商業銀行金融創新中監管與風險管理的思考

張淮青

（中國建設銀行財富管理與私人銀行部，北京 100000）

金融創新是商業銀行核心競爭力，是在“新常態”經濟發展環境下，商業銀行不斷擴展業務領域、開拓業務模式、服務市場與客戶、規避金融風險、創造更大價值、切實回饋社會的源動力。面對日益復雜的金融環境，網絡金融快速崛起，各類金融機構盲目擴張，商業銀行的經營管理人員必須切實把創新發展作為開展工作的主要指導思想，積極搶占市場、獲取資金、實現收益、完成資源再配置。但是，只有成功的創新才能是正能量，而保障創新成功的前提是充分監管與有效風險控制，否則創新取得的紅利將無法抵補其引發的風險成本。美國金融機構的經驗教訓和他們走過的道路給予我們很多啟示，值得我們去借鑒和思考，也為我們未來開展有效創新提供了客觀依據。

1 美國金融監管與金融創新

1.1 金融危機前美國的金融創新監管模式

在2008 年金融危機之前，美國的金融監管體系采取雙重多頭監管框架，即聯邦和各州都具有監管權力，同時多個部門都具有對金融機構監管的職責。這樣的管理模式比較符合美國分權與制衡的思想氛圍，但是也造成美國的金融監管出現了一些盲點。一是受雙重多頭監管的影響，交叉監管現象嚴重，同時監管缺失依然存在，直接影響了金融監管效率，導致系統性風險增加。例如，沒有成立專門針對對沖基金的監管部門；美國證券交易委員會不負責投行業務的監管，也不對其過高的杠桿經營策略進行限制。二是監管制度過于寬松，特別是美國為了謀求經濟發展，降低了對非銀行金融機構的監管要求，均不必達到《巴塞爾協議》中資本充足率8%的規定。這些直接導致了非銀行金融機構過高的杠桿系數，例如雷曼兄弟、摩根士坦利、房利美和房地美等金融機構在危機前的杠桿系數超過30 倍。在這樣的監管環境下，各類投行業務和各種創新業務層出不窮，風險激增。

1.2 金融危機給美國監管帶來的反思

自20 世紀90 年代以來，面對激烈的競爭環境，美國金融市場的結構發生了巨大變化，在大力的創新下產生出很多規模大且結構復雜的金融產品和工具，表外業務占比日益增加。但是，對金融創新的監管發展遲滯，對風險認識不足，使得問題積重難返直至爆發。第一，因創新金融產品結構復雜，所以對各類金融產品的監管沒有統一標準，對衍生品的監管仍以行業自律為主，由于產品鏈條過長造成無實質監管。第二，對銀行表外業務監管不足，導致表外業務發展失控，形成龐大的影子銀行；一些機構通過借入短期、流動性高的資金從事長期且流動性低的投資，形成嚴重的期限錯配。第三，忽視創新產品的系統性風險，只注重金融產品創新效率，致使如對沖基金等產品大量產生且形成規模后系統性風險凸顯。在金融危機爆發后，美國監管當局充分意識到問題的嚴重性，進行了深刻反思，于2010 年由國會推出了《美國金融監管改革法案》。

1.3 金融危機后有關金融創新的監管制度改革

金融危機后推出的《美國金融監管改革法案》涉及了金融機構、金融市場、金融產品以及投資者等領域，很好地約束了金融創新的行為。第一，提出全覆蓋的金融監管理念，對所有金融機構業務資質、資本充足率、出售與持有金融衍生品頭寸、標準化金融衍生品服務與清算的透明等多方面提出嚴格的監管要求。第二，成立專門機構監測和處理有關金融創新產品的系統性風險，由美聯儲負責實施，主要通過維持較高資本充足率、限制高風險投資和過高杠桿率等措施維持金融系統穩定。第三，成立“金融服務監督委員會（FSOC）”協調各監管機構，對金融創新的統一監管標準，協調監管爭端。第四，成立“消費者金融保護署（CFPA）”加強對投資者和消費者的保護，從增強創新產品透明度、簡單化、公平性和可得性等方面提出改革要求等。

1.4 金融創新與美國經濟復蘇

美國在經歷金融危機后仍然重視培育創新能力，開展了流動性支持工具等的創新工作，推出了如短期拍賣工具、短期證券借貸工具盒以及交易商信貸工具等金融工具，救助了一批金融企業，成為美國經濟逐步走出困境的有力因素。現在，美國經濟在向好的方向發展，2014 年四季度美國國內生產總值增長約2.4%，達到近4年的最高值，通脹率基本控制在1.51%左右，核心消費物價指數約1.9，家庭負債比率將至9.92%，美國人普遍對本國經濟保持樂觀態度和充分信心。

2 美國銀行同業在金融創新中重點關注的幾類創新風險

美國商業銀行的產品創新是各家銀行經營戰略的重要組成部分，創新工作緊密契合銀行的經營環境，有效協調銀行內部各職能單元的統一運作，以提高資本金、改變稅收結構、減少存款損失、主動風險轉移、降低交易成本為目標，因此，各家銀行在產品創新中會重點關注幾類風險并加以規避。

2.1 信用風險

產品創新的信用風險是由于產品設計、交易制度、人員培訓、交易對手、法律環境等方面的缺陷，以及市場利率、匯率、股票、債券的大幅波動，導致創新產品上市后出現無法按照最初設定的收益實現兌付的風險。近年來，美國市場上信用衍生產品、理財產品的發展迅猛，由于其結構復雜和具有高杠桿性，致使這些產品對信用風險具有很強的放大作用，甚至使部分銀行出現經營危機。

