李小加：不懼爭議

文暉

實話實說，李小加加盟香港證券交易所集團(tuán)（下稱港交所）任行政總裁之初，驚訝、不解、懷疑的情緒占據(jù)了主導(dǎo)地位。

畢竟在投資銀行界叱咤風(fēng)云十幾載，完成了大大小小無數(shù)可以載入史冊的交易，譜寫了投資銀行家新形象。一個侃侃而談、光芒四射、霸占頭條的李小加，搖身一變成了“雇員”，為港交所“打工”，為政府“服務(wù)”，從“千金”之軀到只賺得不斷貶值的區(qū)區(qū)幾百萬港幣的薪水，從報紙的頭版人物“委身”于邊框夾頁，如此轉(zhuǎn)身，當(dāng)時被人們驚愕之余，普遍不被看作“華麗”。

不過，白駒過隙，物是人非，時移勢易，云淡風(fēng)輕間，在港交所幾年時間中，李小加舉重若輕地實踐了自己的“報國”夢，也讓世人見識了自己的轉(zhuǎn)身何等“出彩”。

悄然變身

李小加松了口氣。

想當(dāng)初在投資銀行，雖然工作不比港交所輕松，但得失成敗并非由李小加一己之力可以決定，瞬間的變化、微妙的細(xì)節(jié)都可能導(dǎo)致一場交易的皆大歡喜或是滿盤皆輸，但輸贏之后，除了一聲嘆息、一句謝謝，恐怕也不會留下“一地雞毛”。但在港交所的平臺上，一切似乎迥然不同，稍有疏漏，只能滿盤失利，且影響巨大，絕非是一場交易所能體會到的。

李小加將滬港通正式開通的 2014年11月17日稱為“歷史性的一天”，并認(rèn)為這一市場機(jī)制將“重新定義香港”。

李小加表示，滬港通已經(jīng)平穩(wěn)開出，一切正常，一時一刻的交易量有高有低，市場應(yīng)以平常心看待。

瑞士信貸集團(tuán)追蹤了前三日滬港兩市額度使用情況： 滬股通日交易額度為130 億元，開通首日額度提前一小時全部用完，第二日和第三日日額度分別使用了48.5億元和26.1億元，剩余81.5億元和103.9億元。而港股通的額度使用情況則更差，105億元的日額度，在前三個交易日只分別使用了17.7億元、8億元和2.5億元，剩余額度87.3億元、97億元和102.5億元。

可以說滬港通是中國政府為了促進(jìn)人民幣國際化及資本市場對外開放所走的第一步，雖然艱難，但已然起步，雖然爭議，但尚算平穩(wěn)。

“滬港通不應(yīng)以行情論利弊，更應(yīng)著眼于他的長遠(yuǎn)意義。當(dāng)人民幣實現(xiàn)可兌換之日，就是滬港通完成它歷史使命之時。”申銀萬國證券董事長李劍閣就指出，不應(yīng)以短期滬港通的交易量來評估其價值，其更深遠(yuǎn)的意義應(yīng)是促進(jìn)人民幣資本項目可兌換，及倒逼內(nèi)地資本市場改革。

作為香港交易所第一任來自內(nèi)地的總裁，李小加也清楚地看到香港金融市場過去20年的繁榮發(fā)展與內(nèi)地資本市場開放息息相關(guān)，港交所今后最大的機(jī)遇仍來源于內(nèi)地進(jìn)一步的改革開放、進(jìn)一步的資本項下開放以及人民幣國際化。

近幾年來，港交所更是把自己明確定位為“致力于成為中國客戶走向世界以及國際客戶走進(jìn)中國的全球性交易所”，進(jìn)而配合內(nèi)地市場的對外開放戰(zhàn)略。

滬港通正是綜合了目前所有開放措施的主要功能，首次在不改變本地制度規(guī)則與市場交易習(xí)慣的原則下，建立了一個雙向的、全方位的、封閉運(yùn)行的、可擴(kuò)容的、風(fēng)險可控的市場開放結(jié)構(gòu)，為制度與規(guī)則的逐步改革贏得寶貴的時間與空間。同時，由于跨境資金流動全部是人民幣，所以滬港通可以成為人民幣國際化新的加速器，可謂一舉多得。對于有市場人士把滬港通稱為資本市場雙向開放的“神來之筆”，李小加堅稱：“中國證監(jiān)會和香港證監(jiān)會才是大英雄。”他說，因兩地監(jiān)管合作、執(zhí)法互助是令滬港通得以成功之保障。為此，兩地證監(jiān)會都在自己肩上加上了長期的監(jiān)管重負(fù)。正是他們敢于擔(dān)當(dāng)、勇挑重任，具有高度的使命感與責(zé)任感，滬港通才得以成行。

再創(chuàng)業(yè)

李小加更累了。

身體是革命的本錢，看來當(dāng)初在鉆井平臺上風(fēng)吹日曬、皮膚黝黑的歲月給人以磨礪、歷煉，也給予了無盡的財富。

作為港交所歷史上首個非香港本土人士的行政總裁，上任伊始，業(yè)界普遍擔(dān)憂李小加經(jīng)驗不足。很多香港投資人士坦言，營運(yùn)投資銀行與港交所不同，后者是很獨(dú)特的行業(yè)，要市場對平臺有信心，不只是“找生意”。港交所有很多技術(shù)項目，如證券無紙化、交易系統(tǒng)提升等，需要熟悉的人才來處理，而李小加在這方面看來卻是“空白”。

但李小加以實際行動“粉碎”了懷疑。2009年李小加入港交所，2010年1月正式出任港交所總裁。

2012年9月12日港交所宣布，與行政總裁李小加續(xù)約三年。當(dāng)時的公告指出，李小加的報酬待遇包括年薪808.836萬港元，同時合資格收取酌情表現(xiàn)花紅及/或獎授股份，以及其他實物福利和公積金。

任內(nèi)，李小加帶領(lǐng)港交所首次進(jìn)行海外收購，以13.88億英鎊收購倫敦金屬交易所（LME）。倫敦金屬交易所簡稱LME，1877年在倫敦成立，是全球有色基礎(chǔ)金屬期貨及期權(quán)合約交易的重要平臺，被看作有色金屬交易的價格標(biāo)桿。2011年9月LME傳出可能出售的消息，引來了美國、新加坡和香港等地十多家大型交易所的爭相競購。港交所最終戰(zhàn)勝了主要對手美國洲際交易所，拿下了這筆交易。

2012年6月，香港交易所、上海交易所和深圳交易所在香港簽訂協(xié)議，成立合資公司，其主要業(yè)務(wù)為開發(fā)股票指數(shù)產(chǎn)品，其中一類重要產(chǎn)品為股指期貨。在過去三年中，港交所推出多項改革，如延長交易時間等，令李小加飽受爭議。他曾感嘆，“要改革就要做好當(dāng)孤兒的準(zhǔn)備。”

而今，“滬港通開創(chuàng)出的創(chuàng)新型模式可以使中國資本市場的雙向開放先在自己‘家門口實現(xiàn)。滬港通賦予我們和內(nèi)地交易所的共同使命就是把世界的資本與世界的產(chǎn)品帶到中國的門前，與中國的產(chǎn)品和中國的資本在一個雙方監(jiān)管者共同監(jiān)管之下、雙方交易清算互聯(lián)互通的共同平臺上，按雙方各自本地規(guī)則完全市場化地對接和投資。”李小加如是理解中央滬港通決策背后的設(shè)計理念及深遠(yuǎn)意圖。

投資者必將記住一個全新的李小加。