企業集團財務風險管理體系探討

◎北京航天長征科技信息研究所 阮敬

企業集團財務風險管理體系探討

◎北京航天長征科技信息研究所 阮敬

改革開放以來,企業的財務風險隨著市場環境和社會關系的變化呈現出日益劇增的狀況。近年來,世界范圍內因財務風險問題而導致破產的案例時有發生。企業集團從個體企業演變而來,其財務風險除了具備一般個體企業具有的分散性、客觀性、綜合性特征外,還具有動態性、復雜性、系統性等特征。與單個企業相比,企業集團的財務風險更加難以識別、評估和管理。此外,世界新經濟態勢增長的速度和特點也使企業集團更加重視對財務風險的管理。

隨著大型企業集團逐漸成為我國企業的代表組織形式,將其作為典型來深入研究財務風險管理問題具有現實的社會意義。

一、國內外相關研究現狀

1.國外研究現狀

國外學者將財務風險管理的研究重點放在財務風險的識別與評估方面,如學者FitzPartrick（1932年）是最早開始企業財務風險破產預警研究的,他指出識別財務風險能力最強的是凈利潤和負債2項指標。學者Beaver（1968年）在Fitzpartrick研究的基礎上提出識別財務風險最有效的是凈利潤和流動負債2項指標。學者Ohison（1980年）采用了邏輯回歸法研究指出,企業規模、資產構成、利潤以及資產的變現能力4類指標對企業破產的概率具有顯著性影響。此外,也有許多學者對企業風險管理的預防策略與控制進行了深入研究,如托馬斯與威廉所著的《企業風險管理》,詹姆斯所著的《企業全面風險管理》,普拉卡什所著的《整合公司風險管理》中都有相關論述。

2.國內研究現狀

國內學者對財務風險管理的研究焦點主要在財務風險的定義、特征、識別及管理幾個方面。筆者將重點梳理財務風險識別與管理方面的研究。

結合我國企業的實際情況,國內許多學者也提出了相關的財務風險管理對策。例如,袁恒瓊（2010年）提出可以通過培養企業財務風險意識、提升企業財務決策以及提升企業管理者素質等措施來控制和防范企業的財務風險；張繼德與鄭麗娜（2012年）采用規范研究的方法,以系統性和環境分析為原則,提出了包含管理目標、管理主體、管理方法、保障體系和管理基礎5個方面的企業集團財務風險管理體系,形成了宏觀層面的風險管理體系；納鵬杰（2008年）通過結合企業集團財務風險形成原因的分析,提出了一系列有關財務風險控制的對策,并從企業的戰略管理、內控管理、預警管理、績效考核管理等方面進行了財務風險管理體系的分析。

3.研究述評

通過對以上國內外文獻的梳理發現,無論是從微觀角度還是從宏觀角度切入研究企業集團的財務風險管理,大部分研究基本是結合企業集團的特征、財務風險產生原因等,仍然停留在財務風險管理的對策與建議上,缺乏對財務風險管理框架或體系的系統探討。此外,能夠結合企業戰略目標、現有財務風險度以及預期財務風險承受力度等因素的研究較少。

因此,如何從垂直視角構建符合我國企業集團特征,同時具有管理體系較嚴密、管理層次較分明的財務風險管理體系,是非常有意義且迫切的。

二、框架設計與構建

1.框架設計

財務風險管理是與企業集團管理層面聯系最為密切、涉及面最廣、管理技巧最為復雜的一項系統工程。筆者將根據系統管理理論,結合上述研究成果,運用規范的研究方法,以企業集團的財務風險管理為研究點,研究涉及到企業各個層面管理、財務風險指標、財務信息數據以及企業戰略目標等多方面內容的財務風險管理框架,并試圖以企業集團的財務風險管理理論與實踐為基礎,構建管理體系更全面、邏輯更嚴密的企業集團財務風險管理體系。

