資本結構作用及其優化措施的研究分析

摘 要：隨著經濟體制改革的逐步完善，對財務管理工作提出了新的要求，這需要各企業對其財務管理目標進行準確定位，以實現企業的健康發展。企業的資本結構對企業的籌資決策起到決定性的作用，同時也是能夠幫助解決公司治理問題的一個最有效的途徑。通過有效數據顯示，最優的資本結構能夠實現企業的價值最大化也是財務管理的最高目標。本文首先概述了資本結構，簡述了資本結構的作用，對資本結構的優化措施進行了研究分析。

關鍵詞：資本結構；企業；作用；優化；措施

一、資本結構的概述

財務管理最重要的影響因素是資本結構，資本結構設置是否妥當直接關系著企業的經營決策以及長期發展，關系著企業的競爭力和生死存亡。

資本結構是指構成企業所有資產的權益資本與負債資本的比例和其關系。資本結構分為廣義資本和狹義資本。廣義的資本結構是指將所有的資本組合起來，分為長期資本和短期資本。狹義的資本結構專指長期資本結構。而本文所要講述的是廣義的資本結構即長期資本和短期資本。

二、資本結構在企業中的作用

（一）資本結構的選擇實質上就是法人治理結構的選擇

為了讓投資者同意融資到自己的企業中就必須對其做出應有的承諾，比如，保證投資者能夠在規定的時間內獲得自己的本金和相應的利潤。為了增加企業的可信度那么經營者必須采取以下的措施：承諾投資者在特定的狀態下能夠對企業的特定資產和現金流量有相應的所有權；放棄一部分的投資抉擇權給外部的投資者。這兩種不同的融資方式，即是距離融資還是控制導向融資，那么相應的管理結構就是目標治理和干預治理。

（二）融資方式決定投資者對企業的控制程度和干預方式

投資者對企業控制權表現為三個方式，主要表現為事前控制、事中控制和事后控制。控制權的選擇因融資的方式而改變。股東的控制方式和干預方式會因為股權結構的不同而不同。想要擁有大額的股份則必須要有集中的股權，那么這個人就能夠進入到董事會中根據“用手投票”的方式來實現自己的權力；反之亦然，只是通過間接的方式來實現自己的權力。

（三）在資本結構中，其股權結構是企業治理結構的基礎

現代企業治理理論認為，企業治理結構應該是來處理不同利益相關者的利益關系，以來實現企業戰略目標的一系列制度安排。而在這種制度安排中，控股權是基礎，他對股東大會的權力起了決定性作用，從而控制董事會、經理人員的組成和權力歸屬，也對出資人監督的有效性有決定性作用。

三、資本結構優化的措施

（一）有效利用企業內部資金

內部融資對于一個以工業為主的國家來說這是一件非常重要的集資方式，那么企業就應該明白要十分注重自身條件的積累。要不斷的在準備充足的經濟基礎上擁有公積金和公益金以此來擴大自身的資本。企業可以通過不斷的企業競爭來獲得更多的資本，從而從中收獲經驗改變自己的資本結構模式。同時還要改善企業的管理結構達到最優的結構狀態，從而提高企業的效益。

（二）降低籌資風險

第一、利用多元化的方式獲取多渠道的資金。因為獲取資金的方式不同導致資金成本或有所不同，這將對企業的資本結構有重大影響。資金的綜合成本最低同時獲得價值最大化和風險最低化則是最優資本結構。第二、謹慎選擇各種資金的渠道，企業必須根據自身的需要和依照相關的法律法規找尋適合自己發展的道路。

（三）建立現代化的企業制度

企業在發展中會遇到諸多問題，比如管理不穩定、員工懈怠、產權混亂等等，所以就需要建立一個產權分明、責權明確、政企分開、管理完善的現代企業制度，不斷進行企業制度的調整，優化內部管理結構，讓科學的現代企業管理制度來解決十分迫切的諸多內部治理問題。使其科學化、制度化、系統化，這樣的制度對于企業的未來發展是十分有利的。

（四）樹立良好資本結構管理觀念

將企業的經理以及財務負責人的優良素質納入到評估企業的控股權和風險之中，同時還要確保負債籌資和權益籌資合理的比重。大家都能夠明白資本結構對企業的當前發展是十分重要的，但是對于企業未來的長遠發展才是更重要的，所以一切的一切都必須實事求是的做，必須要有良好的資本結構管理理念。

（五）不斷完善企業間接融資市場

對于大部分企業來講，負債集資是一件很值得考慮的方式，比如說商業銀行對于提供資金和改變社會資金供求、保證資金需要充當了非常重要的配置角色。但是銀行會存在一個內部控制制度不完善和人員管理不恰當等問題，所以我國應該對這類的商業銀行進行相應的改革措施，這既是為促進銀行的發展，也是為了廣大群眾的利益，為了保證企業融資更順暢。

（六）將企業資本結構優化同企業的治理結構和發展戰略相結合

企業資本結構優化能夠有效發揮企業各方利益關系的機制以及將各方利益均勻化。第一，不同權益的組合會影響企業的控制權、影響企業控制方對投資者所擁有的權力范圍，從而使得企業的效益不同；第二，債權人使用的資金和安全措施影響資金成本，從而影響企業的價值。所以通過優化產權的配置、優化債權人和債務人來實現企業的效率的提高以及價值最大化。第三，企業適應發展戰略對資本結構的要求。把持住企業的財務杠桿的平衡，適當的增加股東的利潤；如果遇到經濟不景氣的時候可以采取負債來減少風險。在必要時還應適應市場環境來調整資本結構。

四、結束語

企業的資本結構優化要依據自己實際的發展情況，不能一味學習西方的管理模式，但是可以取其精華去其糟粕，從中學習有利于使資本結構最優化的手段，以適應國內市場環境的發展和達到市場價值最優化的目標；同時要把資本市場和產品市場結合起來相互影響相互促進。

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