行業“風向標”
——中經有色金屬產業景氣指數綜述

本刊記者 薛璇|文

有色金屬工業是國民經濟不可或缺的基礎產業之一，其發展一直以來備受行業及社會的極大關注。2014年中經有色金屬產業景氣指數的正式推出，為政府、企業及社會相關方面提供了一個監測和預警有色金屬產業發展現狀及趨勢的權威、可靠、規范的依據。

行業是冷？是熱？還是正常？如何用科學的數據來表述一個行業的運營狀況？中經有色金屬產業景氣指數應運而生，從某種意義上講，景氣指數就如同烽火臺、指示燈一樣，為政府、企業和社會提供行業監測和預警。

在信息、通訊落后的古代，人們在邊境建造了若干烽火臺，一遇緊急情況，便燃火報警，迅速傳遞敵情信息。今天，當我們驅車行走在城市的主干道上，交通狀況提示牌會以不同顏色告知某條道路擁堵或暢通，提示路上的司機做好直行或繞行的預案。簡單來講，中經有色金屬產業景氣指數就如同烽火臺、交通指示牌一樣，為社會各界提供權威、規范的行業監測和預警信息。

中國有色金屬工業協會副會長兼秘書長賈明星接受本刊記者采訪

有色金屬工業是國民經濟的基礎產業，在經濟社會發展中具有很大的作用。經過半個多世紀的快速發展，我國的有色金屬產業已經形成了完整的工業體系。進入新世紀以來，我國一躍成為世界上最大的有色金屬生產國和消費國。但是，當我們冷靜地考量今天的中國有色金屬工業時，仍然有一道道難題擺在面前：后金融危機時代的影響尚未消除，全球經濟回暖緩慢，短期內大宗商品價格依舊疲軟；產能過剩矛盾突出，電解鋁冶煉成本與售價倒掛，盈利者寥寥無幾；多年來積累的金融風險上升，企業債務與融資風險加大；國內資源日漸枯竭，海外資源獲取困難重重；在國際上的定價權和話語權缺失……在各級政府、有色金屬企業和社會各界中，對有色金屬行業的現狀和未來褒貶不一，有人憂心忡忡，有人信心滿滿，有的企業灑淚撤退，有的企業重整旗鼓，究竟中國有色金屬行業的整體現狀如何、發展趨向在哪里？有沒有一個權威、正確的評價和預測？在這樣的背景下，出臺有色金屬產業景氣指數這項重任就落到中國有色金屬工業協會（以下簡稱“有色協會”）肩上。

景氣指數應運而生

早在2011年時，有色協會就把研究編制有色金屬產業景氣指數列入有色協會議程，作為提升為政府、企業及社會各界服務能力的一項重要基礎性工作，集中人力、物力進行研究編制，并在有色協會專家委員會下成立了指數專家組，設立了指數工作辦公室。有色協會把研究編制有色金屬產業景氣指數方案作為重點研究課題，當年召開了重點聯系企業統計專家會議，共同研究編制有色金屬產業景氣指數，并聘請景氣指數專家講解了編制產業景氣指數的基本方法。

從2012年10月份起，有色協會開始按月編制有色金屬產業景氣指數，撰寫產業景氣指數分析報告，并在有色協會內部試運行。

2013年9月，在有色協會三屆六次會長會暨專家委員會第三次會議上，國務院參事、中國有色金屬工業協會會長陳全訓在安排協會重點工作時指出：“建立和發布產業景氣指數，是中國有色金屬工業協會服務企業、服務政府、服務社會的一項效果直觀、意義長遠的重要工作，得到了國家統計局等有關部門的大力支持和企業的特別關注。”

為了提升發布有色金屬產業景氣指數的權威性、規范性和一致性，有色協會與國家統計局中國經濟景氣監測中心、經濟日報中經產業景氣指數研究中心等國家專業景氣監測單位和權威中央媒體充分協商后，于2014年1月三方共同簽署了《有色金屬產業景氣指數合作協議》。2014年1月28日，三方聯合編制發布中經有色金屬產業景氣季度指數。

