國光股份 高速成長中的惠農企業

公司是國內少數擁有完整植物生長調節劑產業鏈的企業之一。

國光股份（下稱“公司”，002749.SZ）主要從事植物生長調節劑、殺菌劑為主的農藥制劑和水溶性肥料的研發、生產和銷售業務。公司以提供優質特色產品為基礎，通過卓越的技術服務和快捷的物流配送滿足農業生產、園藝種植、園林養護和林業植保等需求，不斷推出新產品，是一家高速成長中的惠農企業。

產品優勢突出

中國農藥行業保持良好的增長態勢，目前，中國已躍居全球最大的農藥生產國，可生產300余種原藥、千余種制劑。

公司的主要產品植物生長調節劑是用于調節植物生長發育的一類農藥，是有機合成、微量分析、植物生理和生物化學以及現代農林園藝栽培等多種科學技術綜合發展的產物。

公司是植物生長調節劑行業的龍頭企業，是國內登記產品最多的、銷售品種最豐富的植物生長調節劑企業。截至2014年年底，公司共擁有40個產品登記證，具備11種植物生長調節劑原藥，27種植物生長調節劑制劑的生產能力，加之公司擁有覆蓋縣鄉一級的經銷網絡，經過多年沉淀的品牌優勢，公司在植物生長調節劑行業內處于領先競爭地位。依托“新穎、特色、專業、精致”的產品優勢，公司在行業內樹立了“國光”品牌的良好形象。

殺菌劑行業市場競爭激烈，但公司憑借覆蓋縣鄉一級的經銷商網絡以及獨特的技術服務，殺菌劑產品收入及毛利保持較為穩定的增長態勢。

包括水溶性肥料在內的化肥對農作物增產有著重大作用，是現代農業生產的必需品，是“糧食的糧食”。

與主要競爭對手相比，公司水溶性肥料銷售收入排名第一，綜合毛利率遠高于同行業兩家上市公司，水溶性肥料的產量亦排名前列，水溶性肥料產品豐富，尤其是含氨基酸水溶肥料在細分行業內競爭優勢較強。總體上看，公司在水溶性肥料行業處于領先地位。

盈利能力較強

由于中國農資行業存在客戶分散、單位用戶需求量較小的特點，農資產品的市場競爭很大程度上取決于公司直接面向基層客戶的營銷能力。經過多年的不懈努力，公司業已形成以縣鄉級經銷商為主、營銷工作下沉至廣大鄉鎮乃至種植戶的扁平化營銷網絡，營銷工作更貼近目標用戶。此外，公司還通過新設營銷網點、營銷網絡細化等方式大力擴展營銷網絡的覆蓋面。截至目前，公司的營銷網絡已覆蓋了除香港地區、澳門地區和臺灣地區外的全國所有省份。2014年，公司經銷商數量為2465個，分布在全國1427個縣（市），縣級經銷商占總經銷商的95%以上，單個經銷商的平均銷售規模由2012年的18.01萬元提高至2014年的20.97萬元，公司經銷商的數量保持穩定、質量得到大幅提升。公司的經銷網絡保證了產品有效的市場覆蓋面，極大地提升了公司產品推廣能力。

公司是國內少數能夠同時從事植物生長調節劑原藥及制劑研發、生產和銷售，擁有完整植物生長調節劑產業鏈的企業之一。與僅生產植物生長調節劑原藥的企業相比，公司擁有下游的制劑產品線，具備更加長遠、持續的盈利前景;與僅生產植物生長調節劑制劑的企業相比，公司具備原藥生產能力，可以通過自己生產原藥有效降低原藥價格上漲所帶來的成本壓力。公司完整的產業鏈格局能夠有效分散、抵消原藥及制劑價格的波動風險，并且節省了中間環節的交易成本，既保證了原藥的品質和供貨期，又具有成本優勢，有利于公司獲得長期、穩定、持續的盈利能力。

報告期內，在主導產品市場需求快速增長的情況下，公司主營業務突出，并呈現持續穩定的增長態勢。公司主導產品價格穩定，產品綜合毛利率保持在較高水平，加權凈資產收益率保持在較高水平，2014年為34.11%，盈利能力較強。

公司主營業務突出，具有較強的持續盈利能力，憑借行業良好發展前景和廣闊的市場空間，公司未來仍將繼續保持快速、穩定的業績增長。