新常態下煤炭企業現金流管理探討

劉曉軍

（中國平煤神馬集團財務公司，河南省平頂山市，467000）

新常態下煤炭企業現金流管理探討

劉曉軍

（中國平煤神馬集團財務公司，河南省平頂山市，467000）

隨著我國經濟發展進入新常態，現金流管理日益重要，企業加強現金流管理勢在必行。本文在分析當前宏觀經濟形勢的基礎上，指出了我國煤炭企業現金流管理中存在的問題。提出應高度重視現金流管理工作，控制投資規模、防止過度杠桿化，優化融資結構，加強傳統現金流管控。

現金流管理 投資 融資 煤炭企業

現金流如同企業的血液，是企業生存和發展的基礎。在過去十多年里，尤其是在2008年以前，我國經濟一直處于高速增長階段，企業經營較為穩定，銀行信貸規模處于擴張階段，企業融資便利，現金流管理往往不被重視。隨著全球經濟持續低迷，我國經濟發展也進入了新常態，同時我國經濟去杠桿化進一步加劇，無論是大型國有企業，還是中小民營企業，普遍存在現金流吃緊的情況。在這樣的形勢下，煤炭企業應通過加強現金流管理，防止出現資金鏈斷裂的風險。

1　企業現金流管理概述

企業現金流量與企業內外部環境密切相關。企業現金流管理是企業通過全面分析企業內外經營環境，緊緊圍繞企業經營環境、投資活動以及籌資活動，來對企業現金在數量以及結構上的一種總體安排。企業經營過程中的現金流，主要來自于經營活動、投資活動和籌資活動三個方面。

（1）經營活動現金流量。經營活動產生的現金流，既是企業現金流循環活動的起點，也是終點。在企業經營活動的過程中，產生的正現金流，可以不斷增加企業內部的資金積累，支持企業擴大生產規模，幫助企業開拓新的產品銷售市場，同時為企業償還各種債務提供堅實的資金支持，解決企業流動資金需求問題。

（2）投資活動現金流量。投資活動產生的負現金流量，是企業為實現未來持續發展而必須發生的現金凈流出。在投資活動中，企業流出現金量與企業自身所處的成長階段有關，投資活動的最終目的是為了企業將來產生更多的經營現金流。在投資活動中，企業現金流出要結合企業實際情況，既要適度，又要合理。

（3）籌資活動現金流量。籌資活動產生的現金凈流量，是企業為了保證正常經營和投資需要而對外籌集的資金，它在企業經營中發揮著重要的輸血作用。企業籌資規模和期限取決于經營現金流量以及投資資金需求情況。

企業的經營活動、投資活動、籌資活動的現金流量三者之間緊密相關、相互影響，企業必須根據自身的實際情況，加強對三者之間的平衡協調，才能使企業的現金流達到最優，從而實現企業凈利潤與現金流的同步增長，使企業實現持續快速發展。

2　當前形勢下煤炭企業現金流管理面臨的問題

我國經濟高速增長的時代已經過去，全球經濟也處于疲軟階段。宏觀經濟持續下行、產能過剩、產品價格低迷和市場需求繼續萎縮是我國企業當前面臨的嚴峻形式。在這種情況下，煤炭企業現金流管理面臨的問題更加復雜和難以掌控。

2.1對現金流管理的重視程度不夠

我國企業在日常經營活動中，尤其是工業企業，往往更加注重對成本、利潤等方面的控制和考核，在會計核算中在意的是如何降低成本費用、如何減少庫存等，而不重視對營運資金和流通資金的管理。對現金流量管理的認識還停留在現金流量表以及一些簡單指標上，認為現金流量管理就是對現金及現金等價物的簡單管理控制，只要現金流量表無差錯，現金能滿足企業短期流動資金周轉需求即可。而且，許多企業在日常經營過程中，根本沒有考慮到應付賬款和應收賬款管理的重要性，認為其對現金流影響很小，忽視了對應付賬款和應收賬款的管理，從而造成不良現金流產生，影響企業長遠發展。

2.2缺乏對內外部環境的準確把握

企業作為社會經濟組織中的成員，生產經營與周圍環境密不可分。企業在日常經營管理中，不但要從內部著手加強內部控制建設，為現金流管理創造一個和諧穩定的內部環境。同時更要注重對外部宏觀環境的把握。企業所在行業的周期性、外部產品市場的競爭程度，以及國家宏觀經濟政策的變化等對企業的現金流管理都有著巨大影響。因此，企業只有在準確分析把握外部環境給企業帶來的影響后，及時調整內部管理策略，做到企業內部外部環境完美契合，才能使企業現金流管理不斷完善，滿足企業經營發展的現金流的需求。目前，我國絕大多數企業管理者由于缺乏對內外部環境的分析，從而為企業財務危機埋下隱患。以鋼鐵行業為例，目前全國鋼鐵產能嚴重過剩，相當一部分中小鋼鐵企業因資金鏈斷裂而面臨破產和被兼并的局面，其主要原因就是企業沒有準確把握內外部環境變化對企業的影響。在過去幾年，我國房地產行業快速發展，鋼鐵企業紛紛加大產能，不能及時把握行業產能過剩的趨勢，盲目改擴建。隨著鋼鐵市場低迷，部分鋼鐵企業由于過度投資，經營現金流入銳減，籌資困難，資金鏈斷裂，最終給企業帶來了滅頂之災。

