用好資本市場工具

充分運用資本市場工具，快速實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)布局的優(yōu)化，推進國資國企改革

城投控股吸收陽晨B，不僅實現(xiàn)了陽晨B轉(zhuǎn)A，而且使城投環(huán)境板塊業(yè)務(wù)實施了整合上市。分立以后，上海城投集團下屬兩家上市公司，原陽晨B將以固廢、污水等環(huán)境業(yè)務(wù)為主業(yè)，城投控股則致力于打造城市基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈的綜合性資產(chǎn)管理集團。

充分運用資本市場工具，快速實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)布局的優(yōu)化，推進國資國企改革，上海城投的探索創(chuàng)新值得學習。

國資改革頂層設(shè)計文件中央22號文指出，國資改革的目的之一是提高國有資本配置效率，優(yōu)化國有經(jīng)濟布局結(jié)構(gòu)，在保護資源環(huán)境、轉(zhuǎn)型升級、履行社會責任中發(fā)揮主導和引領(lǐng)的作用。秉承這一指導思想，上海城投大膽創(chuàng)新，在資本市場上實現(xiàn)新的突破，在提高集團資產(chǎn)證券化率的同時，實現(xiàn)了國資布局的優(yōu)化，國資運行效率也有望得到長足提升。

陽晨B轉(zhuǎn)A，并非僅為解決單個B股融資問題，而是理順了兩家上市平臺主業(yè)，整合了未來極有前景的環(huán)境業(yè)務(wù)。上海城投也積極抓住了資本市場稍縱即逝的窗口期，在國務(wù)院頒布《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》后，立即著手B轉(zhuǎn)A事宜，并設(shè)計出一個先合并后分立的獨特方案。

此外，對于公共服務(wù)類企業(yè)而言，借助資本手段，適當引入市場化機制提升服務(wù)效率，值得嘗試。根據(jù)22號文的表述，未來將推進公益類國有企業(yè)改革。公益類國有企業(yè)以保障民生、服務(wù)社會、提供公共產(chǎn)品和服務(wù)為主要目標，引入市場機制，提高公共服務(wù)效率和能力。

上海城投作為提供上海城市公共服務(wù)的主體企業(yè)，環(huán)境業(yè)務(wù)一度分散于城投控股及陽晨B兩個上市平臺，不利于資源的充分利用。此次城投控股第一步通過吸并實現(xiàn)環(huán)境業(yè)務(wù)整合，第二步分立出環(huán)境業(yè)務(wù)作為一個新的上市平臺，將有助于環(huán)境業(yè)務(wù)借助資本市場進行發(fā)展，亦有利于其作為公共服務(wù)性質(zhì)企業(yè)與社會資本合作，推行PPP項目。

剛剛閉幕的十八屆五中全會提出“創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動力”，并將創(chuàng)新提到五大發(fā)展理念之首，賦予了“創(chuàng)新”前所未有的重要地位。如何利用多層次資本市場，服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)國資國企改革，也需要在實踐中不斷創(chuàng)新。以B轉(zhuǎn)A為例，B股市場已喪失融資能力，如何盤活B股資產(chǎn)，一直是B股企業(yè)希望突破的地方。在國務(wù)院頒布的《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》中，對于這一問題亦有所提及，但是在操作層面，案例鮮有。在這樣的背景下，城投控股的方案屬于重大無先例，諸多程序皆經(jīng)過反復溝通磨合，逐步實現(xiàn)突破，最終實現(xiàn)多贏。因此，企業(yè)在實際運營中的需求，將促使資本市場做出相應(yīng)的反饋和健全，而資本市場的發(fā)展又將幫助企業(yè)實現(xiàn)改革目標。

我們期待，在新一輪國資國企改革的進程中，在調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型、培育新動力的征途中，大家凝心聚力，勇于突破，大膽創(chuàng)新，涌現(xiàn)出更多的創(chuàng)新思維、創(chuàng)新案例、創(chuàng)新成果。