2014年4月16日，有色協會、經濟日報中經產業景氣指數研究中心和國家統計局中國經濟景氣監測中心在京聯合發布2014年3月份中經有色金屬產業月度景氣指數。國務院參事、中國有色金屬工業協會會長陳全訓，經濟日報中經產業景氣指數研究中心主任崔書文，國家統計局中國經濟景氣監測中心副主任潘建成，工業和信息化部運行監測協調局副局長高素梅出席會議并致辭；中國有色金屬工業協會常務副會長任旭東主持發布會；有色協會副會長趙家生、丁學全、尚福山、王健，黨委副書記范順科出席會議。有色協會副會長兼秘書長賈明星介紹了指數編制、構成情況并回答了記者們的提問。

近日，本刊記者再次采訪了有色協會副會長兼秘書長賈明星。賈明星介紹指出，有色金屬工業發展周期性波動明顯，并與金融市場、國際市場的變化密切相關，利用產業景氣指數可以及時、準確地分析我國有色金屬工業運行規律及監測發展動態，為各級政府決策部門、廣大有色金屬企業和社會各界提供權威、規范的行業監測和預警信息。同時，指數對國內有色金屬的投資、貿易、期貨、股市等都將產生積極影響，對于提升我國有色金屬在國際上的話語權、定價權也將起到重要的作用。

從2014年4月份開始，每逢當月上旬，有色金屬產業景氣指數月度報告在有色行業主流媒體上定期向社會公布。自此，指數體系形成了固定機制和模式，以其具有權威性、規范性、統一性、指導性的特點，定期發布于眾。

中國有色金屬工業協會副秘書長、信息統計部主任王華俊在編寫產業預警報告

權威專家 科學方法

有色金屬產業景氣指數專家組由中國有色金屬工業協會常務副會長任旭東任主任，副會長兼秘書長賈明星任副主任，黨委副書記、有色金屬技術經濟研究院院長范順科為召集人。景氣指數專家組的專家由中國鋁業公司等大型有色金屬企業的首席分析師、國內知名經濟院校的教授及國內景氣指數研究機構的指數專家和宏觀經濟專家等20多名成員組成。專家組下設景氣指數辦公室，作為該專家組的常設辦事機構，具體負責產業景氣指數的研究、編制、分析、發布等工作。該辦公室設在有色協會信息統計部，設有資料組、模型組和分析組等三個工作組，人員由有色協會信息統計部、政策研究室、輕金屬部、重金屬部、稀有金屬部等有關業務部室和北京安泰科信息開發有限公司（以下簡稱“安泰科公司”）的人員組成。

據有色協會統計部主任王華俊介紹，為了正確測定有色金屬行業波動狀況，景氣指數數據采集綜合考慮了宏觀經濟、行業自身經營指標、上下游等各領域的景氣變動及相互影響，遴選出與有色金屬行業景氣狀況相關的40余項指標輸入景氣指標備選數據庫。景氣指數數據主體包括三大部分：影響有色金屬行業發展的宏觀經濟指標（例如：狹義貨幣供應量）、有色金屬行業主要上下游產業指標（例如：房地產）以及有色行業自身核心內部財務指標（例如：行業主營業務收入）。

除上述三大主體指標之外，綜合景氣指數還擬定了十大有色金屬、六種精礦金屬含量、鎢精礦折合量、鉬精礦折合量、氧化鋁、白銀、銅材和鋁材等八大產量加權擬合“生產指數”作為景氣基準指標。因此，指數更能精準地反映包括有色金屬礦山采選工業、冶煉工業及壓延加工工業在內的有色金屬產業發展景氣程度。

