為了SDR，央行有多拼？

美國時間11月13日，國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德宣稱，IMF評估認為，人民幣符合“自由使用”的貨幣要求，建議執行董事會認定人民幣可自由使用，將其作為除英鎊、歐元、日元和美元之外的第五種貨幣，納入特別提款權（SDR）籃子，并將于11月30日召開執董會議，給出最終決定。

這即是說，只要執董們不在最后關頭對IMF的技術評估提出較大質疑，歷經數年的人民幣“趕考SDR”就將傳來捷報。因而，一些外媒次日就報道稱，“中國已然在慶祝了”。

SDR是由IMF構建的一種全球性質的準貨幣，目前僅包括全球四種儲備貨幣：美元、歐元、英鎊和日元，權重分別為42%、37%、11%和9%。對其成員貨幣的資格，IMF每五年審核一次，而人民幣就曾于2010年痛失良機。

加盟金融四十人論壇的國家外管局國際收支司原司長管濤評價，人民幣進入SDR，一方面將是國際社會對人民幣國際化的認可，是推動人民幣國際使用的新動力和加快國內金融開放的新要求，另一方面也是國際貨幣體系改革的標志性事件——新興市場國家地位提升，為國際貨幣體系的未來埋下了伏筆。

為了獲得認可，咱們的央行這幾個月真是蠻拼的，盡管在幾個月前，包括新任央行貨幣政策司司長李波在內的諸多央行官員，均表態“要對SDR保持平常心，看淡點”。

那么，在保持平常心的同時，央行到底是咋拼的呢？

打鐵還需自身硬

央行首先是拼在了國內雨點般地落地利率、匯率改革政策。

IMF在8月4日《特別提款權（SDR）估值方法評估（初步考慮）》中給出了四個關鍵參考指標：人民幣在國際外匯儲備中的份額、以人民幣計價的國際銀行借貸、以人民幣計價的國際債券以及人民幣即期外匯交易量。

IMF指出，中國央行的一系列政策效果還需進一步跟蹤考察，其管理匯率、利率風險的對沖工具也尚存疑問，債券二級市場深度不夠、流動性缺乏，同時人民幣在岸和離岸兩大匯率該如何甄選，仍舊存疑。

于是，央行對此密集地下起了“政策雨”。

6月，央行宣布以注冊制方式允許境外央行、主權財富基金和國際金融機構進入境內的銀行間債券市場和銀行間外匯市場，以增加境外機構對人民幣風險敞口的對沖工具。

8月11日，央行改革人民幣兌美元匯率中間價，并逐步采取干預措施，促使在岸中間價和市場價趨于一致。后續數月中，在岸與離岸中間價也逐步靠攏。

10月9日，財政部發行3個月貼現國債，深化二級市場改革，完善人民幣利率體系;23日，央行宣布對商業銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限，即基本取消利率管制。

同一個月，央行又在倫敦推出利率3.3%的一年期人民幣“點心債券”，開啟海外債券之旅。并且當月，央行首次“自曬家底”，向IMF公布官方外匯數據，努力提高信息透明度。

11月4日，國家外管局宣布，允許境外中央銀行類機構參與境內銀行間債券市場和外匯市場交易的同時，可憑投資境內銀行間外匯市場的備案表或者有關部門關于開展相關業務資金往來的復函，在境內銀行開立境內外匯專用賬戶，境內金融開放力度再加一程。

上述并非央行“政策雨”的全部：除去正面給出改革措施，對于風險的管控，“央媽”也更拼了。

數月來，資本外流趨向嚴重，為減少改革帶來的不適感，自8月中旬開始，外管局等陸續出臺了一系列政策措施，強化資本外流監管，壓縮人民幣離岸和在岸匯率的套利空間，穩定匯率以防范資本大規模外流。

積極維護“朋友圈”

央行蠻“拼”的另一方面，還在于境外“拉票”——不僅為了IMF執董會上表決投票的那一刻，也為了“朋友圈”的互聯互通建設。

實際上，人民幣能否進入SDR，最終還取決于由180多個國家代表組成的執行董事會，其投票權主要集中于美國（16.7%）、日本（6.2%）和歐盟主要國家（德國、英國和法國各占比4-6%），贊成票超過70%，人民幣才能進入SDR。

很明顯，這已非央行一己之力可為。習近平主席、李克強總理數月來連續對美、英、法、德等國出訪，期間亦多次為此斡旋，不錯過任何“推銷”人民幣的良機。

其中，美國表態的轉折點，正是在9月下旬的“習奧會”上——9月26日發布的“習近平主席對美國進行國事訪問中方成果清單”顯示：美國將在人民幣符合IMF現有標準的前提下，支持納入SDR籃子。而10月27日，日本財務大臣麻生太郎也提出，將有條件地支持人民幣納入SDR貨幣籃子。

積極“拉票” 掃清IMF執董會投票障礙的同時，中國央行還繼續拓展“朋友圈”，在不到一年的時間里，迅速擴大了與中國簽訂貨幣互換協議的國家范圍。

記者梳理發現，截至2014年底，中國共與28個國家和地區的央行（貨幣當局）簽訂了雙邊本幣互換協議。在6月11日央行發布的《人民幣國際化報告2015》中，這一數據上升至32個，協議總規模約3.1萬億元。

之后，央行繼續馬不停蹄，進入11月，中國央行又分別于9日和16日，獲得了新加坡的續簽和土耳其的首簽，至此，與中國簽訂雙邊本幣互換協議的國家和地區總數達35個。

分析人士認為，國與國的談判，博弈之深、難度之甚，超乎尋常，但央行幾乎以每月兩單的速度，以一抵十地超速沖刺SDR，實在蔚為大觀。

一位央行高層笑言，央行部級官員每年的出訪次數總體上很受限，周小川行長今年則是早早地用完了大家絕大部分的出國指標，“全用在朋友圈建設上了”。

但是，千萬別認為接下來可以過輕松日子了，一切才剛剛開始——

中國人民大學國際貨幣研究所特約研究員孫魯軍就指出，加入SDR并不意味著人民幣實現了國際化，其象征意義大于實質意義。中國仍應按照已經確定的金融改革與開放戰略，盡快消除國內尚存的金融壓抑，健全和完善金融體系，推進人民幣利率和匯率市場化，積極推進人民幣跨境業務，穩妥推進人民幣資本項目可兌換，使人民幣真正能夠“自由使用”，實現國際化。

因而，中國央行是時候準備迎接下一階段的挑戰了。