新疆外向型中小微企業融資路徑分析

黃宇欣

(新疆財經大學，新疆 烏魯木齊 830012)

在“一帶一路”戰略部署的新坐標下，被定義為“絲綢之路經濟帶核心區”的新疆發揮獨特地緣優勢的作用，深化同中西南亞國家在金融、商貿、文化、醫療等領域的交流與合作，加快經濟開發區、邊境經濟合作中心和綜合保稅區的建設，成為對外開放的關鍵門戶。作為新疆對外經濟貿易中重要組成部分的外向型中小微企業由此受到廣泛關注。然而，新疆外向型中小微企業出現的融資瓶頸一直制約著其生存與發展，進而影響到新疆對外經濟貿易的發展。

一、新疆外向型中小微企業的發展現狀

2015年，新疆繼續加大支持創新型、創業型、科技型、外向型、勞動密集型、民貿民品中小微企業的發展，外向型中小微企業就是著力支持的類型之一。外向型中小微企業的生產總值、出口和稅收等在新疆對外貿易總量中占據較大比重，日益成為推動新疆貿易不斷發展的一支重要力量，并進一步提升新疆外向型經濟的發展水平。同時，其發展一定程度上優化了資源配置，推動了產品、科技創新，也有助于“大眾創業，萬眾創新”行動的實施，擴大了就業，維護了社會穩定。截至2014年11月底，新疆企業法人數為7.45萬余戶，其中中小微企業為7.42萬余戶，占比99.6%;中小微企業從業人員為194.5萬，占比88.7%，說明中小微企業是新疆企業的主體和吸納就業的主要增長點，而外向型中小微企業則成為新疆對外貿易發展中的主力軍。

從2014年新疆貿易發展情況來看，全年新疆外貿進出口總額為1700.1億元，同比下降0.5%，其中出口額為1442.8億元，呈現出小幅上漲，而進口貿易表現低迷，總額為257.3億元，同比下降21.4%。新疆一般貿易增長迅速，占新疆外貿總額的39.8%，同比增長14.6%。邊境小額貿易為874億元，下降1.7%，占新疆外貿總值的51.4%。第一大貿易伙伴仍為哈薩克斯坦，貿易總值為622.2億元，占新疆外貿總值的36.6%，同比下降18%;對俄羅斯、塔吉克斯坦、印度進出口貿易出現增長態勢，總額分別為132.2億元、123.6億元和27.3億元，分別上升3.7倍、26%和27.9%。

二、新疆外向型中小微企業的現有融資路徑

新疆正處于發展熱潮時期，外向型中小微企業面臨的融資需求不斷加大，因此離不開有力的融資支持，其現有融資路徑有內源融資與外源融資。

(一)內源融資

內源融資是指企業發揮內部資金轉化為投資的能力和提高內部融通資金效率的能力，是企業生存與發展的重要組成部分。外向型中小微企業內源融資普遍受到企業盈利能力及資金積累的影響，而企業原始資金投入較少，且利潤空間較小，其融資規模受到一定的制約，不太可能進行較大規模的融資，能夠利用的資金也十分有限，導致其內源性融資水平低。與中國的發達省份相比較，新疆外向型中小微企業起步晚、規模小、管理弱，內源融資能力相對更弱。然而，內部資金積累因融資成本低、操作簡單等優勢，采用此方法的新疆外向型中小微企業仍然較多，是主要的融資路徑。

(二)外源融資

1.直接融資

直接融資分為股權融資、債券融資和風險投資。當前外向型中小微企業股權融資可以通過中小企業板、創業板和新三板市場，但發行前后股本總額較高，絕大多數小微企業很難達到入門標準，并且企業通常難以承受發行股票所應負擔的價值評估、信息披露、財務審計等成本，很難籌得資金。除了資產與業務相對完整、擁有絕對行業地位的外向型中小微企業才有可能上市。截至2014年10月，新疆股權交易中心掛牌的企業已有476家，登記托管的股份公司有88家，已為16家掛牌及托管企業實現融資金額為5.88億元。對于新疆外向型中小微企業，通過區域性股權交易市場實現股權融資是個理性選擇。當前債券融資主要有中小企業私募債、中小企業集合票據、小額短期融資券等。目前債券融資的門檻也是比較高的，對企業凈資產額、平均可分配利潤等的一系列限制使得外向型中小微企業通過債券融資的成功率極低。私募股權投資基金、創業投資企業投資基金等等風險投資剛剛起步，急需資金的外向型中小微企業獲得資金的支持較難。總的來看，由于體制與歷史因素，新疆外向型中小微企業直接融資可行性較低。

