2015年中國鋼材市場形勢如何

文/ 蘭格經濟研究中心首席分析師 陳克新

2014年，由于經濟增長繼續放緩，全球跨國公司低價競爭，以及市場信心缺失，中國鋼材市場的壓力沉重，價格行情震蕩下行。展望新一年鋼材市場的形勢，雖然存在“四座大山”的壓制，但由于改革助力經濟增長，定向刺激效應逐步顯現，以及價格持續跌落而引發的供應抑制，美國實體經濟較為強勁復蘇等，中國鋼材市場將會超跌后觸底回升。

一、經濟增速回落觸底，粗鋼需求躍上9億噸

2014年，中國經濟增速放緩，致使鋼材市場壓力山大。統計數據顯示，今年前三季度國內生產總值（GDP）同比增長7.4%，比2013年增速又回落了0.3 個百分點。主要經濟指標中，3 季度固定資產投資、工業生產增速均低于上半年水平。目前市場氛圍“偏冷”，預計四季度經濟回升有限，全年GDP 的增速可能低于計劃目標。如果今后房地產價格跌落失控，十數個相關行業利空的影響蔓延開來，勢必會對經濟增長產生更大的沖擊。受其影響，中國鋼材市場供大于求，企業銷售競爭激烈。

為了防范經濟增速過快地回落，進入2014年四季度后，決策部門加大了穩增長力度：

一是交通、水利、環保等方面投資水平明顯提高。僅2014年10月份國家發展和改革委連續批復鐵路項目6 個鐵路投資項目，年底前64 個鐵路建設項目全部開工，投資額達到數千億元。今明兩年還有172 項重大水利工程開工建設，投資將超6000 億元。此外，全國城市地下管線、軌道交通、污水處理、棚戶區與危房改造，仍然是新一年的投資重點，相關領域投資水平會有顯著提高。由于新開工項目主要集中在西部大山地區，城市軌道交通與地下管線需要深埋地下，相當于再造地下城市，因此鋼材消耗強度會有明顯增強。

二是穩定住房消費。住房消費屬于終端消費，房地產投資牽涉國民經濟十幾個行業，占據GDP 很大比重。2014年中國經濟增長難以達到計劃目標，一個重要因素就在于：房地產投資增速回落過快，有些指標甚至出現了負增長。要穩住經濟增長，房地產市場就不能“任其自由落體”，尤其是要防范價格的跌落失控。為此，國務院召開常務會議，要求穩定住房消費，預計未來房地產政策的取向將以刺激需求為主。受其影響，全國一些城市的住房銷售大幅增長，土地成交量價齊升。進入2014年10月，全國樓市一改持續多日的低迷局面，成交量大幅增加，作為樓市風向標的一線城市更為明顯。根據中國指數研究院的數據顯示，2014年10月中旬，全國20 個主要城市住宅簽約面積環比回升45%，幾大代表性城市庫存總量在下降，顯示今后房地產市場將逐步回暖，推動投資提速。

三是貨幣政策趨向寬松。定向刺激的宏觀調控，將使得今后貨幣政策趨向寬松。雖然現在還沒有全面降準與降息，但已經實施了一些間接地釋放流動性與降息的措施。如2014年9月人民銀行向五大行通過SLF(常備借貸便利) 發放5000 億元流動性，實際上是向市場供應貨幣，相當于存款準備金率下調0.5 個百分點。由于目前市場普遍認為不只是“錢緊”，更大的問題還在于“錢貴”，致使投資的積極性嚴重受挫。目前社會各方面要求降低資金使用成本，體現社會公平與透明。因此今后有可能見到數次全面降準和降息。

四是深化改革增強經濟活力。在這方面主要是簡政放權，盡可能地取消投資項目審批，或者是下放權利到地方政府和企業，提高其投資活力。與此同時，降低社會資本進入基礎設施領域門檻，解決基礎設施投資主要依靠政府舉債，投資渠道單一，債務過多難以為繼的問題。進一步給小微企業減輕稅負，激發經濟活動能力。此外，還將加大資源產品與基礎實施服務價格改革，由主管部門定價轉為由市場定價，強化市場對于資源配置的決定性作用，促使國民經濟緊缺產品和服務供應有利可圖，調動多方面投資積極性等。由此可見，強改革最終會增強經濟活力，刺激經濟強增長。

受到上述定向刺激宏觀調控的影響，預計中國宏觀經濟增速的回落、固定資產投資增速的回落、房地產投資增速的回落和工業生產增速的回落，都將在新一年內觸底回升，由此推動新一年內中國大鋼材需求穩定增長。初步測算，2015年全國粗鋼需求量（含鋼材出口）將躍上9 億噸，比上年增長5% 左右。

從外部環境來看，美國經濟繼續較為強勁的復蘇態勢，日本與歐元區國家將進行更大力度的貨幣數量寬松，美聯儲或許放慢加息步伐，從而支持全球經濟復蘇，以及國內價格繼續低于國際市場價格，致使中國鋼材直接出口保持較大數量規模。預計2015年全國鋼材出口量在9000萬噸左右，折算粗鋼接近1 億噸。

