券商稱降準降息仍有空間 震蕩上行是主基調

上周（11月9日～11月13日）周四，A股跌0.48%，六連陽后被終結。受外圍普遍下跌的影響，周五A股震蕩回踩，分析人士認為，這是股指整固進入第四天，變盤節點已經出現，調整跡象較為明顯。

有觀點認為，成交量的分化顯示目前依然是存量資金博弈的狀態，指數仍可反彈，但風格將逐步轉化，權重股分化難免，題材股或將再次起航。

興業證券分析市場認為，行情的主邏輯依然完好，財政政策和貨幣政策都非常積極，內政外交的亮點頗多，“國家牛市”的預期再次趨于強烈，這段中級行情在深秋之后還將延續。

多數券商表示，市場情緒是重要的市場特征，在本輪行情中更是起著重要的作用。從可預見的基本面和政策面來看，市場雖處于震蕩回調的過程中，然而從中長期來看，市場向好趨勢未改，回調幅度不會太大，震蕩上行仍是主基調。

同時，也有券商表示，綜合考慮CPI和PPI，通縮壓力加大，貨幣政策放松繼續，降準降息仍有空間。

開源證券和華鑫證券提示，目前A股的反彈已經進入阻力區，短期面臨一定回調壓力。

策略師看盤：

中原證券：緩步震蕩上揚可能性較大

中原證券表示，上證綜指在有效突破年線之后，權重股整體功成身退，短線呈現滯漲的態勢。各類題材股的輪番走強，再度激發了市場各方進場做多的熱情。預計未來一段時間兩市股指緩步震蕩上揚的可能性較大。上證綜指短線繼續圍繞年線震蕩整固的可能性較大，創業板市場繼續震蕩上揚、挑戰新高的可能性較大。

自11月4日開始，上證綜指經過連續4天的大幅上揚之后，已基本消化了IPO重啟等政策措施。由于近期發布的宏觀經濟數據依然較為低迷，無法支撐權重股的持續上揚，以銀行、保險為代表的權重股整體表現較為低迷，拖累了主板市場持續上揚的步伐。與此同時，隨著主板權重股的沖高回落，以中小創為代表的各類題材板塊再度活躍起來，成為主導大盤上漲的中堅力量。全息技術、基因測序、大數據以及手游概念等板塊輪番領漲，市場熱點依然精彩紛呈。另外，部分次新股來年高送轉的預期也吸引了部分資金積極進場炒作。

英大證券：A股仍將震蕩上行

英大證券表示，連續暴漲后，上方巨量套牢盤對股指構成重壓，短期震蕩會加劇，短期面臨一定的回調壓力。本次新股發行體制再改革下的IPO重啟的最大亮點在于取消現行新股申購預先繳款制度，改為確定配售數量后再進行繳款。這就意味著打新不需要抽走市場資金，對市場的沖擊將會減少。同時這次新股重啟，管理層適度控制了發行節奏，兩周10家的規模還是有所節制的。對于四季度的行情依舊維持之前的看法，震蕩上行仍舊是主基調，支撐本輪反彈行情的核心邏輯沒有發生變化，風險偏好修復，兩融余額自10月初以來持續回暖;IPO雖然重啟但預計管理層會控制發行的節奏;貨幣政策依舊寬松（無風險利率下行）;大盤藍籌股的估值已經接近歷史低位。

西南證券：市場博弈 震蕩前行

西南證券表示，市場博弈，震蕩前行。IPO尚未重啟、基金倉位較高、融資余額創近兩個半月新高，市場在股票供給基本不變的情況下，仍然是以存量資金為主、增量資金為輔的博弈格局，目前反彈已接近七八月份震蕩區間中樞，繼續上行壓力較大，短期注意回調風險。市場若繼續上漲，未來需要注意兩個導致較大幅度回調的風險點：12月美聯儲可能加息導致新興市場動蕩;明年大小非解禁后的拋售潮。建議適當控制倉位、回調時買入，繼續關注國企改革主題，行業方面關注核電、智慧城市、環保板塊。

在經歷全面清理整頓之后，金融監管體系或面臨整合，中國金融監管體系改革已提上議事日程。金融混業預期對銀行、證券、保險形成利好。

華鑫證券：A股反彈已進入阻力區

華鑫證券表示，目前A股的反彈已經進入阻力區是顯而易見的，目前的反彈勢頭還沒有終結也是比較清晰的。前期分析提示，A股的反彈進入12月后可能會受到美元加息預期再次升溫、機構投資者年終結賬與企業投資者年終贖回，以及年終利率翹尾等諸多因素的侵擾，近期債券市場出現回吐效應，顯示年終因素對市場存量資金的擾動已經開始顯現。因此，對于10月份以來A股的階段性反彈，在之前“且行且珍惜”的建議之后，后階段的策略建議是“且行且謹慎”。在投資主題和標的選擇方面，繼續建議聚焦歲末年初階段永恒的熱點：高含權的小盤次新股。