2.間接融資

通過銀行等金融機構進行間接融資是也是中小微企業的主要融資路徑之一。據新疆銀監局統計，截至2014年8月末，新疆銀行業小微企業貸款余額近2000億元，較去年同期增長487.13億元，增幅達32.34%，貸款迅速增長。對于外向型企業，國際貿易融資是其中一種重要的間接融資路徑。國際貿易融資是指在商品的交易中通過結構性短期融資工具，運用預付款、應收款、存貨等進行融資，不僅可以貫穿貿易的整個過程，還具備易于操作、融資速度快、融資成本不高、使用范圍廣等優點，主要有發票融資、訂單融資、保單融資、打包貸款等。由于金融服務、配套設施、產品結構等有待改善，新疆外向型中小微企業往往面對訂單，無法爭取到有利于自身的結算形式與付款條件，導致無法貿易融資，訂單數量白白減少。正因外向型中小微企業貿易融資面臨更多風險因素，因而，相對于大企業，金融機構通常不愿意為其提供此種融資服務。

3.民間融資

民間融資是外向型中小微企業資金融通的補充。新疆民間融資主體主要包括典當行、小貸公司、融資性擔保公司以及非融資性擔保公司、投資理財公司等非正規的民間借貸機構。民間融資以其期限靈活、手續簡便、服務便捷等特點，適應了外向型中小微企業各種經營形式的資金需求，在一定程度上緩解了其融資難題，發揮了資金調配的作用，對正規金融體系不完善進行了補充。然而，當前新疆民間融資活動仍處于自發且無序狀態，缺乏有效的法律法規對其進行約束;新疆民間融資行為游離于金融監管體系之外，信息不透明，杠桿率水平高導致其流動性風險很高;新疆轄區內民間融資情況較為分散，沒有形成合力，缺乏嚴格的監管和正確的引導，在一定程度上影響著新疆經濟和金融的穩定。

三、新疆外向型中小微企業融資困難的原因

(一)新疆外向型中小微企業融資困難的內部因素

1.信用管理體系不完備

新疆外向型中小微企業信用管理體系建設較為落后，分散在各個部門的信息資源未能得到互聯與共享，并且缺少企業信用評估機構對其信用水平進行評估，更缺乏一套適合外向型中小微企業自身特點的信用評估體系。因此，完備的信用管理體系對于新疆外向型中小微企業十分重要，是影響其融資環境的一項主要技術要求。

2.財務管理制度不健全

當前新疆外向型中小微企業多以家族型管理模式為主，管理方式較為靈活但不規范，并且普遍并不重視財務管理制度的構建與完善，導致企業財會人員崗位責任不清，辦理會計事項具有較大隨意性。其財務管理制度不健全會嚴重影響其經營狀況，從而影響外部組織尤其是銀行金融機構對外向型中小微企業的財務、資本運作與投資決策等作出客觀、公正的評價，使銀行很難把握貸款企業的經營現狀與今后的發展前景，進而影響企業信用等級的核定和授信額度的評判，加大了其融資難度，直接影響到新疆外向型中小微企業的融資成效。

3.抵押擔保不足

新疆外向型中小微企業多是缺少實體的貿易流通型企業，在規模上處于弱勢地位，資金儲備不足，可供抵押的有效資產少，抗風險能力差，具體表現為企業的機器設備雖可以用于抵押，可抵押率低，且手續繁瑣、費用高;企業的許多資產如股權、專利權、商標等資產受價值評估、抵押登記等因素的制約，不能廣泛應用于貸款抵押等。因此受這些實力所限，此類型企業很難提供銀行所能認可或要求的實物抵押資產數額，導致銀行不敢放貸，融資困難。

