關于我國P2P網絡借貸平臺愿景的思考

摘 要：P2P發展平臺的爆發式增長引起了社會各界對其的高度關注，由于對其認識上的不統一，導致對P2P的評價也不一致，其發展目標、社會容忍、成長手段及其愿景也各不相同。P2P的本質特征是運用互聯網工具對傳統民間借貸進行資源整合后的一種新生事物，簡單說是“互聯網+民間借貸”。因此，P2P有著巨大的需求市場和廣泛的供給市場，也適應了金融市場多元化需求的大的發展趨勢，而現實中存在的問題是當前P2P所面臨的監管、信任機制等不完善造成，這并不否定P2P生命力及生存發展的本身，當前重要的是如何根據其本質特征采取相應的發展、保護措施促進P2P穩健發展。

關鍵詞： P2P；本質特征；發展愿景；發展對策

中圖分類號：F832.4 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2015）06-0077-05

一、 導言

長期以來，我國絕大多數金融資源聚集在國有經濟，廣大中小企業、個體工商戶等微小群體面臨融資難、融資貴的問題。P2P借貸平臺恰恰針對這一問題，為微小群體提供了一個低門檻、簡便、快捷的融資渠道。與此同時，以往我國廣大居民投資渠道主要是銀行存款，而在利率非市場化和通貨膨脹的大環境下銀行存款利率常常處于負利率水平。對于股市、樓市、購買銀行理財產品等這些投資渠道由于存在著門檻高、風險大的特點也不適合微小群體。P2P借貸平臺由于歷年綜合利率水平經常維持在16.26%～23.05%①，且門檻低，自然會吸引逐利的民間資本。正因為如此，P2P從產生后到目前出現的爆發性成長，由于其出現不良資產較高，“跑路”現象較多，因而對其爭論之聲也不絕于耳，有肯定之，也有全盤否定的，由于對其認識上的不統一，導致對P2P的評價不一致，其發展目標、社會容忍、成長手段及對未來的愿景也各不相同。因此，對P2P的認識必須從對其本質特征分析入手，才便于抓住P2P的主要矛盾，從而對P2P未來的發展愿景作出科學的判斷，進而決定在對其制定的政策上保持一個支持或抵制的態度。

二、 文獻綜述

P2P（Peer-to-Peer Lending或Person-to-Person Lending），國內譯為人人貸。2005年世界上第一個P2P網絡借貸平臺Zopa在英國成立，同年美國的ProsPer成立。雖然Zopa、Prosper的成立有著時間和地域上的差異，但是他們的創業理念都是一樣的，即他們都是從貸款人和借款人的角度出發，以有不同需求的客戶為中心，力求通過自身商業模式和產品服務的創新為其提供差異化的金融產品。大多數的美國P2P巨頭在市場上開展信息中介業務，大部分均以某個行業為進入P2P市場的切入點，如Lending Club的市場起點為信用卡貸款市場，而SoFi則以學生貸款市場為起點，他們的基本發展模式為首先對其特定行業的資源和信用基礎數據進行收集、分析與整合，然后將整合結果與其他領域相融合，最終將融合產物作為投資者所需要的產品并供其進行多元化選擇。

由于我國金融市場制度相對不完善，利率市場化起步較晚，銀行對小企業和個人貸款存在業務短板，在提倡創業、創新和經濟結構轉型的大背景下，傳統的金融機構已經不能滿足市場多樣化需求了，而這些因素對P2P網絡借貸平臺產生和發展總體來講是有利的。與此同時，借款人面臨的較高風險與產品較差的流動性是我國當前P2P發展模式中的兩個主要缺點，針對這兩點我國對P2P未來的發展方向進行了具有“中國特色”的改善與調整，產生了四種模式，即擔保模式、純線上模式、平臺模式、債權轉讓模式，但是這也使得我國的P2P模式發展逐漸背離了其設計初衷，出現了P2P業務異化。根據這一情況，也就導致了人們對P2P的評價不一致，對發展目標、社會容忍、成長手段及對未來的愿景的看法也不相同。

