獐子島：扭虧主要依靠政府補助 擬定增降低負債率擺脫困境

靠5432萬元政府補助和其它營業外收入實現上半年盈利的獐子島，擬募資不超過14.5億元，其中用于償還銀行貸款數額高達11億元，占擬募資的75%。獐子島稱正在“提升可持續發展能力”

“黑天鵝”事件后的獐子島集團股份有限公司（以下簡稱“獐子島”）近期再度活躍，8月中旬公告遭受大風災害，緊接著發布定增預案。

此次定增綢繆已久，早在6月1日，獐子島就因籌劃非公開發行股票事項停牌。這令獐子島躲過6月以來A股市場的大跌，但這并不能排除復牌后的補跌風險。在公司停牌的6月1日，深證成指收于16917點，而在8月27 日，深證成指已跌至10254點。

市場變幻莫測，那么公司業績變化態勢是否有跡可循？在經歷去年巨虧后，公司今年上半年經營狀況如何？8月中旬公告中的大風災害與當日天氣預報相矛盾，公司有何解釋？《投資者報》記者就以上問題于8月20日采訪獐子島，并得到了公司較為認真的解答。

政府補助促翻身

公司在去年經歷“黑天鵝”事件虧損逾10億元后，2015年上半年實現盈利。

根據業績快報，公司2015年上半年實現歸屬母公司股東的凈利潤211萬元。但是，同期營業利潤為-7900萬元，顯然公司扭虧為盈是由其他原因造成的。

記者注意到，今年上半年以來，一到季報和半年報的期末，就有政府“出手相救”。3月31日，公司發布公告稱，于近日收到長海縣獐子島鎮財政所一次性撥付的補償款共計 2632萬元， 扣除相關資產的賬面價值約 200萬元后，其余約2432萬元計入當期營業外收入;6月29日，長海縣對公司現代海洋牧場項目建設下發以獎代補資金2800萬元，作為營業外收入計入當期損益。因此，高達5432萬元的政府補助，是公司上半年實現盈利的最主要原因。

獐子島則回復稱，2015年上半年整體運行態勢平穩。公司繼續推進由“資源+市場”向“市場+資源”、“技術+市場”轉型升級的戰略，落實海洋牧場災后應對工作。從業績角度看，公司“呈現恢復狀態”：一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤-942萬元、營業利潤-5562萬元，二季度單季歸屬于上市公司股東的凈利潤約1100萬元、營業利潤約-2300萬元。

公司近期著力海鮮電商，在天貓、京東等電商平臺設有官方旗艦店。在天貓超市海鮮水產類別內，獐子島產品蒜蓉粉絲扇貝的總銷量位居前列。不過，電商處于培育期需要持續投入拉高營業成本，是導致上半年營業利潤為負值的重要原因。

對于電商業務進度，獐子島在回復中表示：“目前正處于O2O新業態建設階段。項目通過構建一級城市總倉、二級體驗店及三級社區服務店，完善以鮮活海鮮冷鏈為核心的供應鏈保障及消費者體驗功能，向上游鏈接公司全球資源整合能力，向下游提升公司活品網的渠道張力、并鏈接外部線上銷售平臺，形成支撐海鮮電商的結構優勢。”

定增降低負債率以解資金饑渴

開拓市場之外，獐子島還積極開發財源。今年8月，停牌兩個多月的獐子島披露了新的非公開發行股票預案。實際上，獐子島早在2014年6月就曾公布過一次定增計劃，但因爆發“黑天鵝”事件而不得不終止。

根據新公布的定增預案，公司擬以17.2元/股的價格非公開發行數量為不超過0.8億股股份，募集資金不超過14.5億元，用于種業平臺建設項目、O2O新業態建設項目和償還銀行貸款。其中，用于償還銀行貸款的數額高達11億元，占擬募集資金的75%。

獐子島最近幾年的業務擴張和資本支出所需資金主要依靠銀行貸款和短期融資券的方式解決，融資渠道的局限性使其資產負債率處于相對較高水平。2015年一季度，公司資產負債率達到76%，遠高于其他水產養殖上市公司（東方海洋2015年一季度資產負債率為51%，壹橋海參為34%，中水漁業為18%）。

由于銀行借款規模的增加，也加重了公司財務壓力。2015年一季度，公司財務費用已達4254.4萬元，同比增長高達112.3%，而其中一個重要原因就是“因銀行借款增加，導致利息支出增加”。

公司認為，募集資金償還銀行貸款，將可以有效降低公司資產負債率，提升安全邊際與公司價值，同時可以有效降低資金成本，提升可持續發展能力。

自上市以來，獐子島已從資本市場融資超過33億元。其中，公司分別于2006年和2011年通過IPO和定向增發募資7.1億元和8.0億元，這兩個年份也是公司資產負債率的低值。不過，該比率在2007年和2012年都出現回升。可見，通過IPO和定增降低負債率具有暫時性，并不能夠解除公司的資金饑渴。

此次定增如獲通過，將緩解公司資金壓力，但能否真正如公司所述“提升可持續發展能力”，仍有待持續觀察。

對投資者關注的其他焦點問題，公司也給予了回答。8月公司所在的獐子島養殖區域遭受大風災害，不過有網友提出質疑，當日長海縣天氣預報為8月6日多云轉晴;風力4-5級，8月7日晴，風力4-5級。公司如何解釋天氣預報與公告中的大風災害的矛盾？

公司在回函中解釋稱：根據遼寧省大連市長海縣氣象服務中心出具的《氣象災害證明》，省級自動氣象觀測站（獐子島強風站）瞬時極大風速達到38.0米/秒（風力等級為13級）。該證明是“實時監測”數據，是由長海縣氣象服務中心根據保險公司要求出具的，屬于專業第三方部門出具的獨立、客觀、權威證明。公司稱已投保風力指數保險，目前理賠工作正在進行中。■