有色金屬綜合景氣指數把產業經濟運行狀態分為過熱、偏熱、運行正常、偏冷和過冷5個級別，同時，采用交通信號燈的方式，分別由紅、黃、綠、淺藍和藍5種顏色的景氣燈區別表示，紅燈表示過快（過熱），黃燈表示偏快（偏熱），綠燈表示正常穩定，淺藍燈表示偏慢（偏冷），藍燈表示過慢（過冷）。在單個指標燈內，還細分不同的分值。

綜合景氣指數由多項指標構成，包括：有色金屬產業先行合成指數（該指數由7項指標構成），有色金屬產業一致合成指數（該指數由5項指標構成），有色金屬產業滯后合成指數（該指數3項指標構成）等。編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節性因素。據了解，當加入最新的一個月的數據后，以前月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。為便于分析，編制有色金屬產業景氣指數時，暫未包括獨立黃金企業的數據。

與“信號燈”同時發布的還有主要金屬品種的產量、出口、價格、利潤、稅金等數十個曲線圖、柱狀圖、對比圖，可謂一目了然。

氧化鋁企業生產區外景

宏觀體現行業整體現狀

從有色協會首次發布季度指數和月度指數至今，有色金屬產業景氣指數為社會各界研究、預測有色金屬產業現狀和發展趨勢提供了權威、可靠、規范的依據。

2014年5月10日，4月份月度指數發布，數據顯示：中經有色金屬產業景氣指數為44．2，仍位于“偏冷”區間，較3月回落0．5點，降幅呈逐月收窄的趨勢。在12個指標中，位于“正常”區間的有2個指標（十種有色金屬產量和出口額）；位于“偏冷”區間的有7個指標（LMEX指數、狹義貨幣供應量、商品房銷售面積、有色金屬固定資產投資額、進口額、主營業務收入和利潤總額）；位于“過冷”區間的有3個指標（發電量、汽車產量和家電產量）。有色金屬產業景氣指數變化趨勢表明，有色金屬產業景氣度雖然處于相對偏冷狀態，但呈現緩中趨穩態勢。有色金屬下游產業需求略有好轉，投資結構繼續優化，有色金屬產業先行合成指數呈現出止跌企穩的態勢，但下行壓力仍未根本排除。

2014年6月12日，5月份月度指數發布，監測結果顯示：中經有色金屬產業月度景氣指數為47．0，仍位于“偏冷”區間，有色金屬產業經濟運行延續4月緩中趨穩態勢，未來發展前景有趨于樂觀跡象。但有色金屬產業景氣的結構性差異仍較明顯，下游產業需求略有好轉，投資結構繼續優化，主要有色金屬價格環比略有增長，實現利潤降幅有所收窄；冶煉產業經營狀況仍較困難，尤其是電解鋁企業價格倒掛、產能過剩的問題仍然嚴峻。

2014年7月12日，6月份月度指數發布，數據顯示：中經有色金屬產業景氣月度指數為49．7，位于“偏冷”區間上沿；有色金屬產業經濟運行呈現回穩勢頭，且回穩趨勢可望延續。數據還表明，采選項目完成固定資產投資回升，有色冶煉項目投資下降，壓延加工項目投資繼續上升，民間投資所占比重達83．3%，整體投資結構有所優化；有色金屬企業之間盈利水平明顯分化，鋁冶煉企業尤其是電解鋁企業持續虧損，鎳鈷、錫、鎂、銀、鎢鉬等金屬品種實現利潤增長；國有企業累計虧損額略有減少，民營企業實現利潤穩定增加，但增幅有所回落；冶煉企業由于產能過剩或自備礦山原料不足，企業經營依然困難；加工產業由于市場需求略有好轉及金屬原料價格偏低，企業效益呈持續穩中有升態勢。

