小額貸款公司與創(chuàng)業(yè)投資公司共促科技型小微企業(yè)發(fā)展

孫俊東

(河北師范大學(xué)，河北　石家莊　050024)

小額貸款公司與創(chuàng)業(yè)投資公司共促科技型小微企業(yè)發(fā)展

孫俊東

(河北師范大學(xué)，河北石家莊050024)

摘要：文章主要論述了支撐科技小微企業(yè)發(fā)展的金融支持架構(gòu)中的小額貸款公司和創(chuàng)業(yè)投資公司的定位和作用，提出最契合科技小微企業(yè)的是創(chuàng)業(yè)投資公司和小額貸款公司；指出它們是分別以股權(quán)和債權(quán)方式向小微企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)出資的姐妹機(jī)構(gòu)；為了促進(jìn)科技小微企業(yè)發(fā)展，除了著力引導(dǎo)商業(yè)銀行外，應(yīng)主要促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資公司和小額貸款公司的發(fā)展。其次，論述了引導(dǎo)小額貸款公司支撐科技型小微企業(yè)發(fā)展的政策。最后論述了促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資公司和小額貸款公司之間的合作問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：科技型小微企業(yè)；創(chuàng)業(yè)投資公司；小額貸款公司；商業(yè)銀行

一、創(chuàng)業(yè)投資公司和小額貸款公司在科技型小微企業(yè)的金融支持架構(gòu)中的地位

就一般而言，企業(yè)的金融支持架構(gòu)包括創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資、商業(yè)銀行信貸、政策性銀行信貸、小額貸款公司信貸、融資租賃、商業(yè)信用、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)以及民間融資等。

科技型小微企業(yè)由于其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大、抵押資產(chǎn)少、信息透明度差等原因，不易獲得商業(yè)銀行的信貸支持，正因?yàn)槿绱?，才有所謂小微企業(yè)融資難這個(gè)長(zhǎng)期性的、其實(shí)也是世界性的難題。在消除了金融壓抑的國(guó)家，中小銀行的充分發(fā)展，一定程度上緩解了小微企業(yè)融資問(wèn)題；而我國(guó)由于銀行的設(shè)立受到嚴(yán)格的控制，無(wú)法充分發(fā)展中小民營(yíng)商業(yè)銀行，因此進(jìn)一步加劇了小微企業(yè)融資難。

至于政策性銀行，很多國(guó)家都有專(zhuān)門(mén)服務(wù)于中小微企業(yè)的政策性金融機(jī)構(gòu)；而我國(guó)并沒(méi)有這樣的政策性銀行，而根據(jù)現(xiàn)有政策性銀行的發(fā)展情況，將來(lái)設(shè)立的可能性也不大。

而融資租賃和商業(yè)信用雖然能在一定程度上解決科技小微企業(yè)的部分問(wèn)題，但畢竟是一種補(bǔ)充性的方式，不能成為一種主要的融資方式。也就是說(shuō)它們滿(mǎn)足不了主要的需要。

證券市場(chǎng)中的主板市場(chǎng)主要服務(wù)于大型成熟企業(yè)，小微企業(yè)無(wú)法利用。能到中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市的中小企業(yè)也是鳳毛麟角，滿(mǎn)足不了絕大多數(shù)企業(yè)的需要。而全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)目前尚不對(duì)一般地區(qū)企業(yè)開(kāi)放。即便是區(qū)域性市場(chǎng)，能夠掛牌也是為數(shù)有限的比較優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)?？偟膩?lái)說(shuō)，這不能認(rèn)為是我國(guó)的體制問(wèn)題，事實(shí)是，對(duì)于資信不足(且數(shù)量巨大)的小微企業(yè)而言，上市基本上不是一種非常契合的融資方式。

科技小微企業(yè)因其高風(fēng)險(xiǎn)特征，愿意向其出資的主要是高風(fēng)險(xiǎn)-高收益類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)出資者。契合科技小微企業(yè)的融資方式是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資、小額貸款公司，以及在金融體制不完善背景下不可避免存在的民間融資。

