金融支持高新技術產業化平臺構建的思考

黃偉麟

(廣東金融學院金融系，廣東 廣州 510521)

一、金融支持高新技術產業化理論依據

由于高新技術產業具有較高的風險，技術發展前景難以預測，投資者在信息不對稱的前提下，高風險項目要求較高的風險補償。Acemoglu and Zilibotti(1997)認為有效的金融平臺能起分散高風險投資項目的作用，降低可能發生的流動性風險、經營風險和跨期風險，因此能夠促進投資效率，改善高新技術產業投資不足的情況。然而，在國內關于高新技術產業的金融支持服務方面的成果較少，對于這方而的研究相對比較前沿，理論研究滯后于實踐。

二、我國高新技術產業化發展現狀

1、具有較好的政策支持環境

在國家層面上，以新修訂的《科學技術進步法》為依據，高新技術企業、技術先進型服務企業可以獲得稅收優惠及各層次科技園和企業孵化器稅收減免政策，伴隨著企業研發費用加計扣除政策全面實施，高新技術企業面臨前所未有的發展良機。國務院發布的《中國國民經濟和社會發展十二五規劃綱要》提出“全面推動金融改革、開放發展，構建組織多元、服務高效、監管審慎、風險可控的金融體系，不斷增強金融市場功能，更好地為加快轉變經濟發展方式服務”為金融支持產業轉型與發展提供了政策支持。同時在各地加大建設創新示范區的契機下，股權激勵、技術轉讓稅收激勵、科技金融、非上市公司股權代辦等政策的試點，為高新技術產業化金融支持改革和發展積累了必要的經驗。伴隨著創業板正式啟動，高新技術企業發展走上了的新臺階。

在地方層面上，各地方政府相繼出臺了配套支持高新技術產業政策。如《珠江三角洲地區改革發展規劃綱要(2008－2020)》明確提出允許廣東省在發展中“先行先試”;2010年5月13日發布的《關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》明確提出“鼓勵和引導民間資本進入金融服務領域”。天津市科委與天津銀行構建了“科技型中小企業技術創新資金”項目和專門扶持科技型中小企業成長的天津市“小巨人”成長計劃。

2、高新技術產業已成為重要經濟增長點之一

“十二五”以來，我國高新技術產業化成果顯著，在信息與空間、新材料、先進制造、能源、先進交通等領域涌現出一批重大技術創新成果，自主創新能力進一步提高，高速鐵路、無線寬帶通信、高性能計算機、新能源汽車等技術已步入世界先進行列，若干高新技術重大成套裝備及其關鍵零部件實現了自主設計制造，以信息網絡等高新技術為主要支撐的電子商務、數字媒體等現代服務業新興業態層出不窮。

3、國家高新區和產業化基地發展迅速

據《中國高新技術產業園發展與運營狀況分析報告前瞻》調查數據統計，2012年我國國家高新區總數達到105家，國家高新技術產業化基地189家，國家現代服務業產業化基地221家，火炬計劃特色產業基地129家，火炬計劃軟件產業基地39家，國家科技興貿創新基地58家，高新技術產業化的格局已經初步形成，一批技術含量較高、具有國內外競爭優勢的高新技術產業不斷壯大。

三、高新技術企業產業化存在問題分析——以廣東省為例

1、廣東省高新技術產業化現狀

(1)經濟發展方式轉變，政策向高新技術企業傾斜

廣東省已經進入后工業化時代，處于轉型升級的重要時期，與其他東部沿海地區同樣面臨可持續性發展問題。主要體現在能否以加工貿易為主的增長模式能否向以科技為主導的高新技術制作業轉型;能否從勞動力成本優勢向以人才為優勢的城市化經濟模式轉型;能否形成以金融集聚引導優勢資本向高新技術產業流動的區域競爭優勢。

(2)政銀企合作緊密，高新技術企業融資效果明顯

2007年9月，廣東省與國家開發銀行廣東省分行簽署了《科技與開發性金融合作協議》，開始了廣東科技與金融融合的機制創新實踐。根據協議，國家開發銀行廣東省分行按照風險準備金1:20的比例與廣東省科技廳建立“三臺一會”(即工作平臺、融資平臺、擔保平臺和科技型中小企業信用促進會)的工作模式，正式開始了廣東省政企合作構建金融支持高新技術產業發展的平臺。