2.框架構建

企業集團的財務風險管理過程是一個系統全面且復雜的過程,按照系統管理理論可以將這一過程劃分為財務風險識別、財務風險評估以及財務風險控制與處理3個子系統。

（1）財務風險識別子系統

財務風險識別主要是指通過一些可見的事件或數據對企業潛在的財務風險及財務狀況作出辨別,這是企業集團進行財務風險管理的重要前提,目的在于總結和掌握企業在管理中暴露出的各種財務問題,并對這些問題產生的原因、可能對企業造成的影響作出初步評估和測量。這也是財務風險管理中進行風險評估與控制的必要準備工作。

一是建立財務風險預警體系。企業集團可通過建立財務風險預警機構,將內部和外部的相關財務數據錄入信息管理系統,通過信息技術實現對企業集團財務風險程度的測量。同時,這一風險預警體系需要專人負責,不能受其它組織的控制與影響,且信息管理系統的數據需要及時更新與升級,以保證預警系統中信息的可靠性與有效性。

二是健全財務風險的處理體系。一般來說,健全的財務風險處理體系具備的功能包括風險分析、應急措施、補救方案。其中,風險分析是處理體系的核心,只有分析清楚、到位,才能知道應該采取何種應急措施與補救方案。

三是培養財務人員的財務風險意識。企業集團內部的財務人員是企業財務風險識別的主要操作人員,其財務風險意識的強弱直接決定了財務風險識別子系統的有效性。因此,企業集團要特別注重培養財務人員的風險意識,要求他們能敏銳、快速地識別企業中非正常的經濟態勢,并能針對這些態勢提出合理的解決方案。

（2）財務風險評估子系統

財務風險評估子系統是指將資產負債表、損益表以及現金流量表等財務報表中反映出的財務信息具體細化為一系列財務指標,以作為衡量財務風險的評估標準。風險評估又可分為單項和多項財務指標風險評估,單項財務指標風險評估是基于資產負債表、損益表或現金流量表等某一項財務指標來衡量企業集團的財務風險水平,而多項財務指標風險評估是基于上述財務報表有機結合而形成的綜合財務指標風險評估子系統,能夠多層級、全方位地評估企業集團的財務風險水平。

財務風險指標的權重分配是指在企業集團財務風險評估子系統中,依據每一項財務指標對企業財務風險的重要程度和影響大小來分配不同的權重。所以,在綜合財務指標構成的財務風險評估子系統中,首先會對這一系列財務指標的重要程度進行排名,然后形成高、中、低不同等級的財務指標分類,最后再依據其等級進行加權處理。等級越高,表明此項財務指標對企業集團財務風險影響的程度越大,反之亦然。

財務風險評估子系統還可以通過某行業的財務指標或全國企業財務指標的均值對不同行業或不同國家企業的財務風險進行比較分析,這也是世界各國企業進行風險評估比較常用的方法。

（3）財務風險控制與處理子系統

財務風險控制與處理是指在企業集團財務風險識別、評估的基礎上,對已經預見到的財務風險進行及時的控制與處理,提前將潛在的財務風險消滅,盡量將財務風險損失控制在最小的范圍之內。

財務風險控制與處理子系統中常用的方法有財務風險控制、財務風險轉移和財務風險自留。其中,財務風險控制的內容貫穿于企業的日常經營活動之中,如籌資經營、投資經營、盈利分配等活動。它能夠控制企業財務風險帶來的不良后果,將損失控制在企業集團可承受的范圍內,使企業集團轉危為安。財務風險轉移是指在企業集團運營過程中無法避免或無法控制的大型財務危機,可通過購買保險、分散等方式將這種財務風險進行適當的轉移,盡量降低企業的財務管理成本。財務風險自留是指當企業面臨投資經營風險較小而投資收益較大,或某種風險預見的損失較小,或是企業對某種財務風險有較強的有效風險控制策略時,會采取主動保留風險,面對現實、想方設法將此類無法轉移、規避的財務風險降低到最小程度的行為。

企業集團的財務風險管理是一項非常復雜的工程,其面臨的財務風險管理是全面財務風險管理的集中體現,風險管理主體、風險控制程度以及風險處理策略一般很難達到科學、有效的水平,同時財務管理主體的多元性、管理過程的多層次性以及企業資產關系的復雜性等,都要求構建一個完善、有效的風險管理系統來控制與處理各種財務風險。