創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資契合科技小微企業(yè)，這已經(jīng)是眾所周知的，無(wú)需再討論。只需要強(qiáng)調(diào)指出：硅谷和中關(guān)村等地的實(shí)踐已經(jīng)充分說(shuō)明，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于科技小微企業(yè)的融資具有極為重要的意義?？萍夹∥⑵髽I(yè)要蓬勃發(fā)展，沒(méi)有一個(gè)發(fā)達(dá)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)是很難想象的。

民間融資中的民間借貸很多發(fā)生在親友之間，并不依賴(lài)于抵押或保證擔(dān)保，而且手續(xù)靈活簡(jiǎn)便，正好可以滿(mǎn)足抵押資產(chǎn)不足的科技小微企業(yè)的融資需求。不過(guò)，民間融資畢竟不正規(guī)，尤其是其中的民間集資容易引發(fā)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。部分是為了將民間融資轉(zhuǎn)為合法合規(guī)融資，因此就有了小額貸款公司。

小額貸款公司的創(chuàng)辦者之所以向小額貸款公司出資，而不到銀行存款或購(gòu)買(mǎi)上市證券，是因?yàn)樗麄兪歉呤找?高風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的出資者，這一點(diǎn)很像是創(chuàng)業(yè)投資公司的創(chuàng)辦者。只不過(guò)前者的風(fēng)險(xiǎn)出資是債權(quán)出資，后者是股權(quán)出資；因此后者的風(fēng)險(xiǎn)更大些，同時(shí)其收益性也更大些。

也就是說(shuō)，低風(fēng)險(xiǎn)-低收益類(lèi)型的投資者存款于銀行，銀行以謹(jǐn)慎性為原則主要向相對(duì)成熟的企業(yè)出資；較高風(fēng)險(xiǎn)-較高收益類(lèi)型的投資者投資于上市公司證券。這兩種投資者最終都是針對(duì)資信較好的大中型企業(yè)的；而向資信較差的中小微企業(yè)出資的投資者則要冒更大的風(fēng)險(xiǎn)(當(dāng)然也能獲得更高收益)，這其中以股權(quán)方式出資的是風(fēng)險(xiǎn)投資公司，以債權(quán)方式出資的就是小額貸款公司。小額貸款公司同創(chuàng)業(yè)投資公司二者其實(shí)是向科技小微企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)出資的姐妹機(jī)構(gòu)。(二者也都不屬于金融機(jī)構(gòu)，小額貸款公司不歸銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管)。

風(fēng)險(xiǎn)投資公司、小額貸款公司和銀行三者關(guān)系是：第一，風(fēng)險(xiǎn)投資公司和小額貸款公司是風(fēng)險(xiǎn)出資者；而商業(yè)銀行是穩(wěn)健出資者。因此前者主要服務(wù)于種子期-初創(chuàng)期，以及成長(zhǎng)期的中小微企業(yè)；后者則側(cè)重于成熟期以及成長(zhǎng)期的大中型企業(yè)。第二，小額貸款公司和商業(yè)銀行都是債權(quán)出資；而風(fēng)險(xiǎn)投資公司則是股權(quán)出資。也正因?yàn)槿绱?，所以人們往往直觀地把從事貸款的小額貸款公司同銀行聯(lián)系起來(lái)，而很少把小額貸款公司同風(fēng)險(xiǎn)投資公司聯(lián)系起來(lái)。

可用下圖表示。(第4象限的相對(duì)安全性的股權(quán)出資包括上市公司的投資者，以及產(chǎn)業(yè)投資公司。這不是本文要探討的內(nèi)容，故略去。)

出資對(duì)象與出資原則債權(quán)出資股權(quán)出資風(fēng)險(xiǎn)大(面向資信較弱的中小微企業(yè))1小額貸款公司(及民間借貸)2創(chuàng)業(yè)投資公司較安全(面向資信較強(qiáng)的大中型企業(yè))3商業(yè)銀行4

