90美元甚至是80美元，可以忍受的時長大概是一兩年。

“故伎重演，美沙聯手打壓油價”的猜測應時而出。上世紀80年代后期，油價下跌導致蘇聯政府收入大減，加速走向解體。目前俄羅斯超過40%的政府預算來自于石油，油價降低將加劇該國的經濟困境。總統普京日前稱：“說到陰謀論，陰謀隨時都在上演，但陰謀家本身也會遭遇沉重打擊?！逼站┱f，如果原油價格在每桶80美元左右持續太長時間，全球經濟也將因此崩盤。

俄羅斯今年的財政預算是以油價保持在每桶93美元制定的，而未來3年預算則是以油價每桶保持在約100美元制定的。摩根士丹利的估算顯示，油價每下跌10美元，意味著俄羅斯石油和天然氣出口額減少324億美元，相當于俄羅斯國內生產總值的1.6%，換算成政府的預算收入則是約190億美元的損失。

國內有國際關系學者指出，本輪油價下跌與美國打壓油價密不可分，美國通過頁巖革命和在金融市場做空油價，目的是迫使俄羅斯在烏克蘭等問題上收斂。沙特則意在“保衛亞洲利益”。由于俄羅斯近期擴大在亞洲尤其是中國的能源出口，目標瞄準了沙特原油的大主顧——中日韓，因而沙特希望通過低價格打壓俄羅斯能源的競爭力，并抑制美國的頁巖革命。

美國布魯金斯學會高級研究員查爾斯·艾賓格提到，今年8月，沙特就曾試圖阻止油價繼續下跌，但卻未能成功。自此之后，沙特確立了不惜一切代價確保市場份額的戰略。艾賓格進一步指出，沙特的另一目標是減緩、打壓對沙特的市場份額和利潤造成沖擊的美國非常規石油產量。在短期之內，油價的下跌也服務于沙特對付其地緣政治敵手——伊朗和伊拉克的目標，并擠壓俄羅斯支援敘利亞阿薩德政權的能力。

市場決定論：供強需弱

國際油價下跌，陰謀論之聲再起，但是著名市場研究機構IHS高管、著有《探索：能源、安全與現代世界的重建》一書的能源專家丹尼爾·尤金在《金融時報》撰文稱，油價下跌絕對不是陰謀所致。文章認為，油價大跌20%反映出世界石油新時代的現實，其特征是北美供應的復興。

文章分析認為，供強需弱是油價大跌的基本原因。受頁巖革命刺激，美國原油產量自2010年以來已經經從300萬桶達到目前的850萬桶，原油日產量在全球僅次于沙特。同時，歐佩克國家的原油開采也在全速運轉，9月原油日產量達到3047萬桶，為去年8月以來最高。此外，中東極端組織ISIS從占領區開采的石油，通過土耳其和以色列流向國際市場。這種渠道下的石油雖不多，但由于是“偷來的”，價格尤其便宜。

另一方面，受經濟復蘇放緩影響，全球能源需求正處于低谷。歐元區經濟復蘇趨于停滯，中國經濟三季度僅增長7.3%，日本經濟也陰云密布，主要經濟體中惟一被看好的美國卻大幅減少了原油進口，越來越趨于“能源獨立”。

美國智庫“美國安全項目”高級研究員安德魯·霍蘭德認為，“美國與歐佩克陰謀”或“美國與沙特陰謀”壓低油價的說法，沒有證據?！斑@種陰謀論高估了美國和沙特聯手的能力。國際油價持續下跌，俄羅斯、伊朗和委內瑞拉等原油出口國當然要承受壓力，但是，美國石油生產商同樣會有損失。”他說，美國頁巖油生產商和其他國家的石油生產商一樣成了沙特石油不減產舉動的靶子，因為油價走低也會使美國的頁巖油生產商無錢可賺。他表示，不應低估這對美國新興的頁巖油氣經濟的傷害，過低油價將使成千上萬人失業，使美國的GDP損失數十億美元，投資者可能會放棄對該產業的投資。

