基金稱A股明年逐步實現震蕩牛市 藍籌及小盤股均有機會

上周（12月21日～12月25日）周四，滬指3600點失而復得。創業板指數日內則完成完全反轉，市場關注重點集中在中小盤個股上，市場在“二八”和“八二”之間轉換。年末資金面趨緊加劇存量博弈，在“錢多+資產荒”背景下，明年1月上旬，大股東禁售解禁等因素，行情預期仍需要保持一份謹慎。

同時，美聯儲持續加息預期，新股上市，國家隊的開始退出等均對短期資金面的供給產生不利影響，市場人士指出，目前資金波動受短期因素干擾較多，隨著央行短期對沖操作以及經濟偏弱、整體資金需求不強，與以往相比今年年底資金面將較為平穩，資金面狀況較為良好。

還有分析表示，國債收益率連續下跌，市場情緒趨于謹慎，再加上年底最后一批IPO新股影響，短期利率有所上升。IPO明年啟用新規則后，無需凍結資金，對市場資金面沖擊可謂強弩之末。再加上短期央行公開市場繼續凈投放進行對沖操作，年底資金面應無大礙。

臨近年末，對于2016年的行情，大部分基金對2016年A股市場總體偏樂觀，A股將逐步實現震蕩牛市，震蕩來源于估值提升后市場波動加大。市場風格總體仍將呈現藍籌和成長輪動的格局，藍籌股和小盤股均有機會，但驅動因素不同。同時，2016年A股發行也即將進入注冊制時代，注冊制以及相應配套的懲罰機制和可操作的退市制度，是對市場實實在在的利好，有利于資本市場參與主體的優勝劣汰，有利于市場長期穩定健康發展。

也有機構表示，短期來看，圍繞美國加息的一系列短期博弈的過程已經結束了。總體來說，中期市場會繼續向上沖一下，在利好因素相對比較多的明年春季之前，市場有可能會去試探一下4000點。但短期需要注意兩點風險：一是注意略微的增量資金入市和獲利了結資金的博弈狀況;二是其他幾個市場的走勢是否與市場對美元加息之后的判斷一致。

債券市場方面，也有基金表示，債市的機會在明年上半年。整體來看，從今年年底到明年全年，貨幣大概率會維持在相對寬松的局面，有利于債券市場繼續走牛。

基金看市：

交銀施羅德基金：明年市場或將維持寬度震蕩

交銀施羅德基金表示，展望明年宏觀經濟層面，波動性或不大，明年上半年或將以去產能為主。具體到投資建議方面，預計2016年流動性將維持寬裕，但是貨幣政策邊際力度將減弱，同時杠桿配資清查，市場估值提振幅度或不及2015年;但是這次會議同樣提及注重引導市場行為和社會心理預期，同時政府對于股東利益也較為注重，因此預計大跌概率亦較小。

整體來看，明年市場或將維持寬度震蕩，宏微觀數據超預期企穩反彈或將成為市場階段性主要矛盾以及風格切換的催化劑;改革和轉型下代表新興行業的成長標的仍然是主戰場;此外，這次會議提到的地產、公用事業、基建、交運、金融等板塊可能因政策催化出現階段性行情。

南方基金：

A股市場將逐步實現震蕩牛市

南方基金表示，2016年A股發行即將進入注冊制時代。注冊制改革市場預期已久，意義重大。注冊制以及相應配套的懲罰機制和可操作的退市制度，是對市場實實在在的利好，有利于資本市場參與主體的優勝劣汰，有利于市場長期穩定健康發展。無論從轉型升級的角度看，還是從創業創新的路徑看，都離不開資本市場的作用，而注冊制獲批無疑將成為鼓勵“雙創”的重大舉措。

2016年A股市場回歸牛市的動力仍存在，上漲邏輯是利率不斷下行和“資產配置荒”。一是整個經濟中利率水平仍在下降，而我國居民可投資資產過百萬億元，大類資產配置會傾向于權益類資產投資;二是經濟改革轉型加速推進，改革紅利的釋放提升許多受益產業的估值水平;三是寬松貨幣政策邏輯未改變，未來一年市場流動性充裕。

展望2016年全年，A股市場將逐步實現震蕩牛市，震蕩來源于估值提升后市場波動加大。藍籌股和小盤股均有機會，但驅動因素不同。近期險資頻頻舉牌地產、金融、消費等領域優質藍籌股，根本原因是在低利率背景下，藍籌股的分紅收益率很有吸引力，預計在2015年底上演的上市公司控股權之爭可能在2016年更常見。

長盛基金張帆：

明年債市機會在上半年

“買債券與投資股票在投資基本面的邏輯上是有區別的。投資股票看公司未來的成長性，買債券則是看它未來會不會出現惡化。”長盛基金債券型基金經理張帆表示，簡單地來說，一個是找亮點，一個則是找缺點。

談到債券市場，近期被提及的熱點便是信用債違約頻頻，大多發生在產能過剩的鋼鐵、煤炭等傳統行業。由于過剩行業風險的暴露，不景氣的公司債券成了“燙手山芋”。

整體來看，從今年年底到明年全年，貨幣大概率會維持在相對寬松的局面，有利于債券市場繼續走牛。從年末來看，中國經濟仍然還處于在尋底的過程，在這個過程中，一方面過剩產能要出清，即供給側改革;另外一方面是要關注“有保有控”中的“?！痹鲩L措施，中國經濟體量大，需要考慮到社會的穩定，不能一滑到底，就不能讓其完全市場化出清。

展望明年，債市的機會在明年上半年。首先是季節性因素，投資機構都會從上半年開始配置;此外，明年若權益市場全年不啟動，債市機會比較多，啟動得越早，債券的牛市資金會越早被分流，逐漸從債牛轉向股牛;倘若股市是慢牛，這一轉變過程會慢一點，維持利率低位震蕩的局面。