P2P網貸行業：現狀、問題及政策建議

徐義國

自2007年被引入中國至今，P2P網貸高歌猛進、風云際會，已然成為我國金融版圖上重要的新生力量。P2P網貸憑借其高效快捷的融資便利和成本優勢，為小微企業創業融資和“三農”發展提供了非常顯著的支持，對社會經濟和金融改革創新起到了不可忽視的正向推動作用。

P2P網貸行業概覽

根據“網貸之家”2015年初發布的《中國P2P網貸行業2014年度運營簡報》的內容，可以對我國P2P網貸行業的平臺數量、網貸成交量、貸款余額、利率和期限等情況有所初步了解。

全國P2P平臺1575家。截至2014年底，我國網貸運營平臺達1575家。相對2013年的爆發式增長，由于2014年問題平臺不斷涌現（12月單月問題平臺數量達92家），正常運營的網貸平臺增長速度有所減緩，月均復合增長率為5.43%，絕對增量已經超過2013年。

全年累計成交量2528億元。截至2014年底，中國網貸行業有史以來累計成交量超過3829億元。2014年網貸行業成交量以月均10.99%的速度增加，全年累計成交量高達2528億元，是2013年的2.39倍。

行業貸款余額1036億元。2014年的網貸行業貸款余額為1036億元，是2013年的3.87倍，陸金所、紅嶺創投、人人貸位居前三位。數據顯示，北京、廣東、上海、浙江、江蘇、山東六省的12月底網貸貸款余額位于前六位，累計貸款余額達903.21億元，占全國的87.18%。網貸貸款余額在5億元以上的平臺達36家，占全國的58.82%。

總體綜合收益率17.86%。2014年網貸行業總體綜合收益率為17.86%。自2014年3月以來，網貸行業單月綜合收益率呈現持續下跌趨勢，平均下降速度為每月56個基點（1基點=0.01%）。截至12月底，網貸單月綜合收益率跌至16.08%。

平均借款期限6.12個月。2014年網貸行業平均借款期限為6.12個月。行業平均借款期限主要受一些成交量較大且平均借款期限在半年以上的平臺，如陸金所、積木盒子和人人貸等平臺影響。按月來看，平均借款期限從1月的5.37個月上漲至12月的6.88個月，除2月及12月外，總體上趨漲。

P2P網貸行業發展中的主要問題

2014年10月，由中國社科院金融所和中證金牛理財網聯合發布了《中國P2P網貸行業發展與評價報告》，系統闡述了P2P網貸行業監管的國際經驗，對目前我國P2P網貸行業發展中凸顯的主要問題進行了比較全面的梳理，集中體現在如下幾個方面：

信用體系不健全，市場環境有待完善。我國尚未建立個人信用的征集、評價及跟蹤體系，P2P網絡借貸平臺無法通過人民銀行征信中心查詢個人信用信息，只能建立自己的信用審核系統。由于尚未建立統一信息查詢和審核系統，各網貸平臺借貸信息無法互通，既影響貸款效率，也影響貸款質量，甚至導致一人多貸，注冊多賬號來騙取貸款情況常有發生。隨著《征信業管理條例》頒布，中國人民銀行已將小貸公司與融資性擔保公司納入其完善征信系統的監管對象中，但是，P2P網貸行業未被納入建設范疇。目前，P2P平臺普遍承擔了對借款人的線下調查征信工作。誠然，線下調查工作可以減少壞賬風險，但也造成高成本問題，致使實力不強P2P網貸平臺無法做到線下盡職調查，潛在風險上升。

組織結構存在缺陷，交易機制有漏洞。P2P網貸平臺風險理念不同會導致平臺風險意識也差異巨大。目前，有些平臺公司的風險意識較弱，組織結構亦不完善，甚至沒有設立風險評估或法律合規部門，對投資人造成巨大的風險。交易機制是P2P網貸業務的核心，良好的交易制度可以避免出現和減少很多風險點。比如借款人信息審核機制，借貸周期限定機制，風險賠償制度，利息制度設計，集中撮合制度等各項制度的創新設計，可以大幅度降低交易壞賬比例。交易機制設計不合理會導致投資人的信用判斷出現失誤，導致出現壞賬，遭受損失。

