農(nóng)民專業(yè)合作社存貨質(zhì)押融資運(yùn)作模式分析

摘 要： 解決融資問題是保障農(nóng)民專業(yè)合作社可持續(xù)發(fā)展的重要問題之一。把農(nóng)民專業(yè)合作社生產(chǎn)加工或閑置的存貨作為質(zhì)押物向銀行融資是解決其融資困境的有效途徑。本文在分析農(nóng)民專業(yè)合作社開展存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的現(xiàn)實(shí)條件基礎(chǔ)上，并結(jié)合其擁有存貨特性和質(zhì)押融資業(yè)務(wù)特征，提出了銀行直接質(zhì)押模式和專業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保模式、供應(yīng)鏈核心企業(yè)擔(dān)保模式及農(nóng)民專業(yè)合作社聯(lián)合擔(dān)保三種擔(dān)保模式，并進(jìn)行對比分析的基礎(chǔ)提出有政府扶持和第四方物流參與的優(yōu)化模式，以期為緩解農(nóng)民專業(yè)合作社融資困境提供決策借鑒。

關(guān)鍵詞：存貨質(zhì)押； 運(yùn)作模式； 農(nóng)民專業(yè)合作社；融資

中圖分類號：F302.2 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1009-9107（2015）02-0069-07

一、綜 述

黨的十七屆三中全會明確提出：“扶持農(nóng)民專業(yè)合作社加快發(fā)展，使之成為引領(lǐng)農(nóng)民參與國內(nèi)外市場競爭的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)經(jīng)營組織。” 6年來，農(nóng)民專業(yè)合作社在全國范圍內(nèi)獲得了長足發(fā)展。據(jù)國家工商總局統(tǒng)計(jì)，至2013年二季度末，全國依法注冊登記的農(nóng)民專業(yè)合作社實(shí)有82.8萬戶，入社成員超過6 540萬人，約占全國農(nóng)戶總數(shù)的25.2%。農(nóng)民專業(yè)合作社已經(jīng)廣泛引入到農(nóng)業(yè)各產(chǎn)業(yè)和各生產(chǎn)環(huán)節(jié)，在創(chuàng)新農(nóng)業(yè)經(jīng)營體制、健全農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)體系、帶動農(nóng)民增收致富、完善農(nóng)村商品流通體系等方面正在發(fā)揮著不可替代的重大作用。但是，農(nóng)民專業(yè)合作社在發(fā)展過程中遇到了諸多瓶頸，其中融資難是主要瓶頸之一。如何緩解合作社融資難成為實(shí)業(yè)界和理論界共同關(guān)注的問題。

現(xiàn)實(shí)中，一方面農(nóng)民專業(yè)合作社的發(fā)展需要大量資金，但由于運(yùn)作機(jī)制不暢、制度設(shè)計(jì)缺陷、規(guī)模較小、盈利能力較差等因素，絕大多數(shù)合作社很難獲取銀行貸款；加之合作社缺乏固定資產(chǎn)用于抵押，造成融資困難和發(fā)展資金不足。另一方面，農(nóng)民專業(yè)合作社經(jīng)營的農(nóng)產(chǎn)品，統(tǒng)一采購的農(nóng)資、原材料等暫時閑置的存貨大量存放在基地或倉庫中，占用許多資金，所以發(fā)展新的融資模式以盤活農(nóng)民專業(yè)合作社沉淀資金是緩解其融資困境的一條有效途徑。存貨質(zhì)押融資是把借款人閑置且暫時不用的存貨質(zhì)押給銀行，銀行委托第三方物流企業(yè)協(xié)助監(jiān)管，并根據(jù)質(zhì)押物和借款客戶綜合情況給予一定比例信貸的一種創(chuàng)新性融資模式[1，2]。

現(xiàn)階段，我國農(nóng)民專業(yè)合作社具備開展存貨質(zhì)押融資的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)：

1.農(nóng)民專業(yè)合作社資金普遍匱乏。據(jù)對重慶市的100家農(nóng)民專業(yè)合作社問卷調(diào)查顯示，70%的專業(yè)合作社反映其資金來源已不能滿足合作社經(jīng)營發(fā)展的需求，資金缺口在10～20萬元的占76%，在20～30萬元的占17%，在30萬元以上的占7%。

