白銀價格擺脫寡頭控制 漸入嘗試建倉期

盛市收古董，亂市藏金銀。這是中國老百姓幾百年來口口相傳的樸素智慧，可謂經典。筆者認為，不論世界經濟是亂是治，目前白銀現貨都值得珍藏，白銀期貨則有非常驚人的爆發潛力，值得每一位投資者關注、研究，去領悟其中的重大投資機遇。

下面是一組關于白銀的基本面數據：

（1）世界白銀現貨存量從1940年30萬噸左右，下降至目前大約3萬多噸的存量，75年中減少了十分之九。

（2）世界黃金存量從1940年約3萬噸庫存，增至目前約15萬噸，75年增加了約五倍。

（3）2005年全球最權威機構美國地質調查局的調查表明：白銀將是人類歷史上第一種被開采完的金屬，大約可以再開采12.3年。考慮目前白銀的產量中2/3來源于伴生礦，如銅、鉛、鋅礦，由于受到其他礦產開采投入的限制，大幅增加白銀產量十分困難。考慮到白銀在環保、新能源、木材放火、電子元器件、汽車、航空航天等領域的急速需求增長，12.3年的開采大限或許會大大提前。

（4）人類歷史5000年長河中，金銀現貨比價非常穩定，比值為16∶1左右。而目前金銀價比已超過70∶1。

用不著很深奧的經濟學理論和模型，只要粗通供需決定價格的這一市場經濟的核心理論，直白地講就是物以稀為貴，投資者們就不難發現：白銀只要回歸與黃金的歷史比價，就可以獲得三倍以上的漲幅，即外盤白銀期貨漲至每盎司50美元，才算得上白銀正常合理的水平。從中長期角度來看，白銀在未來50年至100年內的增值潛力將極其驚心動魄！

那么，白銀投資者可以直接看漲并大量買進嗎？情況也并非如此，白銀現貨和期貨投資者的操作策略應該有所不同。

白銀價格被金融寡頭打壓

有人的地方就有江湖;有利益的地方就有爭斗。中長線戰略上看對的行情，在短線上戰術失利而一敗涂地的案例古今中外比比皆是。白銀期現貨的走勢也是如此，中短線決定銀價的并不是供需關系，而是國際金融寡頭。

對白銀期貨研究較深的投資者應該很熟悉“裸賣空”這一說法，即國際金融領域中的翹楚，如高盛、AIG、摩根大通等投行，或明或暗的在期貨市場大肆建立空頭頭寸，但絕大部分做空交易非“實物”交割，而是通過號稱實物的紙白銀過戶。只要持有紙白銀的人不要求兌現白銀實物，這種交易就永遠持續下去。

通過“裸賣空”手段，用低價的白銀來拖住黃金上漲的步伐，是一種高倍率杠桿且高度有效的價格控制策略。這種操作，使得美元紙幣有了長期走牛的基礎，使得美元的中短期暴利格局得以延續。2014年至今，白銀期現貨的價格走勢，全在這些金融寡頭的掌控之中，外盤白銀期貨從每盎司20美元以上跌至目前15美元左右的價位（如圖1、圖2）。

自二戰以后，世界白銀市場的定價權就牢牢掌控在華爾街手中，掌控在代表美國利益的金融寡頭手中。在永不枯竭的美元紙幣的“裸賣空”打壓下，白銀期現貨價格始終灰頭土臉，連最基本的保值都做不到，更不用奢談其貨幣屬性了。

國際投行家這些世界上最聰明的商人，有效地制造了白銀期現貨的長期疲軟，妖魔化白銀為普通工業賤金屬，使強勢美元可以在世界上每一個角落掠奪財富。

毛澤東說過：因為敵人貪婪愚蠢，所以戰略上要藐視敵人;因為敵人兇狠殘忍，所以戰術上要重視敵人。幾十年內有效打壓白銀期現貨價格對于金融寡頭來說，也不是件容易的事。供需決定價格的鐵律很難做手腳，人為的增加紙白銀的供給量，也只能在短期內欺騙全部的人，或在長期欺騙小部分人，最終是要露餡兒的。

大家可以回顧一下2008年9月18日次貸金融危機爆發的那一天，黃金當日大漲了近100美元，白銀更是直線飆升了20%以上。與之相對應的，是投行雷曼兄弟的倒臺。金融寡頭掌控力一弱，白銀期現貨走勢就有可能有爆發性向上突破的行情。可以簡單總結為，倒臺一家美國投行，白銀價格向上爆漲一塊。

未來存在白銀價格反彈的“天時”

分析了供需關系這一“地利”因素，又分析了市場中操縱者金融寡頭這一“人為”因素，下面我們來看看“天時”，一到兩年內，世界經濟大勢是否支持白銀現貨有如同2008年那樣大幅漲升的行情？筆者認為這種可能性是有的，而且不小，原因有下述四點：

1.俄羅斯與烏克蘭地緣沖突、希臘債務等國際政治動蕩的“黑天鵝”效應還在延伸，世界政治、貨幣金融體系真正出現重大危機時，各國政府的本能并不是去搶石油、鋼鐵和糧食，而是直撲黃金和白銀。

2.美元指數加速上行突破100大關，物極必反，盛極必衰，一旦美國政府受不了巨額債務的壓力而加大量化寬松的力度，則白銀作為最誠實、最公正的貨幣屬性就將再次顯現。

3.金融寡頭操縱銀價的掌控能力有所松動，匯豐控股、加拿大豐業銀行和德意志銀行近期都曾因操縱銀價被投資者告上法庭，這只是冰山的一角。一旦再出現第二個雷曼兄弟規模的投行倒臺，最先受益的就是金銀這樣的貴金屬，尤其是白銀。

4.白銀的價格在目前逼近開采的成本價格，人為向下打壓的空間非常有限，白銀消耗需求又如前文所述，呈現幾何級數井噴增長，白銀期現貨市場已經處于大規模擠兌的邊緣。

白銀期貨操作緊盯

美元指數和消費增長

上述實實在在的利多因素，支持白銀期貨和現貨在兩年的中線周期內，上漲前景廣闊，白銀現貨的投資者在目前價位完全可以嘗試建倉，以一種囤積的良好心態操作白銀現貨行情，輸也就輸一個時間和耐心，贏則有可能大獲豐收。

考慮到期貨交易的高杠桿屬性，白銀期貨操作則要以戰術策略設計為主，緊盯美元指數和消費增長這兩大關鍵因素。目前美元在短期內的強勢地位還是無人能夠撼動，加之2015年三季度美元有十分明確的加息預期，將帶動貴金屬市場和大宗商品市場全面見底，因此目前在白銀期貨做多還為時尚早，很有可能要受到相當程度的虧損。

因此期貨投資者不妨多看少動，耐心等待，一旦美元的相關利好消息全面成為現實，白銀期貨價位在三季度真正見底之時，再采用滾動操作的方式，做好資金控制，結合三、四季度白銀工業的傳統消費旺季，需求強勁，做一波波瀾壯闊的白銀期貨抄底行情，實實在在賺得高收益。

將白銀稱為今后期貨市場最有潛力的投資品種并不為過，也許幾年后投資者們每日交談的話題會是：又做多了幾手白銀？

（作者供職于五礦經易期貨北京豐臺營業部）