風險管理簡單化，內控機制亟待完善。由于P2P網貸的投資人和借款人互不相識，在社會誠信環境有待提高，現有信用體制尚不健全的條件下，平臺風險識別能力顯得尤為重要。當前，我國P2P網絡借貸平臺風險管理目標基本都集中在投資人的資金安全回收方面。通過設立適當的風險賠付機制，以達到此風險管理目標。目前，國內大部分P2P網貸平臺風險控制手段仍然停留在線下征信、引入第三方擔保機構、提取風險金等相對簡單方法上，尚未建立起風險的量化指標體系和風險動態評估系統。由于采用的風險管理手段簡單化、零散化，缺乏更多系統、科學的風險控制及處理方法，造成的可能損失也是難以防范。

IT系統不牢靠，信息安全缺乏保障。P2P網絡融資平臺是以互聯網為運營依托的，由于當下互聯網上安全隱患頻現，網絡融資平臺這類網絡創新型金融產品，從其出現之日起就面臨著黑客、釣魚網站、網絡詐騙等不法分子垂涎。目前，很多P2P網貸行業的從業者既非來自金融機構，也非源于互聯網行業，只是從軟件供應商買來平臺模板即開始從事業務，沒有自身的技術力量及核心技術，極易遭受不法分子和黑客攻擊。另外，P2P網貸平臺自身在運營中也存在道德風險。鑒于缺少有效的第三方托管，國內大部分網貸平臺在運營過程中，投資人將資金借給融資人的過程中，需要將資金通過平臺的賬戶進行流轉，平臺賬戶很容易產生大量資金沉淀。由于監管缺位，如果該平臺運營制度不完善，就很容易造成存在挪用客戶資金的可能，甚而至于會出現將賬戶中的資金卷走的現象。

P2P網貸案例：e聯貸模式調研

前述《中國P2P網貸行業發展與評價報告》中，課題組基于注冊資本、平臺效率、運營能力、風險管控、社會責任和信息披露等核心指標針對數據相對完整的20家P2P網貸平臺進行了初步評級，結果為AAA級1家，AA級2家，A級17家。為了力求評級的客觀和科學性，在動態調整和逐步擴充評級樣本的同時，對參與評級平臺進行了分組后續跟蹤和數據交叉驗證，地處山東臨沂的e聯貸即為其中之一。

e聯貸理財網由山東金盟投資有限公司與山東恒基保險代理有限公司、國付寶信息科技有限公司聯合成立于2012年8月。平臺自上線運營以來，月度增長率在30%-50%之間。截至2014年9月底，平臺擁有會員8萬人，有效投資會員4.5萬人，成功借款會員3.5萬人，累計完成投資交易12287筆，投資交易額12.43億元，借款12.3億元，交易余額10.06億元。2014年10月，e聯貸在全國網貸平臺評級中作為山東網貸行業唯一入選平臺排名第8位。2014年12月，山東省臨沂市政府研究室組織人員對其進行了全面調研并刊發在內部《決策參考》及《臨沂經濟》等刊物上，對其風控得力、惠農惠民的業務模式給予了高度肯定。總體看，其業務模式的特點和優勢主要體現在如下幾個方面：

市場定位。e聯貸把“立足小微，服務三農，促進經濟信息融通”作為公司立足點和出發點，以“專業、價值、普惠”作為經營理念，專業為客戶提供民間中介借貸服務，致力于“做傳統金融有益的、必要的補充”，目標客戶定位在普通大眾，特別將小微企業、“三農”作為主要客戶群體。按照“投資來源分散、借款小額分散”的經營原則，客戶以小額的、傳統金融覆蓋不到的農業地區為主。在發展布局上，e聯貸運營平臺形成了一級總控、四級經營管理的主體格局，建立了一支具有良好職業素養5000多人的理財師及網絡推廣員隊伍。平臺在借款人選定和資金使用上堅持投資“來源地主義”原則，即當地資金用于當地經濟發展，為當地投資人和借款人創造各自所需的共贏利益。