2.3經營現金流減少

國家統計局數據統計顯示，2014年全國規模以上工業企業利潤總額較2013年下滑8.9個百分點，創1998年以來歷史最低點。面對宏觀經濟持續低迷，我國企業的生產經營面臨重大考驗，尤其是中小企業更是如此。隨著人力資源和原材料價格不斷上漲，企業生產和經營成本也隨之攀升，而產品價格卻一路下滑。同時，國內、國外兩個消費市場也在下降，訂單量下滑嚴重，許多企業產品市場逐漸萎縮，銷售收入增長乏力，盈利能力下降。再加上企業產品銷售形成應收賬款日益增多，現金流入量減少，造成流動資金匱乏，企業經營現金流量萎縮問題嚴重。

2.4籌資難度不斷加大

在我國，對大多數企業來說融資主要還是依賴銀行貸款。在過去十多年里，國家為保持經濟持續繁榮，追求GDP高速增長，不斷實施寬松的貨幣政策和積極的財政政策。在這種情況下，銀行也不斷擴大信貸規模，以使更多信貸資金流入企業，幫助企業實現產能擴張，助推社會經濟快速發展。

隨著經濟形勢下行和企業產能過剩加劇，銀行不良資產和潛在不良資產持續出現，金融機構在信貸規模投放上進入收縮調整期。隨著金融市場化進程加快，銀行作為金融機構，在貫徹執行國家宏觀金融政策的同時，由于資本具有逐利性，也要追求自身利益最大化。而銀行不同于其他金融機構，對風險極度敏感。投放信貸規模時，對企業償債能力的要求要遠遠高于對企業未來成長空間的要求。在當前經濟形勢下，我國企業普遍存在經營情況惡化、盈利能力減弱、流動資金需求強烈的情況，對銀行來說風險因素加大，放貸積極性銳減，這將會使得企業籌資更加困難。

2.5過度投資問題突出

投資、消費和出口是拉動中國經濟增長的三駕馬車。過去10多年里，中國經濟快速發展，國內固定資產投資年均增長率一直保持在20%以上，增長速度引領全球。尤其是在政府4萬億元投資的刺激下，各行業紛紛擴大產能，加大項目工程建設，投資資金杠桿化嚴重。

由于全球經濟發展良好，企業生產出來的產品，能及時得到消費和出口，產能過剩問題不明顯。隨著宏觀經濟持續低迷，國內外消費需求能力下降，企業產能過剩，過度投資問題日益暴露。據統計，2013年全國煤炭、鋼鐵、水泥等行業的產能幾乎達到全球的一半，高鐵、高速公路等基礎設施建設以及建筑行業趨近飽和。宏觀經濟下行壓力持續加大，對我國企業特別是傳統產業造成了巨大沖擊。一般情況下，企業在籌資后會根據經營的需要，按照輕重緩急，將資金投放到某些急需、合理的投資項目上。然而，很多企業急功近利，脫離實際，不考慮自身的能力以及長遠目標，進行盲目投資，把融資資金用于購建機器設備和廠房等現金資產，最終導致企業產能嚴重過剩。隨著我國經濟去杠桿化進一步加劇，企業這種不結合企業自身能力的過度投資行為，潛伏著極大的財務風險。

3　當前形勢下做好現金流管理的對策

3.1高度重視現金流管理工作

現金流是企業生產經營的動力源泉，資金運動貫穿于企業經營活動的全過程。在日常經營活動中，資金的運動從貨幣形態到實物形態，再到貨幣形態，周而復始，不停運轉，以實現價值的增值。企業的籌資、投資或利潤分配均以現金為紐帶，缺乏資金運動，企業無法持續經營。從某種意義上說，現金流管理應該是財務管理的核心內容。因此，我國企業要提高上至決策層，下至普通員工對現金流管理的重視程度。

3.2控制投資規模，防止過度杠桿化

投資活動是企業財務活動的重要內容，做好投資規劃對企業來說至關重要。企業投資問題關系到企業業績和未來的發展，是企業能否長遠持續發展的關鍵。尤其是煤炭企業，基礎投資建設周期長、資金需求量大、現金流回收慢，一旦決策失誤，就會造成資金周轉困難，甚至出現資金鏈斷裂的風險。因此，投資要切實根據自身經濟實力和發展需要來確定大致的投資數額，不能盲目投資。企業在進行投資前，應該充分了解分析當前的投資環境，并結合企業自身所處的發展階段以及現金持有量，進行合理適度投資。

3.3優化融資結構

（1）融資期限要匹配。企業融資首先需要認真考慮融資期限匹配問題。對于日常生產經營中流動資金需求，適宜采用短期借款融資；而對于購買大型機械設備、廠房建設等固定資產的資金需求，宜通過長期借款解決。無論采用短期借款還是長期借款，企業都要綜合考慮在未來償付該筆借款時企業的現金流入情況，否則，一旦借款到期，企業無力償，便會面臨違約或資金鏈斷裂的風險，危機企業生存。同時，企業還要考慮所在行業的周期性和階段特點。