周鵬（2013）認為廣泛意義上的P2P業務是一種銀行業務，但它不是銀行?，F在社會上大部分資本都集中到銀行，主要投向大企業，P2P有助于對資金進一步疏導，使其流向最需要資金的微小群體。從這一角度來說，P2P在做銀行業務[1]。人人貸研究總監王朋月（2013）將P2P借貸定性為一種中介服務活動，其運作核心是以網絡為媒介，以網站為平臺，通過為融資者提供借貸機會和信用評價、投資咨詢等信息，協助投資者和借款人實現直接借貸的中介服務活動[2]。葉湘榕（2014）認為從本質上來看，P2P借貸平臺是互聯網與小額信貸跨領域結合創新而生成的一種創新金融組織形式，即互聯網金融[3]。黃小強（2013）認為P2P借貸平臺在性質上從屬于從事民間借貸，并且提出應在相關法律條文中對P2P網絡借貸平臺的給予明確定性，即P2P平臺是從事貨幣信用活動的非金融機構并屬于“合法貸款人”[4]。陳哲（2014）認為由于針對P2P借貸平臺的立法和規定的空白造成了P2P網絡借貸平臺的身份的缺失，因此從P2P的本質屬性出發在《民法通則》、《中華人民共和國合同法》等法律中只能零星找到一些其適用的條文，由此可見專門針對P2P的法律法規制度是相當不健全的，進而造成了P2P網絡借貸平臺定位的模糊，因此其存在非法集資罪名的嫌疑[5]。王巖岫（2015）作為中國銀行業監督管理委員會創新監管部主任在我國銀行業發展論壇上的報告中聲明，P2P網絡借貸平臺的定位應嚴格控制于民間借貸的信息中介的范疇，并且對P2P網絡借貸平臺業務邊界和行業準入門檻進行了相應的設定①。同時，相關部門要防范和嚴厲打擊懷有不良動機以P2P的名義從事非法金融活動的違法行為。AVCJ（2015）期刊申明P2P信貸作為影子銀行業的一分子，其實早已存在多年了只不過是因為央行收緊了銀根才使其地位日漸凸顯。而傳統渠道的收縮也讓那些為GDP做出了貢獻的中小企業融資口袋一下子縮減6成多，它們也因此不得不另尋出路[6]。蔡瑞媛，溫小霓（2015）認為P2P網絡借貸平臺為第三方即中介，其為融資者和投資者提供了一個安全有序的借貸交易場所，最終以收取交易雙方管理和相關手續費用作為的平臺盈利收入。融資者將其融資需求和有效而真實的個人信息發布在P2P網絡借貸平臺上，而投資者通過對網站中所提供的關于融資者的各項指標，包括信用等級、借款額度、資金運營能力以及未來還款的可能性等進行考察和分析，與此同時投資者和融資者所關心的利率水平則通過競拍的方式得以確定，最終通過信用貸款的方式向融資者提供資金[7]。滕飛（2015）指出P2P本質上是證券、銀行和互聯網的“三位一體”的組合體，資金來源方是自擔風險的投資者，且是進行直接融資，類似于證券交易；投資端是類似于銀行的貸款業務；互聯網是連接投資者和融資端的紐帶，它為雙發參與者提供并處理信息，提高了工作效率，降低了交易成本，實現了真正意義上的互聯網創新 [8]。

上述對P2P網絡借貸平臺的看法和意見有其合理之處，對我們認識P2P網絡借貸性質有一定的啟發性，但是，這些對P2P借貸平臺的認識大多受國外對P2P借貸平臺模式的影響，忽略了中國本土化的P2P借貸平臺已從簡單的信息撮合平臺變成了一種類金融機構。很顯然以上這些對P2P的定義已經從本質特征游離到了非本質特征。

本文認為P2P本質特征是“互聯網+民間借貸”，是互聯網對傳統民間借貸的一種升級與融合，。P2P利用網絡技術使得借貸信息公開化、透明化，通過運用信用評級、引入擔保公司等手段，使得借貸業務范圍由原來的朋友擴大到陌生人之間，克服了人際關系的壁壘。P2P的非本質特征包括了“民間金融”、“多種發展模式”、“信用中介”、“收益水平高”、“金融互聯網化”等。

