2 中國保理業(yè)的自主創(chuàng)新之路

文/馮嘉 編輯/韓英彤

2 中國保理業(yè)的自主創(chuàng)新之路

文/馮嘉 編輯/韓英彤

中國仍將是全球最大的保理市場，中國保理業(yè)應繼續(xù)以產(chǎn)品創(chuàng)新作為在“第三次工業(yè)革命”時代發(fā)展的驅(qū)動力，探索中國特色的自主創(chuàng)新之路。

中國保理業(yè)自1993年中國銀行開辦國際保理業(yè)務開始，已有21年的發(fā)展歷史。近年來，隨著賒賬結(jié)算方式的應收賬款規(guī)模持續(xù)上升，越來越多的企業(yè)，特別是中小企業(yè)承受的貿(mào)易風險和資金壓力也在加大。這為保理業(yè)帶來了巨大的發(fā)展機遇。雖然在2014年，受到國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的影響，中國保理業(yè)增幅減緩，但伴隨政府多管推動、支持實體經(jīng)濟的政策紅利頻頻出臺，中國保理業(yè)會繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展。

按照中國銀行業(yè)協(xié)會保理專業(yè)委員會的統(tǒng)計口徑，2013年，銀行業(yè)保理業(yè)務總量為3.17萬億元人民幣，較上年增長了12.01%。與同期我國外貿(mào)和GDP增速7.6%至7.7%相比，2013年保理業(yè)保持了較高的增長速度。但在2014年上半年，銀行業(yè)國內(nèi)保理業(yè)務合計1.07萬億元，同比下降13%；銀行業(yè)國際保理業(yè)務量合計536億美元，同比下降10%。2014年前三季度保理業(yè)務量折合2.09萬億元人民幣，其中國內(nèi)保理業(yè)務量1.62萬億元。

銀行業(yè)保理在中國保理市場上占據(jù)著絕對主導地位，而商業(yè)保理業(yè)務則剛剛起步，從資金實力、業(yè)務規(guī)模、專業(yè)水平等方面都還處于初級階段。據(jù)不完全統(tǒng)計，2013年，全國商業(yè)保理業(yè)務總量約為200億元人民幣，僅為銀行業(yè)保理業(yè)務總量的1%還不到。但受益于國家和地方政府商業(yè)保理試點政策，從2012年起，商業(yè)保理公司的數(shù)量如雨后春筍般急速增長。截至2014年9月末，商業(yè)保理公司總數(shù)已超過700家，其中屬當年新成立的超過400家。據(jù)《中國商業(yè)保理行業(yè)研究報告2013》預測，三至五年內(nèi)，商業(yè)保理行業(yè)年營業(yè)額將超過5000億元人民幣，占國內(nèi)外貿(mào)易總額比重將會持續(xù)提高。

保理業(yè)的創(chuàng)新

近年來，以互聯(lián)網(wǎng)、新能源和新材料等為代表的行業(yè)高速發(fā)展引發(fā)了第三次工業(yè)革命的新浪潮。中國保理業(yè)相比境外其他國家，2014年的表現(xiàn)可謂亮麗，已經(jīng)做好準備迎接、甚至引領(lǐng)全球保理業(yè)的第三次工業(yè)革命。

中國保理業(yè)的創(chuàng)新帶著鮮明的中國特色。其順應了全球經(jīng)濟由賣方市場向買方市場轉(zhuǎn)變的大格局，力求滿足有效支持實體經(jīng)濟的需要，從客戶需求出發(fā)，融合了融資、擔保、應收賬款管理等不同業(yè)務，利用改革政策紅利，通過將客戶的授信信息、交易信息、上下游企業(yè)的信息匯聚在一起，圍繞真實的交易和實際的需求，將現(xiàn)有技術(shù)重新組合，不斷推出根植于風險管理的實質(zhì)創(chuàng)新。

銀行業(yè)保理與商業(yè)保理公司的合作。平安銀行與全國120余家商業(yè)保理公司成立平安“金橙”保理商俱樂部，該俱樂部為商業(yè)保理企業(yè)以遠程在線服務方式向保理商提供業(yè)務綜合管理系統(tǒng)（“保理云平臺”），并提供授信再保理和資產(chǎn)受讓等服務。目前，俱樂部會員基本涵蓋主流保理公司，其中包括唯品會、京東商城等電商。