(3)構建風險分擔機制，撬動社會資本支持高新技術產業發展。

高新技術產業發展需要大量的資金投入，由于政府投入資金量有限，如何撬動社會資本投入高新技術企業的發展，充分發揮金融杠桿作用，帶動產業投資基金的發展是廣東省高新技術發展中面臨的難題之一。為解決資金的問題，廣東省設立了一系列產業投資基金，引導創業投資流向科技型中小企業。另一方面，積極為科技型企業上市提供一定的資助和補貼。如在中山市，企業上市后，市政府以上市企業對地方經濟貢獻增加額度為主要考核指標，給高新技術企業適當的獎勵。

(4)設立金融技術服務區以及推出多項科技金融創新工作

2007年，廣東金融高新技術服務區在佛山南海成立。廣東金融高新技術服務區一方面發展高端金融后援產業，將金融后臺的招商重點放在金融產品研發中心、清算結算中心、金融信息咨詢中心、理財服務中心等高端金融后臺機構，致力建設輻射亞太的現代金融后援產業服務基地;另一方面還將大力發展私募創投及融資租賃等創新型金融產業，出臺了一系列的優惠政策和扶持措施，以吸引國內外私募股權投資機構進駐，致力于建設中國最佳私募基金及風險投資集聚區。

2、廣東省高新技術產業化存在問題分析

(1)亟需構建高新技術企業共享信息服務平臺

借鑒各國支持高新技術金融政策，無論是以市場為導向的歐美模式，還是日韓政府主導的發展模式，亟需解決的是高新技術產業發展中的信息不對稱問題，只有不斷完善高新技術企業、金融機構、風險投資公司和政府相關主管部門的信息共享機制，不斷提高財務信息、風險技術信息、重大投資決策、金融產品及服務等信息的披露質量和水平，才能從根本上解決高新技術產業化過程中信息不對稱問題，只有進一步完善市場退出機制，形成優勝劣汰的競爭機制，才能不斷推進高新技術產業發展，解決科技型中小企業融資難的現狀。

(2)金融促進產業升級、服務高新技術企業的作用有待加強

民營高新技術中小企業是經濟發展中最具潛力的部分，也是廣東經濟發展的特征和亮點。高新技術企業尤其是中小民營科技企業，在不同發展周期中有不同類型的融資需求。在創業期，受到信息不對稱和逆向選擇問題的影響，金融機構無法滿足其融資需求，這就需要政府財政扶持資金的大力支持。雖然廣東省對高新技術企業支持力度很大，財政投入資金不少，但這相對于科技企業龐大的資金需求來看，畢竟有限。如何引導社會資本和金融機構流向高新技術產業，這是高新技術產業化急需解決關鍵問題之一。

(3)進一步積極探索高新技術融資新機制

在高新技術產業銀行信貸融資渠道不暢的現狀下，積極探索高新技術產業化融資新機制，利用社會、民間資本，走多元化、多層次的融資模式。從融資渠道來看，高新技術企業主要還是以債權和股權融資為主。在債務融資方面，金融控股公司在多元化融資機制中都起到不可或缺的作用，也是經濟金融發展到一定階段的客觀要求。從日韓發展的成功經驗來看，金融控股高新技術項目，能較好的緩解信息不對稱導致的委托代理問題，提高金融服務效率，彌補政府財政資金難以監管的缺陷。組建地方金融控股公司，引導銀行機構參與高新技術產業的發展過程，既能提高高新技術產業發展的信息透明度，也是我國金融組織制度未來發展的方向。在股權融資方面，構建產權交易中心，鼓勵具有科技實力高新技術企業通過并購整合資源，激勵科技人員持股，發揮智力資本的作用，拓展國際市場，發揮金融助推器的功能。

(4)探索高新技術產業發展的“飛地”經濟

廣東是經濟大省，但發展水平很不均衡，珠三角地區發展快，城鎮化程度高，粵東西北地區發展較慢。高新技術企業主要集聚在珠三角等中心城鎮，由于該區域土地開發程度很高，處于飽和階段，對于高新技術產業化過程中，土地需求難以滿足。高新技術企業研發和設計對基礎設施和科研機構等配套資源的要求較高，同時研發專業人員對城市人文環境和生活質量的需求較高導致高新技術企業發展中經常會遇到技術研發和生產制造部門分居兩地的情況，這將不利于高新技術產業化的發展。因而探求適合高新技術產業化發展的新型土地支持政策，成為制約廣東高新技術產業化的重要因素之一。

