風(fēng)光背后 蘋果概念股暗藏破產(chǎn)危機(jī)

肖海波

近年來，隨著藍(lán)寶石概念、蘋果燃料電池概念的提出，蘋果概念股受到廣大投資者的追捧。2014年6月30日至2015年3月27日期間，以西南藥業(yè)、金亞科技、深天馬A為代表的蘋果概念股漲幅均超過100%。近期，隨著藍(lán)思科技成功登陸創(chuàng)業(yè)板，實(shí)際控制人周群飛以630億元成為中國女首富，著實(shí)讓蘋果概念股再一次變得火熱。然而，隨著美股勝華科技、GATA宣布破產(chǎn)，蘋果概念股背后暗藏的危機(jī)不容小視。

美國兩只蘋果概念股潸然謝幕

內(nèi)地蘋果概念股遭遇熱炒的同時(shí)，美國上市的兩只臺(tái)灣蘋果概念股正在遭遇截然不同的命運(yùn)。

2014年10月6日，蘋果藍(lán)寶石屏供應(yīng)商GTAT宣告破產(chǎn)，股價(jià)暴跌90%。GTAT是蘋果的戰(zhàn)略合作伙伴，主業(yè)包括多晶硅、光伏、電力電子、太陽能組件金屬化、藍(lán)寶石生產(chǎn)解決方案。GTAT破產(chǎn)的主要原因是GTAT藍(lán)寶石屏幕在加工過程中，因未有消除應(yīng)力而頻繁破碎，整體良品率僅為30%左右，無法實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士評(píng)論說，GTAT的危機(jī)突顯成為蘋果供應(yīng)商的危險(xiǎn)性。與蘋果進(jìn)行交易，可以帶來數(shù)十億美元的收入，但這也意味著需要適應(yīng)需求的巨大波動(dòng)，并且利潤極其微薄，犯錯(cuò)誤的空間極小。蘋果公司當(dāng)初找上GTAT公司，是為了解決iPhone屏幕易碎的問題。藍(lán)寶石是地球上最硬的材料之一，需要在華氏3600度以上的熔爐內(nèi)生產(chǎn)，誰知道，這個(gè)項(xiàng)目拖垮了GTAT。

就在GTAT宣告破產(chǎn)后一周，2014年10月13日，臺(tái)灣第二大觸控面板生產(chǎn)商勝華科技由于業(yè)績(jī)惡化而宣布破產(chǎn)，并向臺(tái)中地方法院申請(qǐng)重組。勝華科技破產(chǎn)主要是因?yàn)閕Phone5放棄了原iPhone4及iPad所使用的觸摸屏，而選擇了更薄的內(nèi)嵌式屏幕，此舉使得勝華科技難以消化其原有的巨大產(chǎn)能。但由于技術(shù)創(chuàng)新跟不上蘋果的要求，直接導(dǎo)致了勝華科技、GTAT的破產(chǎn)。

未來隨著觸摸屏技術(shù)不斷發(fā)展，更新速度越來越快，國內(nèi)A股上市公司在技術(shù)創(chuàng)新上如果跟不上蘋果的發(fā)展步伐，被蘋果拋棄的風(fēng)險(xiǎn)極高。

國內(nèi)蘋果概念股被瘋炒

從2014年上半年開始，蘋果藍(lán)寶石概念被瘋炒，蘋果股價(jià)大幅上漲。國內(nèi)主要蘋果概念股比如金亞科技，股價(jià)由2013年年底的8元左右被爆炒到2014年3月份的18元左右，深天馬A的股價(jià)也由2013年底的10元左右被炒到14元左右。隨后，由于蘋果藍(lán)寶石高端機(jī)預(yù)期的落空，導(dǎo)致GTAT股價(jià)大幅下跌。同時(shí)，國內(nèi)蘋果概念股股價(jià)應(yīng)聲下跌，比如金亞科技的股價(jià)于2014年7月份左右又跌回到11元附近。

近期，隨著蘋果iWatch上市日期漸行漸近，A股市場(chǎng)中的蘋果概念股再迎炒作契機(jī)，蘋果概念強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑。比較典型的是2015年3月5日，Wind概念指數(shù)漲跌互現(xiàn)，但是蘋果指數(shù)大漲3.41%，漲幅位居概念指數(shù)榜首。成分股中，比亞迪、德賽電池和天音控股漲停，金發(fā)科技上漲5.21%，環(huán)旭電子和共達(dá)電聲分別上漲4.38%和4.35%。2015年3月20日，蘋果燃料電池專利獲批，又將為同濟(jì)科技、華昌化工、長城電工、三環(huán)集團(tuán)等股票帶來利好。