三、P2P的本質是“互聯網+民間借貸”

“互聯網+”是眼下最熱門的話題，互聯網的本質是處理信息，提高工作效率，降低交易成本。而“民間借貸”是微小群體自發形成的一種信貸。在我國這種融資難、投資渠道有限的“特殊國情”下，“互聯網+民間借貸”形成的互聯網金融必然具有廣闊的市場，并且“互聯網+民間借貸”也是對P2P本質高度提煉，這也決定了P2P具有強大的生命力。P2P的本質是運用互聯網工具對傳統民間借貸進行資源整合后的一種新生事物，本質內容包括四層含義：一是互聯網的運用，二是民間借貸的升級版，三是資源整合，簡單講P2P的本質是“互聯網+民間借貸”，之所以這樣定性，其依據主要如下面幾點：

（一） P2P是互聯網工具的運用

P2P網絡借貸借助互聯網的信息平臺實現了網絡直接融資，高效有序地將有資金需求的融資者和有資金富余的投資者集合起來，互聯網的運用使其降低了交易成本，從而形成了融資者降低融資成本，投資者提高收益的雙方互利共贏的局面。其具體運作模式是：在搭建的虛擬網絡平臺上，融資者發布融資信息即發標，而投資者通過考察、分析網站中所提供的關于融資者的有效信息，利率水平以競拍的方式得以確定。由此可知P2P網絡借貸平臺業務的開展是以互聯網信息處理技術為根基的，沒有了互聯網這一媒介性工具，P2P網絡借貸也就不再和傳統的民間借貸有任何區別了。

（二） P2P是民間借貸的升級版

P2P在本質上看屬于民間借貸范疇，只是它的運作方式由線下改變成了線上?；ヂ摼W與金融的跨領域創新融合使得P2P相對于民間借貸呈現出許多優勢：一是交易雙方實現信息透明化、公開化。參與交易的雙方可以獲取融資者和投資者的真實身份、信用等級以及借款人的借款數額和借款用途，還可以查閱到融資者的還款記錄。P2P的這一特點有效降低了由于信息不對稱所帶來逆向選擇和道德風險的負面影響，提高了投資者資金回收的安全可靠性。二是參與主體一般化。任何具有融資需求或能提供資金的投資人都可以成為P2P網絡借貸平臺的參與者，這種參與主體低門檻的特點克服了傳統民間借貸空間上的局限性。實現了借貸從熟人之間到陌生人之間的一般化蛻化升級。三是提高了工作效率。P2P網絡借貸借助于互聯網技術，使得借貸交易流程簡便、快捷、易于掌握，將民間借貸業務標準化，大大地提高了工作效率。這三點優勢展現出了借貸從民間借貸這種較低級別的借貸形式上升到了更先進的級別形式，考慮到P2P網絡借貸的諸多問題，民間借貸到P2P網絡借貸的升級并不是呈直線式上升而是螺旋式上升。

（三） P2P不是互聯網與民間借貸的簡單相加，而是對資源的一種重新整合

民間傳統的投資渠道非常有限，絕大多數資金都集中在銀行，并且傳統的銀行貸款業務不但門檻高而且往往會“嫌貧愛富”，我國借貸市場的這種局面使得有限的資金資源大都集中于大企業、大客戶和中高端零售客戶，因此那些為GDP做出了70%貢獻的微小群體的融資需求難以得到滿足。P2P借貸平臺的出現猶如我國借貸市場的一場及時雨，這一平臺不但為民間投資提供了更多選擇空間，而且彌補了銀行針對微小群體貸款業務的空缺，實現了微小群體融資渠道的多樣化發展。融資渠道與投資渠道的多樣化，使得了我國資本市場的競爭加劇，在市場的作用下資本這一生產要素得到了有效配置，過去集中于大企業、大客戶和中高端零售客戶的資金疏導到了最需要資金的微小群體，資源得以重新整合。