2.農(nóng)民專業(yè)合作社法人財(cái)產(chǎn)少。由于農(nóng)民自身收入有限，經(jīng)濟(jì)實(shí)力不強(qiáng)，沒有太多的剩余資金，即使有些積累也主要用于基礎(chǔ)消費(fèi)。由于缺乏外在穩(wěn)定的社會福利保障，農(nóng)民會傾向穩(wěn)定的、風(fēng)險(xiǎn)少的投資，這導(dǎo)致他們對合作社的現(xiàn)金投資不多。農(nóng)民專業(yè)合作社主要依托農(nóng)村能人或?qū)I(yè)大戶牽頭成立，成立時多數(shù)合作社沒有對社員提出股金和會費(fèi)要求，也沒有建立完備的社員股金制度。這種現(xiàn)狀致使農(nóng)民專業(yè)合作社實(shí)有出資規(guī)模普遍較小。

3.農(nóng)民專業(yè)合作社缺乏抵押物。目前我國農(nóng)民專業(yè)合作社多數(shù)處在發(fā)展初期，這一階段合作社主要特點(diǎn)：合作水平層次低，收益有限，留存少，規(guī)模小。調(diào)查顯示，農(nóng)民專業(yè)合作社擁有固定資產(chǎn)數(shù)額有限，部分農(nóng)民專業(yè)合作社甚至依靠租賃別人的場地來經(jīng)營。

4.農(nóng)民專業(yè)合作社往往擁有較多的存貨。目前大多數(shù)合作社處于發(fā)展初期，規(guī)模小，沒有太多的固定資產(chǎn)，但其所擁有的存貨較多，如集中購置或等待銷售加工的農(nóng)產(chǎn)品、原材料、半成品、產(chǎn)成品、生長性農(nóng)作物、家禽等，這些存貨占用了大量資金，造成合作社資金緊張。盤活存貨，使“死”的資本變成“活”的流動資金則是緩解農(nóng)民專業(yè)合作社資金緊張的有效途徑。開展存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，合作社不僅可以把沉淀在倉庫中的資產(chǎn)變成資金，也可享受專業(yè)物流企業(yè)提供的高水平物流服務(wù)，同時又能進(jìn)一步加強(qiáng)其與供應(yīng)鏈上下游合作企業(yè)的關(guān)系。

5.獲得財(cái)政資金不足。近年來，國家有關(guān)部門相繼出臺了一系列配套政策，不斷加大對農(nóng)民專業(yè)合作社的支持力度。在中央財(cái)政的帶動下，地方各級政府陸續(xù)出臺政策， 明確政府的財(cái)政扶持，并不斷增加投入。然而，從實(shí)際情況來看，相對于農(nóng)民專業(yè)合作社“井噴式”發(fā)展而言，公共財(cái)政的陽光遠(yuǎn)沒有普照到需要支持的絕大多數(shù)農(nóng)民專業(yè)合作社，在規(guī)模偏好性和示范偏好性的驅(qū)動下，僅僅少數(shù)農(nóng)民專業(yè)合作社才能得到了公共財(cái)政的支持。總之，農(nóng)民專業(yè)合作社的發(fā)展現(xiàn)狀為其開展存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)提供了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)；存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)在理論研究上日趨完善，在實(shí)踐中逐漸成熟；銀行等金融機(jī)構(gòu)隨著競爭日趨加劇，開創(chuàng)新產(chǎn)品的意愿日益加強(qiáng)，進(jìn)一步為合作社開展該業(yè)務(wù)提供了平臺。

