淺析企業兼并過程中的資產評估問題

孫瀟瀟

（中國航天科工集團第十研究院，貴陽 550009）

企業兼并重組是在市場經濟條件下企業為應對競爭，實現規模優勢，降低單位生產成本，通過橫向的規模擴大，縱向的產業鏈延長進行的一種經濟行為。在現階段，企業是市場經濟的獨立個體，每個企業都具有若干個利益相關者。雖然企業的兼并重組理論上具有很多好處，但一些企業在兼并重組后并沒有達到預期的目標。綜合多方面案例來看，資產評估不夠充分、合理是企業兼并成功率不高的重要原因。為了充分發揮企業兼并這一經濟活動給企業和社會帶來的優勢，需要探討企業兼并過程中資產評估存在的問題，并針對性的、多角度的分析如何解決這些問題。

一、企業兼并過程中資產評估問題簡析

從宏觀上來看，影響企業兼并效果的主要因素是評估環境、評估主體以及評估內容；從微觀上來看，企業兼并過程中所存在的資產評估問題主要集中于評估內容。

（一）評估環境——行政因素與法律法規

從理論上來講，資產評估的結果應當是客觀的、公正的、獨立的，否則其為企業兼并提供的數據是不可靠的。實務中，由于企業兼并往往會影響到地方政府的政績或者某一地區的經濟發展等，一些地方政府為了促成企業兼并項目，采用各種各樣的方式對資產評估進行干預，導致資產評估機構無法客觀的按照市場規律進行核算。也正是由于企業兼并關乎著多方面主體的利益，對與企業兼并過程中資產評估有關的法律法規才有更多的要求。雖然我國自1991年以來出臺了多部有關企業兼并過程中資產評估具體操作的文件，但是過于繁雜的文件帶來了“八仙過海，各顯神通”的效果，導致評估范圍、程序、主體等較為混亂，影響著企業兼并的效果。

（二）評估主體——評估機構執業抗風險能力與評估人員綜合素質

評估機構是企業兼并過程中資產評估的主體，作為中介機構，其抗風險能力的高低實際上代表著其管理能力，進而反映出該機構在企業兼并過程中的評估水平。結合實務經驗來看，由于企業兼并涉及到多方利益，相比較其他類型的評估業務來講，其所面臨的風險和誘惑更大，往往會因為利益相關者的暗箱操作影響到資產評估的效果。此外，評估人員作為企業兼并過程中的具體執行者，其綜合水平關系著評估結果。然而，就目前的評估團隊來看，復合型人才缺口還相當大。兼并過程中的企業可能涉及各行各業，不僅對評估人員的專業水平要求較高，而且需要評估人員了解目標企業所從事行業的相關知識，以更好的把握兼并過程中一些綜合問題的把握。

（三）評估內容——評估范圍、評估方法、評估程序

1.評估范圍界定不清晰

從目前的企業兼并來看，利益相關方為了盡快完成兼并業務，通常并不追求評估資產價值的準確性和全面性。評估結果往往按照資產的賬面價值直接確定，并不進行專業的評估核算，與“持續經營價值”和“在用價值”原則相違背。這就導致實際評估過程中評估范圍界定不清晰。比如，賬外資產隱匿、無形資產與商譽漏評或不評等這些常見的問題。

2.評估方法選擇隨意性較強

市場法、成本法以及收益法三種基本的評估方法各有其自身的適用性以及缺點，因此不同的方法會帶來很多不一樣的效果。在企業兼并過程中，為了迎合各委托方的特殊要求，一些評估機構往往會選擇有利于委托方的方式。以兼并過程中固定資產的評估為例，評估人員往往首選賬面凈值法，雖然簡單并易于操作，但是該評估價值并不能客觀的反映出當下目標企業固定資產的實際價值，存在著高估資產的風險。此外，對于目標企業綜合價值的評估普遍缺失，不能從總體上了解兼并業務的綜合效益。

