天弘基金：2015年市場(chǎng)樂(lè)觀慢牛非瘋牛

對(duì)于2015年市場(chǎng)預(yù)判，天弘基金表示，未來(lái)1、2年經(jīng)濟(jì)潛在增速在7%左右，政策會(huì)進(jìn)一步放松，經(jīng)濟(jì)無(wú)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，明年大體是前低后高。ROE水平已經(jīng)穩(wěn)定，向上的空間取決于經(jīng)濟(jì)改革見(jiàn)效的程度。總體流動(dòng)性將呈現(xiàn)寬松。市場(chǎng)樂(lè)觀，慢牛非瘋牛。天弘基金表示，明年相對(duì)看好以“科教文衛(wèi)”為主導(dǎo)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，以及國(guó)企改革領(lǐng)域。鑒于短期漲幅較大，明年有調(diào)整的概率，一、二季度之間擔(dān)心通縮加劇，但經(jīng)濟(jì)沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可以此積極儲(chǔ)備投資標(biāo)的。

行業(yè)方面，天弘基金表示，2015年較為關(guān)注環(huán)保、醫(yī)藥、信息安全、體育、資源價(jià)格改革、券商等行業(yè)或主題。

具體分析，關(guān)于環(huán)保行業(yè)，APEC峰會(huì)中美發(fā)表了《中美氣候變化聯(lián)合聲明》，2015年1月，25年來(lái)首次修訂的《環(huán)保法修訂案》將正式實(shí)施。十二五未完成的目標(biāo)也將加快實(shí)施。過(guò)去近1年基本在消化估值，業(yè)績(jī)?cè)鏊倨鋵?shí)不錯(cuò)。

醫(yī)藥行業(yè)方面，醫(yī)保控費(fèi)和藥占比降低，對(duì)行業(yè)有一定負(fù)面影響；但醫(yī)藥行業(yè)自身的成長(zhǎng)期仍然存在，老齡化等。

去IOE與信息安全方面，防火墻、加密機(jī)等十類信息安全產(chǎn)品65%來(lái)自進(jìn)口，操作系統(tǒng)、服務(wù)器、直流設(shè)備自主率僅為2.75%、4.94%、13.8%；互聯(lián)網(wǎng)核心資源（域名解析服務(wù)器）中國(guó)零擁有，目前全球有13臺(tái)根服務(wù)器，其中10臺(tái)位于美國(guó)、2臺(tái)位于歐洲（英國(guó)、瑞典）、1臺(tái)位于日本；今年4月WinXP停止服務(wù)，5月要求中央機(jī)關(guān)采購(gòu)所有計(jì)算機(jī)類產(chǎn)品禁止裝WIN8操作系統(tǒng)；國(guó)家主席與總理分別任中央網(wǎng)絡(luò)安全和信息化小組組長(zhǎng)與副組長(zhǎng)，信息安全已上升到國(guó)家戰(zhàn)略高度。

關(guān)于體育產(chǎn)業(yè)，2014年10月國(guó)務(wù)院《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見(jiàn)》，提出基本發(fā)展目標(biāo)，到2025年行業(yè)產(chǎn)值超過(guò)5萬(wàn)億，12年產(chǎn)值約為3100億，復(fù)合增長(zhǎng)約24%。

資源價(jià)格改革一電改，目標(biāo)是，通過(guò)廠網(wǎng)分離，輸配分開，主輔分離，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)競(jìng)價(jià)上網(wǎng)。《深化電力體制改革若干意見(jiàn)》關(guān)鍵要求：實(shí)現(xiàn)輸配分離，重組電網(wǎng)盈利模式；通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)提升效率（發(fā)電與電網(wǎng)），降低發(fā)電供電成本。《關(guān)于深圳市開展輸配電價(jià)改革試點(diǎn)通知》正式啟動(dòng)新一輪輸配電價(jià)改革試點(diǎn)，電網(wǎng)成為“通道費(fèi)”，發(fā)電側(cè)與銷售側(cè)電價(jià)市場(chǎng)化，電網(wǎng)讓渡利潤(rùn)；南方電網(wǎng)先推行，后續(xù)國(guó)家電網(wǎng)推行也是大趨勢(shì)，2015年1月1日運(yùn)行新電價(jià)機(jī)制，原有機(jī)制停止。

券商行業(yè)，近年來(lái)看，券商收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)趨勢(shì)性變化，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比下降，利息收入和兩融收入占比增加，截至2014年中期，三項(xiàng)收入占比分別為38%、36%和19%。