四、金融支持高新技術產業化發展的建議

(一)構建高新技術企業金融服務平臺，架接信息橋梁

金融作為經營和控制風險的機構要與天生具有高風險特征的高新技術產業對接，迫切需要破解信息不暢的桎梏。為此建立具有信用評價、技術評估、知識產權交易、稅務咨詢、融資服務等綜合性的高新技術企業信息數據平臺，這對實現高新技術企業與銀行、擔保機構、風險投資公司和財政扶持政策的雙向篩選和評估機制的建立起著至關重要的作用。

(二)發展產業基金，促進高新技術產業化

高新技術產業以及高成長性高科技企業融資的高風險性決定了需要風險投資基金、私募股權基金、產業基金的金融支持。廣東具有發展產業基金的基礎和條件，一是豐裕的民間資本為發展產業基金提供了資金來源;二是發達的民營經濟和眾多的高成長性民營企業為產業基金提供了資金投向;三是政府的金融政策和產權交易平臺為產業基金的進入和退出提供了便利條件。為此積極探求金融促進產業升級、服務高新技術企業的機制和產品創新是未來發展的重要依托。高新技術產業引導基金可以按照“政府引導、市場運作、科學決策、嚴格管理”的原則，采用階段參股、跟進投資、投資保障和風險補助等運作方式吸引民間資本的參與。

(三)構建區域性金融中介平臺

處于不同生命周期的高新技術企業其融資需求呈現多樣化的特征，因此不同類型的融資需求決定了金融產品的差異化需求，僅僅依靠單一的金融體系或金融機構難以滿足高新技術企業多樣化的融資特征，構建多層次的金融體系、由多類型金融機構搭建區域性金融中介平臺，實現多樣化金融需求與多元化金融供給之間的對接。一方面可以依托高新技術企業信息數據平臺，從融資需求出發，把高新技術企業相關信息、融資需求，研發進程、信息評級、技術可行性分析等基本信息及時傳遞給相關金融機構，通過量身定制金融產品以滿足其融資需求;另一方面，可以依托金融中介機構的理財中心，從金融供給者的角度，通過設計符合高新技術企業高風險、高回報特征的金融產品，滿足金融供給者的需求。最后，可以搭建資本投資服務中心，形成一個民間資本與投資項目之間的對接平臺，促進金融與科技、金融與新興產業的融合。

(四)繼續加大財政扶持資金的支持力度，同時注重政策效率和差異化

已有研究表明政府財政資金對高新技術企業的激勵效應是顯著的，政府的財政、稅收支持能有效提高高新技術產業的創新水平［3］。但是由于高新技術企業可能處于不同的生命周期，財政扶持政策在初創期的支持效率和扶持作用更具有效率，因而細化和制定具有差異化的財政扶持資金更有助于推進高新技術產業化，提高科技企業的創造力和競爭力［4］。

［1］盧金貴.科技與金融結合問題研究:廣東視角［J］.南方金融，2009.

［2］葉景圖.廣東省科技金融工作:做法、成效與思路［J］.廣東科技，2009.

［3］黃蓉，易陽.高新資質、關聯交易與企業稅負［J］.金融經濟研究，2013 Vol.28，No.6.

［4］黃偉麟，鐘夏雨，冼健.高新技術制造企業生命周期劃分的實證研究——基于資本市場四大板塊的經驗數據［J］.經濟問題，2014(02).

［5］賀晉.科技型中小企業可轉債融資機理研究［J］.統計與決策，2012(18).

［6］張強.基于高新技術產業視角的科技創新城市建設［J］.安徽農業科學，2014.

［7］楊勇.廣東科技金融發展模式初探［J］.科技管理研究，2011.

［8］劉曉偉.我國高新技術產業發展現狀前景及對策研究［D］.南京航空航天大學，2007.

［9］郭淑娟，常京萍.山西省高新技術產業發展融資策略探析［J］.科技管理研究，2011年(04)