理論上，對于農(nóng)民專業(yè)合作社融資問題的研究集中在融資瓶頸及制約因素、融資法律分析、金融服務(wù)與支持、制度設(shè)計(jì)及政策建議等方面。例如，劉玉春等在分析農(nóng)民專業(yè)合作社融資特征及融資困境原因的基礎(chǔ)上，提出了強(qiáng)化農(nóng)民專業(yè)合作社自身建設(shè)、建立靈活的互助機(jī)制及構(gòu)建多元化的外部金融體系等對策[4]。王文獻(xiàn)等研究了農(nóng)民專業(yè)合作社資金缺乏問題及成因[5]。劉偉林等研究了農(nóng)民專業(yè)合作社融資瓶頸及制約因素[6]。鄭尚能從金融服務(wù)與支持缺位角度剖析了農(nóng)民專業(yè)合作社融資難問題[7]。劉俊從法律視角研究了農(nóng)民專業(yè)合作社資本形成制度的設(shè)計(jì)問題[8]。鄧俊淼以河南社旗“農(nóng)民專業(yè)合作社+農(nóng)村信用社”模式為考察對象，研究了農(nóng)民專業(yè)合作組織推動農(nóng)戶融資模式[9]。馬丁丑等用實(shí)證方法分析了欠發(fā)達(dá)地區(qū)農(nóng)民專業(yè)合作社信貸融資與成長發(fā)育之間的關(guān)系[10]。倪細(xì)云等運(yùn)用層次分析法和模糊綜合評價法，從保障能力、發(fā)展?jié)摿Α⒇?cái)務(wù)管理、環(huán)境因素和影響能力等五方面刻畫合作社融資能力，建立農(nóng)民專業(yè)合作社融資能力評價指標(biāo)體系和測度模型[11]。于戰(zhàn)平以天津?qū)氎婷袷⒎N養(yǎng)殖專業(yè)合作社為對象，研究了基于產(chǎn)業(yè)共同體需求的農(nóng)民專業(yè)合作社內(nèi)部融資問題[12]。苑鵬就農(nóng)村金融供需失衡等問題進(jìn)行了研究[13]。樓棟等人分別研究了社員參與合作社資金互助社意愿及發(fā)展互助社的路徑問題，嘗試從構(gòu)建互助社這一視角來解決合作社融資問題[14]。盡管以上研究從不同的角度探討了農(nóng)民專業(yè)合作社融資問題，并提出了一些解決融資困境的路徑，但通過存貨質(zhì)押這種新的路徑來解決農(nóng)民專業(yè)合作社融資問題的研究很少見。基于此，本文結(jié)合農(nóng)民專業(yè)合作社自身的特征，探析契合其特征的存貨質(zhì)押運(yùn)作模式，以期為緩解農(nóng)民專業(yè)合作社融資困難提供決策借鑒。

二、農(nóng)民專業(yè)合作社存貨質(zhì)押融資的主要運(yùn)作模式

存貨質(zhì)押融資模式分直接抵押和第三方擔(dān)保抵押兩種模式。存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)吻合當(dāng)前合作社固定資產(chǎn)少及存貨較多的發(fā)展現(xiàn)狀，除一部分可有銀行直接抵押的存貨外，其余必須借助第三方介入。不能回避的現(xiàn)實(shí)是大多數(shù)合作社采購、銷售或經(jīng)營的是農(nóng)產(chǎn)品、低值易耗品、初級半成品等弱質(zhì)型物質(zhì)，這些存貨質(zhì)地不穩(wěn)、易腐蝕、價格波動較大、難于儲存和監(jiān)管。合作社存貨的這些特征造成銀行等金融機(jī)構(gòu)不樂意對其開展存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)，進(jìn)而影響存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)功效的發(fā)揮，無法很好惠及合作社的發(fā)展。所以打消銀行顧慮，讓銀行放心放貸關(guān)乎該業(yè)務(wù)能否順利開展、合作社能否獲得足額資金等重大問題，解決這一問題的方式之一是讓其他擔(dān)保主體參與，并進(jìn)一步保障銀行信貸的安全，這無疑會提高銀行的積極性，進(jìn)而緩解合作社發(fā)展資金不足問題。文章根據(jù)擔(dān)保主體的不同提出了專業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保、供應(yīng)鏈核心企業(yè)擔(dān)保及合作社聯(lián)合擔(dān)保三種合作社存貨質(zhì)押擔(dān)保融資模式。

（一）專業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保

該模式是指農(nóng)民專業(yè)合作社把其閑置的存貨（農(nóng)產(chǎn)品、半成品、集中購置的農(nóng)資、原材料等）作為質(zhì)押物向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請貸款，銀行委托第三方物流公司監(jiān)管質(zhì)押物，并根據(jù)質(zhì)押物特性和農(nóng)民專業(yè)合作社自身情況，授予其一定信貸額度，且專業(yè)擔(dān)保公司對信貸額進(jìn)行擔(dān)保的一種融資模式。

這種模式的基本流程為：首先農(nóng)民專業(yè)合作社向銀行申請貸款，銀行要求農(nóng)民專業(yè)合作社把存貨存置在其指定的第三方物流倉庫中，并把質(zhì)押物的價值評估、運(yùn)輸、價格波動監(jiān)管、儲存及違約處置等作業(yè)委托給第三方物流，由專業(yè)的第三方物流操作這些業(yè)務(wù)效率會更高，交易成本會更低；此外，銀行會要求第三方物流協(xié)助監(jiān)督農(nóng)民專業(yè)合作社運(yùn)行情況，第三方物流與中小企業(yè)長期往來，相較銀行更為熟悉一線市場狀況，然后銀行根據(jù)存貨特性及專業(yè)擔(dān)保公司承諾的擔(dān)保協(xié)議，給予合作社一定價值比率（信貸額占質(zhì)押物價值的比例）的信貸額度，價值比率的高低主要取決于質(zhì)押物的狀況，若質(zhì)押物質(zhì)地穩(wěn)定、價值波動小、易儲存，則銀行會給予較高的價值比率；當(dāng)農(nóng)民專業(yè)合作社歸還部分或全部貸款時，銀行指示第三方物流根據(jù)還款金額釋放等值質(zhì)押物，用于其生產(chǎn)經(jīng)營，即動態(tài)質(zhì)押，這種質(zhì)押方式有利于減少對合作社生產(chǎn)活動的影響。

