去杠桿、去產能考驗金融體系

關于中國經濟增長前景的爭議，在今年下半年進一步升溫。而如何處置依然顯著存在的過剩產能，以及還處于積累中的債務杠桿，是中國經濟所面臨的重大挑戰，也將進一步考驗中國金融體系。相關的改革和對策，因此更顯緊迫。

去杠桿、去產能壓力明年仍大

陸續公布的今年三季度宏觀經濟數據顯示，中國經濟在總體平穩基調下繼續呈現弱勢，無論是企業盈利狀況，還是投資狀況等，都加大了市場對中國經濟增長的擔憂，即使有較為平穩增長的消費、一線城市房地產的回暖，以及基礎設施投資力度加大等積極信息，但這些正面信息依然沒有對沖經濟回落的趨勢。

如果結合近期中國政府采取的一系列正在加大的托底政策的力度，包括10月24日的降準和降息等，我們對短期中國經濟的增長倒并不悲觀，隨著這些短期托底政策力度的如期加大，2015年四季度乃至2016年初中國經濟增長有望呈現短期回升態勢，真正的挑戰在于這一輪托底政策效果在短期顯現之后，中國經濟如何處置依然顯著存在的過剩產能，以及還處于積累中的債務杠桿，進而提高經濟效率。

2016年中國經濟會面臨更為沉重的去產能、去杠桿、提高經濟效率的中期挑戰。當前中國經濟的轉型進展差異明顯體現在不同行業的差異和分化上，具體來說，服務業和消費行業的表現一直良好，一線城市的房地產銷售活動開始活躍但是房地產投資的回升較弱，一些創新型行業表現也比較出色。……