基金稱(chēng)年底前無(wú)明確上漲信號(hào)2016年市場(chǎng)仍值得期待

短期內(nèi)市場(chǎng)中沒(méi)有明顯增量資金流入，加之小股票估值較貴和供給增加，年底前市場(chǎng)沒(méi)有明確的上漲信號(hào)，但2016年的市場(chǎng)仍值得期待

臨近年末，近期市場(chǎng)內(nèi)憂(yōu)外患，內(nèi)有新股發(fā)行抽血和諸多制度性改革的推進(jìn)，外有美國(guó)加息預(yù)期越來(lái)越近，導(dǎo)致近期震蕩調(diào)整。同時(shí)場(chǎng)內(nèi)資金連續(xù)多日出現(xiàn)凈流出，市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的調(diào)整壓力。上周（12月7日～12月11日），注冊(cè)制靴子落地，市場(chǎng)受各種年終因素的影響轉(zhuǎn)入震蕩季。

IPO重啟后首批新股發(fā)行對(duì)流動(dòng)性擾動(dòng)有限，資金面表現(xiàn)好于預(yù)期。從發(fā)行日程上看，本月新股發(fā)行仍較為密集。有機(jī)構(gòu)表示，第二批新股申購(gòu)資金凍結(jié)高峰將出現(xiàn)在12月14日，預(yù)計(jì)會(huì)超過(guò)3萬(wàn)億元。

今年以來(lái)，各類(lèi)新發(fā)指數(shù)基金層出不窮。截至12月7日，共成立指數(shù)基金113只。這些指數(shù)基金是基金經(jīng)理們對(duì)各類(lèi)風(fēng)口的挖掘，也記錄了過(guò)去一年市場(chǎng)熱點(diǎn)的產(chǎn)生和風(fēng)格轉(zhuǎn)換。在行業(yè)指數(shù)方面，今年以來(lái)細(xì)分化趨勢(shì)愈發(fā)明顯。如能源行業(yè)中，以新能源尤其是新能源汽車(chē)為主。酒業(yè)中出現(xiàn)了白酒指數(shù)，醫(yī)療行業(yè)則延伸出養(yǎng)老指數(shù)等等。同時(shí)，盤(pán)點(diǎn)2015年新基金發(fā)行，前11個(gè)月累計(jì)發(fā)行新基金739只，若算上在發(fā)和待發(fā)的54只基金，今年新發(fā)基金將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的793只。

對(duì)于2016年行情，大部分基金表示，“慢牛”并沒(méi)有結(jié)束，2016年的市場(chǎng)仍值得期待。在國(guó)家穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、資產(chǎn)荒和風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的背景下，市場(chǎng)大幅下跌的概率下降。下一階段的市場(chǎng)在此位窄幅震蕩，A股市場(chǎng)仍有繼續(xù)上行的空間。

中歐基金曹劍飛認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)中沒(méi)有明顯增量資金流入，加之小股票估值較貴和供給增加，年底前市場(chǎng)沒(méi)有明確的上漲信號(hào)。但在2016年，經(jīng)濟(jì)有望真正探底成功，市場(chǎng)或?qū)⒁哉鹗幧闲械姆绞秸归_(kāi)。

朱雀投資也表示，政策的路徑越來(lái)越清晰，即2016年將是供給端和需求端共同發(fā)力以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的一年。目前市場(chǎng)回調(diào)之時(shí)，仍然是年底以及春節(jié)前較好的布局時(shí)點(diǎn)。

廣發(fā)基金表示，看好年底金融地產(chǎn)藍(lán)籌股的表現(xiàn)，金融地產(chǎn)行業(yè)的估值依然處于較低水平。隨著增量資金入場(chǎng)和存量資金調(diào)倉(cāng)，滬深300藍(lán)籌股有望獲得超額收益。

對(duì)于注冊(cè)制的推出，有基金表示，注冊(cè)制推進(jìn)的進(jìn)度，是好于市場(chǎng)預(yù)期的。注冊(cè)制短期有可能影響市場(chǎng)情緒，但也不會(huì)是A股市場(chǎng)下跌的原因，因?yàn)樗欣谶M(jìn)一步完善資本市場(chǎng)建設(shè)，提升市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

