信威集團(tuán)：年跌幅近四成 淪落跌幅榜第二 股價(jià)過(guò)山車(chē)源于重組股份解禁

漲也重組，跌也重組。

受益于借殼上市，曾經(jīng)的中創(chuàng)信測(cè)，今天的信威集團(tuán)股價(jià)曾創(chuàng)出連續(xù)12個(gè)漲停板的神話。自2013年9月重組消息發(fā)布以來(lái)，公司股價(jià)從9元多開(kāi)始持續(xù)發(fā)力，今年6月份最高上漲至67元，短短不到兩年時(shí)間，股價(jià)漲幅逾7倍，讓市場(chǎng)側(cè)目。

或許是由于股價(jià)漲幅過(guò)大，伴隨著6月以來(lái)大盤(pán)的快速殺跌，公司股價(jià)也是一路走熊（6月～9月的最大跌幅約73.8%）。而巨量限售股解禁更是加劇了這一點(diǎn)，9月10日，信威集團(tuán)14.9億股限售股迎來(lái)解禁期（按證監(jiān)會(huì)新規(guī)，當(dāng)日解禁股為8億股），市場(chǎng)以4個(gè)一字跌停板相迎，直到9月16日跌停板才被打開(kāi)。值得注意的是，上述可以解禁的8億股限售股，約有6.3億股是購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)發(fā)行的股份（成本價(jià)僅為8.6元/股），持股股東多為上市公司借殼前北京信威原股東。

但對(duì)于許多普通投資者，猶如過(guò)山車(chē)般的走勢(shì)卻令他們很受傷。從公司股價(jià)走勢(shì)看，1～4月公司股價(jià)基本在38～48元的箱體內(nèi)運(yùn)行，隨后在5月初展開(kāi)拉升，最高拉升至6月2日的67元;隨后，股價(jià)最低于9月18日下探至16.7元，然后開(kāi)始震蕩筑底，但反彈高度始終沒(méi)有超過(guò)29元。

那么，隨著股價(jià)大幅下跌，公司估值是否也出現(xiàn)了進(jìn)一步下降呢？又是否值得投資者長(zhǎng)期持有？在大量股份解禁后，公司是否有計(jì)劃出臺(tái)維穩(wěn)措施？為了幫助投資者更好地了解公司的經(jīng)營(yíng)情況，《投資者報(bào)》記者于近日向公司發(fā)送采訪提綱，并很快收到了公司就部分問(wèn)題的回復(fù)。

借殼成功 烏雞變鳳凰

借殼上市是A股最火爆的題材之一，許多業(yè)績(jī)不佳的公司都由此因素烏雞變鳳凰，而其對(duì)業(yè)績(jī)的改善作用也確實(shí)是顯而易見(jiàn)的。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2013年中創(chuàng)信測(cè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.3億元，歸母凈利潤(rùn)虧損800萬(wàn)元;而隨著重組完成，2014年公司營(yíng)收達(dá)到31.6億元，歸母凈利潤(rùn)約18億元，業(yè)績(jī)確實(shí)出現(xiàn)了翻天覆地的變化。

國(guó)泰君安研報(bào)顯示，信威集團(tuán)主營(yíng)通信業(yè)務(wù)，2014年國(guó)外業(yè)務(wù)對(duì)其業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大，而衛(wèi)星等新業(yè)務(wù)將推動(dòng)其未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。對(duì)此，公司在回復(fù)中表示：“衛(wèi)星移動(dòng)通信星座是一項(xiàng)長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)規(guī)劃，相關(guān)技術(shù)的開(kāi)發(fā)正在按計(jì)劃推進(jìn)，本公司與中國(guó)空間技術(shù)研究院的合作目前沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。但預(yù)計(jì)衛(wèi)星移動(dòng)通信業(yè)務(wù)投入期較長(zhǎng)，該業(yè)務(wù)對(duì)本公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)尚難以做出貢獻(xiàn)。”

