我國服裝企業存貨與固定資產項目的財務分析與評價

北京服裝學院商學院 蘇運柱 李淑珍

中國是世界上最大的服裝消費國，同時也是世界上最大的服裝生產國，服裝業曾經是支撐著中國制造業走向輝煌的支柱性產業。然而，伴隨著金融危機過后的全球經濟持續低迷，我國服裝業也面臨巨大的挑戰。如何認清企業自身的生產經營狀況，對企業的發展戰略進行重新定位，進而尋找到適合自身發展的盈利模式是服裝企業經營管理者亟待解決的問題。從服裝企業的財務報表來看，存貨和固定資產在全部資產中占據相當大的比重，這兩項資產也在服裝企業中發揮著不可替代的作用。其中，固定資產是最重要的生產工具，而存貨則是生產工具發揮作用的生產對象，是企業創造價值的重要源泉。因此，本文以中國服裝行業第一家上市公司——寧波杉杉股份有限公司（以下簡稱“杉杉股份”）為例，通過對企業存貨和固定資產項目的研究來揭示企業重要資產項目的狀況。

由于該公司業務涉及服裝、鋰電池材料和投資三大塊，因此，財務報表中的存貨和固定資產包括服裝和鋰電池兩個產品大類。由于只能通過財務報表獲得企業的整體存貨和固定資產的數據資料，所以本文以該公司財務報告中的數據進行分析。根據企業2013 年的財務報告可知，公司實現營業收入404,792.07 萬元，較上年同期增長7.78%。其中鋰電池材料業務穩健上行，產銷量持續穩定增長，實現整體主營業務收入同比增長28.92%；服裝業務受終端消費持續低迷及多品牌業務調整的影響，主營業務收入同比下降4.25%，可見該公司的服裝經營業績并非理想。

一、存貨項目分析

(一)存貨的會計數據分析

1、存貨規模變動分析

杉杉股份2009——2013 年的存貨賬面價值變動情況如表1 和圖1所示。由表和圖中可以看出，杉杉股份的存貨賬面價值近5 年均呈現增長趨勢，但增長幅度出現一定的波動性，2010年和2011年增長最快，2012 年開始下降，2013 年增長的幅度最小，說明杉杉在去庫存方面成效比較顯著。對于服裝制造企業來說，生產規模、銷售規模的擴大往往引起存貨的數量增長，并且合理的存貨增長率應該與銷售增長率相匹配。那么，判斷該公司的存貨賬面價值變動的合理性就要結合銷售收入和銷售成本的變動及毛利率來綜合分析。

圖1 存貨賬面價值變動

由表1看出，公司的毛利率比較穩定，基本在20%—24%之間。毛利率是反映企業盈利能力的重要指標，毛利率比較穩定表明企業的盈利能力穩定，營業收入和營業成本的配比性較強，一方面企業產品的銷售價格比較穩定，波動性小，另一方面企業的成本變動較小，穩定性較好。如圖1，杉杉股份的營業收入和營業成本的變動趨勢基本一致。

基于以上的分析，可以發現該公司存貨的營業收入增長率近5 年整體上呈現增長趨勢，但增長率的波動性大于賬面價值增長率的波動性，在近4 年中營業收入增長率大于存貨賬面價值的增長率。存貨價值沒有隨著營業收入的增長實現同等速度的增長，企業放緩了對存貨的投入速度，企業可能面臨存貨積壓的問題。

同時通過分析企業存貨跌價準備的數據，近5 年存貨跌價準備的計提比例比較穩定，保持在5%到7%之間，其占存貨賬面價值的比率較小，對存貨賬面價值的影響較小，因此，存貨跌價準備的計提不影響上述分析結論。