3.評估程序不規范

評估程序的不規范是企業兼并過程中普遍存在的現象，有關產權交易的暗箱操作、錢權交易等現象非常常見，嚴重影響著企業兼并的效率和效果。

二、解決企業兼并過程中的資產評估問題的對策

（一）盡可能的提供良好的評估環境

針對上文提到的兼并過程中評估環境存在的問題，結合我國國情以及國外評估環境構建經驗來看，主要應該從健全相關法律法規來考慮。即除了要有相關資產評估規章制度來引導評估工作外，還要針對企業兼并這一項業務形成系統的操作規范，為評估人員提供方向性的指引。近幾年，我國的企業跨國兼并業務迅速增加。可以借鑒美國關于企業兼并過程中資產評估法律法規制度體系的構建思路。首先，對企業兼并的各利益方與評估主體的權責進行了明確的劃分；其次，對企業兼并過程中資產評估的范圍、方式、方法、程序等進行系統的規范；最后，對企業兼并過程中資產評估所面臨的難點、疑點做出指引性的規范。當然，其構建思路并不止于上述三個方面，此處只是結合實務中的具體情況來講。通過這樣體系性的法律法規構建，不僅可以限制行政因素的干預，明確各方權利與責任，還可以為企業兼并的資產評估提供一個良好的客觀環境。

（二）提高評估機構的抗風險能力，培養復合型評估人才

要想解決企業兼并過程中的資產評估問題，從主觀上來講必須要提高評估主體的綜合實力。對于評估機構而言，主要應當從其內部管理來提高抗風險能力。結合實務經驗來看，除了建立各項風險評估機制以外，在具體執行上要嚴格執行內部控制制度，以確保各項風險評估機制的執行，為評估人員提供良好的健康的工作氛圍。同時，評估人才的培養除了要注重專業水平的不斷提高以外，還要尤其注重復合型人才的培養。以某大型評估機構為例，由于其所承接的企業兼并業務涉及面相當廣，因此其在組建團隊時更加注重團隊人才的復合性。在招聘和培養人才時，也更加傾向于具有理工科背景的人才，在業界取得了較好的口碑。

（三）實現評估內容的完整性、科學性以及規范性

評估內容的完善屬于具體層面的、微觀層面的解決措施，由于企業兼并過程中存在著各種各樣的復雜情況，因此對評估內容中存在的問題更加要注意掌握原則，在原則的基礎上具體解決問題。

1.保證評估內容的完整性

分析聯想并購IBM、TCL并購湯姆遜、阿里巴巴并購雅虎中國、國美并購永樂、華為并購港灣等一系列資產評估案例，可以看出無形資產與賬外資產的評估往往會被忽略或者過于隨意。因此，在具體操作中，要注重企業兼并過程中商標權、專利權、著作權、土地使用權等可辨認無形資產的評估。通過加強企業的財產清查、內部控制以及報表審計等工作，盡可能的減少賬外資產的數量。

2.保證評估方法的科學性

企業兼并過程中，評估涉及的業務面較廣，因此所選擇的評估方法需要具有針對性和靈活性，以保證評估方法的科學性。一方面，評估方法的選擇必須與價值類型相結合。因為價值類型是對評估結果在質的方面的規定，具有約束評估方法選擇的功能。另一方面，評估方法的選擇必須與評估對象相匹配。比如，如果目標企業是從事工藝技術的，該項工藝技術較為特殊，那么可以首先選擇收益法進行評估。此外，一定要注重企業整體的價值評估，而不是將目標企業的各項評估資產予以隔離。因為只有了解了目標企業的整體價值，才能把握該兼并業務的方向，進而選擇恰當的方法。

3.保證評估程序的規范性

要想保證評估程序的規范性，首先要保證評估主體的獨立性。目前，很多地方的企業兼并業務在選擇評估主體時為了避免暗箱操作，通常在一定范圍內采用搖號的方式。雖然不能完全保證其獨立性，但相對于選聘來講具有一定的優越性。在此基礎上，評估程序的規范性可以借鑒上文所述的內部控制制度、多方利益主體監督制度等監管措施，保證評估能夠按照已有的規章制度有序進行。

三、結語

全球經濟的迅速融合推動著我國企業兼并業務的發展，對目標企業資產評估的效率效果直接關系著企業兼并的成功與否。在兼并過程中，政府、評估機構以及相關利益主體需要通力合作，共同為資產評估創造良好的客觀環境、培養優秀的復合型評估人才、完善各項評估內容，充分發揮企業兼并業務給我國經濟、社會等帶來的正能量。

[1]王 霞.并購過程中目標企業價值評估的方法與比較[J].財經界，2014(2).