2014年8月12日，7月份月度指數發布，數據顯示：中經有色金屬產業月度景氣指數為55．3，突破“偏冷”區間上限進入“正常”區間，有色金屬產業景氣度進一步回升，呈現回穩向好的態勢。國內宏觀環境有所改善，有色金屬下游產業需求略有好轉，投資結構繼續優化；部分金屬品種價格在持續下跌后呈現小幅反彈，實現利潤由持續下降轉為正增長。其中，6月份國有企業實現盈利、私營企業盈利增幅回升，有色金屬工業34個行業小類中，22個行業小類利潤增長，1個行業小類虧轉盈，10個行業小類利潤下降，1個行業小類增虧。

2014年9月13日，8月份景氣指數發布，顯示產業景氣指數為59．6，繼續維持在“正常”區間，監測結果顯示，有色金屬產業總體上保持平穩運行狀態。指數報告還指出，經過長時間下跌后，部分金屬品種價格呈現出震蕩回升態勢；實現利潤總額增速由負轉正后，增幅有所擴大，主營活動利潤降幅進一步收窄。

2014年10月21日，9月份景氣指數發布，顯示產業景氣指數為56．9，雖然繼續維持在“正常”區間，但有色金屬產業景氣度呈現出小幅回落跡象。從9月份的數據中看出，有色金屬固定資產投資額受整體經濟環境影響，近期增幅明顯下降。

縱觀五個月的指數變化情況，不難看出前三季度有色金屬投資結構發生的變化。2014年1～8月，有色金屬工業固定資產完成投資比2013年同期增長5．3%，但增幅下降了14．4%，比全國固定資產投資低了11．2個百分點。其中，有色金屬采選、冶煉項目完成固定資產投資持續回落，壓延加工項目投資繼續上升，但增幅比2013年同期有所回落。從投資主體看，民間投資所占比重達84．7%，整體投資結構得到優化。

9月份景氣指數月度報告指出，我國有色金屬產業具有“三期疊加”的典型特征：一是增長速度進入換擋期。前10年我國有色金屬工業快速發展，十種有色金屬產量以年均15%的速度增長，固定資產投資年均增長35%，利潤總額年均增長40%，依照產業發展的客觀規律及發達國家的經驗，我國有色金屬產業已由高速發展階段進入中高速發展階段。二是結構調整面臨陣痛期。目前我國有色金屬產業是“中間大、兩頭小”，冶煉產能過剩，礦山保障能力不足，高附加值深加工產品短缺，總體上處于國際產業分工中低端，結構不合理和產能過剩問題嚴重制約了產業的持續健康發展。三是前期刺激政策消化期。化解有色金屬產業多年來快速發展積累的資源、能源、環境制約壓力，消化冶煉產能產量快速增長及市場需求的高新金屬材料發展滯后等產業的深層次矛盾，是有色金屬產業持續健康發展的必經階段。

微觀指導單項金屬品種

景氣指數除了對整個有色金屬行業產生積極影響之外，還對單一的鋁、銅等單項金屬品種進行了分析預測，增強了景氣指數的針對性和實用性。

7月22日，有色協會輕金屬部莫欣達發表文章，以有色金屬產業景氣指數為依據，對當前中國鋁工業現狀進行了全面分析和解讀。

文章指出，通過景氣指數的變化可以看出，我國鋁冶煉行業延續去年以來低位運行，行情弱于有色金屬景氣指數走勢；而鋁壓延加工行業運行平穩，行情強于有色金屬景氣指數走勢。鋁行業運行出現“一弱一強”的兩極分化。

文章分析了當前鋁行業運行主要特點有：生產增長繼續趨緩、電解鋁減產取得成效；鋁行業投資結構進一步優化，電解鋁新增項目投資幾乎停滯；未鍛軋鋁進出口基本持平，鋁資源進口結構有所調整；鋁價有所回暖，但鋁冶煉行業效益進一步下滑。

