用好資本市場工具

充分運用資本市場工具，快速實現產業布局的優化，推進國資國企改革

城投控股吸收陽晨B，不僅實現了陽晨B轉A，而且使城投環境板塊業務實施了整合上市。分立以后，上海城投集團下屬兩家上市公司，原陽晨B將以固廢、污水等環境業務為主業，城投控股則致力于打造城市基礎設施產業鏈的綜合性資產管理集團。

充分運用資本市場工具，快速實現產業布局的優化，推進國資國企改革，上海城投的探索創新值得學習。

國資改革頂層設計文件中央22號文指出，國資改革的目的之一是提高國有資本配置效率，優化國有經濟布局結構，在保護資源環境、轉型升級、履行社會責任中發揮主導和引領的作用。秉承這一指導思想，上海城投大膽創新，在資本市場上實現新的突破，在提高集團資產證券化率的同時，實現了國資布局的優化，國資運行效率也有望得到長足提升。

陽晨B轉A，并非僅為解決單個B股融資問題，而是理順了兩家上市平臺主業，整合了未來極有前景的環境業務。上海城投也積極抓住了資本市場稍縱即逝的窗口期，在國務院頒布《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》后，立即著手B轉A事宜，并設計出一個先合并后分立的獨特方案。

此外，對于公共服務類企業而言，借助資本手段，適當引入市場化機制提升服務效率，值得嘗試。根據22號文的表述，未來將推進公益類國有企業改革。公益類國有企業以保障民生、服務社會、提供公共產品和服務為主要目標，引入市場機制，提高公共服務效率和能力。

上海城投作為提供上海城市公共服務的主體企業，環境業務一度分散于城投控股及陽晨B兩個上市平臺，不利于資源的充分利用。此次城投控股第一步通過吸并實現環境業務整合，第二步分立出環境業務作為一個新的上市平臺，將有助于環境業務借助資本市場進行發展，亦有利于其作為公共服務性質企業與社會資本合作，推行PPP項目。

剛剛閉幕的十八屆五中全會提出“創新是引領發展的第一動力”，并將創新提到五大發展理念之首，賦予了“創新”前所未有的重要地位。如何利用多層次資本市場，服務實體經濟、服務國資國企改革，也需要在實踐中不斷創新。以B轉A為例，B股市場已喪失融資能力，如何盤活B股資產，一直是B股企業希望突破的地方。在國務院頒布的《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》中，對于這一問題亦有所提及，但是在操作層面，案例鮮有。在這樣的背景下，城投控股的方案屬于重大無先例，諸多程序皆經過反復溝通磨合，逐步實現突破，最終實現多贏。因此，企業在實際運營中的需求，將促使資本市場做出相應的反饋和健全，而資本市場的發展又將幫助企業實現改革目標。

我們期待，在新一輪國資國企改革的進程中，在調結構、促轉型、培育新動力的征途中，大家凝心聚力，勇于突破，大膽創新，涌現出更多的創新思維、創新案例、創新成果。