“在那么多人中，奧巴馬政府偏偏與得克薩斯州和北達科他州的頁巖氣生產商合謀，這種設想令人匪夷所思。不對，油價下跌的答案，應到世界經濟疲弱和北美供應過剩的新時代中去尋找?！庇冉饘懙?。

贏者居多，少數人輸不起

對于石油消費國來說，油價大跌總體來說是好事情。油價下跌能給政府提供一些預算緩沖空間。在某些發展中國家，燃料補貼所占用的資金數額大的驚人，印度尼西亞的燃料補貼占公共支出的20%，印度為14%（包括化肥和食品）。低油價使政府有機會提高資金的支出效益，或將資金返還給納稅人。近日，印度帶頭宣布終止柴油補貼。其他國家也應該效仿印度總理莫迪的做法。中國也在這次石油戰爭中獲得了不小的利益。油價大跌使得中國的進口成本減少。中國同俄羅斯、伊朗等國簽訂的石油和天然氣協議，都是按照國際價格進行調整的。

但對于某些油氣出口國來說，本輪油價下跌帶來的打擊甚大。顯然，俄羅斯便是最大的利益受損者之一。俄羅斯對抗制裁的底氣來自可換來巨額外匯的石油天然氣儲量。而油價大跌對俄羅斯經濟影響很大，其財政赤字會加大、外匯儲備將降低，盧布今年以來的貶值會進一步加劇，導致俄羅斯經濟增長前景很不樂觀，俄羅斯官方也大幅下調了今年的經濟增長預估?！堵迳即墪r報》認為，這樣的經濟壓力雖無法改變普京干預烏克蘭的決心，卻會導致俄精英和商人與政府關系緊張，他們是普京最主要的政治支柱。

與普京早前回應西方經濟制裁時的虛張聲勢明顯不同，當時他對制裁不屑一顧，稱這只不過是令人討厭的小事一樁。但據媒體報道，在日前舉行的一次會議上，普京面對地方要錢的要求暴跳如雷，這表明石油收入下降已經給俄羅斯帶來了傷痛?？死锬妨謱m氣氛緊張了起來——盡管俄羅斯有數百億美元的外匯儲備。

當然，面對油價的下跌以及歐美的制裁，普京也并不是毫無應對的招數。美林證券首席經濟學家弗拉基米爾指出，盧布今年的貶值幅度和油價大致相同，這意味著在美元計價情況下，俄羅斯原油銷售所帶來的盧布收益基本處于平衡狀態，這樣可以緩解油價下跌導致出口收入減少。如果油價繼續下跌的話，俄央行將繼續放任盧布貶值。從維護財政平衡的角度而言，俄羅斯可能會讓盧布進一步下跌15%。

《經濟學人》的一篇評論寫道，境況更糟糕的是委內瑞拉和伊朗。委內瑞拉的預算基礎是每桶120美元的石油，早在油價下跌前，委內瑞拉在償還債務時就已經顯得吃力，最近還傳出委內瑞拉對華500億美元貸款的實質違約的消息。而伊朗的盈虧平衡點更是高達140美元，國際社會為了遏制伊朗核計劃而對其實施制裁，這使伊朗變得尤為脆弱。而這些國家為了維持市場份額，也將不得不追隨沙特的低價策略。

不過艾賓格提醒，沙特可能低估了北美非常規能源革命在經濟學上的復雜性。例如，當油價位于80美元/桶，在非常規油田鉆探新井可能不會盈利，但受益于稅收優惠，很多已開發的油井即使在油價跌至40-50美元/桶的時候也能夠實現盈利。最重要的是，很多非常規油井互相區別很大，生產信息過于專業，無法對成本進行準確核算，因而油價下跌到多少這些油井才不盈利很難說。endprint