基金看市

大成基金：

注冊(cè)制推進(jìn)不會(huì)引發(fā)下跌

大成基金表示，注冊(cè)制推出符合市場(chǎng)預(yù)期，然而就細(xì)節(jié)來(lái)看，還是強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期。大成基金分析，從今年年初開(kāi)始，市場(chǎng)就預(yù)期今年年底或明年年初會(huì)推行注冊(cè)制，尤其最近一個(gè)月，在管理層“吹風(fēng)”的影響下，市場(chǎng)對(duì)于加快推進(jìn)注冊(cè)制改革給予了更充分的預(yù)期。但12月9日證監(jiān)會(huì)表示，“注冊(cè)制改革是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，不會(huì)一步到位，對(duì)新股發(fā)行節(jié)奏和價(jià)格不會(huì)一下子放開(kāi)，不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容”，從這個(gè)細(xì)節(jié)上看，注冊(cè)制推進(jìn)的進(jìn)度不會(huì)超市場(chǎng)目前一致預(yù)期的明年3-4月份，是好于市場(chǎng)預(yù)期的。另外，從流程上看，國(guó)務(wù)院通過(guò)草案后需要全國(guó)人大常委會(huì)審議授權(quán)，人大常委會(huì)一般在雙月下旬召開(kāi)，因此該草案有望在12月下旬會(huì)議中授權(quán)，之后國(guó)務(wù)院將根據(jù)授權(quán)調(diào)整《證券法》中的相關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)將依此制定《股票公開(kāi)發(fā)行注冊(cè)管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》等文件，然后在出臺(tái)正式文件，最快也要到明年3-4月份。

針對(duì)市場(chǎng)對(duì)注冊(cè)制會(huì)導(dǎo)致股票供應(yīng)量增加從而引發(fā)下跌的看法，大成基金表示：注冊(cè)制不會(huì)是A股市場(chǎng)下跌的原因，因?yàn)樗欣谶M(jìn)一步完善資本市場(chǎng)建設(shè)，提升市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

天弘基金：

注冊(cè)制長(zhǎng)期利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)

天弘基金策略分析師尚振寧表示，會(huì)議說(shuō)明了注冊(cè)制的實(shí)施不會(huì)因《證券法》修改而延后，表明了中央及證監(jiān)會(huì)推進(jìn)注冊(cè)制改革的決心。同時(shí)，注冊(cè)制必將是個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程。此次證監(jiān)會(huì)對(duì)會(huì)議進(jìn)行了解讀，除論述注冊(cè)制意義外，也強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)步實(shí)施，處理好改革的節(jié)奏、力度與市場(chǎng)可承受的關(guān)系;守住底線，及時(shí)化解和防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”。注冊(cè)制是證券市場(chǎng)根本制度的改革，其影響必然會(huì)很大，監(jiān)管層在推進(jìn)的過(guò)程中必然會(huì)穩(wěn)步推進(jìn)，市場(chǎng)會(huì)維持穩(wěn)定。

注冊(cè)制短期有可能影響市場(chǎng)情緒，但是由于注冊(cè)制是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，且監(jiān)管層已經(jīng)考慮到其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，注冊(cè)制對(duì)市場(chǎng)的影響必然會(huì)被控制在一定限度內(nèi)。長(zhǎng)期來(lái)講，注冊(cè)制可以使得更多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)獲得股權(quán)融資，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)都是利好。

摩根士丹利華鑫基金：

2016年仍會(huì)有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

摩根士丹利華鑫基金經(jīng)理王大鵬認(rèn)為，9月下旬以來(lái)的行情性質(zhì)是A股市場(chǎng)異動(dòng)結(jié)束后風(fēng)險(xiǎn)偏好提升、資產(chǎn)荒邏輯下的反彈行情，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小市值股票的大幅反彈或?qū)焊嬉欢温洌趪?guó)家穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、資產(chǎn)荒和風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的背景下，市場(chǎng)大幅下跌的概率下降。展望2016年，王大鵬表示相對(duì)樂(lè)觀。首先，在宏觀層面上，A股市場(chǎng)面臨貨幣寬松、經(jīng)濟(jì)降速、匯率穩(wěn)定的局面;而且前期大力去杠桿，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大幅消除，投資者的信心、風(fēng)險(xiǎn)偏好有所上升。其次，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，改革和創(chuàng)新力度會(huì)繼續(xù)加大;隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和收入水平提高，“文、教、體、衛(wèi)”等行業(yè)仍有廣闊的發(fā)展空間。在寬松流動(dòng)性的推動(dòng)下，這些相關(guān)行業(yè)在2016年仍會(huì)有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

中歐基金：看好明年市場(chǎng)行情

中歐基金曹劍飛認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)中沒(méi)有明顯增量資金流入，加之小股票估值較貴和供給增加，年底前市場(chǎng)沒(méi)有明確的上漲信號(hào)。但在2016年，經(jīng)濟(jì)有望真正探底成功。作為“十三五”規(guī)劃的第一年，2016年各項(xiàng)改革措施會(huì)繼續(xù)深入落實(shí)，貨幣環(huán)境仍以寬松基調(diào)為主，因此看好明年的市場(chǎng)。但市場(chǎng)的上漲不會(huì)一蹴而就，考慮到?jīng)]有了高杠桿，以及注冊(cè)制和大小非解禁等供給因素會(huì)壓制市場(chǎng)，市場(chǎng)或?qū)⒁哉鹗幧闲械姆绞秸归_(kāi)。但中觀行業(yè)和微觀個(gè)股都不乏機(jī)會(huì)，“自下而上”成為主要的投資策略。