股價“一哥”曇花一現踏上歸途

羅雪峰

11月24日，騰信股份收盤于153.7元，以0.25元的微弱差距將“一哥”（兩市第一高價股）寶座拱手交回給A股老大哥貴州茅臺，其只在老大的位置上停留了19日。

公司股票為何能得到機構如此高的估值？未來對公司業績成長會形成實質性支撐的業務主要有哪些？為了幫助投資者探究騰信股份股票的價值，《投資者報》在11月24日中午就上述問題致函騰信股份董秘高鵬。但截至發稿時，騰信股份公司方面未就《投資者報》的相關問題做出合理解釋。

海通證券認為，隨著蘭石重裝再遭停牌核查，以及今年公布三季報的96家新上市公司中近四成業績變臉等現象的出現，市場對次新股的炒作正在分化，業績預期不佳、市場估值明顯偏高、高位放量的次新股出現較為劇烈調整的可能性在急劇增大，投資者應加倍注意防御此類風險。

機構首現集中拋售

11月24日以0.25元的差距丟失“一哥”寶座之后，騰信股份在次日又受到了持有機構的迎頭一擊。

據Wind數據，截至三季度末，中郵戰略新興產業的十大重倉股中，騰信股份已經排在了第十位，占凈值比為3.65%；其第二大重倉股東方王力也是一只高價股，截至11月20日收盤，股價為103.18元。而在工銀信息產業的三季度重倉股中，騰信股份排在了第八位，占凈值比4.03%。

但這一切似乎在11月25日出現了戲劇性的轉變。當日，騰信股份在大盤整體走牛的背景下逆市大幅下跌，當日開盤后表現疲軟，股價一路下行，中途幾度封在跌停板上，直到收盤前4分鐘，才打開跌停板，最終下跌9.71%，報收138.78元/股。而相關盤后公開信息顯示，當日該股五大賣出席位中，共有四個席位為機構專用席位，分別賣出6505萬元、6066萬元、2203萬元和1423萬元。僅這4家機構就共計賣出1.6億元，占到當日總成交額的31.7%。

“騰信股份的股價完全是被人為炒高的，其業績根本不足以支撐其目前這么高的股價，所以一旦次新股炒作退潮，它只能首當其沖。”華寶證券分析師告訴《投資者報》，聰明的投資者早在11月12日股價創了新高后就開始撤離，到了11月14日更是出現了撤離加速的跡象，當日騰信股份股價被放量砸在了跌停板上。

“11月14日以來的弱勢反彈其實都是散戶投資者最好的逃命時機，而11月25日的機構首現集中拋售，更可能是一個很危險的信號，那就是機構很可能已經失去了慢慢騰挪出貨的耐心。事實上，即使以11月27日的收盤價136.23元計算，對應的動態市盈率依然高達101.55倍，相比其所處的創業板整體60倍左右的市盈率高出近一倍，其投資風險依然非常高，不排除后市還會繼續下跌?！敝行沤ㄍ蹲C券分析師告訴《投資者報》。

長江證券在其研報中表示，騰信股份作為第一家上市的互聯網營銷公司，市值不大，其成長彈性引發了市場很大期待。而且，公司作為數字營銷公司與泛互聯網產業有很多的關聯，同時也與眾多行業的客戶建立了合作關系，在未來業務的拓展方向上有很大想象空間。

但目前這么高的股價，機構投資者獲利盤巨大，相關機構出現集中拋售也就在意料之中，而且不排除后市還會出現大幅砸盤出貨的可能。

“一哥”炒作只是曇花一現

從榮登“一哥”寶座，到再度丟失，騰信股份只堅持了19天。這也再次證明了，盡管股票市場需要講故事，但故事講得太離譜了也不會有人相信。

據騰信股份公司董事長徐煒對外公開的解釋，騰信股份處于互聯網行業的一個細分領域，屬于互聯網服務行業。其商業模式主要是通過廣告、公關、技術再到網站建設以及各種增值服務為客戶提供整體的互聯網營銷服務，從而實現公司盈利。

“說白了騰信股份的主營業務就是通過對互聯網信息數據的抓取、挖掘、分析以及營銷服務技術的研究，提供互聯網廣告、營銷和公關服務，擁有大數據概念，較為受當下市場的喜愛。”中信建投互聯網行業分析師告訴《投資者報》，騰信股份的股價之所以能暴漲，其實還是因為它從多個角度迎合了市場講故事的需要，一是互聯網服務概念；二是次新股概念；三是中小盤概念。

公開資料顯示，騰信股份是在11月6日奪得第一高價股寶座的，當時恰逢貴州茅臺連日大跌。騰信股份趕超貴州茅臺之后，還維持了一段非?？捎^的行情，并在11月12日創下了183.99元/股的高價。不過，這么高的股價，從騰信股份公司的基本面來看確實離譜，以至于徐煒在接受媒體采訪時也直呼“看不懂”。

據Wind數據，騰信股份前三季度的凈利潤為5983萬元，僅同比小幅增長16.4%。中信證券分析師告訴《投資者報》，在大盤此前表現一般時，類似騰信股份這樣的新股的暴漲的確對投資者具有很大的吸引力。但是在當前大盤加速上漲時，越來越多的投資者會發現按照自己的投資邏輯，在非新股上也能夠獲得可觀的收益。在這樣的情況下，越來越多的投資者就不會再在中簽率低、受到限制的新股發行中擠來擠去。

這位分析師稱，騰信股份的股價這么高，一般的散戶投資者都不會碰它，資金想再炒高已經有難度了。而且隨著注冊制改革的推進，后續新股或許也難以復制往日風采，再加上當前市場“不差錢”且有“大象起舞”的跡象，投資者應當轉變偏愛小盤股的思路，積極布局二線藍籌股。