在該模式中，專業(yè)擔(dān)保公司類型可以多樣化，既可以是專門為中小企業(yè)貸款進(jìn)行擔(dān)保的公司和由政府成立的旨在扶持農(nóng)民專業(yè)合作社而成立的救助基金，也可以是由其他大型公司成立的專門從事為農(nóng)民專業(yè)合作社等擔(dān)保的金融服務(wù)公司。因銀行信貸有專業(yè)擔(dān)保公司為其擔(dān)保，所以信貸風(fēng)險(xiǎn)可以得到有效控制，加上農(nóng)民專業(yè)合作社用于質(zhì)押的存貨在質(zhì)押后控制權(quán)暫時為銀行所有，這進(jìn)一步降低了銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。該模式運(yùn)作流程如圖1所示。

（二）供應(yīng)鏈核心企業(yè)擔(dān)保

該模式是指農(nóng)民專業(yè)合作社以其暫時閑置的存貨（農(nóng)產(chǎn)品、半成品、集中購置的農(nóng)資、原材料等）作為質(zhì)押物向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請貸款，銀行等委托第三方物流對質(zhì)押物進(jìn)行價值評估、監(jiān)管、處置等，合作社所在供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)（農(nóng)產(chǎn)品龍頭企業(yè)、物流企業(yè)、超市等）為其融資進(jìn)行擔(dān)保，銀行綜合質(zhì)押物特性及農(nóng)民專業(yè)合作社狀況授予相應(yīng)信貸額的融資模式（見圖2）。

該模式與專業(yè)擔(dān)保公司模式的差別是，擔(dān)保主體由專業(yè)擔(dān)保公司變?yōu)楣?yīng)鏈上的核心企業(yè)，相較專業(yè)擔(dān)保公司，核心企業(yè)對擔(dān)保業(yè)務(wù)知識的熟知度較差，增加了業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但該模式的優(yōu)點(diǎn)在于供應(yīng)鏈核心企業(yè)對合作社相關(guān)信息的了解更具優(yōu)勢，因?yàn)殡p方同處一條產(chǎn)業(yè)鏈上，為上下游企業(yè)關(guān)系，在日常的作業(yè)活動中往來密切，彼此對對方的財(cái)務(wù)制度、產(chǎn)品類型、運(yùn)行狀況、經(jīng)營模式較為熟知，這不僅有助于消除因信息不對稱所帶來的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，而且也有助于促進(jìn)信息在整個產(chǎn)業(yè)鏈條中的進(jìn)一步共享。供應(yīng)鏈核心企業(yè)類型可以為大型物流企業(yè)、龍頭企業(yè)，也可以是農(nóng)貿(mào)市場或終端超市等，這取決于合作社所在產(chǎn)業(yè)鏈條的類型及企業(yè)自身的實(shí)力；核心企業(yè)需具有一定的條件，如規(guī)模大、技術(shù)水平高、人才豐裕、資金實(shí)力雄厚、競爭優(yōu)勢明顯等。在這種質(zhì)押融資模式中，銀行除關(guān)注質(zhì)押物質(zhì)地、價格變動及合作社運(yùn)行情況等因素外，也會關(guān)注供應(yīng)鏈核心企業(yè)的經(jīng)營、財(cái)務(wù)等情況，以確保信貸資金的安全。

這種模式并不適用所有合作社，主要針對已置身供應(yīng)鏈鏈條中的合作社，它們與其他企業(yè)形成了緊密的上下游關(guān)系，且合作社原料的供應(yīng)及時與否，質(zhì)量高低與否會影響供應(yīng)鏈其他企業(yè)的績效，只有滿足了這種情況，鏈條上的核心企業(yè)才有意愿為其擔(dān)保。