四、 關于我國P2P發展目標模式的深層思考

（一）我國P2P發展目標及其愿景的設計

商業銀行貸款成本高、門檻高是造成成了小微企業融資難的主要原因，正是由于小額信貸資金的供不應求使我國P2P網絡借貸得以產生。在未來的很長一段時間內，P2P網絡借貸的發展方向仍然是解決微小群體融資難、融資貴的問題。

P2P網絡借貸平臺對客戶數據的不斷積累和大數據技術的日益完善將會大大提高平臺控制投資風險能力、降低交易成本、提高工作效率。大數據龐大的數據規模優勢彌補了數據質量不足，對海量原始數據進行短時處理，實現了對信用風險的精準評估。首先，P2P網絡借貸平臺要積極挖掘、積累客戶數據。大數據的建設是一項龐大的系統性工程，但是對于搭建這項龐大的工程P2P網絡借貸行業并不是沒有先天的優勢。由于P2P網絡借貸面向的客戶群大部分是小額資金借貸投資者和融資者，因此有著良好的客戶信息數據基礎，而且這些信息涉及到客戶信息的方方面面并隨著客戶交易的進行而不斷更新。除此之外，P2P網絡借貸行業還可以與網絡社交網站、銀行零售業、電商企業、電信等擁有巨量客戶個人信息的領域加強合作交流，積極建立數據共享機制，打破行業數據分散狀態。其次，P2P網絡借貸平臺要對挖掘數據進行整合。P2P平臺最終挖掘到的數據最終形成了一個龐大而復雜的大數據庫，這些數據與客戶的個人資本信息、消費信息、賬戶信息、通訊信息等密切相關。P2P必須依靠平臺內部建立的信息技術系統，將各個渠道得到的客戶信息整合起來，搭建一個系統得數據分析平臺，對P2P網絡借貸平臺參與者的資信進行評估，為平臺決策給出有價值的參考參數。

大數據平臺的搭建將會是P2P網絡借貸平臺的發展注入新的活力，解決P2P瓶頸性問題，也將成為P2P發展走向成熟的一個有代表性的標志。

（二）促進我國P2P發展平臺健康發展的具體對策

近兩年來P2P網絡借貸平臺數量成倍增長，但是其在我國的發展情況還不處于成熟階段仍然存在諸多問題，比如說“跑路”層出不窮、P2P平臺頻遭黑客猛攻、壞賬率過高、非法集資案件頻發等。這些問題的出現都嚴重危害了P2P健康有序的發展，對金融市場秩序和社會穩定也產生不小的影響。造成目前P2P網絡借貸市場發展不穩定并不是某一個原因而是諸多環節的存在漏洞而造成了現在的局面例如：法律定位的缺失、監管不到位、相關體制不健全、市場主體魚龍混雜等。綜合上述問題，具體給出如下幾點應對對策：

1.完善相關法律。目前我國缺乏針對P2P網絡借貸平臺的平臺性質、運營形式、組織形式、經營范疇的法律規定。因此，P2P網絡借貸平臺在登記注冊時，只能以“信息咨詢服務公司”、“電子商務公司”等性質在工商部門進行注冊，法律上的不清晰成了限制行業發展的首要問題。所以，要盡快制定并出臺規范P2P借貸平臺發展的法律法規，而且為平臺、投資者、融資者的利益提供了法律保障，同時為出現的問題和糾紛提供了解決途徑。

2.強化市場準入機制。目前P2P網絡借貸平臺數量非常多而且平臺資質參差不齊，究其原因主要是沒有設定P2P網絡借貸平臺市場進入門檻。市場準入監管是保障P2P網絡借貸平臺規范化的重要環節。市場準入監管工作包括人員準入、機構準入這兩個方面。首先，對于申請進入市場的機構必須要有符合法律規定的章程，符合最低額度的注冊資本，健全的組織機構和管理制度。其次，對于申請進入市場的創始人也要嚴格審查，董事及高級管理人員必須沒有大額的拖欠，不存在重大的違約、違信記錄，這樣可以預防那些出于非法目的而設立平臺，伺機卷款潛逃的創始人。同時，對于任職人員的專業素養也要有一定的要求，特別是涉及法律、會計、風控方面。

