小額貸款公司與創業投資公司共促科技型小微企業發展

孫俊東

(河北師范大學，河北　石家莊　050024)

小額貸款公司與創業投資公司共促科技型小微企業發展

孫俊東

(河北師范大學，河北石家莊050024)

摘要：文章主要論述了支撐科技小微企業發展的金融支持架構中的小額貸款公司和創業投資公司的定位和作用，提出最契合科技小微企業的是創業投資公司和小額貸款公司；指出它們是分別以股權和債權方式向小微企業進行風險出資的姐妹機構；為了促進科技小微企業發展，除了著力引導商業銀行外，應主要促進創業投資公司和小額貸款公司的發展。其次，論述了引導小額貸款公司支撐科技型小微企業發展的政策。最后論述了促進創業投資公司和小額貸款公司之間的合作問題。

關鍵詞：科技型小微企業；創業投資公司；小額貸款公司；商業銀行

一、創業投資公司和小額貸款公司在科技型小微企業的金融支持架構中的地位

就一般而言，企業的金融支持架構包括創業風險投資、商業銀行信貸、政策性銀行信貸、小額貸款公司信貸、融資租賃、商業信用、債券市場、股票市場以及民間融資等。

科技型小微企業由于其經營風險大、抵押資產少、信息透明度差等原因，不易獲得商業銀行的信貸支持，正因為如此，才有所謂小微企業融資難這個長期性的、其實也是世界性的難題。在消除了金融壓抑的國家，中小銀行的充分發展，一定程度上緩解了小微企業融資問題；而我國由于銀行的設立受到嚴格的控制，無法充分發展中小民營商業銀行，因此進一步加劇了小微企業融資難。

至于政策性銀行，很多國家都有專門服務于中小微企業的政策性金融機構；而我國并沒有這樣的政策性銀行，而根據現有政策性銀行的發展情況，將來設立的可能性也不大。

而融資租賃和商業信用雖然能在一定程度上解決科技小微企業的部分問題，但畢竟是一種補充性的方式，不能成為一種主要的融資方式。也就是說它們滿足不了主要的需要。

證券市場中的主板市場主要服務于大型成熟企業，小微企業無法利用。能到中小企業板和創業板上市的中小企業也是鳳毛麟角，滿足不了絕大多數企業的需要。而全國中小企業股份轉讓系統目前尚不對一般地區企業開放。即便是區域性市場，能夠掛牌也是為數有限的比較優質的中小企業。總的來說，這不能認為是我國的體制問題，事實是，對于資信不足(且數量巨大)的小微企業而言，上市基本上不是一種非常契合的融資方式。

科技小微企業因其高風險特征，愿意向其出資的主要是高風險-高收益類型的風險出資者。契合科技小微企業的融資方式是創業風險投資、小額貸款公司，以及在金融體制不完善背景下不可避免存在的民間融資。

創業風險投資契合科技小微企業，這已經是眾所周知的，無需再討論。只需要強調指出：硅谷和中關村等地的實踐已經充分說明，創業風險投資對于科技小微企業的融資具有極為重要的意義。科技小微企業要蓬勃發展，沒有一個發達的創業風險投資產業是很難想象的。

民間融資中的民間借貸很多發生在親友之間，并不依賴于抵押或保證擔保，而且手續靈活簡便，正好可以滿足抵押資產不足的科技小微企業的融資需求。不過，民間融資畢竟不正規，尤其是其中的民間集資容易引發社會風險。部分是為了將民間融資轉為合法合規融資，因此就有了小額貸款公司。

小額貸款公司的創辦者之所以向小額貸款公司出資，而不到銀行存款或購買上市證券，是因為他們是高收益-高風險類型的出資者，這一點很像是創業投資公司的創辦者。只不過前者的風險出資是債權出資，后者是股權出資；因此后者的風險更大些，同時其收益性也更大些。

也就是說，低風險-低收益類型的投資者存款于銀行，銀行以謹慎性為原則主要向相對成熟的企業出資；較高風險-較高收益類型的投資者投資于上市公司證券。這兩種投資者最終都是針對資信較好的大中型企業的；而向資信較差的中小微企業出資的投資者則要冒更大的風險(當然也能獲得更高收益)，這其中以股權方式出資的是風險投資公司，以債權方式出資的就是小額貸款公司。小額貸款公司同創業投資公司二者其實是向科技小微企業進行風險出資的姐妹機構。(二者也都不屬于金融機構，小額貸款公司不歸銀監會監管)。

風險投資公司、小額貸款公司和銀行三者關系是：第一，風險投資公司和小額貸款公司是風險出資者；而商業銀行是穩健出資者。因此前者主要服務于種子期-初創期，以及成長期的中小微企業；后者則側重于成熟期以及成長期的大中型企業。第二，小額貸款公司和商業銀行都是債權出資；而風險投資公司則是股權出資。也正因為如此，所以人們往往直觀地把從事貸款的小額貸款公司同銀行聯系起來，而很少把小額貸款公司同風險投資公司聯系起來。