銀行業(yè)保理與互聯(lián)網(wǎng)的“交叉融合”。華夏銀行已上線電子保理系統(tǒng)，可通過網(wǎng)上進行對賬、查詢等。未來，該行將順應電子商務發(fā)展趨勢，繼續(xù)優(yōu)化該行電子保理現(xiàn)有系統(tǒng)，實現(xiàn)商流、物流、資金流、信息流全流程線上操作。

銀行業(yè)保理與證券公司、基金公司的合作。民生銀行推出的“安馳”系列產(chǎn)品，以貿(mào)易金融業(yè)務應收賬款為投資標的，豐富資金來源渠道，借助集合資金信托、基金一對多專項資產(chǎn)管理計劃、券商或基金子公司資產(chǎn)支持專項計劃、投資連結(jié)險、萬能險、養(yǎng)老保障委托管理產(chǎn)品等資產(chǎn)管理載體（SPV）或保險產(chǎn)品按份額募集多個投資者資金，或?qū)召~款通過互聯(lián)網(wǎng)平臺直接按投資者認購的金額轉(zhuǎn)讓，多策并舉，募集銀行同業(yè)、非銀行金融機構(gòu)等機構(gòu)投資者、企業(yè)投資者和個人投資者資金，實現(xiàn)貿(mào)易融資資金來源的多元化。

銀行業(yè)保理與融資租賃公司的合作。融資租賃公司通過將政府背景類公司，以及醫(yī)院、學校等事業(yè)單位的已有固定資產(chǎn)或待采購資產(chǎn)進行融資租賃提供資金，然后再通過銀行辦理無追索權(quán)保理出表，或者借助外債額度引入境外低成本資金支持租賃放款，以此渠道解決上述承租人無法直接擴大銀行借款的行業(yè)限制。從2014年起，上海自貿(mào)區(qū)“允許融資租賃公司兼營與主營業(yè)務有關(guān)的商業(yè)保理業(yè)務”，融資租賃公司可以對中長期融資租賃項目，通過保理把項目應收賬款裁成短的債權(quán)再融資，通過賬期調(diào)配增大息差空間，降低融資成本。

商業(yè)保理公司與跨境人民幣的結(jié)合。2014年5月，在央行頒布《關(guān)于支持中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)擴大人民幣跨境使用的通知》后，香江匯發(fā)（上海）商業(yè)保理公司通過交通銀行舉借了自貿(mào)區(qū)內(nèi)首筆人民幣外債，打通了商業(yè)保理公司的海外低成本融資渠道。2014年9月，在《蘇州工業(yè)園區(qū)跨境人民幣創(chuàng)新業(yè)務試點管理暫行辦法》實施后，蘇州城投商業(yè)保理有限公司從中國銀行新加坡分行申請到1億元人民幣的跨境直貸。雖然深圳前海也在8月份發(fā)布了《深圳市外資商業(yè)保理試點審批工作暫行細則》，明確相關(guān)商業(yè)保理公司可辦理跨境人民幣直貸，但由于前海地區(qū)商業(yè)保理試點僅針對港澳投資者開放，所屬行業(yè)邊界模糊，加上適用稅目、稅率認定不清，商業(yè)保理公司想要獲得金融支持仍步履維艱。

商業(yè)保理公司與互聯(lián)網(wǎng)的“交叉融合”。自P2P行業(yè)不斷爆發(fā)“跑路”等不良風險后，不少平臺業(yè)務模式由P2P（個人對個人）轉(zhuǎn)型為P2B（個人對企業(yè)）。如愛投資、厚樸保理、群星金融網(wǎng)等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或商業(yè)保理公司，為眾多小微企業(yè)、投融資雙方提供了基于保理模式的線上金融產(chǎn)品。線上保理業(yè)務產(chǎn)品是通過投資用戶支付對價給保理公司，保理公司轉(zhuǎn)讓應收賬款給用戶且到期回購的一種模式，以民間資本直投解決商業(yè)保理公司資金短缺的短板。但其中商業(yè)保理公司剛性兌付的“潛規(guī)則”，使得此模式不可能成為真正意義上的資產(chǎn)證券化。作為首推保理業(yè)務的P2C平臺愛投資，截至2014年11月17日，共上線43個保理項目，交易總額近3.7億元，借款方不乏方正、蘇寧、比亞迪、山東魏橋等大型著名企業(yè)。

