抓大放小

魏鳳春

當前市場的波動基本上與短期經濟和政策進展關系已經很小。精確地講，過去能影響市場趨勢的事件和指標，現在充其量只會影響節奏的快慢、漲幅的高低，不會改變趨勢，但是什么決定趨勢，還很難說。這也決定了現在市面上看多的聲音都在講大故事，“股權時代”、“改革提升預期”等等，這些大故事的特點就是沒辦法用來講短期市場。

實際上市場交易量極高、盤中跳水屢現。從預期上來講，分歧并不小，從行為來說，短炒的更多?？梢哉f這就是一個混戰的格局。

但混戰也有混戰的戰場，現在的戰場就是藍籌股。一開始小股票持倉還比較重的機構還可以用加倉的方式來應對大盤的上漲，但很快資金就捉襟見肘，只能賣一個買一個;這種調倉行為進一步打壓了它們的股價。

的確，小股票自己的問題也開始漸漸顯現。上周證監會通報的十八只股票涉嫌被操縱，并宣布對涉案機構和個人立案調查。這只是冰山上的一角。去年以來大量公司通過市值管理以方便套現，很多與過去坐莊是一脈相承的。從今年年中開始，各種市值管理的輿情就明顯走壞，最終引發監管層關注并落實處罰和監管條例改革，基本上只是個時間問題。

問題還不限于監管，最近一兩年的并購大量涉及業績對賭，在當前經濟沒有改善的情況下，業績對賭實現的概率進一步下降;即便業績對賭沒有問題，想通過并購做大市值的也會面臨公司體量更大，彈性更小的問題。

總的來講，當前市場抓大放小的情況還應該能繼續。同判斷市場短期漲跌相比，這個風格上的判斷應該更加確定。

需要注意的是，這些小市值股票中還是有相當部分是扎實做事、不愿跟風的，它們的確可以能走更遠;并且很多意在做大短期市值的運作和炒作本質上也是在一個求新求變化的大趨勢中實現的。正如中央對新常態的理解看，產業組織上的一大特征就是小微企業更加重要，因為市場的調整就說中長期邏輯被打破并不合理。

但關于短期市場漲跌，有哪些信息值得關注呢？不太可能是那些中長期的邏輯，更可能是市場行為和情緒的具體情況。散戶的輿情、期指、資金的流動或許能提供一些線索。

從散戶輿情看，“一路一帶”、“中國夢”已被高度認可。期指持倉位于歷史高位，情緒極度亢奮，但多頭有止盈退場的跡象。從EPFR數據看來，境外資金以流出為主。境內方面，散戶轉賬流入、融資余額都保持大額增長，機構投資者對藍籌股指ETF繼續增持。

總的來看，的確還是有大量國內資金入場。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結束符.jpg>