面臨雙重壓力

○ 文／張 楊

面臨雙重壓力

○ 文／張 楊

國際油價暴跌給美頁巖油發展帶來了“成本壓力”和“市場壓力”。

2014年6月至今，國際油價迎來一輪單邊下行走勢，Brent和WTI兩種國際基準油價分別跌至近五年最低水平。本輪國際油價暴跌是由于OPEC常規油與美國頁巖油的市場份額博弈等諸多因素綜合作用導致，給美國頁巖油發展帶來沉重的“成本壓力”和“市場壓力”。

盡管2011年至今，技術進步和經營效率的提升使美國頁巖油發展中鉆完井、壓裂、運輸等多個環節的成本持續降低，但在相同地質條件下，絕大多數頁巖油的平均單桶開發成本仍然高于“常規油”。另外，受不同技術、地質和市場等條件的影響，美國不同石油公司在各個頁巖區帶的頁巖油開發成本差別極大，在30美元～120美元/桶之間。因此，國際油價持續降低為頁巖油生產企業帶來沉重的成本壓力，特別是2015年以來WTI平均價格維持在40美元～50美元/桶，導致大多數頁巖區帶內作業的油氣公司面臨虧損的壓力。摩根斯坦利研究也顯示，按照區域頁巖油的平均單桶成本測算，在油價降至每桶50美元左右時，美國的18個頁巖油產區中只有4個產區的公司還能勉強保持不虧損。

除了成本壓力外，美國頁巖油將面臨巨大的市場壓力。首先，美國歷史上是全球最大的原油進口國，重要來源即沙特等中東國家生產的中質高硫原油。作為美國國內煉化中心區域，并不適合加工本國生產的輕質頁巖油。即便國內頁巖油產量持續增長且價格下降，美國部分煉廠仍選擇加工中東油而非頁巖油。再加上煉化設備改造工藝復雜且成本較高，煉廠只有在高油價區間才有足夠的利益刺激進行設備更新。在此背景下，本輪國際油價持續走低，美國各大煉化企業繼續選擇從中東和南美進口低價原油，進一步壓縮了本國頁巖油的銷售市場。未來美國頁巖油發展將面臨極大的內部市場壓力。其次，盡管美國并未廢除堅持40余年的原油出口禁令，但國內頁巖油產量的持續提升或將使這一禁令執行松動或大幅修改。此外，國際油價持續走低將使OPEC和俄羅斯等常規原油生產國鞏固其國際市場份額，未來美國頁巖油出口將面臨極大的外部市場壓力。最后，根據EIA等權威機構統計，除美國外，俄羅斯、阿根廷、墨西哥、巴西和中國等眾多國家頁巖油儲量也極為豐富。在低油價下，大部分頁巖油資源國將選擇開發成本較低的常規原油或直接低價進口常規原油，對頁巖油開發的熱情減弱，這樣同樣不利于美國頁巖油發展進一步開拓“技術市場”。