美元強勢將持續到2015年

易憲容

當2014年即將結束時，美元一往無前地沖上了90關口，一度上到90.15，創出8年以來新高，走勢之強完全在市場的意料之外。

當2014年即將結束時，估計市場沒有預期到，美元會升到8年來的新高。2014年12月24日，美元綜合匯率并沒有如市場預期那樣回調，反之勇往向前沖上了90關口，一度上到90，15，創出8年以來新高，走勢之強完全在市場的意料之外。

當然，美元創8年新高之原因，不少分析認為主要是美國第三季國內生產總值（GDP）環比年率終值，向上修訂至增長5，0%，遠好于市場預期的4，3%，以及前值的3，9%，并創下11年來最快增速。還有，同日公布的密歇根大學2014年12月消費者信心指數終值，也攀升了近8年最高的93，6。盡管美國11月新屋銷售較前月下滑1，6%，同樣沒有妨礙美元再升。現在看來，美元的強勢不僅會在2014年表現的鶴立雞群，并且將在2015年同樣持續上升。

因為，美元強勢的原因不僅在于美國證券市場的繁榮，美國股票指數連創新高，居民股市財富效應的溢出，美國居民的消費力大大提升，而且在于“美國制造”回歸，在于美國頁巖油生產科技創新改變世界能源市場之格局，在于美國科技網絡革命一再領先于世界各國等，即很大程度上說，美元強勢是以實體經濟為主要支撐的，是關國實體經濟的全面復蘇。

而與美國經濟真正復蘇不同的，不僅歐洲及日本經濟仍然處于衰退之中，從而使得日元及歐元匯價明顯弱勢；而且中國等新興國家經濟都表現為增速放緩，貨幣處于弱勢之中，尤其是俄羅斯等國還面臨著嚴重貨幣危機，盧布貶值更是慘不忍睹。還有，巴西等新興國家的情況同樣面臨巨大的風險。

更為重要的是美元持續強勢，將成為2015年國際金融市場最為焦點的大問題。因為，美元強勢意味著美國經濟向好的速度加快，從而使得可能讓關聯儲的加息時間提前。而關聯儲加息則意味著美國實施了近6年的量寬政策真正全面退出。這種QE退出不僅會進一步強化美元的強勢，更是會攪動全球金融市場的資金流向及利益格局，對全球各個市場的資產價格和大宗商品的價格造成巨大的影響與沖擊。

可以說，2014年石油價格暴跌，黃金價格跌跌不休，一些國家的股市匯市震蕩不已，很大程度上就是與美國強勢所導致的全球金融市場資金流向突然發生逆轉有關。而2015年美國持續強勢，這種對全球金融的騷動與沖擊可能會更大。因為，美元強勢所造成的國際市場震蕩可以讓不少國家如何應對上進退維谷。因為，如果貨幣過度貶值，可能導致國際資金大量撤出；如果貨幣貶值不足，又會嚴重削弱本國競爭力。在這種情況下，不少國家不得不提前出手。比如，為了減緩國際熱錢的撤出，巴西等開始加息，而且可能還有印度等國步其后塵。

對于人民幣來說，人民幣是2014年對美元匯率貶值最小的貨幣。這種格局在2015年還是會維持。不過，由于人民幣對美元貶值最小，也就意味著對非美元許多貨幣也處于升值或強勢之中。如果人民幣對非美元其他貨幣顯示強勢，那么對中國企業出口競爭力影響肯定會不小。還有，在美元持續強勢的情況下，人民幣也可能會持續貶值。如果人民幣持續貶值，那么這對中國市場尤其是股市影響肯定是巨大的。國際資金流出中國市場概率也將大增。

還有，2015年美元的持續強勢，那么對于持有近2萬億美元的債務的國內房地產企業來說，肯定會是雪上加霜。因為，一方面國內市場的周期性調整在2015年還會繼續，國內住房市場嚴重庫存的消化完還是遙遠的事情，另一方面，房地產企業所持有的外幣債務負擔隨著美元強勢則越來越重。

總之，美元的強勢會持續到2015年，它將對國際金融市場帶來巨大影響與沖擊，還需要進一步密切關注。