地方政府債務(wù)新規(guī)的效應(yīng)前瞻

舒向爾

10月初，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見》。為了貫徹《意見》，財政部即于10月23日發(fā)布了《關(guān)于印發(fā)〈地方政府存量債務(wù)納入預(yù)算管理清理甄別辦法〉的通知》。上述兩個文件，對地方政府存量債務(wù)清理與甄別、新債務(wù)的舉借渠道與規(guī)模控制，以及政府債務(wù)的報告公開與問責(zé)考評等進(jìn)行了新的具體規(guī)范?？梢灶A(yù)見，地方政府債務(wù)新規(guī)的出臺與實施，將會產(chǎn)生一系列積極而深遠(yuǎn)的影響。

其一，地方政府與地方國企、平臺公司之間，將從過去的相互擔(dān)保、互相兜底、政企連體的關(guān)系，轉(zhuǎn)變?yōu)闄?quán)責(zé)邊界清晰、各負(fù)其責(zé)、政企嚴(yán)格分離的關(guān)系。

地方政府債務(wù)新規(guī)的實施，要求地方政府與地方國企、平臺公司之間的債務(wù)權(quán)責(zé)關(guān)系年內(nèi)得到厘清。屬于企業(yè)的債務(wù)清償責(zé)任由企業(yè)自擔(dān)，不得推給政府財政。屬于政府的債務(wù)，應(yīng)全額納入財政預(yù)算管理并適時向社會公開。近期將重點推進(jìn)與完成地方政府和地方國企、平臺公司對于存量債務(wù)的清理、甄別、分解與切割的工作。由此，地方政府與地方國企、平臺公司之間長期存在的你中有我、我中有你、剪不斷理還亂的關(guān)系將被終結(jié)。

其結(jié)果，一方面，地方政府倚賴國企、平臺公司融資的通道或者說地方政府債務(wù)風(fēng)險的源頭將被牢牢堵??；另一方面，地方國企、平臺公司的融資沖動與融資能力，將因失去地方政府的顯性或隱性背書、增信甚至兜底而大大降低。多年來地方政府與地方國企、平臺公司“相互促進(jìn)、相得益彰”的粗放式擴張型發(fā)展模式無法延續(xù)，必須及時調(diào)整，加快轉(zhuǎn)入規(guī)范、理性、可持續(xù)的發(fā)展道路。

其二，地方國企、平臺公司與銀行之間，將從原來高度互信、近乎可以無條件合作的關(guān)系，轉(zhuǎn)變?yōu)楦髯曰貧w理性、以經(jīng)濟可行性決定合作可能性的關(guān)系。

多年來，大多數(shù)的銀行往往更愿意將大部分的信貸資源優(yōu)先投放給地方的國企和平臺公司。從銀行的角度看，這是理性的。因為，銀行的信貸資源是有限的；地方國企、平臺公司往往規(guī)模較大，銀行對其融資具有規(guī)模效應(yīng)；更為重要的是，以地方政府為背景的國企、平臺公司是最安全的，即便個別國企或平臺公司出險，那也是“跑得了和尚跑不了廟”，地方政府最終會出面協(xié)調(diào)乃至兜底等。以地方政府為后盾的國企、平臺公司與銀行之間自然而然地都看到了這一互利共贏的合作點。

地方政府債務(wù)新規(guī)，切斷了地方政府與地方國企、平臺公司之間的“臍帶”，還原了地方國企、平臺公司的獨立地位與償債責(zé)任，明示了地方國企、平臺公司的融資能力與債務(wù)風(fēng)險，多年形成并日漸強化的銀企互利共贏合作點消失。

銀行需要重新審視與地方國企、平臺公司進(jìn)行有效合作的新的模式、路徑與規(guī)模，其中，不光要認(rèn)真考慮未來合作的可行方略問題，還得及時評估分析存量債務(wù)的安全問題。這將成為銀行必須面對的一個十分重要且又現(xiàn)實緊迫的課題。

其三，銀行與中小微企業(yè)之間，將從過去較多的是隔靴搔癢、蜻蜓點水般的融資合作關(guān)系，轉(zhuǎn)入平等對待、近距離深層次多方位探尋建立融資合作關(guān)系的新階段。

可以預(yù)見，隨著地方政府債務(wù)新規(guī)的實施，地方政府債務(wù)規(guī)模必將得到控制與壓降，地方融資平臺公司將按要求被逐步清理，地方國企的融資能力與規(guī)模也將因失去地方政府的背書而難以繼續(xù)快速擴張甚至也會逐步下降。

在某種程度上說，地方政府債務(wù)新規(guī)的出臺，是中央在有效壓降、防控地方政府債務(wù)規(guī)模與風(fēng)險的同時，以“圍魏救趙”的妙計，從本源上和深層次矯正信貸資源分配導(dǎo)向與重點，助力廣大中小微企業(yè)、特別是民營高科技實體經(jīng)濟的發(fā)展。

（作者為經(jīng)濟學(xué)博士，文章僅為個人觀點，與供職單位無關(guān)。）