供應(yīng)鏈上核心企業(yè)通常在資金、人才、技術(shù)、財(cái)務(wù)等方面都具有較大優(yōu)勢，在得到這類企業(yè)擔(dān)保的情況下，銀行會提高開展該融資業(yè)務(wù)的積極性，這無疑有利于緩解農(nóng)民專業(yè)合作社發(fā)展資金不足等問題，促進(jìn)其健康發(fā)展。

（三）農(nóng)民專業(yè)合作社聯(lián)合擔(dān)保

該模式是指農(nóng)民專業(yè)合作社為緩解資金短缺以其閑置的存貨（集中采購的農(nóng)資，原材料，生產(chǎn)加工的半成品、產(chǎn)成品等）向銀行等金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押融資，銀行根據(jù)農(nóng)產(chǎn)品的特性及農(nóng)民專業(yè)合作社的綜合情況委托第三方物流對質(zhì)押物進(jìn)行價值評估、運(yùn)輸、價格監(jiān)測、違約處置等，其他農(nóng)民專業(yè)合作社、合作社內(nèi)部互助社或社員擔(dān)保小組為其貸款提供擔(dān)保的一種融資模式。這種模式是有其他農(nóng)民合作社、合作社內(nèi)部互助社或社員擔(dān)保小組聯(lián)合擔(dān)保參與的一種融資模式（見圖3）。

該模式相對專業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保模式和供應(yīng)鏈核心企業(yè)擔(dān)保模式具有更強(qiáng)的信息優(yōu)勢。擔(dān)保主體其他合作社是指區(qū)域位置相鄰、業(yè)務(wù)往來密切或經(jīng)營加工項(xiàng)目互補(bǔ)的合作社，彼此間進(jìn)行聯(lián)合擔(dān)保是共贏的局面，而合作社內(nèi)部互助社或社員擔(dān)保小組是本社社員在自愿基礎(chǔ)上成立，為合作社或社員的資金需求服務(wù)的一種擔(dān)保主體，自然對合作社運(yùn)作情況最為熟悉。在這種模式中，其他合作社可以協(xié)助銀行監(jiān)督借款人的運(yùn)行情況及資金使用去向，有效降低借款人違約風(fēng)險(xiǎn)的概率。至于擔(dān)保方式，可有以下三種：一是當(dāng)一個合作社進(jìn)行存貨質(zhì)押融資時，其他合作社提供傳統(tǒng)意義上的貸款擔(dān)保。二是當(dāng)一個合作社進(jìn)行存貨質(zhì)押融資時，其他合作社提供生產(chǎn)經(jīng)營或閑置的存貨進(jìn)行補(bǔ)充擔(dān)保，此情況是融資合作社自身存貨不足或質(zhì)押期間存貨價值下降，需要增加質(zhì)押物數(shù)量以平衡質(zhì)押物價值損失等。三是幾個合作社共同出資，構(gòu)建聯(lián)合擔(dān)保基金，當(dāng)合作社進(jìn)行存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)時，由聯(lián)合擔(dān)保基金進(jìn)行擔(dān)保。這種雙重?fù)?dān)保可有效緩解銀行疑惑，提高合作社獲取銀行信貸概率及信貸額度。

這種模式適用于地緣優(yōu)勢較好，且內(nèi)部成立了資金互助社的合作社。地緣優(yōu)勢好意味著在其周圍存在一些關(guān)系較好的其他合作社，在彼此出現(xiàn)困難時相互提攜和輔助。內(nèi)部資金互助社的成立一方面在合作社出現(xiàn)少量急需資金時可以應(yīng)急，另一方面可以向外界彰顯合作社及其社員努力促進(jìn)其自身發(fā)展的預(yù)期，易于獲取銀行信任，進(jìn)而獲得信貸資金。