保理資產(chǎn)證券化。2014年11月，《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定》及配套規(guī)則下發(fā)實施后，國內(nèi)首單貿(mào)易應收賬款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品——“五礦發(fā)展應收賬款資產(chǎn)支持專項計劃”，由中信證券成功發(fā)行。此單案例是首單破產(chǎn)隔離、應收賬款資產(chǎn)真實出售的資產(chǎn)證券化項目，成功攻克了“無息資產(chǎn)有息化”、“短期資產(chǎn)長期化”等多個技術(shù)難關(guān)，實現(xiàn)了債券市場資金與流動性較差的應收賬款資產(chǎn)的嫁接，為應收賬款債權(quán)主體的直接融資開創(chuàng)了一條行之有效的創(chuàng)新之路。

銀行業(yè)保理在中國保理市場上占據(jù)著絕對主導地位，而商業(yè)保理業(yè)務則剛剛起步，還處于初級階段。

現(xiàn)存的問題

法律缺陷。盡管保理產(chǎn)品有其特有的法律關(guān)系和權(quán)利約定，但中國在應收賬款轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)上仍然存在確認效力問題。比如對于未來應收賬款，以及法律、法規(guī)和合同禁止轉(zhuǎn)讓的應收賬款，是否可辦理質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓，應收賬款轉(zhuǎn)讓后債務人未按相關(guān)指令要求付款所產(chǎn)生的責任追索權(quán)利等諸多問題，都成為保理業(yè)務在實際推廣過程中面臨的潛在風險。同時，同一筆應收賬款是否可同時存在質(zhì)押和轉(zhuǎn)讓，質(zhì)押和轉(zhuǎn)讓何者權(quán)利優(yōu)先，以及發(fā)生重復轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押、先質(zhì)后轉(zhuǎn)、先轉(zhuǎn)后質(zhì)時如何實現(xiàn)權(quán)利等保理業(yè)務涉及的司法管轄權(quán)，都是長期困擾業(yè)界的難題。盡管在2014年11月天津高院以《關(guān)于審理保理合同糾紛案件若干問題的審判委員會紀要(一)》的形式對一些問題以司法界身份進行了解讀，但僅僅是較低層次的嘗試。以上缺陷，或多或少影響了法律效力的發(fā)揮和保理業(yè)的良性、規(guī)范發(fā)展。正是由于對相關(guān)債權(quán)通知的有效性和債務人的抗辯權(quán)缺乏認識，2014年6月，建行在江陰市新暨陽石油有限公司保理合同糾紛一案中敗訴，從此聞“暗”變色。

保理商和企業(yè)認知。中國大部分的保理融資是流貸的變形，企業(yè)往往只要流貸，只求套資金，要求簡單粗暴；保理商在業(yè)績考核和風控技術(shù)中反復妥協(xié)，在貿(mào)易真實性的標準上來回博弈。特別是銀行業(yè)保理，大多數(shù)銀行仍把保理業(yè)務客戶的風險準入，按照傳統(tǒng)信貸業(yè)務對待，授信審批時主要考慮借款企業(yè)及抵/質(zhì)押擔保物的主體風險，卻忽視了對保理業(yè)務流程控制的要求。保理產(chǎn)品本身是基于商業(yè)貿(mào)易基礎上的信用管理工具，但中國目前的信用環(huán)境和制度建設并沒有太大的改善，加上受宏觀經(jīng)濟下行和“三期”疊加的影響，雖然由于應收賬款的短期特性，保理商一般都能較快退出風險曝露，但保理業(yè)務的通道功能被過度放大，真正用來解決中小企業(yè)融資難的手段無法得得根本性發(fā)揮。銀監(jiān)會在2013年7月發(fā)布的《關(guān)于加強銀行保理融資業(yè)務管理的通知》和2014年4月發(fā)布的《商業(yè)銀行保理業(yè)務管理暫行辦法》，對促進銀行業(yè)保理的健康發(fā)展應具有重要的指導作用。