運營特點。e聯貸采用“O2O”商業運營模式，即線上線下相結合：線上資料審核，線下風險調查。事實證明，此種模式為有資金需求和理財需求的個人成功搭建起一個純中介信息平臺。一方面，會員可以在e聯貸網絡平臺發布借款請求，在滿足個人資金需要的同時，還能獲得信用評級；會員也可以把閑余資金通過e聯貸網絡平臺出借給信用良好、有資金需求的個人，在獲得良好投資回報的同時，幫助他人實現價值。另一方面，e聯貸通過第三方支付平臺——“國付寶”與各專業銀行對接，這樣，投資人、借款人的資金能全部通過合作銀行及第三方支付平臺進行劃轉和監管，e聯貸不接觸客戶資金，不設資金池，從而有效避免了各種可能出現的金融風險。

風險管理。e聯貸為做好平臺風控管理，探索嘗試了許多創新性的管理辦法：一是成立風險控制委員會。平臺成立風險管控中心，聘請了100多名具有銀行風險管理經驗的資深人士和小額貸款公司借貸管理經驗的人才；二是重視內部風險管控。從公司內部人員和風控流程上加強管理，杜絕由于人為道德或流程操作漏洞等因素帶來的風險。建立全員風控機制，對公司員工加強風險預警和教育培訓管理，形成人人關注風控、全員落實風控的良好局面。三是強化線下風險調查審核。對客戶的信用風險因素和市場風險因素一起嚴格考察，并在身份資料和證明材料上嚴格把關，不以客戶資產多寡表象作為評價標準，嚴格執行“線上線下一樣認真、資產多寡一樣重視”的操作標準。四是建立“風險備付金+借款人足額保證”高效風控制度。通過風險分級處置、分層剝離、風控外包等多層級、多渠道保障措施，最大限度降低了會員的投資風險。

信息披露。自上線運營以來，e聯貸堅持把全部用戶在P2P平臺上的資金賬戶交由第三方支付平臺——“國付寶”實施托管。網貸交易過程中，e聯貸只負責債權交易信息的匹配，而由“國付寶”負責用戶資金的結算與監管，并定期向社會公眾披露業務信息，建立起充分的信息披露和風險提示體制，實現了透明的賬單管理服務體系。

推動P2P網貸行業健康發展的政策建議

實踐表明，所處地域、經營理念和交易規模、發展階段等因素對平臺運營的業務模式和經營取向均可能產生不同程度的影響，從而，一家平臺的經驗不一定普適于所有平臺，甚至可能不適用于其自身發展的下一階段。作為金融業態尤其創新稟賦顯著的P2P網貸業務，隨著規模擴張和市場變化，其面臨的挑戰和風險是時刻存在和不斷變化的。從監管角度看，在鼓勵其創新發展的同時，應合理設定業務邊界，從制度供給的角度給予及時、適宜的監管服務以保障其規范健康持續發展。

明確其純信息平臺性質。基于保護消費者權益、防止欺詐、強調信息披露、維護金融市場秩序的基本原則，明確平臺本身不提供擔保、不得歸集資金設立資金池、不得非法吸收公眾資金，堅持業務小額化、支持個人和小微企業的發展以及項目一一對應等原則。

結合反洗錢。落實實名制原則，投資人與融資人均應實名登記，資金流向必須清楚，防止P2P平臺利用業務模式便利進行違法違規操作，這不一定直接針對或限于P2P平臺，也可能作用于與其合作的第三方資金托管機構。

設定行業準入標準，制定從業行為規范。P2P平臺作為分析、遴選新聞信息、提供參考性的信用分析有很強的專業性，應有一定的門檻，對注冊資本、高管人員的專業背景和從業年限、組織架構、風險控制、IT設備、資金托管等方面應該有一定的資質要求。

加強對透明度的要求。P2P平臺應充分信息披露、充分提高信息披露的程度、揭示風險，既要主動向市場披露自身的管理和運營信息，也要向投資者做好風險提示，定期開展必要的外部審計。

（作者單位：中國社科院金融所）