納斯達(dá)克的草 不看好中國(guó)網(wǎng)游的現(xiàn)金奶牛

池宇峰做了一個(gè)艱難的決定。

退市。

2014年12月31日，完美世界董事長(zhǎng)池宇峰向公司董事會(huì)全體成員發(fā)出關(guān)于完美世界初步非約束性私有化協(xié)議函，提出每股20美元的私有化提議。一旦確認(rèn)，完美世界將成為繼巨人、盛大之后，第三家退出美國(guó)資本市場(chǎng)的中國(guó)巨頭游戲公司。

網(wǎng)游中概股集體回潮

此時(shí)，留在美國(guó)上市的網(wǎng)游概念股還有三家，第九城市、暢游和樂(lè)逗，除暢游以外，其他均面臨一個(gè)相同的難題——估值過(guò)低的現(xiàn)實(shí)。多則報(bào)道普遍指出，這是影響盛大及完美世界在美國(guó)退市最主要的原因之一。

2014年第三季度，完美世界的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，公司總營(yíng)收為9.743億元人民幣，同比增長(zhǎng)18.7%;歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為6070萬(wàn)元人民幣，同比下降50%，業(yè)績(jī)明顯低于預(yù)期。

事實(shí)上，從2012年開始，完美世界公布的季度財(cái)務(wù)報(bào)告中，已經(jīng)明確表現(xiàn)出其凈利潤(rùn)發(fā)展疲軟的事實(shí)。

2012年Q1，凈利同比下降20%;

Q2，凈利同比下降50%;

Q3，凈利同比下降40%;

Q4，凈利同比下滑66%。

2013年Q1，凈利同比下降38%;

Q2，凈利同比下降49%;

Q3，完美的凈利終于有所增長(zhǎng)，同比增幅40%。

盡管端游發(fā)展受到前所未有的壓力，但不可忽視，網(wǎng)游業(yè)務(wù)仍在創(chuàng)造大量的現(xiàn)金流與利潤(rùn)。從《完美世界2》確定道具收費(fèi)的路線開始，隨后推出的《誅仙》通過(guò)使用自主開發(fā)的3D引擎技術(shù)，使畫面更加絢麗，配合明確的市場(chǎng)定位及品牌運(yùn)營(yíng)，迅速登上國(guó)產(chǎn)3D網(wǎng)絡(luò)游戲的巔峰，至今仍是完美世界主要的游戲收入來(lái)源之一。而其他新的游戲所貢獻(xiàn)的營(yíng)收也在不斷增長(zhǎng)，如《魔力寶貝》和《神魔大陸forsaken world》等。完美世界第三季度在線游戲營(yíng)業(yè)收入（包括國(guó)內(nèi)及海外在線游戲營(yíng)業(yè)收入）9.195億元，較上一季度8.611億元增長(zhǎng)7%，較去年同期7.502億元增23%。

可惜唯利是圖的華爾街投資人幾乎不對(duì)任何長(zhǎng)期投入報(bào)以熱忱，任何不能為他們帶來(lái)年終分紅的公司都不具備關(guān)注的價(jià)值。完美世界的市盈率經(jīng)過(guò)不斷努力僅為9.49倍，而納斯達(dá)克的平均市盈率在20倍左右。

而網(wǎng)游公司普遍面臨研發(fā)費(fèi)用加劇及新用戶拓展費(fèi)用較高的困境，不能滿足納斯達(dá)克翻云覆雨的諸位股民的胃口。同樣在美國(guó)上市的老前輩陳天橋無(wú)數(shù)次公開表示看不慣華爾街的那一套，“華爾街不懂中國(guó)游戲。”

上市退市都是潮流

在中國(guó)，又是另一番景象。

官方媒體對(duì)游戲行業(yè)的報(bào)道不斷增多，表明游戲行業(yè)的地位在逐漸提升。一些在國(guó)內(nèi)上市的游戲公司依然保持著不錯(cuò)的市盈率和估值，如中青寶的市盈率為142倍，掌趣科技為75.72倍。與海外不到10倍的市盈率相比，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)顯然更具有誘惑力。

手游整體更為活躍。

2015年1月4日，一則與手游創(chuàng)業(yè)有關(guān)的新聞出現(xiàn)在央視《新聞聯(lián)播》的頭條時(shí)段，這條名為“創(chuàng)業(yè)中關(guān)村‘脆弱冰塊’絕境逆轉(zhuǎn)”的新聞引起了媒體和游戲從業(yè)者的關(guān)注。

該報(bào)道的主人公，掌趣移動(dòng)創(chuàng)始人段利軍當(dāng)天連續(xù)更新三條微信朋友圈：“2015年第一個(gè)新年大禮，今晚7點(diǎn)《新聞聯(lián)播》頭條，有我們公司3分鐘播出，央視記者跟蹤拍攝15個(gè)月壓縮到3分鐘，能上一次聯(lián)播也值了！感謝葉導(dǎo)、雷導(dǎo)、任導(dǎo)、劉導(dǎo)等等。”“感謝車庫(kù)咖啡和蘇哥（蘇菂，車庫(kù)咖啡創(chuàng)始人及YOU+國(guó)際青年公寓聯(lián)合創(chuàng)始人），用戶量狂漲啊，一會(huì)兒已經(jīng)上萬(wàn)下載。”

值得注意的是，掌趣移動(dòng)與完美世界之間的關(guān)系。

在天使投資雷雨資本俞文輝的幫助下，掌游移動(dòng)不僅拿下了完美世界的戰(zhàn)略性投資，還將獨(dú)家代理權(quán)授權(quán)給了完美世界。

完美世界向手游市場(chǎng)轉(zhuǎn)型的決心不止如此。繼去年10月開始，完美世界大刀闊斧重組研發(fā)團(tuán)隊(duì)以適應(yīng)快節(jié)奏多變的移動(dòng)終端市場(chǎng)，并更換高層管理人員，持續(xù)增加在手游及游戲媒體業(yè)務(wù)方面的投入。

雖然手游行業(yè)正處于大爆發(fā)的增長(zhǎng)期，但移動(dòng)游戲市場(chǎng)的復(fù)雜性和不確定性所帶來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)，也正是完美世界轉(zhuǎn)型所要面臨的重要難題：一款手游的平均生命周期越來(lái)越短，僅不到一成手游能夠盈利，而盈利是否足以承托完美世界之流的巨型公司卻難以預(yù)料。