保理商與信保公司合作問題。信保公司不負責調(diào)查買賣雙方具體貿(mào)易背景真實性，應收賬款到期前也不負責賬款催收，而銀行保理商往往不了解信保公司對買方的信用調(diào)查過程，對貿(mào)易買方信用風險保單條款風險也理解不透徹，從而使得虛構(gòu)貿(mào)易背景，偽造、變造單據(jù)、合同，騙取銀行融資的案件時有發(fā)生。有的信保融資和信保保理融資甚至出現(xiàn)了一些大額不良貸款，表面上是法律風險，實質(zhì)上是銀行自己的操作風險。

商業(yè)保理公司的問題。中國向來有“一窩蜂”的傳統(tǒng)。商業(yè)保理公司數(shù)量眾多，目前在前海的500多家商業(yè)保理公司約有400家沒有開始運轉(zhuǎn)，也不知道如何開展業(yè)務，缺乏專業(yè)人才風險管控。在缺少杠桿工具或融資渠道的情況下，特別是民營商業(yè)保理公司更易出現(xiàn)運營資金不足。受中國外匯政策限制，由于沒有代理外匯結(jié)算的權(quán)限，商業(yè)保理公司不能提供完整的出口保理業(yè)務。

銀行業(yè)保理應在同業(yè)范圍內(nèi)開展更深入的合作，盤活優(yōu)質(zhì)客戶的閑置授信，推動供應鏈、產(chǎn)業(yè)集群的批量開發(fā)。

展望新發(fā)展

從趨勢來看，中國仍將會是全球最大的保理市場。同時，中國的保理行業(yè)也將進行更規(guī)范化和細致化的管理。在此基礎上，中國保理業(yè)應繼續(xù)以產(chǎn)品創(chuàng)新作為在“第三次工業(yè)革命”時代發(fā)展的驅(qū)動力，探索中國特色的自主創(chuàng)新之路。

與其他產(chǎn)業(yè)一樣，保理在中國的發(fā)展無法擺脫政府和政策環(huán)境的影響。中國銀行業(yè)協(xié)會保理專業(yè)委員會將于近期開展《中國銀行業(yè)保理業(yè)務規(guī)范》的修訂完善工作。商業(yè)保理公司的下一步發(fā)展，需要消除各地不同試點政策的瓶頸，并允許使用人民銀行征信系統(tǒng)查詢企業(yè)信息。

下一階段，銀行業(yè)保理的對外合作機構(gòu)，除了已有的商業(yè)保理公司、證券公司等之外，也會在銀行業(yè)保理同業(yè)范圍內(nèi)開展更深入的合作，利用各家銀行不同的客戶群體，盤活優(yōu)質(zhì)客戶的閑置授信，推動供應鏈、產(chǎn)業(yè)集群的批量開發(fā)。

在保理商業(yè)模式中，應將供應鏈融資的思路擴展至非傳統(tǒng)供應鏈行業(yè)，例如將房地產(chǎn)商、政府機構(gòu)作為核心廠商，或者針對采用PPP模式（如BT、BOT等)建設的城鎮(zhèn)工程，圍繞其供應商、施工方以公開型保理方案批量開發(fā)，切實將信貸資金投入到國家政策鼓勵的中小企業(yè)客戶中去。

產(chǎn)品創(chuàng)新必然還要依賴科技創(chuàng)新，電子商務的蓬勃發(fā)展、大數(shù)據(jù)顛覆性的統(tǒng)計分析能力、更強大的物流跟蹤技術(shù)，都會對保理業(yè)產(chǎn)生巨大的影響。通過借鑒基于特定商業(yè)生態(tài)環(huán)境下的物流、信息流、資金流閉合模式（如阿里小貸、京保貝等供應商快速融資案例），保理商可以開發(fā)供應鏈保理平臺，并對接核心廠商與供應商的ERP系統(tǒng)，將在線提交訂單、在線查詢物流信息、確認應收賬款、在線融資、跟蹤回款等功能融為一體，簡化轉(zhuǎn)讓流程，并為保理商風險控制提供數(shù)據(jù)支持。

作者單位：浙商銀行蘇州分行