基于層次分析法的互聯網金融風險評價及防范對策

宋天依 高金莎

(浙江工業大學經貿管理學院，浙江 杭州 310023;浙江工業大學健行學院，浙江 杭州 310023)

一、引言

互聯網被認為是迄今為止人類最偉大的發明，它在短短的幾十年時間里極大地促進了社會的發展，改變了人們的生活方式，其影響力已經滲透到各個行業，金融行業也不例外?；ヂ摼W金融不是一個新名詞，但卻是一個引領時代的新概念。區別于傳統金融，互聯網金融是傳統金融與互聯網科技以及互聯網精神相結合的新興領域，在操作、成本、效率等方面比傳統金融更具優勢，表現出極強的動態性、創新性和競爭性。

2013年互聯網金融以井噴式的狀態在中國迅速發展起來。其以低成本、高效率、關注用戶體驗等特點使其能夠充分滿足傳統金融“長尾市場”的特殊需求［1］，靈活提供更為便捷、高效的金融服務和多樣化的金融產品，大大拓展了金融服務的廣度和深度，打破了地域和時間的限制，建立了一種全新的金融生態環境。在2013年，阿里巴巴推出的以“余額寶”為代表的“XX寶”金融產品成為網絡市場上最熱門的話題和投資品種之一，BAT(百度、阿里、騰訊)、新浪、網易等企業也紛紛涉足金融行業，P2P(Peer to Peer)、第三方支付、基金理財、電子商務等領域的投融資模式不斷創新［2］。然而，以第三方支付、P2P借貸和眾籌融資等最具代表性的互聯網金融創新模式不斷涌出給現代金融業注入新活力的同時，也產生更為復雜的風險，給金融發展和風險防范帶來了新的挑戰。例如，根據第三方機構網貸之家發布的行業數據顯示，2013年以來我國約有75家平臺出現問題，拖欠投資者投資超過10億元，涉事平臺主要涉及三個方面的問題:逾期提現、平臺倒閉、經營者跑路或欺詐［3］。林珍瑤(2014)認為互聯網金融具有鮮活的生命力和不可抗拒的發展趨勢，但是互聯網金融也存在金融風險，如果風險積累到一定程度就會演變成金融危機［4］。有很多學者通過搜集有關互聯網金融的信息與數據對互聯網金融風險進行了深入的分析。不過以往關于互聯網金融風險的研究中更多是研究哪些具體風險，很少考慮到將互聯網金融風險量化進行等級評價，即忽視了哪些風險是主導風險，次要風險。

本文以互聯網金融作為研究對象，擬采用定性與定量相結合的評價方法，建立起一套適合互聯網金融的風險評價量化指標體系，進行風險等級評價，以便政府部門、金融機構和非銀行金融機構有效地對各種風險進行管理和控制。同時，本文通過風險評價量化指標體系為有效防范金融風險提供依據，并提出如何把互聯網金融風險控制在較低水平的建議。

二、互聯網金融存在的風險

1.法律風險

互聯網金融創新衍生出許多金融產品以及服務模式，但對這些產品和模式的法律還沒有跟上互聯網金融創新的步伐，具體表現為:(1)配套法規模糊或缺乏。目前，我國的很多金融法律法規都是基于傳統金融業務制定的，對于迅速發展與創新的互聯網金融就無法適應和滿足，這就出現了在互聯網金融領域立法相對滯后的狀態。另外，我國對違約糾責更是沒有具體明確的約定，相關法規中對于網上交易權利與義務的規定大多不清晰，極容易造成法律責權利的糾紛。(2)政策的高度不確定風險。雖然互聯網金融擁有寬松的政策環境，但是對于互聯網金融公司而言，未出臺的法律政策、監管政策都是不確定的因素。出臺何種法律法規、采用何種方式進行監管、監管力度如何都無從得知，對于互聯網金融企業的未來發展造成何種影響，都是未知風險。這種不確定的政策風險很可能影響到很多互聯網金融企業的業務流程和作業模式，甚至讓一些規范性較差的企業從市場上消亡。

2.技術風險

互聯網金融以互聯網絡為技術媒介，技術風險主要表現為:(1)網絡系統安全風險。這主要是由計算機通訊系統本身的缺陷造成的，如開放式的網絡通訊系統;密鑰管理和機密技術不完善;病毒、木馬、黑客攻擊計算機系統、系統崩潰失靈等。(2)技術選擇風險?；ヂ摼W金融為了促進金融業務發展，需要選擇成熟的技術解決方案，但選擇的技術解決方案可能存在設計缺陷或在選擇技術方案時會面臨決策失誤的風險。技術選擇失誤可能導致信息傳輸低效，延誤甚至錯失交易時機。