2014年鋼材價格持續跌落，致使去庫存化繼續，鋼材社會庫存普遍低于合理水平。蘭格鋼鐵信息研究中心市場監測顯示：2014年10月底，全國鋼材社會庫存指數為107.1 點，同比下降26.0%。如果2015年中國宏觀經濟增速觸底，尤其是固定資產投資增速回升，帶動鋼材市場升溫，加之市場普遍認為鋼材價格行情已經處于相對低位，勢必刺激鋼材貿易商與使用單位積極補庫。受其影響，2015年中國鋼材社會庫存將由降轉升，增加庫存需求2000萬噸以上。

二、企業生存競爭激烈，粗鋼產量有增無減

2014年中國鋼鐵企業一直滿負荷生產，鋼鐵產量居高不下。據統計，2014年前10個月全國粗鋼產量為68535萬噸，同比增長2.1%；同期鋼材產量93447萬噸，增長4.7%。預計全年納入統計的粗鋼產量達到8.2億噸，比上年增幅在2% 以上。

受到多種因素的影響，中國納入統計的粗鋼產量一直低于實際粗鋼產量。據有關部門統計，2013年中國實際粗鋼產量為8.37 億噸，高出同期統計產量（77904萬噸）5800萬噸。據此測算，如果2014年中國統計粗鋼產量為8.2 億噸，其實際粗鋼產量將在8.8 億噸左右，距離9 億噸僅一步之遙。

一方面，由于產能龐大與經濟增速放緩，供大于求仍將是2015年中國鋼材市場的主調。供應過剩要求落后企業出局的沉重壓力，勢必逼迫中國鋼鐵企業竭盡所能增產，以此搶奪市場份額，清理競爭對手。另一方面，就業和稅收壓力，也使得地方政府對轄區內鋼鐵企業生產予以各種支持。有關機構調查數據顯示，2014年中國鋼鐵企業高爐開工率超過90%，以及鋼鐵產量的繼續增長，都顯示鋼鐵企業并未削減產量。這種局面預計在新一年內仍將持續。預計全年納入統計的粗鋼產量將達到8.5 億噸，增長3% 左右。如果加上未納入統計的產量部分，2015年中國實際粗鋼產量也將達到9億噸，占據全球粗鋼產量的比重進一步上升。

2015年中國實際粗鋼產量有增無減，以及節能減排的巨大壓力，由此產生對于高品位進口鐵礦石的巨大需求。預計2015年中國鐵礦石進口量超過10 億噸。如果2015年中國鐵礦石進口到岸均價達到70美元/ 噸，甚至更低，全年鐵礦石進口量就會達到12 億噸。

三、供求關系趨向改善，市場行情超跌回升

2014年中國鋼材市場供大于求，以及降價競爭，由此成為鋼材價格較大幅度跌落的重要原因。數據顯示，2014年10月份末全國鋼材價格指數為118.6 點，比年初下跌 12.3%。

由于供大于求、企業降價促銷、美元升值三座大山的繼續存在，尤其是世界礦業巨頭在全力擴產的同時，繼續下調鐵礦石銷售價格，致使新一年內鋼材成本支撐力度繼續減弱，預計2015年前幾個月中國鋼材價格還有可能繼續探底。

我們也要看到，隨著價格的持續跌落，超低價格會在刺激需求的同時，抑制資源供應，從而推動供求關系改善，為價格回升提供條件。

超低價格對于消費需求的刺激，主要體現在同等貨幣可以購買更多的鋼材。因此2015年所完成的固定資產投資，意味著更大的鋼材消費規模。不僅如此，隨著鋼材、礦石、焦炭等價格的持續跌落，達到一個臨界點后，便會引發市場補庫與抄底行為，強化需求刺激效應。有時候，這種效應還十分強大，足以掀起短期行情波瀾，令投資者和貿易商措手不及。

另一方面，價格持續跌落，造成許多企業嚴重虧損的局面，就一定引發供應抑制。迄今為止，鋼材價格的跌落還沒有引發鋼材生產總量下降，主要是鋼鐵企業還有利可圖，主流鋼廠利潤同比增加。但這種局面不會一直維持下去，如果今后一段時期內鋼材及礦石價格繼續下跌，勢必會有一些企業生產難以為繼。預計中國金屬產業鏈的減產與企業倒閉會從礦石、焦炭，向金屬冶煉次第展開。在強勢進口與低價銷售沖擊之下，中國沿海獨立礦山將首當其沖。如果2015年中國進口鐵礦石到岸價格跌至80 美元/ 噸以下水平，價格優勢與競爭需要將迫使鋼鐵企業更多使用進口資源，即便是自有礦山的鋼鐵企業亦將如此，屆時會有更多高成本鐵礦被擠出市場。而供大于求與環保執法力度增強，也會引發高成本焦炭企業停產或減產。隨著供求關系趨向平衡，相關產品市場價格回升，比如鐵礦石價格重新回到90 美元/ 噸以上價位，繼而抬高鋼鐵企業生產成本，從而將減、停產擴展至鋼鐵領域，抑制資源供應，為其價格回升提供條件。