現(xiàn)在有很多人呼吁：要允許小額貸款公司吸收存款，但幾乎沒(méi)有人提出要允許風(fēng)險(xiǎn)投資公司吸收存款。這是耐人尋味的，這就是說(shuō)人們沒(méi)有認(rèn)識(shí)到小額貸款公司同風(fēng)險(xiǎn)投資公司的并排關(guān)系、“姐妹”關(guān)系，而是把小額貸款公司看作是“準(zhǔn)銀行”了。而我們認(rèn)為，如果允許小額貸款公司吸收公眾存款，那它其實(shí)就不是小額貸款公司，而是事實(shí)上的銀行了。既然吸收公眾存款，它就得以安全性為原則，并從此開(kāi)始接受銀監(jiān)會(huì)的嚴(yán)格監(jiān)管；這等于取消了小額貸款公司的獨(dú)立存在和獨(dú)特作用，等于只剩下銀行體系了。

我們無(wú)意否定銀行在服務(wù)科技小微企業(yè)中的重要地位和作用，銀行也可以(尤其是在政府引導(dǎo)政策得力的情況下)在一定比例內(nèi)向小微企業(yè)進(jìn)行出資，但是作為吸收公眾存款的、以安全性為經(jīng)營(yíng)原則的銀行，其向小微企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)貸款的能力總會(huì)是有限的。沒(méi)有哪個(gè)正常國(guó)家是唯有銀行大一統(tǒng)，而沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)貸款者、沒(méi)有類(lèi)似小額貸款公司等形式的多種組織的。我國(guó)也一樣，謹(jǐn)慎出資者不能替代風(fēng)險(xiǎn)出資者，銀行不能替代源于生機(jī)勃勃的民間融資的、不吸收公眾存款的、主要以自有資金向中小微企業(yè)發(fā)放風(fēng)險(xiǎn)貸款的小額貸款公司。

總之在銀行之外，我們必須同時(shí)發(fā)展小額貸款公司和創(chuàng)業(yè)投資公司這兩類(lèi)服務(wù)于科技小微企業(yè)的機(jī)構(gòu)。

二、促進(jìn)和引導(dǎo)小額貸款公司支撐科技型小微企業(yè)發(fā)展的政策

據(jù)人民銀行《2012年上半年小額貸款公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)報(bào)告》，到2012年6月末我國(guó)小額貸款公司有5267家，實(shí)收資本4257.03億元，貸款余額4892.59億元。而到2013年6月末，全國(guó)小額貸款公司共7086家，實(shí)收資本6252.10億元；貸款余額7043.49億元。截至2014年6月末，全國(guó)共有小額貸款公司8394家，貸款余額8811億元?？梢?jiàn)小貸公司的發(fā)展是快的。不過(guò)這也有基數(shù)較低的原因。事實(shí)上我國(guó)小額貸款公司的發(fā)展還是受了很大束縛的。政府用行政方法對(duì)于小額貸款公司的成立數(shù)量進(jìn)行了限制。

其實(shí)一般而言，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)要大于小額貸款公司的貸款風(fēng)險(xiǎn)，而政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司如同對(duì)待普通工商企業(yè)一樣，并沒(méi)有用行政方法限制成立數(shù)量。如果當(dāng)初對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的成立也實(shí)施數(shù)量限制的話(huà)，它的發(fā)展肯定不會(huì)像現(xiàn)在這樣繁榮。那么，對(duì)于其姐妹機(jī)構(gòu)小額貸款公司也應(yīng)當(dāng)如此。小額貸款公司也是主要運(yùn)用自有資金、不吸收存款的、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的非金融企業(yè)，也沒(méi)有必要用行政方法限制其設(shè)立數(shù)量。應(yīng)當(dāng)實(shí)施達(dá)到規(guī)定的準(zhǔn)入條件就可以創(chuàng)辦的政策。