3.資金風險

互聯網金融打破了時間空間的限制，使資金流通、運作更迅速頻繁。資金流的擴大，相應的風險也可能會增大，具體風險有:(1)流動性風險。越來越多互聯網金融企業通過各類產品與業務的創新，開始介入網絡借貸、眾籌等平臺并展開激烈的競爭。企業運作不善，資金周轉困難，到期無法償還，往往會導致投資者提現困難，進而引發擠兌等流動性風險，加速平臺倒閉，并且威脅到投資者的利益。(2)市場風險。市場風險主要是由市場利率和匯率決定。如果貨幣市場的表現不好，貨幣性基金收益率也會隨之下降。

4.信用信息風險

互聯網金融具有在網上服務、操作、運行的特殊性，信用信息風險主要表現在:(1)信息不對稱風險。互聯網金融服務是一種虛擬的金融服務，相應的業務活動大都在由電子信息構成的虛擬世界中進行，交易身份具有不確定性，加上我國目前沒有統一有效的信用評級制度，對機構和個人未能實現可靠的信用評價。數據的不真實，就會導致基于數據分析進行的互聯網金融業務活動產生很大的風險。(2)信息盜取篡改風險。由于客戶在線上交易，客戶的個人信用信息會記錄并保存在網絡平臺上，存在個人信用信息被非法盜取與篡改的可能性。(3)信息濫用風險?，F今在大數據的背景下，互聯網金融企業很容易通過數據挖掘和數據分析得到客戶的信息，而且目前對企業也沒有什么約束機制，如果濫用客戶信息進行不當行為甚至嚴重非法行為將會對個人和企業造成損失。

5.經營風險

無論是傳統金融還是互聯網金融，經營風險不可避免，具體表現為:(1)企業內部控制與管理風險?；ヂ摼W金融行業是一個年輕的行業，其中有很多年輕的公司正處于快速擴張期，因此公司相應的管理和配套機制沒有跟上，風險控制體系不健全，導致經營風險系數增加。(2)操作風險。互聯網金融參與者數量激增但業務素質和風險意識良莠不齊。從業者進行風險評估、業務調査、嚴謹操作的能力尚有欠缺。部分金融機構運作不規范，對投資者隱瞞真實情況。此外，如果操作人員對互聯網金融的技術操作規范和要求缺乏了解，操作過程中有意或無意的失誤都可能引起不必要的權益損失和法律糾紛。

6.道德風險

(1)網絡詐騙風險。對投資者來說，缺乏對網絡投資平臺資金進出、項目結算、壞賬率等數據的了解，可能會遭受平臺跑路的風險。(2)資金挪用風險。很多網絡平臺設有資金第三方托管運行機制，使得投資者的資金大量保留在平臺賬戶里，由于現有外部監管不到位，資金就很可能被挪用，甚至攜款外逃。(3)非法集資風險。互聯網金融平臺利用監管漏洞、法制漏洞以資金池模式、以多個虛假借款人的名義發布大量虛假借款信息，或發布虛假的高利借款信息，短期內募集大量資金，涉嫌非法吸收公眾存款［5］。(4)違約風險。權利義務關系界定模糊、金融市場上嚴重扭曲的信用關系、虛假信息的普遍存在、違約成本低等的不完全存在，容易使交易主體在受到利益驅使的情況下發生違約事件。

三、互聯網金融風險層次分析評價

根據上文的定性分析，本文將采用層次分析法對互聯網金融風險進行量化分析，并確定各風險指標的相對重要性排序。

1.層次分析法的基本原理

層次分析法，又稱AHP法，是指將與決策有關的元素分解成目標、準則、方案三個層次，在此基礎上進行定性與定量相結合的系統化、層次化的分析方法。層次分析法可以將互聯網金融風險量化并且進行重要性排序。其基本步驟［6］如下:①建立遞階層次結構模型;②構造判斷矩陣;③計算權向量及一致性檢驗;④計算組合權向量及一致性檢驗，進行層次總排序。

2.互聯網金融風險評價指標體系構建

(1)建立遞階層次結構模型。根據前面的風險分析，可以得到互聯網金融風險評價指標體系(見表4)。該模型分為三個層次，即目標層、一級指標(準則層)和二級指標(子準則層)。目標層是分析問題的總目標;準則層和子準則層是為實現總目標所涉及的中間環節?；ヂ摼W金融風險評價指標體系包括6個一級指標和15個二級指標。

(2)構造判斷矩陣。對同一層次上的各因素，以上一級的因素為準則進行兩兩比較，根據評定標度確定其相對重要程度，構造兩兩比較判斷矩陣。具體標度方法如表1所示。

表1 1－9標度的含義

確定各指標的風險權重主要由相關領域專業人員憑經驗進行主觀判斷，為減少由于個人決策、判斷能力不足導致的權重確定不合理。本文假設各專家認為的重要程度意見一致，請專家組進行權重評估，構造判斷矩陣如表2:

表2 一級指標判斷矩陣A－B

可簡單表示成

同理，二級判斷矩陣Bi－cij為:

(3)計算權向量及一致性檢驗。引入權向量W=(w1，w2，…，wn)T，i=1，2，…，n其中wi表示第i個因素的權重，它反映了各因素對上層準則影響能力大小的權衡，本文選用特征根法進行權向量的計算。