（四）三種擔(dān)保模式差異比較

為更好地了解幾種模式的差異，本文從如下幾個方面對以上三種模式進(jìn)行了分析比較，比較內(nèi)容見表1。

三種質(zhì)押運(yùn)作模式各有優(yōu)缺點(diǎn)，專業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保模式優(yōu)勢在于擔(dān)保主體熟知擔(dān)保流程，能夠采取有效措施，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不足之處在于不擅長物流運(yùn)輸倉儲、質(zhì)押物價值波動檢測及質(zhì)押方案優(yōu)化，所以其希望有擅長物流運(yùn)作及方案整合能力強(qiáng)的公司參與業(yè)務(wù)運(yùn)作以彌補(bǔ)自身不足。供應(yīng)鏈核心企業(yè)擔(dān)保模式的優(yōu)勢是擔(dān)保主體規(guī)模大、實(shí)力強(qiáng)、在市場中一定的影響力，但局限是缺乏對農(nóng)民專業(yè)合作社在制度設(shè)計(jì)、發(fā)展前景及財(cái)務(wù)狀況等方面上的滲透影響力，也對質(zhì)押存貨的快速銷售，資金即時回籠缺乏高效影響力，所以在這種模式中，供應(yīng)鏈核心企業(yè)期望政府能夠參與進(jìn)來給予幫扶。農(nóng)民專業(yè)合作社聯(lián)合擔(dān)保模式的優(yōu)點(diǎn)是由于地緣因素對合作社比較了解，信息障礙較少，不足是彼此間的實(shí)力較弱，擔(dān)保能力欠佳，若政府參與進(jìn)來給予輔助將有助于運(yùn)作效率的提高和業(yè)務(wù)的順利開展。此外，三種模式的適用情形不同，專業(yè)擔(dān)保模式適用于財(cái)務(wù)、經(jīng)營等因素良好且擔(dān)保公司認(rèn)可的合作社；供應(yīng)鏈核心企業(yè)擔(dān)保模式，除財(cái)務(wù)、經(jīng)營等因素良好外，還需要合作社已置身于供應(yīng)鏈鏈條中，成為供應(yīng)鏈的一員且其發(fā)展好壞對供應(yīng)鏈其他企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生影響；聯(lián)合擔(dān)保模式則適用于地緣因素較好且內(nèi)部存在資金互助社的合作社。綜上分析不難發(fā)現(xiàn)，上述三種模式皆有局限。為彌補(bǔ)上述模式的不足，我們提出了一種有政府和第四方物流參與的優(yōu)化模式。

三、“政府扶持+第四方物流參與”的優(yōu)化模式

第四方物流是一種供應(yīng)鏈的集成商，幫助企業(yè)降低成本和有效整合資源，并且依靠優(yōu)秀的第三方物流供應(yīng)商、技術(shù)供應(yīng)商、管理咨詢以及其他增值服務(wù)商，為客戶提供獨(dú)特的和廣泛的供應(yīng)鏈解決方案。優(yōu)化模式是指在以上模式的基礎(chǔ)上，考慮讓政府和第四方物流企業(yè)。參與進(jìn)來的一種模式，旨在協(xié)助擔(dān)保模式的順利運(yùn)行，彌補(bǔ)不足。

政府扶持和第四方物流參與的優(yōu)化模式并不適用于所有類型的農(nóng)民專業(yè)合作社，主要側(cè)重受政府扶持的那部分合作社。這些合作社因自身信用等級較差、規(guī)模較小、制度不健全、財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定、發(fā)展前景不明朗等因素較難獲得銀行信貸，即使其有生產(chǎn)經(jīng)營的存貨作為質(zhì)押，也難以取得銀行信貸的有效支持。農(nóng)民專業(yè)合作社自身的發(fā)展局限和未來不確定性不僅是銀行不愿信貸的緣由，也是參與擔(dān)保的專業(yè)擔(dān)保公司、供應(yīng)鏈核心企業(yè)及其他合作社等擔(dān)保主體所擔(dān)心和顧慮之處。所以此時政府和第四方物流參與進(jìn)來，給予相應(yīng)扶持和方案優(yōu)化指導(dǎo)，可有效緩解擔(dān)保主體憂慮，使其業(yè)務(wù)運(yùn)作順利開展，保障農(nóng)民合作社持續(xù)發(fā)展。對于政府扶持方式，具體而言可有以下三種：一是直接給予部分補(bǔ)助，貸款余額部分給予擔(dān)保，這可進(jìn)一步降低銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)，銀行會因政府的出面擔(dān)保并有存貨作為質(zhì)押而愿意提供資金給合作社，助其發(fā)展。第二種扶持方式是政府對質(zhì)押融資貸款額的利息進(jìn)行補(bǔ)助，農(nóng)民合作社取得銀行信貸后，貸款利息由政府承擔(dān)，合作社僅分期或到期歸還銀行本金，這顯著節(jié)約了其融資成本，無疑有利于合作社的快速發(fā)展。三是政府可以在質(zhì)押存貨的銷售或流轉(zhuǎn)問題上扶持，政府協(xié)助合作社進(jìn)行產(chǎn)品的推銷，如提供產(chǎn)品展銷場地、輔助宣傳推廣等，讓合作社的產(chǎn)品順利銷售，以保證其能夠盡快歸還貸款。在優(yōu)化模式中，第四方物流主要利用自己資源整合能力，提供存貨質(zhì)押運(yùn)作的優(yōu)化方案，提供高水平的物流服務(wù)，進(jìn)一步降低交易成本。

