明家科技 布局移動數(shù)字營銷

價值評估：★★★ "成長評估：★★★ "安全評估：★★★★

盈利預(yù)測及估值

預(yù)測公司2014年、2015年和2016年收入分別為1.94億元、2.91億元和4.37億元，同比增長35%、50%和50%，歸屬于母公司凈利潤分別為800萬元、6600萬元和9100萬元，以并購增發(fā)后總股本8700萬股計算，對應(yīng)EPS分別為0.09元、0.76元和1.05元，PE為479倍、55倍和40倍，給予買入評級。

風(fēng)險提示

收購整合風(fēng)險、大盤系統(tǒng)性風(fēng)險。

公司2014年3月份投資云時空科技11.36%股權(quán)，2014年8月份投資掌眾信息12%股權(quán)，2014年9月份100%收購金源互動，已經(jīng)覆蓋了移動數(shù)字營銷產(chǎn)業(yè)鏈的流量入口、廣告交易平臺和營銷服務(wù)提供商三部分，全面介入移動數(shù)字營銷產(chǎn)業(yè)，未來發(fā)展前景廣闊。

云時空目前主要以寶傳媒網(wǎng)絡(luò)聯(lián)盟、蘑菇市場和云開發(fā)者平臺等三個業(yè)務(wù)平臺來提供專業(yè)、綜合的移動互聯(lián)網(wǎng)廣告整體解決方案，整合智能手機(jī)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)媒體及廣告資源，構(gòu)建公平、誠信、高效的廣告營銷服務(wù)平臺，2013年收入3300萬元，預(yù)測2014年收入6000萬元，公司承諾2014年度、2015年度和2016年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別不低于1200萬元、1560萬元和2028萬元。

深圳市掌眾信息技術(shù)有限公司成立于2010年，核心團(tuán)隊成員分別來自互聯(lián)網(wǎng)、手機(jī)終端和廣告行業(yè)等，有著資深的經(jīng)驗和豐富的行業(yè)資源，公司定位移動互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)型媒體公司，專注于基于智能手機(jī)的廣告媒體，成立以來先后研發(fā)推出《愛告iAdMob移動廣告平臺》、《多米移動廣告聚合平臺》、《YY智能語音助理》、《鎖屏秀秀》等基于智能移動終端的廣告平臺和媒體性APP客戶端產(chǎn)品。掌眾信息2014年度、2015年度、2016年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別不低于2000萬元、2800萬元、3600萬元，2013年營業(yè)收入2567萬元。

金源互動以“精心、精準(zhǔn)”的經(jīng)營理念，通過整合移動媒體資源，挖掘客戶核心營銷需求，提供深度價值的整合營銷服務(wù)，是移動數(shù)字營銷領(lǐng)域的新銳企業(yè)。公司承諾2014年、2015年、2016年和2017年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤不低于3100萬元、4000萬元、4800萬元和5500萬元。2013年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4273.53萬元。

移動數(shù)字營銷領(lǐng)域的三大投資機(jī)會

根據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2014年中國移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)年度研究報告》，2013年我國移動營銷市場整體規(guī)模達(dá)155.20億元，同比增長105%。2011年至2013年，移動數(shù)字營銷市場規(guī)模增速分別為100.3%、153.7%、105%，行業(yè)規(guī)模復(fù)合增長速度高達(dá)128.21%，處于高速發(fā)展期。

我們將移動營銷產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會分為三類：一類流量入口，與PC互聯(lián)網(wǎng)時代網(wǎng)站不同，移動互聯(lián)網(wǎng)時代各類用戶經(jīng)常使用的APP成為新的流量入口;一類是程序化交易平臺，如MediaV（聚勝萬合）、TradingOS（易傳媒）等;一類是數(shù)字營銷服務(wù)提供商，如騰信股份、金源互動等。

移動互聯(lián)網(wǎng)時代流量入口日趨多元化

移動互聯(lián)網(wǎng)時代，隨著用戶使用時間日益碎片化以及地理位置數(shù)據(jù)維度的加入，流量入口呈現(xiàn)出新的變化，主要表現(xiàn)在：應(yīng)用市場成為第一級別入口，如蘋果公司的APPstore，GooglePlay、MobileMarket、應(yīng)用匯、豌豆莢、百度手機(jī)助手、云時空的蘑菇市場等。

類比PC互聯(lián)網(wǎng)，手機(jī)瀏覽器依然是用戶獲取信息的重要入口，但正在遭遇外部APP的挑戰(zhàn)。瀏覽器的人均日啟動次數(shù)和被外部APP調(diào)用比例均在逐步下降。APP是移動互聯(lián)網(wǎng)時代又一重要入口，一款款超級APP霸占了用戶主要的碎片時間。

移動數(shù)字營銷服務(wù)提供商迎來發(fā)展機(jī)遇

移動數(shù)字營銷服務(wù)提供商的商業(yè)模式在于一端整合移動媒體資源;一端挖掘客戶核心營銷需求，并提供深度價值的整合營銷服務(wù)。數(shù)字營銷服務(wù)商通過技術(shù)平臺，實(shí)現(xiàn)對營銷信息和數(shù)據(jù)的采集和抓取。并詳細(xì)分析出用戶屬性、觀看和點(diǎn)擊廣告的時間和地點(diǎn)等因素，及時對營銷策略、廣告投放方式進(jìn)行調(diào)整，實(shí)現(xiàn)營銷效果的實(shí)時優(yōu)化。