(二)新疆外向型中小微企業融資困難的外部因素

1.信用擔保體系不完善

在新疆的信用擔保體系中，具有良好信譽的專門信用擔保機構較少且投資規模有限，缺少專業性人才，行業管理水平較低，同時，擔保的風險分散、損失分擔和補償制度還未形成，并沒有建立健全的風險分擔機制，導致風險較大。由于缺乏健全的風險分擔機制，使得擔保的資金放大功能與機構的信用能力都受到很大的影響。新疆多數地州雖已建立融資性擔保機構，一定程度上緩解了中小微企業融資困難的問題，然而擔保資金的數額與企業實際貸款的擔保需求存在較大差距。

2.融資路徑狹窄

目前，內源融資是新疆外向型中小微企業的主要融資方式，但此種方式通過自有資金來資金的模式已不能適應企業資金需求量不斷增加的需要。企業若想擴大經營規模，就必須形成多元化的融資路徑。外向型中小微企業由于上市融資條件嚴格，很難在國內資本市場獲得融資機會，而銀行等金融機構作為理性的市場經濟體，在這種情況下銀行通常會偏好于有實力、信息化程度好、效益佳、信用高、風險低的大型企業，缺乏為小微外貿企業提供貸款、擔保等金融服務的意愿和動力。

3.融資成本居高不下

新疆外向型中小微企業融資除了內源融資以外，主要的就是通過銀行等金融機構進行的間接融資。然而，金融機構為實現利益最大化，積極放貸的同時也注重風險控制，并盡最大可能降低其成本，所以金融機構必然會更愿意為大企業提供融資平臺，而在對中小微企業發放貸款時會十分謹慎。在現實情況下，新疆大多數外向型中小微企業因為通過正規途徑獲得的貸款資金有限，而求助于民間借貸獲取資金。但因當前對民間融資的管理不規范，需求量與供應量的不對等給資金的炒作提供機會，推高了企業的融資利率，融資成本更高。

四、新疆外向型中小微企業的融資路徑選擇

不斷拓寬新疆外向型中小微企業的融資路徑，整合各種金融資源，優化社會的融資結構，建立多層次的融資體系，保證企業的合理融資需求得到滿足。

(一)建立多層次的服務于中小微企業的資本市場體系

新疆外向型中小微企業的資本市場服務系統應包括兩個層次:一是創業板市場，二是區域性的資本市場。兩個市場的入市門檻與監管要逐步嚴格，企業的素質也要逐步提高。政府應完善創業投資基金的法律法規及政策，風險投資部應該努力培養高素質的相關人才，培養既能熟練進行金融運作，又能把握宏觀經濟的發展狀況，既能發掘企業的潛質，將資金與企業的發展有效融合。

(二)國際貿易融資應成為重點發展的融資路徑

新疆外向型中小微企業采用傳統的方式融資占用的流動資金較多，國際貿易結算的風險較大，因此，應爭取用賒銷、承兌交單的方式以擴大市場份額，增加銷售額。對于其他間接的融資方式，應鼓勵金融機構設計一套針對外向型中小微企業特色的金融服務，采取差異化的信貸措施，在合理的范圍內放低其貸款標準，增加其授信額度，簡化其貸款手續，以滿足企業融資的需求。

(三)加快發展民營金融機構

新疆政府應鼓勵民間資本投入金融機構，并大力支持小額貸款公司、融資擔保公司的發展，建立由民間資本發起設立自擔風險的民營銀行、消費金融公司和金融租賃公司等，將民間金融納入正規的金融體系之下，對其進行嚴格的金融監管，設立民營金融機構的退出機制，提高民間金融機構的運營效率，以此推進其不斷規范化的發展。

［1］李寶琴，司正家，提高新疆外向型經濟水平的創新策略選擇［J］.新疆大學學報，2009，37(6)，1 －6.

［2］李倩，從商業銀行信貸成本角度探究新疆中小企業融資難題［J］.時代金融，2012，12，142－143.