農(nóng)民專業(yè)合作社經(jīng)營的好壞直接影響到農(nóng)民的收入，所以努力促進(jìn)合作社和其他中間企業(yè)的健康發(fā)展符合“三農(nóng)”政策，有利于農(nóng)民增收、盤活農(nóng)村經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)農(nóng)村金融發(fā)展，故政府對合作社在融資上給以傾斜和幫扶與中央惠農(nóng)文件精神吻合。優(yōu)化模式既有存貨質(zhì)押及擔(dān)保主體擔(dān)保，又有政府扶持和第四方物流的業(yè)務(wù)指導(dǎo)，銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制，有利于該業(yè)務(wù)的有效開展。

四、結(jié)論與啟示

存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)因其“一石多鳥”的功效在我國得到迅速發(fā)展，但實(shí)際運(yùn)作中，銀行對質(zhì)押物的要求很嚴(yán)格：質(zhì)押物質(zhì)地穩(wěn)定、價格波動幅度要小、易儲存、易變現(xiàn)等。苛刻的條件限制了業(yè)務(wù)功效的發(fā)揮，如何突破現(xiàn)有質(zhì)押條件限制，使該業(yè)務(wù)惠及更多的中小企業(yè)及農(nóng)業(yè)組織是理論界和實(shí)業(yè)界共同關(guān)心的話題。農(nóng)民專業(yè)合作社是由同類農(nóng)產(chǎn)品提供者自愿聯(lián)合、民主管理的互助性經(jīng)濟(jì)組織，是弱勢群體為應(yīng)對市場，降低交易成本而形成的，旨在增進(jìn)社員收入。但現(xiàn)今農(nóng)民專業(yè)合作社在發(fā)展過程中面臨資金不足的瓶頸，而現(xiàn)有融資路徑無法有效解決，所以開創(chuàng)新的融資途徑迫在眉睫。新興的融資方式——存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)為緩解農(nóng)民專業(yè)合作社融資問題提供了新的路徑選擇。本文從分析農(nóng)民專業(yè)合作社進(jìn)行存貨質(zhì)押融資的必要性著手，在考慮合作社特性和存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)特征的基礎(chǔ)上，提出了專業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保、供應(yīng)鏈核心企業(yè)擔(dān)保及合作社聯(lián)合擔(dān)保三種擔(dān)保模式，并分析了三種模式的異同及優(yōu)缺點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上提出有政府和第四方物流參與的優(yōu)化運(yùn)作模式，以促進(jìn)農(nóng)民專業(yè)合作社存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)順利開展。

基于本文分析，關(guān)于農(nóng)民合作社開展存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)問題，得到的啟發(fā)如下：

1.應(yīng)盡量成立開發(fā)經(jīng)營質(zhì)地穩(wěn)定、價格波動小、易儲存及監(jiān)管的產(chǎn)品的合作社，或已成立的合作社努力開發(fā)經(jīng)營易于質(zhì)押的產(chǎn)品。存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)的擔(dān)保物是合作社的存貨，存貨的特性關(guān)乎銀行信貸資金的安全，易變質(zhì)的存貨自然對倉儲條件要求苛刻，存貨容易變質(zhì)、腐蝕，其價值就會減少，銀行信貸金額違約風(fēng)險(xiǎn)增大；同時，價格波動幅度大的存貨也不易監(jiān)管，價格波動大的存貨需要更高頻率的監(jiān)測，這無形增加監(jiān)管成本。

2.質(zhì)地不穩(wěn)地、價格波動較大的存貨（生鮮農(nóng)產(chǎn)品、改良品等）更需要高級物流服務(wù)商的參與和政府的幫扶。需要更優(yōu)化的質(zhì)押方案、更好的倉儲條件和運(yùn)輸方式，這種高要求使得單個從事簡單傳統(tǒng)倉儲運(yùn)輸?shù)然疚锪鞣?wù)的第三方物流很難完成，所以具有整合資源能力且能夠提供優(yōu)化方案的第四方物流參與對該業(yè)務(wù)的順利開展大有必要。第四方物流能夠?yàn)檫@種存貨質(zhì)押、運(yùn)輸及倉儲提供個性化的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，最大限度地減少質(zhì)押物的價值損耗，保障銀行信貸的安全。農(nóng)民專業(yè)合作社要及時銷售生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)品或質(zhì)押物以回籠資金，盡快還款，避免違約，亦或用其他存貨或回籠資金去置換等價值的質(zhì)押物出庫，以免影響生產(chǎn)銷售或經(jīng)營，而這些業(yè)務(wù)的完成，尤其是產(chǎn)品或質(zhì)押物銷售的順利開展，政府的幫扶可以起到非常好的作用。