可用下圖表示。(第4象限的相對安全性的股權出資包括上市公司的投資者，以及產業投資公司。這不是本文要探討的內容，故略去。)

出資對象與出資原則債權出資股權出資風險大(面向資信較弱的中小微企業)1小額貸款公司(及民間借貸)2創業投資公司較安全(面向資信較強的大中型企業)3商業銀行4

現在有很多人呼吁：要允許小額貸款公司吸收存款，但幾乎沒有人提出要允許風險投資公司吸收存款。這是耐人尋味的，這就是說人們沒有認識到小額貸款公司同風險投資公司的并排關系、“姐妹”關系，而是把小額貸款公司看作是“準銀行”了。而我們認為，如果允許小額貸款公司吸收公眾存款，那它其實就不是小額貸款公司，而是事實上的銀行了。既然吸收公眾存款，它就得以安全性為原則，并從此開始接受銀監會的嚴格監管；這等于取消了小額貸款公司的獨立存在和獨特作用，等于只剩下銀行體系了。

我們無意否定銀行在服務科技小微企業中的重要地位和作用，銀行也可以(尤其是在政府引導政策得力的情況下)在一定比例內向小微企業進行出資，但是作為吸收公眾存款的、以安全性為經營原則的銀行，其向小微企業提供風險貸款的能力總會是有限的。沒有哪個正常國家是唯有銀行大一統，而沒有專門的風險貸款者、沒有類似小額貸款公司等形式的多種組織的。我國也一樣，謹慎出資者不能替代風險出資者，銀行不能替代源于生機勃勃的民間融資的、不吸收公眾存款的、主要以自有資金向中小微企業發放風險貸款的小額貸款公司。

總之在銀行之外，我們必須同時發展小額貸款公司和創業投資公司這兩類服務于科技小微企業的機構。

二、促進和引導小額貸款公司支撐科技型小微企業發展的政策

據人民銀行《2012年上半年小額貸款公司數據統計報告》，到2012年6月末我國小額貸款公司有5267家，實收資本4257.03億元，貸款余額4892.59億元。而到2013年6月末，全國小額貸款公司共7086家，實收資本6252.10億元；貸款余額7043.49億元。截至2014年6月末，全國共有小額貸款公司8394家，貸款余額8811億元。可見小貸公司的發展是快的。不過這也有基數較低的原因。事實上我國小額貸款公司的發展還是受了很大束縛的。政府用行政方法對于小額貸款公司的成立數量進行了限制。

其實一般而言，創業風險投資公司的股權投資的風險要大于小額貸款公司的貸款風險，而政府對風險投資公司如同對待普通工商企業一樣，并沒有用行政方法限制成立數量。如果當初對風險投資公司的成立也實施數量限制的話，它的發展肯定不會像現在這樣繁榮。那么，對于其姐妹機構小額貸款公司也應當如此。小額貸款公司也是主要運用自有資金、不吸收存款的、自擔風險的非金融企業，也沒有必要用行政方法限制其設立數量。應當實施達到規定的準入條件就可以創辦的政策。

另一方面，要引導現有小額貸款公司向科技小微企業傾斜。如果說創業風險投資公司一般是面向科技中小微企業的，那么小額貸款公司則不然，它并不一定傾向于科技型企業。因此需要用貼息、傾斜性擔保等引導政策來引導其向科技小微企業傾斜。

三、 加強創業投資公司和小額貸款公司的合作

一般而言，那些被經驗豐富的創業風險投資公司選中的企業，往往比其它同類企業更具有發展潛力，小額貸款公司宜考慮積極跟進。反過來，被小額貸款公司選中的企業，也應當進入創投風險投資公司的視野。不過由于風險投資公司和小額貸款公司之間往往沒有多少直接聯系，因此這種跟進一般是隨機的、松散的。地方政府應采取措施加強創投風險投資公司和小額貸款公司的信息聯系，乃至促進雙方簽訂各種層次的合作協議。

再有，考慮到它們都是進行風險出資的，因此，它們的業務可以進行融合。在國外，創業風險投資公司會根據實際需要，靈活地發放風險貸款。這可供我們借鑒。

總之，為了促進我國科技小微企業發展，應重點做好創業投資公司、小額貸款公司和銀行等三方面的工作。銀行雖然以安全性為原則，并不很契合風險性比較大的科技小微企業，但只要政策得力，是可以引導其在一定比例內多發放科技小微企業信貸的，考慮到銀行資產的巨大，這樣的意義是很大的。而創投公司和小額貸款公司本來就最契合科技小微企業，應當大力促進發展這兩類機構。

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基金項目：本論文受河北師范大學2013年度人文社會科學科研基金項目計劃資助；項目編號S2013Y18。課題名稱：“河北省科技創新的金融支持政策研究”