淺議互聯網金融

（華東政法大學，上海 201620）

【摘要】：2015年是互聯網金融—P2P網貸平臺井噴的一年，同時也是亂象叢生，本文基于互聯網金融的起源，對于存在的主要問題進行評析并給出一些建議。

【關鍵詞】：互聯網金融、P2P

12月28日，國務院法制辦網站發布銀監會關于《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法（征求意見稿）》公開征求意見的通知，P2P網貸將全面納入監管。預示著處于無準入門檻、無監管、無標準狀態的互聯網金融行業開始有序的步入互聯網新時代。2015年是新一輪深化國企改革的一年，也是各行各業響應號召轉型升級的一年，同時也被稱為互聯網金融元年。隨著互聯網金融的發展，P2P網貸平臺也出現了井噴，隨著12月8日E租寶的被查，P2P的亂象被人們推到了風口浪尖。

中國P2P網貸的發展與問題

P2P這個概念最早出現于2006年，而其P2P行業的鼻祖應該是成立于2007年的Lending Club，也是目前美國最大的P2P公司，占據美國市場79%份額，共計已促成超過20億美元的在線貸款。Lending Club的創始人蘇海德和中國律師郭宇航試圖打造了中國版的“Lending Club”——“點融網”，但其結果并不如人意，究其原因，一方面由于點融網創立的時候正恰國內P2P公司大批興起，并不能像Lending Club具有先天優勢通過訂立行業規則，快人一步。另一方面，中國P2P市場魚龍混雜，對于“保本”、“高收益”等條件的追逐，使其水土不服，很難照搬Lending Club的美國模式，即使做了相應的調整，但依舊很難引領市場。

通過點融網的案例，可以看出簡單照搬西方的成熟市場模式，是不能解決所有問題的。從2011年第三方支付牌照的發放開始，P2P在我國已經發展了5年時間，簡單看一下，國內P2P公司主要有三種類型：1、以最近剛在紐交所上市的重線下型——宜人貸為例，過半數員工都主要從事銷售和信審，構建資金池轉讓債權，借款人與投資人不能實現直接對接；2、以拍拍貸為代表的純線上型，這種模式最接近美國“Lending Club”，需要完善的社會征信體系作為支撐；3、以陸金所為代表的與線下小貸公司、擔保公司合作的類型，線上直接面對投資者，線下的項目端則是由小貸公司供應項目。當然這樣簡單分類，只是便于更好的理解P2P運營模式的理解，事實上，包括以上列舉的公司在內并不是嚴格遵循三種類型經營，多以一種為主，其他類型為輔。

根據Wind金融資訊數顯示，截至11月底，全國開展P2P業務的公司共有2612家，平臺3800多個，累計問題公司共有1157家，而2015年一年時間就有790家出現問題。資金規模也快速增加，從2012年的268億增加到了今年的8882億，僅被查封的e租寶一家公司的資金規模就達到了760億，可見P2P網貸監管問題的嚴重程度。依據著名財經作家吳曉波的說法，P2P行業經歷了經歷了一個野蠻式發展，從2006年出現這個概念起，2012年100多個，2013年400多個，2014年2000多個，2015年3800多個，其中問題平臺數量分別有6個、76個、275個、790個，11月份新增的問題平臺有79個。很容易看到問題平臺的數量占比在快速增長，再細看問題平臺的主要失敗原因，跑路的平臺數量分別是2個、66個、127個和435個，均占到了一半左右。

P2P網貸問題平臺的跑路原因淺議

在分析具體原因之前，我們先來分析一組簡單的數字， 2015年P2P網貸行業主流綜合收益率區間為12%-18%，占比達47.64%；24%及以上的收益率平臺占比4.94%；綜合收益率8%以下的平臺合計占比為4.01%；收益率8%-12%的占比27.73%；收益率18%-24%的平臺數量占比15.68%。我們以12%-18%為例，即投資人占借款人融資成本的12%-18%，以平臺占借款人融資成本的3%～10%為例，借款人的綜合融資成本高達11%～25%，其風險性可見一斑。這也大大加大了平臺跑路的可能性。

究其跑路潮出現的原因，融360網站簡單歸納為惡意詐騙和經營不善兩個方面。

一方面是由于P2P行業缺乏監管，行業準入門檻極低，不少以詐騙為目的的P2P平臺大批出現。可以分為三類：1、純詐騙平臺，以高利率為誘餌，通過虛假宣傳、秒標等形式，吸引投資者大量投資后卷款而逃。目前國內最快的跑路平臺為“恒金貸”，上線時間僅半天。2、自融平臺，平臺上的借款項目均為關聯企業或者平臺虛構借款標的，將募集的資金挪為己用。很多自融平臺成立的目的就是為平臺母公司或負責人籌集資金，一旦母公司或負責人不能及時歸還本息，就會造成資金鏈斷裂，平臺就會面臨倒閉或負責人跑路的危險。3、龐氏騙局，在國內又稱“拆東墻補西墻”，簡單來說就是借新還舊，利用新投資人的錢來向老投資者支付利息和短期回報，以制造賺錢的假象進而騙取更多的投資。

促進P2P網貸行業發展的建議

如何促進P2P網貸行業的健康發展，我認為可以從三個方面入手：

1、明確監管主體和完善配套監管細則。建議相關監管制度從準入資格、組織形式、經營模式和客戶保護等方面對P2P網貸行業提出統一的框架性要求，將P2P業務盡早納入規范發展軌道。在后續工作中，監管部門應逐步針對P2P平臺的資金安全、信息披露和信息安全等方面制訂具體監管細則，并適時建立適用于平臺的非現場指標監測體系，提高信息透明度，實現平臺的風險監測和預警。2、提升征信服務能力和建立P2P行業信息共享機制。征信機構一方面能優化P2P平臺的信審流程，降低成本；另一方面也幫助投資人了解投資對象的真實信用水平，提高平臺公信力。然而國內信用環境的不完善，通過大數據應用解決征信問題的數據環境仍不成熟，需要投入大量線下團隊完成資料的核實和驗證工作，讓互聯網金融的發展困難重重。不過，P2P行業可以通過幾家大公司合作搭臺、小公司付費共享的方式，建立行業內部的征信系統，降低征信成本，減少信用風險。3、提升投資者的風險意識。金融產品向來都是高風險高收益，投資者一方面要理性選擇理財產品，另一方面要選擇市場份額較高或股東背景較強的P2P平臺，如以平安融資為背景的陸金所，有紅杉資本背景的宜人貸等等。