上文中也提到，借殼上市導(dǎo)致其股價(jià)大幅攀升，而能否長(zhǎng)期持有則要看公司的成長(zhǎng)性。從券商研報(bào)看，對(duì)其業(yè)績(jī)預(yù)期還是比較樂(lè)觀的，但記者通過(guò)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2015年僅有兩家券商對(duì)其發(fā)布了研究報(bào)告，相比2014年的研報(bào)數(shù)量少了很多。這是否預(yù)示著公司業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)下降呢？

同時(shí)，公司在近期的澄清公告中指出，目前通信網(wǎng)監(jiān)業(yè)務(wù)低于預(yù)期，拓展費(fèi)用有所增加，是否表明公司業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)倒退呢？對(duì)此，信威集團(tuán)的回復(fù)相對(duì)比較官方化，僅表示：“2014年年度報(bào)告中披露了公司2015年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，提出實(shí)現(xiàn)公司營(yíng)業(yè)收入超過(guò)32億元，凈利潤(rùn)超過(guò)18億元。上述年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)并非公司2015年度業(yè)績(jī)承諾和盈利預(yù)測(cè)。”

從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略看，公司近年來(lái)也開(kāi)始切入一些熱點(diǎn)業(yè)務(wù)，例如定增智慧醫(yī)療項(xiàng)目。但值得注意的是，該項(xiàng)目原本為寬帶服務(wù)中心建設(shè)項(xiàng)目，而一年以后進(jìn)行更改，不免讓投資者感覺(jué)有追熱點(diǎn)之嫌。

對(duì)此，公司稱：“經(jīng)調(diào)研和論證，原項(xiàng)目存在客戶業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移重新規(guī)劃資源投入方向和客戶要求超出原項(xiàng)目規(guī)劃的情形，已喪失其經(jīng)濟(jì)性和可實(shí)現(xiàn)性。基于維護(hù)公司和廣大投資者利益的出發(fā)點(diǎn)，為保證募集資金的投資回報(bào)，提高募集資金使用效率，北京信威未對(duì)原項(xiàng)目進(jìn)行投資，而是著手對(duì)新項(xiàng)目進(jìn)行市場(chǎng)考察和調(diào)研。”

大量解禁股或致拋壓

題材豐富、業(yè)績(jī)暴增是導(dǎo)致公司股價(jià)大幅上漲的重要原因，而漲幅偏高后的價(jià)值回歸或許是造成其隨后暴跌的罪魁禍?zhǔn)祝罅拷饨傻挠楷F(xiàn)加速了下跌。

信威集團(tuán)曾在今年9月1日發(fā)布公告稱，約有14.9億股將在9月10日上市流通，占公司股本總量的51.06%。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市公司持有公司股份5%以上的股東，自7月8日起6個(gè)月內(nèi)不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持，但是在信威集團(tuán)的這部分解禁股中只有6.9億股遵守這個(gè)規(guī)定，也就是說(shuō)大約還有8億解禁的限售股可以在二級(jí)市場(chǎng)上交易，而如此大的解禁量也給信威集團(tuán)造成巨大拋壓。

上文也提到，在解禁以后公司股價(jià)連續(xù)出現(xiàn)多個(gè)跌停板，可見(jiàn)大量解禁或?qū)ζ涔蓛r(jià)造成了重大影響。但針對(duì)股價(jià)下跌是否是由于解禁造成的這一問(wèn)題，公司并沒(méi)有給出正面回復(fù)，僅表示：“因部分問(wèn)題涉及到公開(kāi)信息披露的問(wèn)題，我們無(wú)法針對(duì)特定對(duì)象做出答復(fù)，敬請(qǐng)諒解。”

總體來(lái)看，隨著借殼完成，信威集團(tuán)確實(shí)給企業(yè)業(yè)績(jī)帶來(lái)了大的變化，但當(dāng)前過(guò)大的解禁盤(pán)令市場(chǎng)心寒，特別是其較低的成本價(jià)。因此，公司年報(bào)流通股股東的持股變化就顯得十分重要，《投資者報(bào)》記者也將持續(xù)關(guān)注。