表2 存貨結構分析表

2、存貨結構變動分析

表2反映了杉杉股份在2012年和2013年存貨的構成項目，及各存貨項目占存貨總值的比重。

企業各類存貨的規模及結構是否合適，要視不同的行業而定。各種存貨在企業再生產過程中的作用是不同的。其中產成品存貨是存在于流通領域的存貨，它不是保證再生產過程不間斷進行的必要條件，必須壓縮到最低水平。原材料是維持企業再生產的必要物質基礎，但也僅僅是再生產的潛在因素，所以，對于這類存貨應在保證再生產可持續進行的前提下維持在最低水平。在產品是保證再生產正常進行的重要物資基礎，該類存貨應與企業的生產規模和生產周期相匹配并保持相對穩定的比例。從表2 可以看出，近兩年杉杉股份的庫存商品和在產品所占比重較大，達到30%左右，原材料僅占14%左右，在存貨總額中所占比例過小，說明其存貨結構可能不是特別合理。這種存貨結構對于企業來說可能意味著產品銷路不暢，產品積壓，也許會影響到企業的后續生產能力，甚至影響企業的可持續發展。

(二)存貨項目的分析與評價

從整個宏觀經濟環境看，近幾年受國際經濟危機的影響，我國服裝企業面臨出口形勢嚴峻：國內經濟處于經濟結構的調整時期，導致內需不足。在這樣現實環境下，許多服裝企業出現了存貨積壓的狀況，并且由于存貨占用資金加大，同時由于勞動力成本、原材料價格上升等因素嚴重影響了服裝企業的長期發展，去庫存化成為服裝企業的重要生存之路。杉杉股份有可能受這些不利因素的影響，產品銷售不暢，出現一定的庫存積壓，同時存貨價值增長率遠低于營業收入的增長率，表明企業可能為了應對當前服裝企業面臨的不景氣的經濟環境采取了防御戰略，企業的產成品2013 年比2012 年有所減少，表明企業有努力消化積壓庫存的跡象，同時，適當縮小原材料的數量，減少資金占用，其目的可能是為企業能順利渡過經濟低迷時期。

二、固定資產項目分析

(一)固定資產的財務數據分析

杉杉股份固定資產與營業收入和總資產的比例關系如表3 所示。從表3 可以發現，杉杉股份固定資產占總資產的比重在近5 年中處于10%至15%之間波動。由于該公司資產總規模較大，所以可以認為這樣的波動幅度是較大的，同樣從表中可以看出，固定資產占營業收入的比重在23%—40%之間波動，其波

表3 固定資產

動幅度更是劇烈。固定資產增長率和銷售收入增長率也表現不一致，2012年固定資產增長0.45%，但營業收入卻增長25.11%。2013年固定資產增長1.97%，而營業收入僅僅增長7.78%。對于生產制造型企業來說，固定資產是重要的生產工具，固定資產的規模也往往代表企業的生產規模，而銷售規模也與生產規模有很大的正相關性。根據以上分析大致可以得出，該公司的固定資產規模與生產規模和銷售規模的匹配性較弱，但對于固定資產規模的合理性，還應結合固定資產的結構進行分析，杉杉股份固定資產賬面價值結構如表4所示。

進一步結合固定資產賬面價值結構表可以看出，該公司的固定資產構成中所占比重最大的是房屋及建筑物，大約占70%，而機器設備和運輸工具等僅占不到30%。對于生產型制造業企業來說，固定資產按其經濟用途可分為生產用固定資產和非生產用固定資產。生產用固定資產包括與生產產品有關的機器設備和運輸工具等；非生產用固定資產主要指與直接生產無關的房屋建筑物等。

在固定資產構成中，與生產直接相關的生產用固定資產，在固定資產的總量中應該占較大的比重，尤其是生產設備，是決定企業生產能力的重要因素。根據上表的分析，杉杉股份的固定資產賬面價值中生產用固定資產所占比例較小，并且2013年比2012年有所減少。對于固定資產賬面價值所占比重較小的原因還要結合固定資產原值和累計折舊及固定資產減值準備來分析。固定資產原值及折舊的結構如表5 所示。

