闞治東：證券業的拓荒者

采訪 郭霞 張臻 文 郭霞 攝影 金偉良

“為開創我國證券市場盡過力”

“曾經為開創我國證券市場盡過力的老兵。”——闞治東如此評價自己此前20年的股市人生。

闞治東的故事很長。

1952年出生在上海的他，寫下了中國證券發展史上的許多第一，曾與尉文淵、管金生并稱為中國證券業三大教父；他也曾墜入低谷，1997年因“陸家嘴事件”被撤職，2006年又因南方證券破產被起訴并入獄21天。

剛過耳順之年的闞治東，臉龐清癯，眼神一如既往的銳利，只是聲音多了幾分沙啞沉穩。

“除了故鄉，影響我最深的地方就是北大荒”——闞治東喜歡回憶黑河歲月。他曾形容黑河“是中國最后一片凈土”。

那里留下了他9年的知青歲月，也成為他拓荒的坐標起點，更造就了他堅韌不服輸，凡事開朗樂觀的性格。

1988年，闞治東開始了在資本市場上的拓荒之旅。日本學成歸來，他出任工行上海信托投資公司副總經理。上任不久他就突破常規，做起“黃牛”，通過國債買賣初顯投資天賦。兩年不到，上海信托投資公司國庫券日均交易額就從數十萬元飆升到1000萬元。

1990年，工行上海分行接手申銀證券公司，由闞治東擔任總經理。又一次，在他“拓荒式”帶領下，申銀證券突飛猛進。

1997年，闞治東被卷進了陸家嘴股票事件。那一年，闞治東45歲。

1999年，他應邀南下深圳，參與創辦深圳市創新科技投資有限公司。他又一次顯露出過人的投資天賦，比如，用閑置資金打新股、買賣國債，并堅持投資已產生效益的企業，投資項目不局限于深圳本地。

這些在當時還頗具創新的做法，使闞治東很快得到了“賺錢機器”的綽號，同行形容他：“特別執著，認準了目標，不管不顧一路勇往直前。”

“這種投資思路正秉承了我在黑龍江拓荒時‘篩選優質種子’的成功經驗。”

2002年6月，深圳市領導希望闞治東能夠拯救瀕臨破產的南方證券，盡管當年在深創投的年薪已達百萬，但他還是接受了任命。

“當然，現在講起來，很少有人能理解我們這一代人對組織的信任。”闞治東回憶，“去的時候每個領導都和我講，會給政策、給資金、給人員。可是我去了以后，卻面臨了員工鬧事、銀行掐斷資金、監管部門下令嚴管等種種棘手的問題。”

內外交困，卻無人援，身心疲憊的闞治東最終掛印而去。

闞治東在《榮辱20年》中披露，“雖然在南方證券任職一年半，但真正集中精力處理事務的時間只有3個月，其余時間多被糾纏于‘無助于南方證券走出危局的筆墨官司’”。

2004年1月2日，南方證券被深圳市政府行政接管。

“我們對前人的尊重還不夠”

2003年，從南方證券辭職后，這位老兵選擇重新出發。當時，在他面前擺著眾多選擇，既有知名企業拋來的橄欖枝，亦有一些地方政府發來的邀請，最終他選擇了在創投行業的新旅程，于2005年和幾個合作伙伴在深圳市成立了東方現代創業投資管理公司。

2006年3月2日，深圳市公安局突然以涉嫌操縱證券交易價格罪逮捕闞治東，同月23日獲準取保候審。

“同倉獄友甚至比我還熟悉南方證券，因為這里曾關過孫田志、李振偉（均曾任南方證券副總裁）等一批南方證券的骨干及員工，有些員工我甚至并不認識。”闞治東說，“甚至還見到了大鵬證券原總裁徐衛國，南方證券原董事長劉波。”

這顯然是中國證券史上頗具戲劇性的一幕。“如果把管金生（萬國證券創始人）、張國慶（原君安證券創始人）、陳浩武（原湖北證券創始人）等人也關在這里，那么幾乎可以開一次中國證券業的開創者大會了。”——置身這樣的場景，闞治東百感交集。