2.2 操作風險

由于各家銀行的創新產品設計基本沒有經驗可以借鑒，因此產品管理難免存在一些紕漏，例如產品操作流程不規范、系統開發存在缺陷、操作人員對新產品特性不掌握、對交易流程不熟悉、銷售時產品風險揭示不充分等。產品創新的數量與商業銀行操作風險發生率正相關，如果銀行內部控制不到位則不僅會破壞銀行信譽，同時也會增加監管成本。

2.3 項目開發失敗風險

產品創新可能會因為項目缺乏可行性論證，缺乏必要的技術支撐等原因而被迫停止或放棄，造成資源的浪費。也有可能因為在開發時對市場把握不準，高估潛在需求，開發投資過大，上市收益過小，投資回收期過長，而在一定時期內難以收回成本，造成投資成本與收益不相匹配，引起經營虧損，最終使產品不得不退出市場。

2.4 道德風險

創新主體的創新目的出現偏頗是引發道德風險的主要因素，他們以最初規避金融風險為目的，逐步演變成為擺脫監管對銀行利潤最大化的各種約束故意追求高風險、高收益。另外，創新主體也會因為缺乏對風險的識別能力和防范控制能力，過失或運用、使用創新不當，而給銀行帶來風險。

2.5 管控缺失的風險

由于風險的內控者和監管者缺乏對金融創新中的風險進行正確、恰當的評估和預測，缺乏風險防范、控制糾正機制和反饋機制，造成風險潛藏在新產品中無法及時發現，錯失有效控制的最佳時機。

3 我國銀行業金融創新風險管理的思考

自2013 年以來，我國銀行業金融創新力度不斷加大，未來創新仍將是各家商業銀行經營戰略的重要組成部分，是調整業務結構、優化盈利模式、提高中間業務收入、提升核心競爭力的關鍵。但是，風險是金融創新的自然伴生物，是我們必須面對的管理課題，防控金融創新風險需內外兼修，而且對風險的管理也需要創新思路、方法、工具才能契合產品創新的步伐，保障整體創新工作平穩、順利進行。

3.1 積極推動監管對金融創新的標準化管理

目前，銀監會《商業銀行金融創新指引》《銀行業金融機構衍生產品交易業務管理暫行辦法》等一系列規范創新工作的制度要求正在實施，但是由于近年來金融領域創新呈爆發的態勢，我們的監管制度、監管工具和手段都難以全面控制金融創新中規避監管的行為，使得市場中金融創新存在一定的亂象。作為在風險管理上比較有優勢的國有大型商業銀行，有責任推動監管對金融創新進一步加大規范力度，嘗試研究風險管理制度要求、風險評價和監測工具、建立產品創新審核制度與流程規范等。建議監管對開展創新的金融機構資本充足率、高風險投資比例、杠桿比率、表外業務占比等做出明確要求。

3.2 樹立正確的創新風險管理理念和創新文化

要正確樹立以“提升客戶服務能力，提高經營效益和市場競爭力”為核心的創新理念，切實把金融創新建立在實體經濟的真實需求基礎上，不能為了創新而創新，不能不顧風險而創新。同時，應樹立全面風險管理理念，完善覆蓋各管理層的金融創新風險組織體系，將金融創新風險管理貫穿到產品研發與經營管理的全過程，培養注重風險管理的創新文化，加強對各級管理人員的教育和監督，防范各類風險。

3.3 建立風險可控的金融創新管理體系

金融創新是一個涉及多方面因素和環節的系統工程，需要建立專門的風險管理團隊，做好金融創新規劃和協調整合資源工作，充分把握和跟蹤國內外金融創新發展趨勢，明確創新目標，規范創新程序，確定創新重點；深入細致地評估創新項目的可能性、現實性、必要性和充分性以及創新可能產生的各種后果；監督創新活動過程，對潛在的風險狀況提出有預見性的防控對策。另一方面，行內須對創新的預期效應和事后效應開展檢查，對創新過程中出現的失誤或失敗認真總結經驗教訓，并以此建立一種容錯機制和糾正機制。

3.4 了解目標客戶群需求，開展風險與效益評估

一是應明確金融產品創新服務的目標客戶群體，充分了解目標客戶的風險偏好、風險認知能力和承受能力，針對不同目標客戶群，設計不同的金融產品和服務方式；二是由風險、法律、業務人員對金融產品設計進行風險評估，對金融創新產品應進行充分論證，防范政策和法律風險；三是由業務人員對金融創新產品設計進行效益與風險平衡的評估，通過全面的投入產出分析，防范市場風險。總之，要通過多種途徑，確保金融創新產品設計的科學性。

3.5 充分信息披露，保障投資人和銀行的權益

充分有效的信息披露是市場約束的基礎，復雜的金融創新工具對信息要求非常高，只有信息充分、透明，投資者才有可能了解金融創新產品的風險，并對風險進行定價、評估，才能做出科學的決策。因此，在新產品上市過程中本著公平、公正、公開的原則，應充分向投資人揭示產品的風險，說明收益與風險的匹配性，告知客戶投資人和銀行間的各項權利和義務。通過金融創新與客戶建立緊密的合作關系，切實保障客戶金融資產的安全性和穩健性，實現“共榮、共存、共創”的美好愿景。

［1］匯通網.美國四季度GDP 增速放緩至2.6%，2014 全年增2.4%創四年最佳［EB/OL］.(2015-1-30)［2015-2-18］.http://finance.sina.com.cn/money/forex/hbfx/20150130/220621441219.shtml.

［2］葛堯.商業銀行的金融創新與風險內部控制探討［J］.時代金融,2013(29).

［3］何德旭,鄭聯盛.從美國次貸危機看金融創新新與金融安全［J］.國外社會科學,2008(6).

［4］石磊.如何監管金融創新［J］.新世紀,2013(16).

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