3.網絡平臺納入監管。銀監會日前宣布，P2P將歸屬普惠金融部進行管理，但監管機構對P2P行業至今尚未出臺具體的管理辦法。整體管理規則的不明確，導致國內P2P網絡借貸市場問題頻出， P2P平臺數量處于野蠻生長的階段?？紤]到我國P2P監管問題的復雜性，監管部門要做到多層次、多角度、全方位監管。一是政府可設立多層次的專門的監管機構，中央集中監管與地方監管部門相配合，將問題化整為零，打破當前的尷尬局面，實現對平臺的相關指標進行實時的監控。二是P2P網絡借貸行業自律性提高，并與政府監管相配合管理。三是線上監管與線下監管相協調。

4.建立并完善征信體系。P2P網絡借貸作為一種新型的借貸形式，必然也面臨著一定的風險問題，與傳統借貸模式相比，P2P實現了借貸的跨區域發展，突破了傳統民間借貸熟人貸款的瓶頸，也意味著網絡借貸在缺乏熟人信用的基礎上，面臨更大的信用風險，融資者信用信息“缺失”的問題日趨嚴峻，由此導致的融資者重復借貸現象越演越烈，即“龐氏騙局”。這種風險嚴重提高了P2P網絡信貸平臺的壞賬風險率，更糟糕的是各家網絡信貸公司對該筆借款的風險情況卻知之甚少。因此要控制融資者“龐氏騙局”風險就需借助征信體系，全面核融資者的資信狀況。通過借鑒國外的征信體系的建立經驗，在這里我們給出如下四條建議：一是依托政府做好信息采集工作，運用系統做好基礎性工作，進一步完善以央行為主導的社會信用評價和管理體系；二是積極推動我國P2P網絡借貸行業信用體系納入到國家信用系統中，實現信用系統和互聯網金融系統相互促進；三是鼓勵P2P行業內部征信體系建設并且形成行業內部統一的信用評價標準，促進信息共享；四是建立黑名單共享機制，加大違約懲罰力度，提高違約成本。

5.建立P2P行業財務信息披露制度。目前P2P借貸平臺頻繁出現的金融詐騙和卷款“跑路”現象成了投資者的最擔憂問題之一，出現這一問題的主要原因在于交易使用的中間資金賬戶缺乏監管，資金支配權只掌握在網絡借貸平臺手里，中間存在不少真實性有待進一步考察的借貸業務。因此，對于P2P借貸平臺的企業必須規定其實行行業財務信息披露制度即在指定時間、指定地方適時公布其財務信息，接受投資人和社會各方面的監督。

6.提升P2P借貸平臺的擔保能力。目前，P2P行業提供的擔保模式一般有三種。一是公司注冊資本作擔保。在這種模式中壞賬數額一旦超過公司資本，就會造成資不抵債，資金鏈斷裂的局面，若這一情況出現，擔保模式名存實亡。二是收取貸款保險金作擔保，保險金額為總貸款額的1%。實際上，小額貸款的壞賬率遠高于1%，如果提高保險金占貸款額的百分比，就相對地會降低投資者的收益， P2P網絡借貸的回報率也就失去了其市場競爭力，這種擔保模式也就失去了其擔保的生命力。三是借助第三方擔保公司進行擔保。此種擔保模式和第一種擔保模式面臨著同樣的困境，即如若壞賬水平超過擔保公司的擔保能力，就會造成資金鏈斷裂，面臨資金流動性風險，最終為風險買單的依舊是投資者。針對目前欠佳的擔保情況，為了保障投資者的利益提出以下應對之策：一是企業要增強自我積累，增強企業自身抗風險、化解風險能力；二是擔保的擔保公司積極加入再擔保體系；三是政府可設立P2P網絡借貸平臺的專業擔保公司或擔?；?，支持P2P借貸平臺的行業發展；四是政府可以從財政、稅收政策等方面對P2P借貸平臺的企業發展持扶持態度。

（特約編輯：何雁明）

參考文獻：

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