可以說是幸運，入獄21天后，最終以檢方不再起訴而了結。

“真的很難回憶那種感覺，當天就切斷了我和家人的所有聯系。”闞治東感慨，“現在回過頭看那段經歷，我們對前人的要求嚴格了些，大多時候是一代否定一代，或許對他們的尊重還不夠。”

當年中國證券業的拓荒者，多數后來遭遇羈絆或身陷囹圄，著實是一道值得令人反思的的命題。而他們重獲自由后，大都選擇進入了VC和PE行業。

東方現代的初衷是管理投資人的資金，不管理任何投資基金，但后來東方現代作為投資主體進行投資，在新能源、生物制藥等領域投了四五個項目，投資規模很快超過3000萬元，不得不考慮引進新的資金源，重新成立了東方匯富創業投資管理有限公司，東方現代則作為旗下眾多基金中的一個被封閉管理。

“把管理公司干著干著，干成了投資公司。”闞治東笑言。

最初，東方匯富確定的投資方向是新能源。新能源概念寬泛，風能、太陽能、潮汐能、生物能等，從中找到理想并適合投資的項目不是易事，大規模化的只有風能。

之后，東方匯富陸續投資了華銳風電、順風光電、華風風電、新天光電等新能源企業。有意思的是，闞治東卻并不認為新能源行業是東方匯富的一大投資主線。

“如果一定要找到東方匯富的投資邏輯，也許是跟著國家扶持政策走，如新能源、新材料、高端裝備業、電動汽車、國家信息技術，其實創投公司都是按照這些方向在投。”

“再也不用擔驚受怕了”

研讀闞治東的投資邏輯，不難看出其深創投的足跡，最典型的一點，是對深創投布局全國的模式借鑒。

投資機構其實很少有全國布局的，深創投當年如果沒有全國布局，不可能變成今天有這么大影響力的機構，它可能像深圳高新投一樣，只是深圳市政府下面一個機構而已。”闞治東評價道，“政府開始只給了我們5個億，第二年我們把它搞到了16個億。資金哪兒來的呢？社會募集而來的。深創投的做法是官辦VC加私募資金，在上海、武漢、成都等設置區域性創投基金。”

東方匯富以深創投的模式予以地區化復制。比如成立的河北產業基金，是當地第一個以民營資本為主導的產業投資基金，在安徽成立徽商、高科、鼎信基金，在佛山成立了東方高新、東方禪控等基金等，團隊也從最初的幾個人發展到100多人。

當然，深創投值得復制的經驗還有很多。“比如對項目的選擇標準、如何篩選，包括盡職調查怎么做、上會材料要求標準等，都是在深創投摸索出來的東西，今天這些都能為自己所用。”

闞治東并不回避失敗的項目，他最常掛在嘴邊的一句話是：“允許有失敗的項目，但不許有失敗的基金。”

他也善于總結，忙碌之余，會抽出時間寫文章，刷博客。他自嘲“不是文學青年，既不文學，也不青年”。但他的文章往往結合案例談經驗，妙趣橫生。

如今的他仍然在上海、北京、廣州各地奔波……更甚者，他經常早晨在某個城市某個會場，下午就輾轉到另一城市另一個會場。但沒有了“官銜”的他，精神狀態似乎比以前好了許多。

“再也不用擔驚受怕了。”即使說到這句聽似悲愴的話，闞治東也仍然非常平靜，并不如想象中的悲情壯烈。

“做什么事一定要務實，要結合中國實際情況。”盡管曾經有過許多光榮和地位，也曾經歷幾度沉浮，如今闞治東卻擁有了常人難見的堅毅果敢與隱忍克己。

每當酒酣耳熱時，他也喜歡跟朋友回憶黑河歲月，如始終帶著草莽時代烙印的英雄，在改革洪流中，執力拓荒。