（2）融資結構要合理。目前我國企業融資方式主要分為直接融資和間接融資，資金來源主要有銀行貸款、金融機構表外融資、債券融資和股權融資等。長期以來，我國企業融資一直過度依賴于銀行信貸等間接融資方式，直接融資比例過低，導致融資來源單一，融資結構不合理。隨著我國金融市場的不斷發展完善，企業直接融資渠道越來越便捷。直接融資相對于銀行信貸資金，具有資金量大、期限長和綜合成本低等優點，因此，我國企業應在做好銀行信貸的同時，合理開展如發行債券等直接融資業務，拓寬融資來源，優化融資結構，滿足企業發展對資金的需求。

（3）融資規模要適度。企業在融資前，首先要認真規劃好融資的規模。企業融資規模過小，無法滿足企業對資金的需求，影響生產經營。企業籌資規模過大，資金的籌資費用和資金占用費用等都會上升，導致資金成本增加，影響企業的收益水平。同時，融資規模過大，企業還要支付較大的利息支出，增加企業財務負擔。因此，企業融資既要滿足資金需求，又要防止過度融資，造成融資資金閑置，增加企業的融資成本。

3.4加強傳統現金流管控

（1）加強現金流預算管理。企業現金流預算是建立在生產預算、銷售預算和成本費用預算等基礎上的綜合性預算，是企業現金流管理的核心和依據。通過現金流預算，對企業經營期間的現金流入和流出進行統籌規劃。對現金流不足部分，制定籌措方案，保證資金供給持續穩定。對現金流多余部分，進行合理安排使用，防止資金沉淀，減少資金機會成本。同時，現金預算過程，也是企業總體目標的分解與落實，能夠使各部門明確自身承擔的任務與現金流指標，從而保證相關部門各司其職，各盡其責，相互配合，保證企業總體目標順利實現。

（2）加強應收賬款管理。應收賬款的增加，占用了企業資金，企業應收賬款賬齡越長，企業的機會成本越大。企業應制定相關的應收賬款管理辦法，對應收賬款拖欠金額大、期限長的客戶，及時進行信用情況調查，并作為產品銷售價格的重要參考因素。同時把應收賬款狀況與銷售、財務等部門的業績考核掛鉤，樹立責、權、利三位一體的考核辦法，共同做好應收賬款清收工作，減少企業資金占用。對應收賬款多且回收困難的企業，可以考慮應收賬款證券化，彌補流動資金需求。

（3）加強存貨和應付賬款現金流管理。在現金流量管理中，通過提高存貨周轉率，縮短存貨周轉天數，可以有效提高企業的資金收益率。企業要加強對存貨的管理，縮短現金流轉過程中以存貨形式滯留的時間，加速資金回流。應付賬款作為企業未來現金流出的暫時性儲存，是企業現金流量管理的重要組成部分。企業在不影響自身信用的情況下，應采取一切合理的方式進行延期支付，從而節約現金流出。

4　結論

現金流貫穿于企業生產經營始終，現金流之于企業如同血液之于人體，事關企業生死存亡。無論任何企業在進行現金流管理時，都要遵循市場對資源的決定性配置作用這一經濟規律，通過準確把握當前宏觀經濟運行特點，結合企業實際，堅持現金為王的理念，正確處理好經營、投資和籌資現金流量三者之間的平衡協調，滿足企業資金需求，才能確保企業現金能夠安全、高效、流暢運行，為企業可持續發展鋪平道路。

［1］ 杜古軍，王守海.如何進行現金流管理 ［M］.北京:北京大學出版社，2003

［2］ 王化成.財務管理研究［M］.北京:中國金融出版社，2006

［3］ 張鑫昶.企業現金流管理存在的問題及改進措施［J］.交通財會，2010（11）

［4］ 張強.中國煤炭行業新常態研究 ［J］.中國煤炭，2015（2）

（責任編輯 張大鵬）

Discussion on cash flow management of coal enterprises under the new normal

Liu Xiaojun
（Finance Company，China Pingmei Shenma Group Co.，Ltd.，Pingdingshan，Henan 467000，China）

With Chinese economics development is getting in new normal，management of cash flow is becoming increasingly significant.Strengthening cash flow management of enterprises is imperative.Basing upon analysis of current macro-economic situation，the author pointed out problems on cash flow management of China coal enterprises and provided suggestions of paying high attention on cash flow management tasks，controlling investigation scale in order to prevent over-leverage，optimizing financing structure，and strengthening traditional cash flow control.

cash flow management，investigation，financing，coal enterprise

TD-9

A

劉曉軍（1970-），男，河南省平頂山人，本科學歷，高級會計師，河南省會計領軍人才。現任中國平煤神馬集團資金結算中心副主任、集團財務公司副總經理。先后獲得河南會計領軍人才資格、河南煤炭系統優秀會計工作者、河南省省管企業財務工作先進個人等省市榮譽。