計算判斷矩陣的特征向量:

為保證所得特性向量的合理性及正確性，要進行一致性檢驗。當檢驗通過時，可用特征向量作為權向量，否則要重新建立判斷矩陣或進行修正。

一致性檢驗公式:

表3 隨機一致性指標RI的數值

根據以上法則應用Matlab軟件實現結果如下:

表明判斷矩陣符合一致性，可以接受。

(4)計算組合權向量，進行層次總排序。最下層(第s層)對目標的組合權向量為w(s)=w(s)w(s－1)…w(3)w(2)，其中w(s)是以第s層對第s－1層的權向量為列向量組成的矩陣;w(s)是第s層對第1層的組合權向量。計算按所示公式進行，最終算出的相對權重見表4所示。

表4 互聯網金融風險評價指標體系

從各項指標權重值可看出，信息不對稱、配套法規模糊或缺乏和操作風險對互聯網金融總體風險影響最為重要，其次是信息濫用、網絡系統安全、政策高度不確定和違約等方面的風險，非法集資和網絡詐騙風險占整體風險的比重最小。從一級指標看，信用信息風險和法律風險比重最大，其次是經營風險和技術風險，最后是道德風險和資金風險。基于互聯網金融的線上特性和創新性，針對性的征信系統、法律政策、監管體系是必不可少的，這也是信用信息風險和法律風險權重較高，以及造成其它幾個風險放大的原因之一。

四、互聯網金融的風險防范對策

針對以上互聯網金融的主要風險，本文提出的具體相關建議如下:

第一，建立并完善法律監管體系?？v觀整個互聯網金融，制定法律政策和填補監管空白是有效控制互聯網金融風險的重要手段。對于立法部門，應完善相關法律法規，對互聯網金融的準入標準、經營的業務范圍、未來的發展方向、相關的監管辦法、違規的處罰以及退出機制進行界定［7］。同時，要在立法中注明互聯網金融中不同的業務類型和企業的監管主體，使監管責任落實到具體部門。對于監管主體，應該依照法律行使監管權力，同時鼓勵建立行業自律組織，實現資源共享，完善行業征信系統，同時嚴格對行業內部企業的違規操作行為進行揭示。

第二，推動互聯網金融實名制建設。由于互聯網金融業務虛擬化、無紙化，因此加強互聯網金融主體市場準入注冊登記管理，推行互聯網身份認證、證書認證、電子簽名和個人信用體系建設等實名制度可以實現信息的真實性、可信性、可查性。

第三，建立互聯網金融用戶權益保護制度。制定相關制度以明確規定交易過程中的風險分配和責任承擔、企業的信息披露、用戶個人信息保護等。成立互聯網金融用戶保護機構，完善互聯網金融訴訟機制，通過網上協議仲裁等方式，處理互聯網金融的相關服務投訴，解決金融糾紛。通過網絡、電視、廣播、期刊等途徑對互聯網金融進行介紹，并對消費者的消費、投資、理財等進行宣傳教育，使消費者提高風險防范意識。建立互聯網金融信息咨詢中心和統一數據平臺，加強金融投資風險預警，并對互聯網金融企業進行必要的風險揭示。

第四，加強網絡平臺管理。建立并完善第三方資金托管機制，嚴格限制由開戶行對第三方支付企業的沉淀資金實施控制;對于網絡信貸，充分利用云計算和大數據的優勢，深度挖掘客戶在電子商務平臺上累積的信用數據及行為數據，并將這些數據映射為個人信用評價，對包括資金發放、客戶使用、還款情況等進行跟蹤管理。

第五，強化計算機軟硬件系統管理。為應對技術風險和信息安全風險，應加大網絡安全技術的投資力度，通過安全檢測、開發新型電子認證技術、研發自主可控的計算環境和操作系統等方式，保障用戶交易終端環境、交易信息和認證安全。同時，我國銀行業必須采取積極有效的策略來強化電子銀行業務安全性的建設，加強行業內機構間的溝通與協調，制定統一的技術標準，防止技術選擇性風險。

［1］徐勝男.互聯網金融對傳統金融的影響力研究［D］.蘇州大學，2014.

［2］高漢.互聯網金融的發展及其法制監管［J］.中州學刊，2014，(2):57 －61.

［3］劉巧莉.P2P網絡借貸平臺的發展現狀及風險防范［J］.經濟野，2014，(5):319 －320.

［4］林珍瑤.互聯網金融市場發展與安全規制研究［J］.金融經濟(理版)，2014，(6):5 －7.

［5］楊東，劉翔.互聯網金融視閥下我國股權眾籌法律規制的完善［J］.貴州民族大學學報(哲學社會科學版)，2014，(2):93 －97.

［6］姜啟源，謝金星，葉俊.數學模型(第三版)［M］.北京:高等教育出版社，2003.

［7］徐慶煒，張曉鋒.從本質特征看互聯網金融的風險與監管［J］.金融理論與實踐，2014，(7):64－68.