還有一個會對鋼鐵產業鏈產能釋放產生抑制的問題，即減少碳排放。據有關報告，目前中國已是全球最大碳排放國，2013年，其排放量占全球總量的27.7%，超過了美國和歐盟的總和。因此，減少碳排放將會成為世界各國關注焦點，成為我國決策部門難以回避的問題，必須落實到實處。前不久，中國在聯合國會議上重申2020年碳排放強度比2005年下降40%～45% 的目標，做出大幅減排承諾。由于許多鋼鐵產業鏈產品，無論是礦石、焦炭，還是鋼鐵冶煉加工，都屬于大量碳排放行業。因此，減少碳排放與其他有害物排放，將會對于相關產品生產形成很大抑制，致使供求關系趨向改善，推動鋼材價格超跌后觸底回升。

四、抓住機遇進行大規模正能量投資

中國是現階段大宗商品進口最多的國家，2014年全國礦石、原油、糧食、橡膠、金屬等進口量將達到14億噸，2015年還會增長到16 億噸，甚至更多。因此，當前國際市場能源、礦石、金屬價格的深幅跌落及繼續下降，對于中國十分有利，可以大大降低我國經濟建設的成本費用。比如，今年以來進口鐵礦石價格跌落40%，中國鋼鐵企業因此少支付了鐵礦石進口費用300 億美元。還有人計算過，由于石油價格的大幅跌落，中國可以節約石油進口成本600 億美元，其他如鎳、鋅、煤炭等重要商品價格的持續走低，都使得中國經濟與鋼鐵企業獲益匪淺。

此外，中國經濟增速持續回落，消費需求疲弱，加劇了國內加工制造業產能過剩，導致企業效益下降，財政收入滑坡，遲早會對就業產生沖擊。2014年9月匯豐銀行中國制造業采購經理人指數中，就業分項指數初值下滑至46.9，創2009年2月以來最低水平，已經連續11 個月在50 下方運行，可能顯示了中小企業就業問題開始出現癥狀，必須引起警覺。

與此同時，由于多種因素的影響，中國還存在許多國民經濟短板領域與歷史建設欠賬，如高新技術領域、新能源領域、環境保護領域、交通與水利建設領域、城市基礎設施領域、醫療教育領域、棚戶區改造領域等，都迫切需要進行大規模投資建設，提高供應與服務能力。這與加劇產能過剩、扭曲經濟結構的負能量投資不同，大規模的國民經濟短板領域投資與償還歷史欠賬投資，不僅能夠刺激當前需求，消化過剩產能，穩定經濟增長，同時還有利于經濟結構調整，為今后國民經濟的更好、更快發展打下基礎，獲取多重效應，因此是一種正能量投資，是一種遲早要進行的基本建設投資。

因此，我們要抓住當前國際市場能源、礦石、金屬等重要原材料價格低迷的有利時機，大規模進行彌補國民經濟短板與償還歷史欠賬的正能量投資。要趁現在世界各國缺錢，無力進行基礎設施建設，國際市場原材料采購缺少競爭對手的歷史機遇，快馬加鞭，把我國的高速鐵路網、城市軌道交通網、城市管線網及其他城鄉基礎設施統統建設起來；把我們的環境保護體系、醫療體系、養老體系，以及強大的國防體系等，都以最低的成本支出，統統建設起來。應該說，歷史留給我們的低成本建設時間不會太長。

中國正能量投資規模空間巨大，需要投入數十萬億元，由此產生的直接購買需求及乘數效應，足以支撐中國經濟7%以上的速度再增長10年、20年，甚至30年，由此產生的巨量消費需求，可以完全化解所謂產能過剩。

不僅如此，我們還具有能夠進行大規模正能量投資的幾乎所有物質條件：即充裕制造能力，龐大的施工隊伍與巨額資金儲備。目前中國鋼鐵產能已經超過11億噸；金融機構20% 以上的存款準備金率，就凍結了20萬億左右的人民幣存款；此外還有4萬億美元的外匯儲備，都可以用于國民經濟短板領域投資與償還歷史欠賬投資。現在宏觀調控所要努力爭取的，就是要將巨大需求與充裕資源、強大制造施工能力結合起來，轉化為全球最為強大的綜合國力。

以正能量投資刺激經濟增長，必須解決資金來源問題。為此，要在進一步簡政放權，放寬投資準入，拓寬投資渠道的同時，更多、更快地實現市場定價，要使得進入國民經濟短板領域的正能量投資有利可圖。因此，淡水、清潔能源等稀缺資源產品價格要超過成本，污染環境費用要提高，養老體系建設政府財政要予以扶持，修建高速鐵路與城市軌道交通，所引發的土地升值部分，也要與投資者分享，借此減輕其龐大的債務負擔，等等。只有這樣，才能有源源不斷的各方面資金進入國民經濟短板領域與欠賬領域，保障正能量投資的可持續進行。