從表5可以看出，在2012年杉杉股份的固定資產中，機器設備的原值所占比重為47.98%，在固定資產的構成中所占比重最大，房屋及建筑物45.62%，位居其次，到了2013年固定資產原值所占比重45.57%，小于房屋及建筑物所占比重48.91%。從該公司的累計折舊結構中可以看出該公司的機器設備的累計折舊比重最大，其累計折舊占總折舊額約70%。由此可知，該公司的機器設備的賬面價值之所以所占比重過小是因為該公司的機器設備計提了大量的折舊，對于機器設備采取加速折舊的政策，而對于房屋建筑物計提折舊趨于平穩。這種折舊政策，有利于加速資產的折舊，同時也有利于企業及時對機器設備進行更新換代，提升企業的生產技術水平。

(二)固定資產項目分析與評價

杉杉股份對于生產用固定資產通過計提較高的折舊比率來加速固定資產的折舊。從當前的市場環境看，新技術層出不窮、技術創新速度加快，機器設備的經濟價值在技術更新換代周期大大縮短的環境中必然貶值。這樣加速機器設備的折舊，可以促使企業加快生產設備的更新改造，提高生產效率，降低產品的平均成本，從而提高產品的市場競爭力。

同時，杉杉股份的固定資產構成中，機器設備所占比重相對較小，并且近兩年企業機器設備的規模有小幅度的縮減。這是企業基于當前不景氣的經濟形勢所做的戰略調整。通過對存貨項目的分析可知，該企業產品可能出現銷路不暢、庫存積壓的狀況，企業面對這樣的形勢只能縮小生產規模，采取保守戰略，因此，生產用固定資產的規模有所減少在所難免。但是，生產用固定資產，特別是機器設備是提高企業生產能力進而提高企業競爭力的根本因素。雖然企業面臨嚴峻的經濟形勢和激烈的市場競爭，銷售規模的增長有限，但企業應積極的加快固定資產的更新換代，淘汰落后的設備，充分利用過時的產能，提高生產效率，生產優質的產品，只有這樣企業才能在整個行業產能過剩的狀況下走出陰影，獨占鰲頭。

表4 固定資產賬面價值結構

表5 固定資產原值及折舊結構

三、結論與建議

通過對杉杉股份的重要資產項目的財務分析，可以發現，服裝產品出現銷路不暢、企業的勞動力和原材料等成本上升、固定資產創造價值能力較低等狀況。杉杉股份服裝類產品的生產經營狀況基本可以反映我國服裝企業的整體狀況，近幾年的經營業績不夠理想，很多企業的利潤都在下滑，因此，服裝業面臨的危機不可忽視。針對這些問題，提出如下改進建議：

(一)加強成本管控，降低企業的整體運營成本

在整個制造業競爭異常激烈的今天，通過降低產品成本倒擠出利潤來是增強企業競爭力的有效方法。對于服裝業來說，可通過加強成本管理，采用先進的成本管理方法和管理信息系統實現成本的精細化管理，同時提高企業生產機器的自動化水平，減少對勞動力的大量需求，降低人工成本，進而來降低企業的整體運營成本。

(二)注重設計開發，提升產業鏈的競爭力

我國服裝業的產品溢價低，高端產品競爭力弱于國外知名品牌的一個重要因素就是服裝的設計開發能力較低。因此，企業應加強對專業高級服裝設計師的重視力度，提升服裝的品質，占據盈利較高的產業鏈上游。

(三)創新營銷模式，提高產品市場占有率

互聯網深刻改變了人們的思維和生活，大數據時代已經來臨，企業要積極利用新的營銷載體，創新營銷模式，注重采集顧客的服裝消費數據，關注服裝消費的個性化需求，利用各種新媒體提升產品知名度，以擴大市場占有率，降低庫存，提高企業競爭力。

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