3.銀行給予合作社貸款價值比率（信貸額與質(zhì)押物價值的比率）的高低取決于質(zhì)押物特性和擔(dān)保主體類型。銀行為控制風(fēng)險(xiǎn)，不會足額放貸給合作社，通常會選擇質(zhì)押物價值的一個比率，如7折。至于價值比率的高低，銀行要評估質(zhì)押物的狀況，若質(zhì)押物質(zhì)地穩(wěn)定、價格波動小、容易儲存和監(jiān)管、是市場暢銷品，那么銀行給予的貸款價值比率就會較高；此外，除了考察質(zhì)押物特性外，銀行也會評估擔(dān)保主體的情況，若擔(dān)保主體信用好、實(shí)力強(qiáng)、制度規(guī)范等，銀行會選擇較高的質(zhì)押比率進(jìn)行放貸。

參考文獻(xiàn)：

[1] 羅齊，朱道立，陳伯銘.第三物流服務(wù)創(chuàng)新：融通倉及其運(yùn)作模式初探[J].中國流通經(jīng)濟(jì)，2002（2）：11-14.

[2] 涂川，馮耕中，高杰. 物流企業(yè)參與下的動產(chǎn)質(zhì)押融資[J].預(yù)測，2004，23（5）：68-71.

[3] 鄧哲峰，徐鵬，王勇.基于第四方物流參與的融通倉運(yùn)作模式研究[J].科技與經(jīng)濟(jì)，2009，22（132）：44-47.

[4] 劉玉春，修長柏.破解農(nóng)民專業(yè)合作社融資難的路徑研究[J].前沿，2012（13）：101-103.

[5] 王文獻(xiàn)，董思杰.農(nóng)民專業(yè)合作社融資難問題的形成及原因分析[J].農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，2008（12）：56-62.

[6] 劉偉林，徐冰.有效打破農(nóng)民專業(yè)合作社融資瓶頸[J].中國金融，2009（14）：70-71.

[7] 鄭尚能.農(nóng)民專業(yè)合作社發(fā)展中的金融服務(wù)缺位探析[J].金融理論與實(shí)踐，2009（9）：41-48.

[8] 劉俊.農(nóng)民專業(yè)合作社資本形成制度的設(shè)計(jì)與法律完善[J].求索，2008（11）：141-143.

[9] 鄧俊淼.農(nóng)民專業(yè)合作組織推動農(nóng)行融資模式研究[J].農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，2010（9）： 58-61.

[10] 馬丁丑，劉發(fā)躍，楊林娟，等.欠發(fā)達(dá)地區(qū)農(nóng)民專業(yè)合作社信貸融資與成長發(fā)育的實(shí)證分析[J].中國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，2011（7）：34-41.

[11] 倪細(xì)云，王禮力.農(nóng)民專業(yè)合作社融資能力：測度模型與實(shí)證分析[J].求索，2012（4）：1-4.

[12] 于戰(zhàn)平.基于產(chǎn)業(yè)共同體需求的農(nóng)民專業(yè)合作社內(nèi)部融資問題研究[J].區(qū)域金融研究，2012（6）：13-18.

[13] 苑鵬.農(nóng)民專業(yè)合作社的財(cái)政扶持政策研究[J].經(jīng)濟(jì)研究參考，2009（41）：21-27.

[14] 樓棟，方晨晨，林光杰.農(nóng)民專業(yè)合作社內(nèi)部資金互助參與意愿因素分析[J].西北農(nóng)林科技大學(xué)學(xué)報(bào)：社會科學(xué)版，2013，13（6）：14-19.

Abstract：Solving the financing problem is one of the most important issues for the sustainable development of farmer professional cooperatives. Developing inventory financing is an effective way to solve the financing difficulties. Based on analyzing the necessity of developing inventory financing for farmer professional cooperatives and considering the inventory characteristic of farmer professional cooperatives， this paper proposes three kinds of inventory pledge financing operations mode： Guarantee of a professional security company， core enterprise security of supply chains， joint guarantee of farmers’ professional cooperatives， and analyzes the differences among them， and then the paper proposes the optimizing operational mode with government’ s supporting and 4PL’s participation. We expect to provide a useful guideline for farmer professional cooperatives when developing inventory financing.

Key words： inventory financing； operational mode； farmer professional cooperative