另一方面，要引導(dǎo)現(xiàn)有小額貸款公司向科技小微企業(yè)傾斜。如果說(shuō)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司一般是面向科技中小微企業(yè)的，那么小額貸款公司則不然，它并不一定傾向于科技型企業(yè)。因此需要用貼息、傾斜性擔(dān)保等引導(dǎo)政策來(lái)引導(dǎo)其向科技小微企業(yè)傾斜。

三、 加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資公司和小額貸款公司的合作

一般而言，那些被經(jīng)驗(yàn)豐富的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司選中的企業(yè)，往往比其它同類(lèi)企業(yè)更具有發(fā)展?jié)摿?，小額貸款公司宜考慮積極跟進(jìn)。反過(guò)來(lái)，被小額貸款公司選中的企業(yè)，也應(yīng)當(dāng)進(jìn)入創(chuàng)投風(fēng)險(xiǎn)投資公司的視野。不過(guò)由于風(fēng)險(xiǎn)投資公司和小額貸款公司之間往往沒(méi)有多少直接聯(lián)系，因此這種跟進(jìn)一般是隨機(jī)的、松散的。地方政府應(yīng)采取措施加強(qiáng)創(chuàng)投風(fēng)險(xiǎn)投資公司和小額貸款公司的信息聯(lián)系，乃至促進(jìn)雙方簽訂各種層次的合作協(xié)議。

再有，考慮到它們都是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)出資的，因此，它們的業(yè)務(wù)可以進(jìn)行融合。在國(guó)外，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司會(huì)根據(jù)實(shí)際需要，靈活地發(fā)放風(fēng)險(xiǎn)貸款。這可供我們借鑒。

總之，為了促進(jìn)我國(guó)科技小微企業(yè)發(fā)展，應(yīng)重點(diǎn)做好創(chuàng)業(yè)投資公司、小額貸款公司和銀行等三方面的工作。銀行雖然以安全性為原則，并不很契合風(fēng)險(xiǎn)性比較大的科技小微企業(yè)，但只要政策得力，是可以引導(dǎo)其在一定比例內(nèi)多發(fā)放科技小微企業(yè)信貸的，考慮到銀行資產(chǎn)的巨大，這樣的意義是很大的。而創(chuàng)投公司和小額貸款公司本來(lái)就最契合科技小微企業(yè)，應(yīng)當(dāng)大力促進(jìn)發(fā)展這兩類(lèi)機(jī)構(gòu)。

參考文獻(xiàn)：

[1] 王心如，馬驥.美國(guó)支持中小企業(yè)科技創(chuàng)新的政策體系及其借鑒[J].商業(yè)研究，2009(5).

[2] 傅強(qiáng)，鄒曉峰.發(fā)達(dá)國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新的金融支持與風(fēng)險(xiǎn)投資一一制度框架比較科技[J].管理研究，2006(1).

[3] 鄭立文.中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新金融支持體系中外比較研究[J].科學(xué)管理研究，2008(10).

[4] 黃國(guó)平，孔欣欣.金融促進(jìn)科技創(chuàng)新政策和制度分析[J].中國(guó)軟科學(xué)，2009(2).

[5] 操巍，趙麗.企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的金融支持模式研究[J].浙江金融，2009(5).

[6] 彭凱.我國(guó)銀行開(kāi)展小微企業(yè)貸款的困難和對(duì)策[J].西南金融，2010(6).

[7] 龔建立.政府性創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的運(yùn)行模式研究[J].經(jīng)濟(jì)縱橫，2007(8).

[8] 陳穎健.小額貸款公司監(jiān)管的法律思考[J].金融理論與實(shí)踐，2010(3).

[9] 潘廣恩.小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展制度設(shè)計(jì)[J].中國(guó)金融，2010(5).

基金項(xiàng)目：本論文受河北師范大學(xué)2013年度人文社會(huì)科學(xué)科研基金項(xiàng)目計(jì)劃資助；項(xiàng)目編號(hào)S2013Y18。課題名稱(chēng)：“河北省科技創(chuàng)新的金融支持政策研究”