文章根據有色金屬產業景氣指數的預警提示，詳細分析了當前鋁工業生產、投資、進口、 價格、原料、化解產能過剩等方面存在的制約因素，并提出了有針對性的建議：一是通過設立“推進鋁應用重大專項”，從金融、市場、標準等方面，鼓勵推廣鋁應用，進一步擴大內需，形成化解產能過剩的長效機制，從根本上解決產能過剩的問題。二是支持符合國家鋁行業規范條件的電解鋁企業，結合電力體制的改革，積極開展直購電工作。三是進一步推進開發整合，使鋁土礦產資源向有實力的大型礦山企業集中。同時，要加強海外資源開發，鼓勵企業“走出去”，赴有條件的國家或地區建氧化鋁廠。

針對二季度鎳價沖高回落，安泰科公司徐愛東和有色協會重金屬部婁永剛聯合發表文章，通過與中經有色金屬產業景氣指數構成指標進行比較后指出，二季度鎳價重心上移，與LMEX指數表現一致，投機力量的介入加上部分企業惜售導致庫存消耗放慢；鎳礦進口轉向菲律賓，鎳產量慣性增加，行業主營業務收入同比大幅增長40．6%，景氣指數高于相關行業指標。文章預計，三季度國際鎳市場正在尋找新的平衡點，在10月雨季前菲律賓鎳礦出口量還會維持在相對較高水平，因此預計鎳價將在18500美元/噸一線持穩；同時考慮到全球市場看多的觀點空前一致，因此也不排除鎳價短期內突破20000美元/噸的可能。

10月21日，有色協會稀有稀土部劉洪吉與安泰科公司陳家作聯合發表文章，依據9月份景氣指數報告，對四季度稀土行業運行形勢進行了研判，指出稀土行業運行已逐步回歸合理區間，文章同時指出了2015年影響我國稀土產業發展趨勢的四個主要影響因素：一是稀土大集團的組建，二是稀土產業轉型升級再獲扶持，三是淘汰稀土落后產能，四是繼續規范稀土行業秩序。

除了上述品種之外，期貨、證券、貿易、咨詢等行業還依據有色金屬產業景氣指數，對銅、鉛、鋅、鎢等有色金屬品種進行了科學的分析和預測。

鉛鋅冶煉企業生產區外景

更多領域發揮作用

中經有色金屬產業月度景氣指數發布后，中央電視臺財經頻道等國內主流財經媒體多次采用有色景氣指數報告的內容和觀點，廣晟有色金屬集團等大型有色金屬企業及分析機構也把有色金屬景氣指數作為產業經濟分析的重要依據之一。

賈明星指出，有色金屬產業景氣指數反映了行業情況的綜合指數和下一步的趨勢，目前企業的經營者需要冷靜判斷行業形勢。對于投資者來說，“偏冷”或“過熱”的時候都不適合投資。

與有色金屬產品產量、需求快速增長相對應的是，國內金屬交易所的上市期貨品種也逐漸增多，其中一些品種活躍度居全球前列。除傳統的銅、鋁、鋅、鉛之外，電解鎳產品也在天津渤海商品交易所上市交易。在蓬勃發展的期貨市場背后，國內有色金屬相關行業和企業亟需一種預警和避險服務。到目前為止，在有色金屬期貨市場，還沒有形成這種私人定制式的服務。

在采訪中，記者了解到，根據廣大有色金屬企業對部分金屬品種監測、預警信息的需求，在聯合發布中經有色金屬產業月度景氣指數的基礎上，有色協會將首先編制發布銅、鋁等兩個金屬品種的景氣指數，再逐步編制其他金屬品種的景氣指數，最終形成有色金屬產業月度景氣指數體系。各金屬品種的景氣指數與有色金屬產業景氣指數，相互配合、相互補充，分別滿足不同類型的有色金屬企業及社會各界對有色金屬產業及各金屬品種預測、預警信息的需求。

不遠的將來，有色金屬景氣指數還將為期貨、證券行業相關的企業端業務、投資端業務、自營交易業務和跨境業務提供專項定制式的風險預警服務，這是服務實體經濟的良好機遇和業務突破點，景氣指數勢必在上述領域內發揮出更大的威力。