蘋果概念股危機(jī)集中在哪？

近年來，隨著智能手機(jī)行業(yè)的快速發(fā)展，國內(nèi)諸多蘋果供應(yīng)商如藍(lán)思科技、萊寶高科取得了快速的發(fā)展。與此同時(shí)，蘋果概念也被不斷炒作。從短期來看，確實(shí)對(duì)A股蘋果概念股股價(jià)形成刺激作用，但從長遠(yuǎn)來看，由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，技術(shù)更新速度不斷加快，客戶集中度高等多方面的原因，導(dǎo)致蘋果概念股公司暗藏巨大危機(jī)。

1.技術(shù)更新速度快，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈

近年來，觸控領(lǐng)域經(jīng)歷了快速的技術(shù)變遷，觸控技術(shù)從紅外式、表面聲波演化到電阻式，再到當(dāng)前主流的投射式電容式。未來，隨著低成本、輕薄化和整體解決方案逐漸成為當(dāng)前觸控領(lǐng)域發(fā)展的新趨勢(shì)，新興的In-Cell、On-Cell和OGS方案將逐步替代GG/GF技術(shù)，成為行業(yè)主流的技術(shù)，這直接導(dǎo)致了GG/GF技術(shù)面臨被淘汰的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

目前，我國國內(nèi)觸摸屏生產(chǎn)廠商主流技術(shù)還是以GG/GF技術(shù)為主，而IN-CELL技術(shù)主要應(yīng)用在蘋果手機(jī)上，ON-CELL技術(shù)主要應(yīng)用在三星手機(jī)上。未來，隨著IN-CELL技術(shù)、ON-CELL技術(shù)的普及，將對(duì)國內(nèi)諸多觸摸屏生產(chǎn)廠商形成巨大沖擊。

2.客戶集中度高，風(fēng)險(xiǎn)因素加劇

藍(lán)思科技成功登陸創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)造了創(chuàng)業(yè)板的多個(gè)第一。截至2015年3月27日，藍(lán)思科技的股價(jià)從發(fā)行價(jià)22.99元連續(xù)漲停至64.53元。然而，藍(lán)思科技的風(fēng)險(xiǎn)因素不容小覷。據(jù)藍(lán)思科技招股說明書顯示，藍(lán)思科技2012年前5大客戶營收占比93.1%，2013年前5大客戶營收占比96.25%，2014年前5大客戶營收占比86.69%。其中蘋果占藍(lán)思科技營收的比重分別為60.7%、47.94%、56.61%。客戶集中度太高，將使企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展暗藏巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

早在2011年登陸創(chuàng)業(yè)板的星星科技，曾是諾基亞的第一大供應(yīng)商，也曾經(jīng)在A股市場(chǎng)上很風(fēng)光。對(duì)諾基亞的銷售額，占星星科技營收的比重超過50%，前5大客戶的銷售額占營收總額的比重也超過80%。隨著諾基亞的衰敗，星星科技業(yè)務(wù)受到巨大影響，直接導(dǎo)致星星科技2013年出現(xiàn)1.4億元巨額虧損。后來，星星科技不得不調(diào)整發(fā)展思路，開展產(chǎn)業(yè)整合，先成功收購了深越光電，后于2014年12月份再次進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，擬收購深圳聯(lián)懋，打造智能消費(fèi)電子一體化的產(chǎn)業(yè)格局。經(jīng)過兩年的努力，星星科技先后與微軟、三星、華為、小米、聯(lián)想、酷派、OPPO等終端客戶建立了緊密的合作關(guān)系，才逐步走出危機(jī)。

勝華科技、GTAT的破產(chǎn)重組，星星科技倒逼轉(zhuǎn)型，讓我們看到了蘋果概念股看似風(fēng)光無限，背后實(shí)則蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。摩托羅拉、諾基亞的突然倒下告訴我們，在競(jìng)爭(zhēng)異常激烈、技術(shù)更新飛速的今天，三星的倒下、蘋果的衰敗并非不可能。對(duì)于這種對(duì)單一客戶依賴度太高的商業(yè)模式來講，背后暗藏的風(fēng)險(xiǎn)是非常巨大的。